实体经济图谱2024年第19期：地产销售同比仍负增

证券研究报告 地产销售同比仍负增 实体经济图谱 2024年第19期 分析师：陈兴博士财通宏观首席分析师 S0160523030002 分析师：马骏博士 S0160523080004 联系人：陈莹1 2024年5月25日 •5月中下旬，从中观高频数据看，一方面，终端需求表现边际回暖，5月前23天42城新建地产销量增速降幅走扩，近一周呈现边际改善，5月前19天乘联会乘用车零售销量增速下降。另一方面，生产继续改善，5月前23天六大发电集团日均耗煤增速有所回升，本周PTA产业链负荷率上行，不过，样本钢厂钢材产量增速略降，纯碱开工率下行。 收入 量 升 降 升 降 降 升 降 降 价 升 升 升 降 升 升 升 升 行业 电力 客运 货运 煤炭 有色 原油 玻璃 水泥 钢铁 化工 休闲服务 家电 乘用车 房地产 基础设施 生产制造 消费服务 部门/会议 文件/主题 内容 中央金融委员办公室 全国地方党委金融办主任会议 全国地方党委金融办主任会议在北京召开。会上，1）国务院总理李强对做好地方金融工作作出重要批示，强调推进金融管理体制改革，大力防范化解金融风险，加强金融监管。同时坚持金融服务实体经济的根本宗旨，做好金融“�篇大文章”。要如期完成地方金融管理体制改革任务，加快形成央地工作合力，强化地方金融机构日常监管。2）中共中央政治局委员何立峰强调，各地要锚定建设金融强国长期目标和牢牢守住不发生系统性风险底线的近中期目标，直面金融领域存在的风险隐患。当前要统筹做好房地产风险、地方政府债务风险、地方中小金融机构风险等相互交织风险的严防严控，严厉打击非法金融活动。要全面加强地方金融组织监管，加强地方党委金融办自身建设。 国家发改委 新闻发布会 国家发改委相关负责人在新闻发布会上表示，1）将加快推进消费品以旧换新，扩大汽车、家电、手机等商品消费和文旅等服务消费。2）将加快推进制造业转型升级，深入实施制造业核心竞争力提升行动计划，引导企业应用先进适用技术改造升级。3）将加快落实超长期特别国债支持国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，加快中央预算内投资下达和地方政府专项债券发行使用进度。4）将加快落实就业优先政策，千方百计稳就业促增收，提高居民消费能力。5）将会推进《关于创新完善体制机制推动招标投标市场规范健康发展的意见》各项任务和举措落地，加快推动形成高效规范、公平竞争、充分开放的招标投标市场。6）将实施分领域分行业节能降碳专项行动，加快节能降碳改造和用能设备更新，健全节能降碳管理长效机制。7）将从优化政策环境、加大投资力度、鼓励创新探索等�个方面引导鼓励各类品牌积极探索创新。8）将同法国方面共同推动谅解备忘录落实，积极做好两国航空领域合作的相关工作。 国务院 国务院常务会议 国务院总理李强主持召开国务院常务会议，审议通过《关于拓展跨境电商出口推进海外仓建设的意见》。会议指出，1）发展跨境电商、海外仓等外贸新业态。2）要积极培育跨境电商经营主体，鼓励地方立足特色优势支持传统外贸企业发展跨境电商，加强跨境电商人才培养。3）要加大金融支持，加强相关基础设施和物流体系建设，优化监管与服务，积极开展标准规则建设与国际合作。4）要加强行业自律，引导有序竞争，更好赋能产业链上下游发展。 国家发展改革委等6部门 《推动文化和旅游领域设备更新实施方案》 国家发展改革委等6部门印发《推动文化和旅游领域设备更新实施方案》。方案提到，1）推动重点电影基地（园区）硬件设施更新改造，探索制定高新技术格式电影标准化摄制技术与工艺流程。2）鼓励电影摄制相关企业和设备租赁公司升级符合高新技术格式要求的摄影器材、灯具、存储器等装备。3）推广新一代影院装备系统，大规模实施影院LED屏放映系统更新计划，做强自主知识产权影院装备品牌，重塑电影放映业务形态。4）实施高清超高清设备更新提升行动，提升超高清频道制播和传输覆盖能力。5）实施观光游览设施更新提升行动，新升级游客运载设备。 