新能源产业趋势跟踪（24年7月上）：韩国电池厂商SK On陷入“危机”，成本压力大

新能源产业趋势跟踪（24年7月上）：韩国电池厂商SKOn陷入“危机”，成本压力大 证券研究报告|行业周报2024/07/16 电气设备行业 投资评级 看好 五矿证券研究所新能源行业 分析师：张斯恺 登记编码：S0950523110002 邮箱：zhangsikai@wkzq.com.cn 联系人：张娜威 邮箱：zhangnawei@wkzq.com.cn 分析师：张鹏 登记编码：S0950523070001 邮箱：zhangpeng1@wkzq.com.cn 联系人：钟林志 邮箱：zhonglinzhi@wkzq.com.cn 分析师：蔡紫豪 登记编码：S0950523070002 邮箱：caizihao@wkzq.com.cn Contents目录 01 新能源产业趋势点评 能源金属 电池及材料新能源车光伏/风电储能/电网 电力（新能源/传统能源） 02 产业动态&数据跟踪 行业指数涨跌幅 细分板块行情回顾 03 附录 01 新能源产业趋势点评 新能源产业趋势点评（2024年6月29日-2024年7月12日） 能源金属 锂：锂盐外采需求疲软，碳酸锂价格继续下跌。7月上旬锂盐产量并没有因为低价产生大幅减产情况，碳酸锂继续累库至8万吨。需求无明显提振，大厂客供比例仍维持高位，外采需求稀少，多数企业依赖长单和客供维持生产，锂盐价格继续下跌。 钴：电解钴价格继续小幅回调。本周电解钴价格小幅回调，钴盐及四氧化三钴价格偏稳。钴市行情弱势运行，终端三元电车需求不及预期，消费市场进入淡季，需求量下滑，钴价上涨动力不足。 镍：镍价维稳止跌。7月上旬美联储降息预期加强，镍宏观面有支撑。菲律宾镍矿供应进入旺季，对原料紧张的担忧有所缓解。精炼镍需求仍处弱势，新能源三元产业链企业持续去库，企业减产，对硫酸镍需求下滑，基本面对价格支撑力度较弱。 电池及材料 我国动力和其他电池销量为92.2GWh，环比增长18.4%，同比增长51.2%。上游碳酸锂价格的下行带动产品价格总体下行，我们认为对产业链二季度的业绩不宜过于乐观。需求侧，三季度需求有望环比改善，带动中游材料出货，但环比改善幅度相比以往可能相对有限。韩国电池厂商SKOn陷入“危机”，成本压力大。 新能源产业趋势点评（2024年6月29日-2024年7月12日） 新能源汽车 中国：6月中国新能源乘用车零售渗透率48.4%，持续创新高。6月恰逢汽车半年度冲销量，增速保持在30%左右，但是纯电出现环比微降 ，增长以插混为主；智能化方面，北京、上海、福建平潭等地政府加速推进无人驾驶技术和应用，智能化进程加速；新能源出口同增环降 ，7月5日起欧盟正式对中国出口的电动汽车征收临时反补贴税，叠加海外新能源汽车销量瓶颈，出口增速滑落。 海外：海外新能源车销量遇到瓶颈，美国同增5%，欧洲7国合计同比下降4%。6月美国新能源汽车销量约13万辆，同增5.2%，渗透率8.3%，连续三个月下滑，2024H1累计销量同增17.8%，渗透率9%；6月欧洲主要7国新能源汽车销量同比下降4%，2024H1累计销量微增0.1%。 光伏/风电 光伏：部分光伏企业披露中报，盈利压力持续，同时存货减值计提，业绩承压严重。工信部发布2024年版光伏制造行业规范条件，在资本金比例、转化效率、知识产权等部分给予要求提升，旨在提升行业供给质量，缓解低效竞争。 风电：海缆公司中标海外海缆订单，强化欧洲海缆可能面临紧缺局面的逻辑，同时随距离提升，送出缆电压等级提升，海缆价值量提高；海外管桩也进入供应紧张，缺口已现，海风产品出口逻辑持续强化。 新能源产业趋势点评（2024年6月29日-2024年7月12日） 储能/电网 储能：上半年国内储能并网不及预期，考虑招标情况展望全年无需悲观。国内储能24年1-6月累计并网10.0GW/25.5GWh，同增12%/39%；24年1-6月累计招标22.7GW/62.9GWh，同增81%/94%，并网增速不及预期，意味着国内大储企业Q2业绩表现不会太好，但考虑招标持续高增长，我们认为对下半年国内装机无需太悲观，维持全年装机增速50%以上的判断。 电网：第3批主网招标维持高位，特高压出海开启序幕。24年第3批输变电招标153.5亿，同增31%，主网招标维持高位，对核心一次设备企业业绩有足够支撑。直流特高压是近两年电网投资主要增量，相关企业业绩将在25年后持续兑现，特高压后续增长将更多来自出海和深远海海风，近期中电装与沙特签订2条500kV柔直线路合同，开启特高压出海序幕。 电力（新能源/传统能源） 电力：各省电力市场持续完善中，推动灵活调节资源发展目标一致。甘肃、山西等多个省份出台电力市场相关新规，我国电力市场建设更多以省为单位推进，虽然节奏零散、规则各异，但推进现货市场及推动储能等灵活调节资源发展的目标是一致的，储能商业模式完善需要等待量变到质变。 02 产业动态&数据跟踪 珍惜有限创造无限 能源金属 近期产业动态（2024年6月29日-7月12日） 公司动态 06/30，LakeResources宣布采取战略措施，优化财务支出，并出售非核心锂资产，以求最大限度提高其阿根廷旗舰项目Kachi的价值。为缓解财务压力，LakeResources宣称正在不影响Kachi项目的进展的前提下，削减成本，精简超半数全球员工，包括六名高管团队成员，推迟支付部分首席执行官的薪水。 