公用事业行业ESG周报：我国绿电绿证交易量超1800亿千瓦时；MSCI推出新的公司债券指数套件

证券研究报告|行业周报 公用事业 2024年06月15日 公用事业 ESG周报：我国绿电绿证交易量超1800亿千瓦时;MSCI推出新的公司债券指数套件 优于大市（维持） 证券分析师 郭雪 资格编号：S0120522120001 邮箱：guoxue＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 公用事业沪深300 12% 6% 0% -6% -12% -18% -24%2023-062023-102024-02 相关研究 1.《ESG周报：生态环境部等部门印发《关于建立碳足迹管理体系的实施方案》；加拿大计划建设庞大制氢厂网络》，2024.6.10 2.《环保与公用事业周报-《关于建立碳足迹管理体系的实施方案》印发，碳足迹核算体系加速完善》，2024.6.9 3.《九丰能源（605090.SH）：三年分红规划超预期，员工持股彰显公司信心》，2024.6.6 4.《环保与公用事业周报-《2024— 2025年节能降碳行动方案》印发，绿色低碳，“节能”先行》，2024.6.2 5.《ESG周报：财政部发布《企业可持续披露准则—基本准则（征求意见稿）》，中国企业ESG披露进入新阶段》，2024.6.2 投资要点： 热点聚焦： 国内：我国绿电绿证交易量超1800亿千瓦时。今年前5月，我国绿电绿证交易量超1800亿千瓦时，同比增长约327%。其中，绿电交易电量1481亿千瓦时；绿 证交易3907万张，对应电量390.7亿千瓦时。2023年，全国绿电绿证交易总量突破1000亿千瓦时，同比增长281.4%。 国外：MSCI推出新的公司债券指数套件。MSCI宣布推出Glidepath公司债券指数，这是一套由九个指数组成的新指数，根据MSCI的说法，新指数利用目标因素的组合，如ESG评分、温室气体（GHG）排放或这些因素的组合，逐步将每个指 数从母指数的复制品过渡到具有特定特征的指数。通过指数采用的新流程，每个指数的固定收益投资产生的现金将分配给更符合指数目标因素的发行人，而不是典型的按比例重新分配到整个指数中。 政策动态：云南省相关部门近日出台《云南省新型储能发展实施方案（2024—2025年）》。《方案》明确全省将首批建设19个集中共享新型储能试点示范项目，总规模310万千瓦。到2025年，建成新型储能200万千瓦以上，储能时长2小时以 上，充分发挥新型储能参与系统调节的作用。此次公布的19个试点示范项目覆盖 昆明、曲靖、玉溪等12个州（市），包括锂离子电池储能、空气储能、全钒液流电池储能等，其中，安宁市压缩空气储能示范项目、永仁县锂离子电池储能示范项目规模均为30万千瓦。 ESG产品跟踪： 1)债券：截至2024年6月14日，我国已发行ESG债券达4021只，排除未披 露发行总额的债券，存量规模达6.08万亿元人民币。截至2024年6月14日，本月发行ESG债券共37只，发行金额达268亿元。近一年共发行ESG债券1078只，发行总金额达11,201亿元。 2)基金：截至2024年6月14日，市场上存续ESG产品共537只，ESG产品净值总规模达5,066.86亿元人民币。其中环境保护产品规模占比最大，达40.50%。截至2024年6月14日，本月发行ESG产品共2只，发行份额为0.23亿份，近一年共发行ESG公募基金70只，发行总份额为202.80亿份。 3)银行理财：截至2024年6月14日，市场上存续ESG产品共537只。其中纯ESG产品规模占比最大，达62.01%。截至2024年6月14日，本月发行ESG产品共18只，主要为纯ESG和环境保护，近一年共发行ESG银行理财351只。 ESG专家观点：中国金融学会绿色金融专业委员会主任、北京绿色金融与可持续发展研究院院长马骏：搭建转型金融框架让资金支持高碳行业向低碳转型。