沥青周度行情分析：供需双弱，沥青延续振荡

供需双弱，沥青延续振荡 ——沥青周度行情分析 1 海证期货研究所 2024年2月23日 供应端：截至2月23日当周，全国石油沥青装置开工率环比增加3.69个百分点至26.37%，其中，山东下降0.28个百分点至16.82%；长三角增加17.82个百分点至41.6%。山东地区的齐鲁石化常减压装置间歇生产沥青，重交沥青日产2200吨左右，2月1日重交停产，2月8日复产，2月18日重交停产，2月21日恢复生产，2月重交沥青排产3.2万吨；东明石化一套300万吨/年常减压装置2月12日转产渣油，沥青正常生产时日产4000吨，2月21日转产沥青，23日出成品，3月计划排产10万吨；华北地区的河北鑫海沥青日产1.1万吨，假期出货较少，3月份排产计划31万吨；华南地区的广西北海和源100万吨/年装置，沥青产能36万吨/年，目前停产沥青，正常生产时日产400-600吨；中油高富炼厂150万吨/年和80万吨/年常减压装置2月22日点火，日产800-1000吨；西南地区的云南石化一套70万吨/年沥青装置间歇生产沥青，日产2000-3000吨，本轮预计生产1.8万吨左右。 需求端：节后，刚需释放缓慢，叠加降雨降雪天气，采购积极性偏低，沥青刚性需求季节性低位，随着复工复产，未来或将逐渐回升。截至2月23日当周，国内沥青出货量16.05万吨，环比下降5.55万吨；道路改性沥青开工率6.9%，环比增加3.4个百分点；防水卷材沥青开工率7%，环比增加7个百分点。山东刚需恢复缓慢，炼厂及贸易商出货持续不佳；华北需求低迷，中下游用户偏好低价资源，节后，炼厂开始催促中下游用户提货，降雨降雪天气，市场采购积极性较低；华东终端项目尚未完全恢复，降温降雨天气，需求释放缓慢；东北终端项目仍处于停工状态，多数贸易商暂未恢复入库，部分贸易商或按需备货，以执行前期订单为主；西北终端施工开启较晚，中下游用户按需入库；华南需求恢复缓慢，多数炼厂出货一般；西南市场刚需未有明显好转，中下游用户多持观望态度。 库存端：春节及近期降雨降雪天气影响交通运输，炼厂沥青累库，库存持续转移至社会库，社会库亦持续累库。 整体来看，供需双弱，沥青单边价格仍以振荡思路对待；BU2403、BU2404、BU2405、BU2406期现套利观望；月间套利BU2403-2404可逐步逢低偏多布局，BU2404-2405、BU2405-2406、BU2406-2407套利暂且观望。 100% 50% 0% 100 50 0 国内沥青总开工率（%） 2018201920202021 202220232024 147101316192225283134374043464952 国内沥青周度总产量（万吨） 2018201920202021 202220232024 147101316192225283134374043464952 截至2月23日当周，全国石油沥青装置开工率为26.37%（+3.69%），其中，山东、长三角、华南西南、东北、西北、华北华中石油沥青装置开工率分别为16.82%（-0.28%）、41.6%（+17.82%）、35.52% （+0.66%）、32.93%（+0.79%）、34.47%（+8.35%）、18.12% （±0%）。 山东地区的齐鲁石化常减压装置间歇生产沥青，重交沥青日产2200吨左右，2月1日重交停产，2月8日复产，2月18日重交停产，2月21日恢复生产，2月重交沥青排产3.2万吨；东明石化一套300万吨/年常减压装置2月12日转产渣油，沥青正常生产时日产4000吨，2月21日转产沥青，23日出成品，3月计划排产10万吨；华北地区的河北鑫海沥青日产1.1万吨，假期出货较少，3月份排产计划31万吨；华南地区的广西北海和源100万吨/年装置，沥青产能36万吨/年，目前停产沥青，正常生产时日产400-600吨；中油高富炼厂150万吨/年和80万吨/年常减压装置2月22日点火，日产800-1000吨；西南地区的云南石化一套70万吨/年沥青装置间歇生产沥青，日产2000-3000吨，本轮预计生产 13.8万吨左右。 资料来源：百川资讯，隆众资讯，海证期货研究所 100% 山东沥青开工率（%） 2018201920202021 202220232024 100% 长三角沥青开工率（%） 2018201920202021 202220232024 100% 华北华中沥青开工率（%） 2018201920202021 202220232024 50% 50% 50% 0% 1591317212529333741454953 0% 1591317212529333741454953 0% 1591317212529333741454953 100% 东北沥青开工率（%） 2018201920202021 202220232024 100% 西北沥青开工率（%） 2018201920202021 202220232024 100% 华南西南沥青开工率（%） 2018201920202021 202220232024 50% 50% 50% 0%0%0% 华北沥青周度产量（万吨） 2018201920202021 202220232024 20 华东沥青周度产量（万吨） 2018201920202021 202220232024 60 东北沥青周度产量（万吨） 2018201920202021 202220232024 20 40 1010 20 0 1591317212529333741454953 0 1591317212529333741454953 0 1591317212529333741454953 西北沥青周度产量（万吨） 2018201920202021 202220232024 6 西南沥青周度产量（万吨） 2018201920202021 202220232024 