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沥青周度行情分析:裂解低位,关注需求释放

2024-07-12郑梦琦海证期货付***
沥青周度行情分析:裂解低位,关注需求释放

裂解低位,关注需求释放 ——沥青周度行情分析 1 海证期货研究所 2024年7月12日 供应端:截至7月12日当周,全国石油沥青装置开工率为28.92%,环比增加2.28个百分点,处于往年同期低位。齐鲁石化间歇生产重交沥青,6月30日复产重交沥青,7月3日转产渣油,7月9日复产重交沥青,7月12日下午转产渣油,日产2500吨,7月份沥青重交及防水合计排产7万吨;东明石化受恶劣天气影响后停工,7月8日转产渣油,7月10日复产沥青,日产3000-4000吨;山东海右7月10日装置开工,正常生产时日产2000吨左右;新海石化7月4日阶段性由渣油转产沥青,7月9日阶段性由沥青转产渣油,正常生产时日产3500-4000吨左右,7月份排产预计下降至3-4万吨,原计划排产6万吨左右;广西北海和源7月4日停产沥青,正常生产时日产500-600吨;克拉玛依石化7月初增产沥青,日产增至2500吨左右,7月沥青排产7.5万吨。 需求端:截至7月12日当周,国内沥青出货量25.12万吨,环比增加0.08万吨;道路改性沥青开工率30.91%,环比增加6.09个百分点;防水卷材沥青开工率28.5%,环比持平,沥青出货、道路改性及防水卷材开工持续低于往年同期。降雨叠加资金不足,利空出货,实质需求较为一般。 库存端:炼厂沥青小幅累库,社会库去库,但大量社会库存有待消耗。 整体看来,沥青裂解低位,绝对价格受成本端原油影响较大,沥青单边以振荡运行为主,暂且观望;沥青裂解机会暂且观望;BU2407、BU2408、BU2409、BU2410期现套利观望;BU2407-2408、BU2408-2409、BU2409-2410正套机会暂且观望;沥青场外期权双卖策略继续持有,即卖出行权价格为3450的BU2409看跌期权,并卖出行权价格为3750的BU2409 看涨期权;另外,关注沥青场外累沽策略。2 100% 50% 0% 100 50 0 国内沥青总开工率(%) 2018201920202021 202220232024 1591317212529333741454953 国内沥青周度总产量(万吨) 2018201920202021 202220232024 1591317212529333741454953 截至7月12日当周,全国石油沥青装置开工率为28.92%(+2.28%),其中,山东、长三角、华南西南、东北、西北、华北华中石油沥青装置开工率分别为32.78%(+5.97%)、32.22%(+3.44%)、26.32%(-1.64%)、10.71%(±0%)、35.8%(±0%)、29.82%(-1.13%)。 山东地区的齐鲁石化350万吨/年常减压装置间歇生产重交沥青,6月30日复产重交沥青,7月3日转产渣油,7月9日复产重交沥青,7月12日下午转产渣油,日产2500吨,库存低位,7月份沥青重交及防水合计排产7万吨。东明石化一套300万吨/年常减压装置受恶劣天气影响后停工,7月8日转产渣油,7月10日复产沥青,日产3000-4000吨,库存中低位。山东海右350万吨/年常减压装置于2023年11月中旬停工,7月10日装置开工,沥青正常生产时日产2000吨左右,库存低位。 华东地区的江苏新海石化一套300万吨/年常减压装置7月4日阶段性由渣油转产沥青,7月9日阶段性由沥青转产渣油,正常生产时日产3500-4000吨左右,库存低位,7月份排产预计下降至3-4万吨,原计划排产6万吨左右。 华南地区的广西北海和源炼厂100万吨/年装置,沥青产能36万吨/年,7月4日停产沥青, 正常生产时日产500-600吨,消耗库存出货,库存低位。 西北地区的克拉玛依石化100万吨/年沥青产能装置7月初增产沥青,日产增至2500吨左右,7月沥青排产7.5万吨,炼厂正常出货,库存中高位。 100% 山东沥青开工率(%) 2018201920202021 202220232024 长三角沥青开工率(%) 2018201920202021 202220232024 100% 50% 0% 1591317212529333741454953 西北沥青开工率(%) 2018 2019 2020 2021 100% 华北华中沥青开工率(%) 2018201920202021 202220232024 50%50% 0% 1591317212529333741454953 0% 1591317212529333741454953 100% 东北沥青开工率(%) 2018201920202021 202220232024 100% 202220232024 100% 华南西南沥青开工率(%) 2018201920202021 202220232024 50% 50% 50% 0%0%0% 华北沥青周度产量(万吨) 2018201920202021 202220232024 20 华东沥青周度产量(万吨) 2018201920202021 202220232024 东北沥青周度产量(万吨) 2018201920202021 202220232024 60 40 20 0 1591317212529333741454953 西南沥青周度产量(万吨) 2018 2019 2020 2021 20 1010 0 1591317212529333741454953 0 1591317212529333741454953 西北沥青周度产量(万吨) 2018201920202021 202220232024 66 202220232024 华南沥青周度产量(万吨) 2018201920202021 202220232024 15 4410 225 000 生产企业 检修装置 产能 检修时间 结束时间 检修天数 