新能源产业趋势跟踪（24年6月上）：电网投资提速加强，特高压新线路启动可研

新能源产业趋势跟踪（24年6月上）：电网投资提速预期加强，特高压新线路启动可研 证券研究报告|行业周报2024/06/17 电气设备行业 投资评级 看好 五矿证券研究所新能源行业 分析师：张斯恺 登记编码：S0950523110002 邮箱：zhangsikai@wkzq.com.cn 联系人：张娜威 邮箱：zhangnawei@wkzq.com.cn 分析师：张鹏 登记编码：S0950523070001 邮箱：zhangpeng1@wkzq.com.cn 联系人：钟林志 邮箱：zhonglinzhi@wkzq.com.cn 分析师：蔡紫豪 登记编码：S0950523070002 邮箱：caizihao@wkzq.com.cn Contents目录 01 新能源产业趋势点评 能源金属 电池及材料新能源车光伏/风电储能/电网 电力（新能源/传统能源） 02 产业动态&数据跟踪 行业指数涨跌幅 细分板块行情回顾 03 附录 01 新能源产业趋势点评 新能源产业趋势点评（2024年6月1日-2024年6月14日） 能源金属 锂：锂供需矛盾持续，碳酸锂价格跌破10万元/吨。6月上旬澳矿及巴西矿价格小幅回落，国内盐湖开工率76.68%，出货量维持在较高 水平，江西及四川地区增产明显，整体供应端继续回升。需求端6月正极材料排产环比下降，锂盐冶炼厂大幅累库，供应过剩格局持续 ，碳酸锂价格下跌至10万元/吨之内。 钴：下游需求无明显改善，钴价弱势运行。6月上旬电解钴新增产能持续释放，钴盐开工率维持低位，下游三元前驱体需求走弱，价格支撑较弱。 镍：美联储降息预期走弱，镍价承压。6月上旬美联储降息预期走弱，伦镍价格承压。近期新喀里多尼亚动乱暂时告一段落，印尼公布最新RKAB审批进度，发放未来三年约2.4亿吨的镍矿石年度生产配额，较5月公布数据边际增加0.23亿吨，叠加下游需求无明显提振，镍价小幅走弱。 电池及材料 5月，我国动力和其他电池销量为77.9GWh，环比增长14.3%，同比增长40.7%。供给侧上，近期出现部分负极招标价的上涨，以及铜 箔加工费的上涨，我们认为这是产业链供给侧的负反馈，本次部分产品供给侧的“涨价”行为代表了供需未来有望触底好转。需求侧上 ，4月份商务部、财政部等联合印发《汽车以旧换新补贴实施细则》。展望Q3，需求有望环比改善，带动中游材料出货，但环比改善幅度相比以往可能相对有限。锂电板块盈利经历2022年以来的下滑，产业链去库存或将结束，且开始出现供给的出清，当前锂电板块或将进入底部区间。 新能源产业趋势点评（2024年6月1日-2024年6月14日） 新能源汽车 中国：5月中国新能源乘用车零售渗透率47%，创下新高，燃油车购买者即将成为少数派。5月国内市场纯电和插混都贡献较大增量，纯电增速有所恢复，插混增速仍然保持较高水平。智能化方面，9家车企进入智能网联汽车试点，对高级别自动驾驶法规标准的制定积累经验，意义重大；出口方面，欧盟对中国出口的纯电车型加征反补贴税，略微影响出口销量，但中国电车出海利润空间仍大于国内。 海外：5月英美两国新能源汽车同比增速处于10%左右量级，欧洲大部分地区同比下降。5月美国渗透率环比下滑0.4pct至8.7%，前4个月累计渗透率9.2%，渗透率水平同比23年5月仅增长0.3pct；5月美国新能源汽车销量同增9.3%，前5个月累计同增20.9%。5月欧洲主要7国新能源汽车销量同降12.3%，前5个月累计同增2.2%。 光伏/风电 光伏：主产业链价格持续下降，短期难以看到明显回暖，较低的行业价格可能持续较长时间，盈利压力下行业整体收缩资本开支，新技 术推进也可能更加缓慢，短期内行业排产下降进行去库，需求有望在24H2重启。 风电：阳江三山岛海风柔直项目获得核准，将使用223km柔直海缆，海上风电项目逐渐由近海向深远海发展，500kv以及柔性直流送出 方案也会持续提升，龙头海缆公司更加受益这一趋势。 新能源产业趋势点评（2024年6月1日-2024年6月14日） 储能/电网 储能：行业竞争白热化，看好头部企业脱颖而出。5月储能系统招标价格创新低，2h系统均价约0.66元/Wh，意味着行业竞争进入白热化阶段。从近期发电集团集采和独立储能招标看，对投标方自研能力、历史业绩门槛、产品寿命的要求在不断提高，投标门槛提高，行业加速洗牌。 电网：电网投资整体提速预期加强，直流特高压又一新增线路启动可研。近期，能源局随新能源消纳工作通知下发了70个新能源配套电网重点项目清单，电网建设主要解决源荷空间错配问题，是新能源消纳的基础。本次通知对电网发展提出了较高要求，目前电网投资大幅滞后于电源，未来输配电价有望迎来调整，电网投资整体提速的预期进一步加强。此外，近期国网启动了烟威交流特高压、甘电入川直流特高压可研招标，24年以来已有2条十四五规划以外的新增直流线路落地。 电力（新能源/传统能源） 电力：促进新能源消纳及调节资源发展是当前电力体制改革的主要方向。近期，能源局发布关于新能源消纳的通知，明确了四大重点任务；华东区域辅助服务两个细则出台，明确调峰调频补偿标准；山东分布式光伏上网电价调整为以集中式光伏现货市场均价结算，目前山东光伏现货结算电价低于0.1元/kwh。以上行业动态均表明，目前新能源消纳问题严峻，促进调节资源发展是当务之急。 