新能源产业趋势跟踪（24年4月上）：新兴市场的电池需求有望逐步打开

新能源产业趋势跟踪（24年4月上）：新兴市场的电池需求有望逐步打开 证券研究报告|行业周报2024/04/18 新能源行业 投资评级 看好 五矿证券研究所新能源行业 分析师：张鹏 登记编码：S0950523070001 邮箱：zhangpeng1@wkzq.com.cn 联系人：张娜威 邮箱：zhangnawei@wkzq.com.cn 分析师：蔡紫豪 登记编码：S0950523070002 邮箱：caizihao@wkzq.com.cn 联系人：钟林志 邮箱：zhonglinzhi@wkzq.com.cn 分析师：张斯恺 登记编码：S0950523110002 邮箱：zhangsikai@wkzq.com.cn Contents目录 01 新能源产业趋势点评 新兴市场的电池需求有望逐步 打开 02 月度专题聚焦 能源金属 电池及材料新能源车风电/光伏储能/电网 电力（新能源/传统能源） 03 产业动态&数据跟踪 行业指数涨跌幅 细分板块行情回顾 04 附录 01 新能源产业趋势点评 新能源产业趋势点评（2024年3月30日-2024年4月12日） 能源金属 锂：4月下旬车展或将提振新能源需求，支撑锂价。4月上旬江西地区环保影响逐渐消退，部分厂商陆续拿到环保审批，计划于近期复工复产，下游对云母需求有小幅增长，推动拿货高价运行。3月碳酸锂产量同比增长31.8%至4.28万吨，得益于锂盐企业检修后的生产恢复和利润空间修复。我们预计伴随着4月下旬车展将进一步提振新能源需求，支撑锂价。 钴：需求不振，钴价下跌。4月上旬四氧化三钴厂家以交付前期订单为主，新增订单较少，需求不振下现货价格承压下跌。 镍：下游亏损，镍价承压。4月上旬硫酸镍供需紧张逐步缓解，但下游前驱体持续亏损，对镍盐价格形成压力，镍价上涨动力不足。4月13日，美国宣布制全球交易所和场外衍生品交易中对俄罗斯镍金属的使用，同时禁止从俄罗斯进口镍金属，这一举措或将进一步加剧全球供应链波动以及期现价格市场波动。 电池及材料 电池：根据中汽协，3月我国新能源汽车产销分别完成86.3万辆和88.3万辆，同比分别增长28.1%和35.3%，市场占有率达到32.8%。4月11日，国务院新闻办公室举行国务院政策例行吹风会，中央财政将重点支持推动汽车以旧换新，对报废高排放乘用车或符合条件的新能源乘用车，并购买符合节能要求或新能源汽车的消费者给予定额补贴。展望2024Q2，我们认为下游需求有望逐步回暖。近期广汽埃安、上汽智己的相关固态电池技术发布，电池的技术迭代仍在继续。 材料等：中共中央政治局第十二次集体学习时强调，要加快构建充电基础设施网络体系，支撑新能源汽车快速发展。 新能源产业趋势点评（2024年3月30日-2024年4月12日） 新能源汽车 中国：2024年3月中国新能源汽车销量88.3万辆，同比增长35.3%，环比增长85.2%，渗透率32.8%；激进的价格策略下，比亚迪3月份零售端市场份额显著提升至36.7%。4月底车展临近，新车密集发布，叠加中央财政对以旧换新的支持，预计销售端将继续回暖。 海外：2024年3月海外新能源汽车销量增速放缓。美国新能源汽车3月渗透率9.4%，相较2月有所恢复；欧洲新能源汽车销量增速缓慢，统计的7国中仅英国、法国同增，其他国家均呈现同比下降的趋势，整体上微增3%左右。 光伏/风电 光伏：硅料硅片因去库，价格价格快速下降，致密料价格达到4.9万元/吨，已基本处于价格底部区间，短期可能有超跌现象，电池组件盈利短期可能好转，中期维度看格局优化及供给出清速度。 风电：前乡万村计划启动，初步估计可用空间达到1000GW，相比2021年的版本，此次规划针对土地、合作模式等前期痛点，对陆风年装机量带来抬升。 新能源产业趋势点评（2024年3月30日-2024年4月12日） 储能/电网 储能：国内储能招标增长较快，对全年装机增长保持乐观。