国家发展改革委等4部门 《关于深化智慧城市发展推进城市全域数字化转型的指导意见》 国家发展改革委等4部门发布《关于深化智慧城市发展推进城市全域数字化转型的指导意见》。意见提出，1）要培育壮大城市数字经济，深入推进数字技术与一二三产业深度融合。2）因地制宜发展智慧农业，加快工业互联网规模化应用，推动生产性、生活性服务业数字化转型。3）深化数字化转型促进中心建设，促进城市数字化转型和大中小企业融合创新协同发展。4）加强大数据、人工智能、区块链等关键数字技术的集成应用，打造具有国际竞争力的数字产业集群。5）发展一批数据商和第三方专业服务机构，提高数据要素应用支撑与服务能力。 商务部 反倾销立案调查 商务部对原产于欧盟、美国、中国台湾地区和日本的进口共聚聚甲醛进行反倾销立案调查，本次调查确定的倾销调查期为2023年1月1日至2023年12月31日，产业损害调查期为2021年1月1日至2023年12月31日。共聚聚甲醛具有机械强度高、高耐疲劳性、高耐蠕变性等良好的力学综合性能，可以部分替代铜、锌、锡、铅等金属材料，可直接用于或经改性后用于汽车配件、电子电器、工业机械、日常用品、运动器械、医疗器具、管道管件、建筑建材等领域。 中国民航局 民航局发布有关低空经济观点 中国民航局有关负责人表示，1）将做好空域分类和低空空域管理改革试点，增加低空可飞空域。2）共同加强低空飞行活动服务保障体系建设，持续改善低空飞行活动的计划审批、空管、气象、通信、监视等服务保障。3）将进一步完善通用机场建设和运行标准，推动通用机场和临时起降点建设，提升适航审定能力，优化航空器适航标准、审定模式与技术。 目录 消费服务 房地产：5月前23天42城新房销量增速降幅走扩，二手房均价环比增速降幅收窄。乘用车：5月前19天乘联会销量批、零增速均降，开工率上升。 家电：4月三大白电出口涨多跌少，海外家电需求季节性回暖。 休闲服务：上周票房收入与观影人次双双下行，观影市场表现不及去年同期。 生产制造 化工：本周PTA产业链产品价格涨多跌少，负荷率上行。 钢铁：本周钢价、毛利上行，钢材产量增速回落，库存有所去化。水泥：本周全国水泥平均价格上行，企业库容比有所回升。 玻璃：本周浮法玻璃均价有所回落，库存止跌转升。 原油：本周原油价格下跌，CRB指数均值上行，美元指数走高。 基础设施 有色：本周金属价格普涨，铜库存回补、铝库存回补。煤炭：本周煤炭价格上行，本周秦皇岛港煤炭库存回补。 货运：5月前21天运价指数涨多跌少，本周整车货运流量指数有所回落。客运：本周23城地铁客运量下行，执行国内及国际航班架次数双双下行。电力：5月前23天发电耗煤量增速回升，本周六大发电集团煤炭库存去化。 指标数据表现解读 需求 价格土地成交 库存 5月前23天42城新建地产销量增速降幅走扩至-34.9%， 5月前23天16城二手房销量增速降幅走扩至-18%。 5月前三周108城二手房均价环比降幅收窄至-0.7%。上周土地成交面积同比增速降幅走扩，溢价率上升。上周十大城市商品房库销比上升至107.2周。 自地产新政出台以来，各地因城施策，优化公积金贷款政策、落实降低首付及利率下限政策。多重政策利好下，地产边际改善。5月前23天，新房、二手房销量增速降幅均走扩，主要受�月上旬拖累。中下旬，新房销量增速降幅收窄，二手房销量有所回升，市场信心及预期有望逐步恢复。5月前三周108城二手房均价环比增速降幅收窄。销量走低带动库存回升，上周十大城市商品房库销比上升，创2010年以来同期新高。土地成交价涨量跌，上周土地成交面积同比增速降幅走扩，溢价率上升。 图142城地产销量同比增速（%） 16个一二线26个三四线 42城 60 30 0 -30 -60 20/520/1121/521/1122/522/1123/523/1124/5 图2十大城市商品房库销比（周） 2017 2021 2018 2019 2020 2022 2023 2024 320 270 220 170 120 70 20 W1W6W11W16W21W26W31W36W41W46W51 指标数据表现解读 需求5月前19天乘联会乘用车零售销量增速降至-5%， 批发销量增速降至3%。 