02 产业动态&数据跟踪 能源金属 近期产业动态（2024年6月1日-6月14日） 公司动态 06/02，巴西LatinResources更新其在Salinas项目科利纳（Colina）矿床资源量，这是公司在一年半时间里第四次更新资源量。根据公司最新钻探结果，目前科利纳的矿石资源量为7090万吨，锂品位1.25%。 06/07，赣锋锂业以自有资金对赣锋国际增资6亿美元，为获取更多优质的海外锂资源，推动公司海外上游资源项目的开发建设。 06/11，盛新锂能在印尼的6万吨锂盐项目回转窑成功投料，正式进入试生产阶段。印尼盛拓项目的顺利实施将大幅增加公司锂盐产能规模至13.7万吨。 行业动态 06/07，印尼能源与矿业资源部部长ArifinTasrif称，印尼已发放未来三年约2.4亿吨的镍矿石年度生产配额。印尼从今年开始将采矿配额 文件(RKAB)的有效期改为三年。 06/13，澳大利亚皮尔巴拉港口管理局（PPA）数据显示，黑德兰港口5月锂辉石精矿出口13.21万吨，其中向中国出口10.61万吨；4月份锂精矿出口总量为6.25万吨，其中向中国出口5.16万吨。 能源金属-中国月度供需平衡表 产业数据跟踪-能源金属中国月度供需平衡表 图表1：中国碳酸锂月度供需平衡表 25000 20000 15000 10000 5000 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02 24-03 24-04 24-05 24-06 0 -5000 -10000 -15000 -20000 图表2：中国氢氧化锂月度供需平衡表 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 SMM碳酸锂月度供需平衡 资料来源：SMM,五矿证券研究所 图表3：中国四氧化三钴供需平衡表 2500 2000 1500 1000 500 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02 24-03 24-04 24-05 24-06 0 -500 -1000 SMM氢氧化锂月度供需平衡 资料来源：SMM,五矿证券研究所 图表4：中国硫酸钴月度供需平衡表 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 SMM四氧化三钴月度供需平衡 资料来源：SMM,五矿证券研究所 SMM硫酸钴月度供需平衡 资料来源：SMM,五矿证券研究所9 资料来源：亚洲金属网,五矿证券研究所 图表7：硫酸钴价格下跌 14 12 10 8 6 4 2 0 19-01 19-03 19-05 19-07 19-09 19-11 20-01 20-03 20-05 20-07 20-09 20-11 21-01 21-03 21-05 21-07 21-09 21-11 22-01 22-03 22-05 22-07 22-09 22-11 23-01 23-03 23-05 23-07 23-09 23-11 24-01 24-03 24-05 19-01 能源金属-镍钴：下游需求压制镍钴价格弹性 产业数据跟踪-资源高频价格 图表5：硫酸镍价格下跌 7 6 5 4 3 2 1 0 19-03 19-05 19-07 19-09 19-11 20-01 20-03 20-05 20-07 20-09 20-11 21-01 21-03 21-05 硫酸钴镍价格 21-07 21-09 21-11 22-01 22-03 22-05 22-07 22-09 22-11 23-01 23-03 23-05 23-07 23-09 23-11 24-01 24-03 24-05 珍惜有限 创造无限 硫酸钴价格 硫酸钴开工率 10 资料来源：亚洲金属网,五矿证券研究所 资料来源：亚洲金属网,五矿证券研究所 图表6：4月中国硫酸镍开工率62.32% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 资料来源：MySteel,五矿证券研究所 图表8：5月中国硫酸钴开工率55.86% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 18-01 18-04 18-07 18-10 19-01 19-04 19-07 19-10 20-01 20-04 20-07 硫酸镍开工率 20-10 21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 23-04 23-07 23-10 24-01 24-04 能源金属-锂：锂盐冶炼厂累库，6月供需矛盾持续存在 产业数据跟踪-锂行业月度数据 图表9：2024年5月中国锂盐产量继续回升图表10：2024年4月中国锂矿进口量同比增长 资料来源：亚洲金属网,五矿证券研究所 图表11：2024年5月中国碳酸锂冶炼厂持续累库 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02 24-03 24-04 24-05 0 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-0