沥青周度行情分析：供需双弱，裂解持续低位

供需双弱，裂解持续低位 ——沥青周度行情分析 1 海证期货研究所 2024年6月14日 供应端：截至6月14日当周，全国石油沥青装置开工率为26.61%，环比下降2.67个百分点，处于往年同期低位。齐鲁石化6月9日复产重交沥青，6月沥青重交及防水合计排产7.5万吨；江苏新海6月11日复产沥青，正常生产时日产3000-4000吨左右，6月份排产6万吨左右；广西北海6月8日复产沥青，日产1000-2000吨左右，6月11日正常出货，本轮预计生产4000吨；辽宁宝来6月11日停产沥青，日检修损失量1500-2500吨，沥青复产时间待定；大连锦源6月10日装置检修，暂停生产沥青，检修周期一个月，检修损失量6万吨，正常生产日产2000吨左右。 需求端：截至6月14日当周，国内沥青出货量24.23万吨，环比增加0.44万吨；道路改性沥青开工率29%，环比下降1个百分点；防水卷材沥青开工率34.55%，环比持平。沥青需求不及去年同期，受限于资金、天气、环保检查，沥青刚需较弱，西北地区需求相对较好，其余地区零星项目动工。 库存端：炼厂沥青持续累库，资源转移至社会库，社会库去库缓慢。 单边：沥青终端需求偏弱，油价企稳，沥青价格仍以振荡思路对待，暂且观望； 跨品种套利：沥青裂解低位盘整，裂解机会暂且观望； 期现套利：买弘润70#沥青空BU2406无风险套利持有至到期，BU2407、BU2408、BU2409期现套利观望； 跨期套利：BU2406-2407、BU2406-2409、BU2407-2408、BU2408-2409正套机会暂且观望； 期权：暂且观望。 2 100% 50% 0% 100 50 0 国内沥青总开工率（%） 2018201920202021 202220232024 1591317212529333741454953 国内沥青周度总产量（万吨） 2018201920202021 202220232024 1591317212529333741454953 截至6月14日当周，全国石油沥青装置开工率为26.61%（-2.67%），其中，山东、 长三角、华南西南、东北、西北、华北华中石油沥青装置开工率分别为23.3% （+3.35%）、25.72%（-14.29%）、33.29%（±0%）、19.84%（-9.52%）、44.06% （-5.22%）、29.77%（+0.37%）。 山东地区的齐鲁石化350万吨/年常减压装置间歇生产沥青，6月3日重交沥青停产， 预计6月9日复产重交沥青，库存低位，6月份沥青重交及防水合计排产7.5万吨。 华东地区的江苏新海石化一套300万吨/年常减压装置今日复产沥青。该炼厂正常生产时日产3000-4000吨左右，6月份排产6万吨左右。 华南地区的广西北海炼化炼厂640万吨/年常减压装置，沥青产能50万吨/年，炼厂间歇生产，6月8日复产沥青，日产1000-2000吨左右，6月11日正常出货，本轮预计生产4000吨。 东北地区的辽宁宝来生物能源有限公司共计三套常减压装置，沥青产能100万吨，该厂装置于2024年6月11日停产沥青，日检修损失量1500-2500吨，沥青复产时间待定；大连锦源石油化工有限公司沥青产能100万吨，该企业于6月10厂内装置检修， 暂停生产沥青，检修周期一个月，检修损失量60000吨，正常生产日产2000吨左右。 100% 山东沥青开工率（%） 2018201920202021 202220232024 长三角沥青开工率（%） 2018201920202021 202220232024 100% 50% 0% 1591317212529333741454953 西北沥青开工率（%） 2018 2019 2020 2021 100% 华北华中沥青开工率（%） 2018201920202021 202220232024 50%50% 0% 1591317212529333741454953 0% 1591317212529333741454953 100% 东北沥青开工率（%） 2018201920202021 202220232024 100% 202220232024 100% 华南西南沥青开工率（%） 2018201920202021 202220232024 50% 50% 50% 0%0%0% 华北沥青周度产量（万吨） 2018201920202021 202220232024 20 华东沥青周度产量（万吨） 2018201920202021 202220232024 东北沥青周度产量（万吨） 2018201920202021 202220232024 60 40 20 0 1591317212529333741454953 西南沥青周度产量（万吨） 2018 2019 2020 2021 20 1010 0 1591317212529333741454953 0 1591317212529333741454953 西北沥青周度产量（万吨） 2018201920202021 202220232024 66 202220232024 华南沥青周度产量（万吨） 2018201920202021 202220232024 15 4410 225 000 生产企业 检修装置 产能 检修时间 结束时间 检修天数 检修损失量 检修原因 金陵石化 常减压 200 2024年6月8日 2024年6月17日 9 31500 常规停产 镇海炼化 常减压 200 2024年6月8日 2024年6月14日 6 36000 转产 大连锦源 常减压 100 2024年6月10日 未定 20 40000 常规停产 盘锦宝来 常减压 200 2024年6月11日 未定 19 19000 常规停产 山东胜星 常减压 170 2024年6月1日 未定 10 45000 转产 东明石化 常减压 