生产本周半钢胎开工率小幅上升至81%。库存4月汽车库存系数升至1.7。 零售 批发 图3乘联会乘用车销量同比增速（%） 90 70 50 30 10 -10 -30 -50 5月前19天乘联会乘用车零售及批发销量增速均有所回落，本周车市边际回暖。常规燃油车消费的持续低迷是抑制车市全面回暖的重要因素，随着以旧换新政策的落地实施、各地跟进出台相应政策措施，合理保证了燃油车消费群体的换购需求，燃油车市场逐步恢复活力。5月初，部分燃油车企加大休假力度，实现减产稳定价格和需求，理性减产对市场发展带来供需平衡的稳定效果。5月中旬，厂商产销逐步回升到较好状态。本周半钢胎开工率小幅上升，续创2017年以来新高。 图4历年各周半钢胎开工率（%） 2017 2021 2018 2022 2019 2023 2020 2024 90 80 70 60 50 40 30 20 10 21/521/1122/522/1123/523/1124/5 0 W1W6W11W16W21W26W31W36W41W46W51 指标数据表现解读 4月海关总署空调、洗衣机出口同比增速 需求分别回升至15.1%、17.9%， 冰箱出口同比增速下滑至20.8%。 4月三大白电出口同比增速涨多跌少，其中空调、洗衣机出口同比增速回升，而冰箱出口同比增速略有下滑。近期，海外家电市场需求出现季节性回暖，叠加全球海运价格上涨影响，空调出口表现强劲。在去年同期基数走高的背景下，洗衣机同比涨幅扩大，而冰箱同比涨幅有所收窄，不过，仍创下历史同期最高增速。 图5三大白电出口同比增速（%） 空调出口 冰箱出口 洗衣机出口 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 20/420/1021/421/1022/422/1023/423/1024/4 信息来源：Wind，财通证券研究所7 指标数据表现解读 上周电影票房收入及观影人次双双下行， 需求其中票房收入降至4.0亿元，环比增速录得-17%， 观影人次降至981万人次，环比增速录得-18%。 上周电影票房收入与观影人次双双下行，新片体量略显不足。具体影片来看，《末路狂花钱》上映第三周再获超8500万元票房，斩获单周票房冠军； 《九龙城寨之围城》再收超7800万元票房，仍居单 周票房亚军；《猩球崛起：新世界》次周再获超 6500万元票房，位居单周票房第三。 图6当周电影票房收入（亿元）图7当周电影观影人次（万人次） 702017201820192020 602021202220232024 50 40 30 20 10 0 w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w49 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2017201820192020 2021202220232024 w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w49 指标数据表现解读 本周PTA产业链产品价格涨多跌少， 价格其中PTA、聚酯切片上行，涤纶POY下行。 本周PTA产业链负荷率上行， 生产其中PTA工厂、聚酯工厂、江浙织机均上涨。 本周纯碱开工率下降，石油沥青装置开工率上行。 本周PTA产业链产品价格涨多跌少，由于部分PTA装置宣布检修计划，推动PTA、聚酯切片上行，但终端纺织内需逐步走弱，导致涤纶POY下行。由于宏观利好逐步消化，聚酯及贸易刚需稳定，本周PTA产业链负荷率上行，其中PTA工厂、聚酯工厂双双上行，但下游厂商买货意愿偏弱，多以前期下达订单为主，需求预期依旧谨慎，江浙织机略有上行。本周纯碱开工率下降，石油沥青装置开工率上行，但处于历年次低水平。