从前3月数据看，国内储能招标仍保持较高增速，1-3月累计招标25.8gwh，同增160%。但由于竞争激烈，储能招标单价仍在下行。随着风光利用率下降，以及示范项目不断上马，我们认为可以对24年国内储能装机增长保持乐观。除锂电储能外，压缩空气、液流电池、钠电等储能技术路线工程化应用有加速趋势。 电网：特高压板块催化不断，配网设备招标明显提速。近期国网南网签订跨经营区直流输电工程战略框架合作协议，同时国家电网签下巴西第三条特高压项目特许经营权，特高压板块催化不断，二级市场表现较好。我们认为不管是国内还是海外市场，特高压仍存在较大预期差，建议重点关注。此外，24年各省配网设备招标有明显提速趋势，同时增量配电相关政策持续推进，配网标的处在低估区间，有较大弹性。 电力（新能源/传统能源） 电力：风光消纳率大幅下滑，24年发电集团开工速度可能放缓。24年2月全国风光利用率分别为93.7%和93.4%，分别同比下降4.8pct和5.5pct。国家能源集团23年新能源开工33GW，投产26GW；24年计划为开工28GW，投产27GW。从发电集团规划目标看，24年风光装机并网端可能不会出现大幅下降的情况，但开工端有下降的趋势。 02 月度专题聚焦：新兴市场的电池需求有望逐步打开 当前电池主要需求来自新能源车和储能，长期看新兴市场需求有望打开 图表1：电池体系仍有不断提升的空间 资料来源：德勤、五矿证券研究所 电池作为能源的一种载体，下游需求的爆发推动了电池产业发展。从需求领域来看，不断提升的质量能量密度和体积能量密度、和成本的下行满足了不同的需求场景。 2010年以来锂电池经历了成本的下行。自2010年以来，锂离子电动汽车电池组的平均价格已从1200美元/千瓦时降至2021年的132美元/千瓦时 不同的需求场景对电池特性要求不一 低空飞行 机器人 智能手机、 平板电脑等 能量密度 新能源车 储能 成本 图表2：电池体系的不断进步推动需求场景不断被打开 资料来源：五矿证券研究所 不同的需求场景对电池的特性要求不一：储能领域对电池成本敏感性高；新能源车需要能量密度高，且成本低；低空飞行等对能量密度 新兴需求—电动船舶 图表3：国内电动船舶锂电池出货量及增速 图表4：“长江三峡1”纯电动游轮 0.7 140% 0.6 120% 0.5 100% 0.4 80% 0.3 60% 0.2 40% 0.1 20% 0 2019 2020 2021 2022 2023 0% 出货量（Gwh）增速（右） 资料来源：EVtank、五矿证券研究所资料来源：中国旅游报、五矿证券研究所 2023年国内电动船舶电池需求0.61GWh。截至2023年年底，中国电动船舶保有量已经超过700艘，当年新增船舶数量已经超过200艘，带动船舶用锂电池出货量达到0.61GWh，同比增长80%以上。 2022年3月29日，“长江三峡1”纯电动游轮启航，搭载电池7.5MWh，综合续航里程达到150公里。2022年末全国拥有水上运输船舶12.19万艘， 10 考虑到未来部分船舶锂电化，空间也较为可观。GGII预计2035年船舶锂电出货规模将超50GWh。 新兴需求—商用车 图表5：2023年国内新能源商用车渗透率 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 总体渗透率重型商用车轻型商用车 资料来源：新京报贝壳财经、五矿证券研究所 商用车的电动化处于初期阶段：2023年新能源商用车销量为3.5万辆，同比增长6.1%，整体渗透率为11.3%，与2022年基本持平。 商用车对电池长期的需求预期空间较大：我们假设按照单车带电量150kwh，100万辆商用车即为150Gwh需求。 