绿色金融有四大支柱，能够有效地把资金引导到绿色产业，分别是明确的标准体系、环 境信息披露、产品体系和激励机制。对比‘双碳’目标和国际领先的做法，我们还有一些短板，尤其是转型金融体系还未建立起来。钢铁、水泥、化工、航运等高碳产业向低碳转型的项目，目前没有被完全纳入绿色金融体系当中。 风险提示：ESG发展不及预期；双碳战略推进不及预期；政策推进不及预期。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1.热点聚焦4 1.1.国内4 1.2.国外4 2.政策动态5 3.江南水务ESG表现研究5 4.ESG金融产品跟踪9 4.1.债券9 4.2.基金9 4.3.银行理财10 5.ESG专家观点11 6.风险提示11 图表目录 图1：环保行业评级分布6 图2：江南水务与行业平均ESG评分对比6 图3：公司2023年独立非执行董事占比6 图4：公司内部控制构架6 图5：江南水务可持续发展议题矩阵图7 图6：公司2023年水资源管理数据8 图7：公司2023年能源消耗总量8 图8：ESG年度债券存量（亿元）及债券只数（右轴）9 图9：ESG月度债券发行量（亿元）及债券只数（右轴）9 图10：ESG季度产品存续数量（只）及基金规模（亿元，右轴）10 图11：ESG月度新发产品（只）及发行份额（亿元，右轴）10 图12：ESG银行理财季度产品存续数量（只）10 图13：ESG银行理财月度产品新发数量（只）11 表1：环保行业MSCI评级指标5 1.热点聚焦 1.1.国内 （1）我国绿电绿证交易量超1800亿千瓦时。今年前5月，我国绿电绿证交 易量超1800亿千瓦时，同比增长约327%。其中，绿电交易电量1481亿千瓦时； 绿证交易3907万张，对应电量390.7亿千瓦时。2023年，全国绿电绿证交易总量突破1000亿千瓦时，同比增长281.4%。 （2）两部门出台电动汽车充电安全要求标准。6月11日，工信部发布《电动汽车传导充电系统安全要求》（征求意见稿），由工信部、国家能源局牵头制定，适用于电动汽车交流（AC)充电系统和电动汽车直流（DC）充电系统，其供电网 侧额定电压不超过1000VAC或1500VDC、电动汽车侧额定最大电压不超过1000VAC或1500VDC，也适用于电动汽车传导充放电系统中充电相关的安全要求。 （3）我国开展为期三年的拉网式海洋垃圾清理行动。近日，生态环境部、国家发展和改革委员会、住房和城乡建设部、农业农村部印发《沿海城市海洋垃圾清理行动方案》，在全国沿海地市城镇建成区毗邻的65个海湾开展为期三年的拉 网式海洋垃圾清理行动。海洋垃圾的主要来源是塑料垃圾。今年5月生态环境部等部门发布的《2023年中国海洋生态环境状况公报》显示，2023年，全国58个近岸区域的海洋垃圾监测结果中，塑料类垃圾分别占海面漂浮垃圾的89.8%、海滩垃圾的79.1%、海底垃圾的75.4%。 （4）宁夏银川市累计完成全国碳市场配额交易4.18亿元。截至6月8日， 银川市已完成全国碳市场2021年至2024年2个履约周期碳排放配额清缴任务， 累计完成全国碳市场碳配额清缴任务交易42笔，交易量1112.06万吨，成交金 额4.18亿元。银川市自2021年完成自治区首笔大宗碳排放配额交易至今，碳交易市场已初具规模，许多企业将碳作为一种全新的资产进行交易，减排困难的企业可以向减排容易的企业购买碳排放权，后者替前者完成减排任务。 1.2.国外 （1）MSCI推出新的公司债券指数套件。MSCI宣布推出Glidepath公司债券指数，这是一套由九个指数组成的新指数，根据MSCI的说法，新指数利用目标因 素的组合，如ESG评分、温室气体（GHG）排放或这些因素的组合，逐步将每个指数从母指数的复制品过渡到具有特定特征的指数。通过指数采用的新流程，每个指数的固定收益投资产生的现金将分配给更符合指数目标因素的发行人，而不是典型的按比例重新分配到整个指数中。 （2）GRI启动标准更新已应对对工人的影响。