6 华南沥青周度产量（万吨） 2018201920202021 202220232024 15 4410 225 000 生产企业 检修装置 产能 检修时间 结束时间 检修天数 检修损失量 检修原因 北海和源 常减压 36 2024年2月9日 未定 20 8000 常规停产 东明石化 常减压 180 2024年2月12日 2024年2月25日 13 45500 转产 科力达 常减压 100 2024年2月9日 未定 20 18000 常规停产 福建联合 常减压 60 2024年2月5日 未定 24 12000 常规停产 北海炼化 常减压 50 2024年2月1日 未定 29 23200 转产 山东胜星 常减压 170 2024年1月29日 2024年2月26日 26 78000 转产 山东金诚 常减压 150 2024年1月27日 未定 29 58000 转产 山东汇丰 常减压 70 2024年1月29日 未定 29 26100 转产 中化泉州 常减压 70 2024年1月25日 未定 29 29000 转产 珠海华峰 常减压 60 2024年1月20日 未定 29 29000 常规停产 新疆法康尼 常减压 10 2024年1月22日 未定 29 4350 常规停产 河南丰利 常减压 100 2024年1月10日 未定 29 29000 转产 东方华龙 常减压 150 2024年1月4日 未定 29 58000 转产 沧州鑫高源 常减压 50 2024年1月5日 未定 29 23200 常规停产 山东源润 常减压 50 2023年12月24日 未定 29 43500 常规停产 日照岚桥 常减压 150 2023年12月17日 未定 29 116000 常规停产 中油高富 常减压 150 2023年11月30日 2024年2月22日 22 22000 常规停产 河北凯意 常减压 180 2023年11月28日 未定 29 145000 常规停产 河北伦特 常减压 90 2023年11月22日 未定 29 58000 常规停产 山东海右 常减压 180 2023年11月16日 未定 29 72500 转产 宁波博汇 常减压 30 2023年11月11日 未定 29 8700 转产 中油秦皇岛 常减压 80 2023年11月4日 未定 29 23200 常规停产 无棣鑫岳 常减压 100 2023年11月1日 未定 29 58000 常规停产 盘锦宝来 常减压 200 2023年11月8日 未定 29 29000 常规停产 新疆天之泽 常减压 30 2023年10月26日 未定 29 8700 常规停产 沧州金承 常减压 50 2023年10月26日 未定 29 14500 常规停产 温州中油 常减压 60 2023年10月11日 未定 29 23200 常规停产 塔河炼化 常减压 50 2023年10月5日 未定 29 14500 常规停产 辽宁臻德 常减压 30 2023年9月25日 未定 29 14500 常规停产 辽宁华路 常减压 60 2023年9月27日 未定 29 14500 常规停产 乌苏明源 常减压 20 2023年9月1日 未定 29 8700 常规停产 新疆美汇特 常减压 80 2023年6月21日 未定 29 8700 常规停产 沧州鑫泉 常减压 70 2023年4月15日6 未定 29 20300 常规停产 总计 2916 908 1144850 资料来源：隆众资讯，海证期货研究所 4000 3000 2000 1000 0 全国公路建设当月值（亿元） 20152016201720182019 2020202120222023 123456789101112 600 400 200 0 主要企业沥青混凝土摊铺机销量当月值（台） 20152016201720182019 2020202120222023 123456789101112 11月，全国公路建设2432.89亿元，环比下降174.11亿元，同比下降13.1%。 12月，主要企业沥青混凝土摊铺机销量84台，环比增加5台，同比增加24台。 分地区来看： 山东：刚需恢复缓慢，炼厂及贸易商出货持续不佳； 华北：需求低迷，中下游用户偏好低价资源，春节期间，终端需求降至低位，物流受限，主力炼厂出货放 缓，节后，炼厂开始催促中下游用户提货，降雨降雪天气，市场采购积极性较低； 华东：春节过后，终端项目尚未完全恢复，降温降雨天气，需求释放缓慢； 东北：终端项目仍处于停工状态，多数贸易商暂未恢复入库，部分贸易商或按需备货，以执行前期订单为 主，终端暂无实质性需求，船燃及焦化市场表现尚可，中下游用户刚需入市； 西北：春节期间，主力炼厂按计划装车，基本维持产销平衡，疆外部分贸易商采购华北地炼及进口资源进行补充，主要用于供应终端项目，用于贸易投机较少，西北终端施工开启较晚，中下游用户按需入库； 华南：需求恢复缓慢，多数炼厂出货一般； 西南：市场刚需未有明显好转，中下游用户多持观望态度。 中国沥青出货量（万吨） 20202021202220232024 60 100 道路改性沥青开工率（%） 201920202021202220232024 40 50 20 0 147101316192225283134374043464952 0 147101316192225283134374043464952 截至2月23日当周，国内沥青出货量16.05万吨，环比下降5.55万吨；道路改性沥青开工率6.9%，环比增加3.4个百分点；防水卷材沥青开工率7%， 环比增加7个百分点。 防水卷材沥青开工率（%） 201920202021202220232024 150 100 50 0 147101316192225283134374043464952 2月23日至3月3日，黄淮南部、江汉、江淮、江南