新兴需求—低空飞行器eVTOL 图表6：宁德时代凝聚态电池 资料来源：宁德时代、五矿证券研究所 图表7：低空飞行器具备“三高一快”的特征 资料来源：正力新能、五矿证券研究所 低空飞行需要高能量密度的电池体系的配合：宁德时代在2023年4月发布凝聚态电池，最高单体能量密度500Wh/kg。 低空飞行未来有较大的市场空间。据罗兰贝格预测，2030年全球投入商业运营的eVTOL数量将达5千架，2040年达4.5万架。 新兴需求—人形机器人 图表8：人形机器人擎天柱Optimus图表9：第二代Optimus可两指捏起鸡蛋。 资料来源：澎湃、五矿证券研究所资料来源：新浪财经、五矿证券研究所 人形机器人迎关键节点：2022年特斯拉发布人形机器人，其工作时的功耗是500W，包含一个2.3千瓦时的电池组；2023年12月发布Optimus二代 ，比上一代具有更大的灵活性，包括更优雅的行走姿势以及自由度更大的双手，甚至可以用它来完成煮鸡蛋等精细活。 人形机器人对电池长期需求预期较大：按照马斯克的长期设想，未来人形机器人需求的有望是100亿台。我们假设3kwh的带电量/台，1亿台对应 03 产业动态&数据跟踪 能源金属 近期产业动态（2024年4月1日-4月14日） 公司动态 04/02，中矿资源发布公告，依据2022年至2023年度Bikita矿山补充及加密勘查工作成果，截至2023年低，Bikita矿山西区与东区保有（探明+控制+推断类别）锂矿产资源量为11335.17万吨矿石量，折合288.47万吨LCE，较上一报告期（2022年12月31日）锂矿产资源量增加4793.24万吨矿石量，折合LCE增加104.69万吨。 04/11，CoreLithium发布公告，Finniss矿产资源量增加58%至4820万吨（Li2O品位1.26%）。 04/12，雅化集团下属KMC公司卡玛蒂维锂矿一期项目投产仪式在津巴布韦举行。据雅化集团介绍，卡玛蒂维是公司在非洲的第一个大型矿山建设项目，公司从2022年9月开始卡玛蒂维矿山资源勘探、可选性试验研究，项目第一期投产运营后，项目第二期计划于2024年6月投产，届时该项目将拥有每年230万吨锂原矿加工生产能力。 行业动态 04/13，美国宣布对俄罗斯铝、铜、镍实施新的交易限制。新规定限制全球交易所和场外衍生品交易中对俄罗斯金属的使用，适用于4月13日或之后生产的俄罗斯铝、铜和镍。该日期之前生产的金属不受限制。美国还禁止从俄罗斯进口这3种金属。 能源金属：锂精矿价格继续上涨 产业数据跟踪-资源高频价格 0% -78% 1%1%1% -77% -81%-81% 5% -79% 图表10：新能源资源端主要产品半月均价变动一览（截至2024/4/15） 行业 产品种类 单位 半月均价 半月环比变动幅度 2023YTD变动幅度 电池级碳酸锂 元/吨 111536.4 工业级碳酸锂 元/吨 107573 锂行业 电池级氢氧化锂 元/吨 99800 工业级氢氧化锂 元/吨 92050 锂精矿SC6 美元/吨 1131 硫酸钴 元/吨 31800 钴行业 四氧化三钴 元/吨 132955 氯化钴 元/吨 131027 镍行业 电池级硫酸镍 元/吨 30555 0% -20% -3% -33% 0% -33% 0% -32% 资料来源：SMM，五矿证券研究所 2018年5月 2018年8月 2018年11月 2019年2月 2019年5月 2019年8月 2019年11月 2020年2月 2020年5月 2020年8月 2020年11月 2021年2月 2021年5月 2021年8月 2021年11月 2022年2月 2022年5月 2022年8月 2022年11月 2023年2月 2023年5月 2023年8月 2023年11月 2024年2月 2018年5月 2018年8月 2018年11月 2019年2月 2019年5月 2019年8月 2019年11月 2020年2月 2020年5月 2020年8月 2020年11月 2021年2月 2021