全球报告倡议组织（GRI）近日宣布启动对其所有劳工相关标准的新审查，旨在使公司能够报告其对工人的影响， 并提高工作场所劳工和人权的透明度。GRI的审查首先就三项标准的重新起草版本进行咨询，包括“GRI402：劳资关系”、“GRI401：就业”和“GRI202：市场占有率”。拟议的新披露和修订涉及“就业”因素，包括非标准就业形式、个人数据保护和隐私、招聘和离职指标、“薪酬和工作时间”问题，例如生活成本估算的政策和 指标、基本性别工资差距和社会保护覆盖范围，以及“工人的重大变化”，包括向工 人代表咨询和通知期，重新部署和提高技能，再培训和终止雇佣关系。 2.政策动态 （1）云南省相关部门近日出台《云南省新型储能发展实施方案（2024— 2025年）》。《方案》明确全省将首批建设19个集中共享新型储能试点示范项目， 总规模310万千瓦。到2025年，建成新型储能200万千瓦以上，储能时长2小 时以上，充分发挥新型储能参与系统调节的作用。此次公布的19个试点示范项 目覆盖昆明、曲靖、玉溪等12个州（市），包括锂离子电池储能、空气储能、全钒液流电池储能等，其中，安宁市压缩空气储能示范项目、永仁县锂离子电池储能示范项目规模均为30万千瓦。 （2）近日，生态环境部发布关于公开征求《关于加强重点行业涉新污染物建设项目环境影响评价和排污许可工作的通知（征求意见稿）》意见的函。其中提出重点 关注重点管控新污染物清单、有毒有害污染物名录和优先控制化学品名录中已发布环境质量标准、污染物排放标准、环境监测标准，或具有标准化监测方法、污染治理技术的污染物，以及《关于持久性有机污染物的斯德哥尔摩公约》附件的化学物质。重点关注石化、涂料、纺织印染、橡胶、农药、医药、电镀、制革等重点行业建设项目。 （3）国家发改委：全面清理地方自行出台的高耗能行业电价优惠政策。为支撑完成“十四五”能耗强度降低约束性指标，6月7日，国家发改委等五部门连续发布四个文件：《钢铁行业节能降碳专项行动计划》、《炼油行业节能降碳专项行动计划》、 《合成氨行业节能降碳专项行动计划》、《水泥行业节能降碳专项行动计划》。国家发展改革委有关负责人在回答记者提问时指出：强化激励约束。以能效水平和环保绩效为主要依据，对钢铁、炼油、合成氨、水泥等行业实施精细化管理。全面清理地方自行出台的高耗能行业电价优惠政策。综合考虑能耗、环保绩效水平，完善高耗能行业阶梯电价制度。 3.江南水务ESG表现研究 深耕环保行业，致力于自来水服务。江苏江南水务股份有限公司，是一家国有控股的上市公司，成立于2003年，其前身为1966年成立的江阴市自来水厂， 公司于2011年登陆上海证券交易所。公司主营业务为自来水业务，同时在工程业务、排水业务等领域发展。 环保&设施服务行业ESG更聚焦于社会和治理。参考MSCI指标体系，对环保&设施服务行业而言，治理项权重最高，占比44.0%，其次为社会项，占比33.40%，环境项权重最低，为22.60%。环境指标中，环保企业需要考虑有有毒排放物和废 物，碳排放和清洁技术机遇等等；社会指标中，劳动力管理、健康和安全、人力资源发展、产品安全和质量、社区关系和化学安全等等；治理指标中，治理问题最为重要。 表1：环保&设施服务MSCI评级指标支柱 评级关键指标 权重 环境 有毒排放物和废物 12.70% 碳排放 8.00% 清洁技术机遇 1.90% 社会 劳动力管理 17.50% 健康和安全 12.50% 人力资源发展 2.10% 产品安全和质量 0.60% 社区关系 0.40% 治理 治理 44.00% 化学安全0.30% 资料来源：MSCI,德邦研究所 公司ESG得分处于行业领头水平。根据iFind显示，江南水务的同花顺ESG评级为BB，在环保行业中综合得分排名第32，占前23%，ESG综合得分64.40分。公司在环境管理、社会管理、治理管理各方面的得分分别为37.61、74.46、 53.54，社会管理处于行业领头水平。 图1：环保行业评级分布图2：江南水务与行业平均ESG评分对比 同行业公司