检修损失量 检修原因 江苏新海 常减压 140 2024年7月9日 2024年7月19日 10 30000 常规停产 镇海炼化 常减压 200 2024年7月8日 2024年7月11日 4 20000 常规停产 北海和源 常减压 36 2024年7月4日 未定 27 13500 常规停产 温州中油 常减压 60 2024年6月18日 未定 31 31000 常规停产 盘锦北沥 常减压 120 2024年6月16日 2024年8月1日 31 63550 常规停产 大连锦源 常减压 100 2024年6月10日 2024年7月15日 15 30750 常规停产 盘锦宝来 常减压 200 2024年6月11日 未定 31 31000 常规停产 东方华龙 常减压 150 2024年5月28日 未定 31 93000 停产检修 沧州鑫高源 常减压 50 2024年5月18日 未定 31 31000 常规停产 新疆乌苏明源 常减压 20 2024年5月19日 未定 31 15500 常规停产 新疆美汇特 常减压 80 2024年3月16日 未定 31 31000 常规停产 珠海华峰 常减压 60 2024年1月20日 未定 31 46500 常规停产 山东源润 常减压 50 2023年12月24日 未定 31 46500 常规停产 日照岚桥 常减压 150 2023年12月17日 未定 31 124000 常规停产 河北凯意 常减压 180 2023年11月28日 未定 31 155000 常规停产 河北伦特 常减压 90 2023年11月22日 未定 31 62000 常规停产 宁波博汇 常减压 30 2023年11月11日 未定 31 9300 常规停产 无棣鑫岳 常减压 100 2023年11月1日 未定 31 62000 常规停产 新疆天之泽 常减压 30 2023年10月26日 未定 31 9300 常规停产 沧州金承 常减压 50 2023年10月26日 未定 31 15500 常规停产 辽宁臻德 常减压 30 2023年9月25日 未定 31 15500 常规停产 辽宁华路 常减压 60 2023年9月27日 未定 31 15500 常规停产 沧州鑫泉 常减压 70 2023年4月15日6 未定 31 21700 常规停产 总计 2056 645 资料来源:隆众 973100 资讯,海证期货研 究所 4000 3000 2000 1000 0 全国公路建设当月值(亿元) 20152016201720182019 600 400 200 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9101112 1 2 3 4 5 6 7 8 9101112 20202021202220232024 主要企业沥青混凝土摊铺机销量当月值(台) 20152016201720182019 20202021202220232024 5月,全国公路建设2334.12亿元,环比增加294.77亿元,同比下降14.28%。 5月,主要企业沥青混凝土摊铺机销量114台,环比下降18台,同比增加2台。 分地区来看: 山东:多数地区降雨集中,利空炼厂及贸易商出货,随着降雨减少,刚需略有提升,但终端需求量仍处低位,部分炼厂为刺激出货,沥青价格下调30-40元/吨,贸易商及期现商前期合同充足; 华北:近期北方部分地区降雨天气较多,终端需求低迷,市场对高价资源接受度偏低,部分贸易商有出货压力,个别中石油炼厂库存压力缓解,取消优惠政策,部分7月合同急于消耗; 华东:降雨天气减少,贸易商出货量增加明显,中下游阶段性补货结束; 东北:需求弱于去年同期,利空炼厂及贸易商出货,基建资金不足,社会库存充足,中下游采购热情不高; 西北:疆内终端稳定施工,主力炼厂基本维持产销平衡,少量资源分流至疆外,疆外部分地区降雨,个别地区受限于资金问题,项目施工缓慢,沥青实质用量有限,贸易商出货一般; 华南:天气稳定,炼厂及贸易商出货量较前期增加,受资金不到位,需求释放有限,大量社会库存有待消 耗; 西南:雨季,需求清淡,零星项目赶工出货,受资金不到位影响,多数资源直接从炼厂发往终端,社会库 消耗缓慢,前沿库有少量出货,高价资源出货不畅。 中国沥青出货量(万吨) 20202021202220232024 60 100 道路改性沥青开工率(%) 201920202021202220232024 40 50 20 0 147101316192225283134374043464952 0 147101316192225283134374043464952 150 100 50 0 防水卷材沥青开工率(%) 201920202021202220232024 147101316192225283134374043464952 截至7月12日当周,国内沥青出货量25.12万吨,环比增加0.08万吨;道路改性沥青开工率30.91%,环比增加6.09个百分点;防水卷材沥青开工率28.5%,环比持平。山东出货量减少明显,受降雨影响,下游终端项目施工受阻,业者提货积极性欠佳,加之炼厂供应低位。 7月12日-21日,青藏高原东南部、四川盆地、云南西部和南部、西北地区东南部、黄淮、江淮以及华北中南部、东北地区南部等地累计降水量有60~120毫米,其中四川盆地、黄淮、江淮等地的部分地区有150~200毫米,四川盆地北部局地400毫米以上;上述大部地区累计降水量较常年同期偏多5~9成,部分地区偏多1~3倍。 12-13日,江汉、江淮西部至长江下游沿江地区等地的部分地区将有大到暴雨、局地大暴雨,部分地区伴有短时强降水、雷暴大风等强对流天气。 14-16日,四川盆地、西北地区东南部、黄淮、华北南部、东北地区南部 等地将先后出现大到暴雨,部分地区有大暴雨。 17-20日,四川盆地、西北地区东部、黄淮、华北、东北地区还将有较强降雨过程。 7月22-25日,四川盆地、黄淮、华北东部、东北地区中南部、华南西部及云南