升24转债：新能源轻量化领域领跑者

升24转债概览及投资策略

转债基本信息：

• 发行规模：28亿元人民币。
• 存续期：6年。
• 主体评级/债项评级：AA-/AA-。
• 票面利率：前五年分别为0.20%、0.40%、0.60%、1.50%、1.80%，第六年为2.00%。
• 到期赎回价格：112%（含最后一期利息）。
• 转股价：12.89元/股。

投资申购建议：

预计升24转债上市首日价格将在115.31元至128.46元之间。考虑转换平价、评级和规模等因素，结合实证模型，我们预计上市首日转股溢价率在25%左右，对应的价格区间为115.31至128.46元。原股东优先配售比例约为71.16%，中签率预估为0.0102%。建议积极申购。

正股基本面分析：

• 财务数据分析：2019-2023年，公司营业收入复合增长率为44.88%，归母净利润复合增长率为36.35%。2023年，营业收入为48.34亿元，同比增长8.54%。
• 产品结构：2021年以来，汽车类业务收入逐年增长，占比稳定提升。
• 盈利能力：销售净利率和毛利率保持稳定，销售费用率下降，财务费用率趋稳，管理费用率略有上升。

风险提示：

• 正股波动风险。
• 上市时点不确定性带来的机会成本。
• 违约风险。
• 转股溢价率主动压缩风险。

结论：

升24转债具有一定的投资价值，尤其是对于新能源轻量化领域的投资者。投资前应关注正股的波动风险及上市时机的选择。在申购时，考虑较高的中签率和潜在的价格上涨空间，建议积极参与申购。