180 2024年5月31日 2024年7月1日 30 90000 停产检修 东方华龙 常减压 150 2024年5月28日 未定 30 90000 停产检修 沧州鑫高源 常减压 50 2024年5月18日 未定 30 30000 常规停产 新疆乌苏明源 常减压 20 2024年5月19日 未定 30 15000 常规停产 河南丰利 常减压 100 2024年5月6日 未定 30 60000 转产 新疆美汇特 常减压 80 2024年3月16日 未定 30 30000 常规停产 珠海华峰 常减压 60 2024年1月20日 未定 30 45000 常规停产 山东源润 常减压 50 2023年12月24日 未定 30 45000 常规停产 日照岚桥 常减压 150 2023年12月17日 未定 30 120000 常规停产 河北凯意 常减压 180 2023年11月28日 未定 30 150000 常规停产 河北伦特 常减压 90 2023年11月22日 未定 30 60000 常规停产 山东海右 常减压 180 2023年11月16日 2024年6月20日 20 50000 转产 宁波博汇 常减压 30 2023年11月11日 未定 30 9000 常规停产 无棣鑫岳 常减压 100 2023年11月1日 未定 30 60000 常规停产 新疆天之泽 常减压 30 2023年10月26日 未定 30 9000 常规停产 沧州金承 常减压 50 2023年10月26日 未定 30 15000 常规停产 辽宁臻德 常减压 30 2023年9月25日 未定 30 15000 常规停产 辽宁华路 常减压 60 2023年9月27日 未定 30 15000 常规停产 沧州鑫泉 常减压 70 2023年4月15日 未定 30 21000 常规停产 总计 25306 624 1100500 资料来源：隆众资讯，海证期货研究所 4000 3000 2000 1000 0 全国公路建设当月值（亿元） 20152016201720182019 600 400 200 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9101112 1 2 3 4 5 6 7 8 9101112 20202021202220232024 主要企业沥青混凝土摊铺机销量当月值（台） 20152016201720182019 20202021202220232024 4月，全国公路建设2039.35亿元，环比下降330.74亿元，同比下降14.12%。 4月，主要企业沥青混凝土摊铺机销量132台，环比下降17台，同比下降15台。 分地区来看： 山东：市场流通现货充足，中下游采买积极性偏弱，多数在产地炼持续累库； 华北：环保检查，中下游偏好低价资源； 华东：终端需求清淡，中下游采买积极性欠佳，梅雨季节即将来临； 东北：炼厂及贸易商出货一般，中下游拿货情绪较差，部分沥青资源流向吉林、黑龙江终端市场； 西北：疆内外部分高速项目及国省干道开始施工，主力炼厂及贸易商出货平稳； 华南：雨水天气较多，影响终端施工进度，炼厂出货不佳，主营炼厂继续汽运优惠出货，多数资源转移至社会库，个别炼厂通过船运以及移库方式来缓解库存压力； 西南：云贵雨季，炼厂优惠出货，部分资源直接流入终端，以及分流至川渝，零星项目动工，需求释放缓慢，前沿库及贸易商出货较少。 中国沥青出货量（万吨） 20202021202220232024 100 50 0 147101316192225283134374043464952 147101316192225283134374043464952 防水卷材沥青开工率（%） 2019 2020 2021 2022 2023 2024 截至6月14日当周，国内沥青出货量24.23万吨，环比增加0.44万吨；道路改性沥青开工率29%，环比下降1个百分点；防水卷材沥青开工率34.55%，环比持平。华北、东北出货量增加较为明显，华北是河北鑫海提产，业者执行合同出货，东北是盘锦北沥低硫沥青执行批量优惠，带动出货上升，山东出货量减少明显， 价格下行，采购谨慎。 资料来源：钢联，隆众资讯，海证期货研究所 60 道路改性沥青开工率（%） 201920202021202220232024 40 20 0 150 100 50 0 147101316192225283134374043464952 9 6月14-23日，江汉、江淮、江南、华南北部和西部、西南地区及西藏东南部等地累计降水量有50～120毫米，部分地区有150～200毫米，贵州南部、广西北部、江西北部、安徽北部等地的局部地区可达250毫米以上；华北、东北地区以及青海、甘肃中南部、新疆沿天山地区等地累计降水量有15～40毫米，黑龙江中东部及甘肃南部的部分地区有50～80毫米；上述大部地区累计降水量较常年同期偏多3～7成，局部偏多1倍以上；华北东部、黄淮北部等地降水量偏少。 14-15日，江南、华南及云南等地部分地区有大到暴雨，广西及福建北部局地有大暴雨，并伴有短时强降水、局地雷暴大风等强对流天气；东北地区、黄淮、华北等地有对流性降水天气，其中，东北地区北部和东部、山东中南部等地有中到大雨、局地暴雨，部分地区有雷暴大风、冰雹等强对流天气。 16-18日，江南、华南西部及贵州等地部分地区有大到暴雨，局地大暴雨，并伴有短时强降水或雷暴大风等强对流天气。 19-21日，雨带东段北抬到江淮至长江中下游一带，江淮、江南北部及华南西部、西南地区东部等地有中 到大雨，局地暴雨或大暴雨。 23日前后，江汉、江淮等地还将有一次降水过程。 200 100 0 150 国内炼厂沥青库存量（万吨） 2018201920202021 202220232024 147101316192225283134374043464952 华东炼厂沥