07/02，德国化工巨头巴斯夫宣布放弃在智利投资锂资产的计划，退出与WealthMineralsLtd.的初步谈判。WealthMinerals总部位于温哥华，在 智利有锂盐湖勘探项目。 07/02，LGEnergySolution与LiontownResources宣布加深长期战略合作伙伴关系，加强双方在全球锂行业的合作。该协议包括LGES通过可转 换票据向Liontown投资2.5亿美元，延长现有承购协议，并探索建立下游锂冶炼厂的可行性。 07/05，南京公用公告，与赣锋锂业、南京环境集团有限公司签订《战略合作协议》，拟在江苏省投资建设30万吨废旧电池回收基地。初步计划 项目一期规模3万吨，项目二期规模7万吨，项目三期规模20万吨，并可根据市场情况调整产能规划。项目总投资预计10亿元。 07/09，赣锋锂业公告，预计上半年净利亏损7.6亿元–12.5亿元，上年同期盈利58.5亿元。报告期内，公司持有的金融资产PLS股价下跌，产生 较大的公允价值变动损失；受锂行业周期下行影响，锂盐及锂电池产品价格持续下跌，虽然产品出货量同比增加，但公司经营业绩同比大幅下跌。 07/09，天齐锂业公告，预计上半年净利亏损55.3亿元–48.8亿元，上年同期盈利64.52亿元，预计Q2净亏损9.83亿元-16.33亿元。 07/09，盐湖股份公告，预计上半年净利润17亿元-23亿元，同比下降66.65%-54.88%，预计Q2归母净利润7.66~13.66亿元。 07/10，盛新锂能公告，预计上半年净利润亏损1.3~1.9亿元，同比下降121%~131%。8 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02 24-03 24-04 24-05 24-06 24-07 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02 24-03 24-04 24-05 24-06 24-07 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02 24-03 24-04 24-05 24-06 24-07 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02 24-03 24-04 24-05 24-06 24-07 珍惜有限 创造无限 能源金属-中国月度供需平衡表 产业数据跟踪-能源金属中国月度供需平衡表 图表1：中国碳酸锂月度供需平衡表 30000 图表2：中国氢氧化锂月度供需平衡表 15000 10000 20000 10000 5000 0 0 -10000 -5000 -20000 -10000 SMM碳酸锂月度供需平衡 SMM氢氧化锂月度供需平衡 资料来源：SMM,五矿证券研究所 图表3：中国四氧化三钴供需平衡表 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 SMM四氧化三钴月度供需平衡 资料来源：SMM,五矿证券研究所 图表4：中国硫酸钴月度供需平衡表 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 SMM硫酸钴月度供需平衡 9 资料来源：SMM,五矿证券研究所 资料来源：SMM,五矿证券研究所 能源金属-镍钴：下游需求压制镍钴价格弹性 产业数据跟踪-资源高频价格 图表5：硫酸镍价格持稳（单位：万元/吨） 7 6 5 4 3 2 1 19-02 19-04 19-06 19-08 19-10 19-12 20-02 20-04 20-06 20-08 20-10 20-12 21-02 21-04 21-06 21-08 21-10 21-12 22-02 22-04 22-06 22-08 22-10 22-12 23-02 23-04 23-06 23-08 23-10 23-12 24-02 24-04 24-06 0 图表6：4月中国硫酸镍开工率62.32% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 18-01 18-04 18-07 18-10 19-01 19-04 19-07 19-10 20-01 20-04 20-07 20-10 21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 23-04 23-07 23-10 24-01 24-04 0% 硫酸镍价格 资料来源：亚洲金属网,五矿证券研究所 图表7：硫酸钴价格下跌至2.94万元/吨（单位：万元/吨） 14 12 10 8 6 4 2 19-02 19-04 19-06 19-08 19-10 19-12 20-02 20-04 20-06 20-08 20-10 20-12 21-02 21-04 21-06 21-08 21-10 21-12 22-02 22-04 22-06 22-08 22-10 22-12 23-02 23-04 23-06 23-08 23-10 23