汽车行业华为行业点评：问界新M7 ultra和享界S9上市，新品周期强劲

行业研究·行业快评汽车投资评级：优于大市（维持） 证券分析师： 唐旭霞 0755-81981814 tangxx@guosen.com.cn 执证编码：S0980519080002 联系人： 余珊 0755-81982555 yushan1@guosen.com.cn 事项： 问界新M7ultra上市，定价28.9~32.9万元（新M7定价24.9~32.9万元）设计优化并升级激光雷达及CDC减振器配置，上市首日获超过12,000份订单。享界S9开启预定，定位45~55万元D级豪华行政轿车，预计首搭华为ADS3.0，实现车位到车位的全场景贯通智能驾驶上车。智界R7发布外观图，定位鸿蒙智行首款轿跑SUV，采用时尚动感溜背造型设计，提供超大内部空间。 国信汽车观点：华为发布享界S9和新M7ultra两款重磅车型，首款轿跑SUV智界R7也有望于今年上市，产品矩阵进一步完善。其中1）新M7ultra在家族化前脸基础上造型设计及空间体验，底盘增加CDC减振器提升驾驶质感，感知端标配M9同款192线激光雷达提升探测能力，全时四驱澎拜动力及1300km超长续航显著优化操控体验，定价28.9~32.9万元相比新M7性价比进一步增强。2）享界S9定位行政级豪华轿车，定价45~55万元，预计首搭ADS3.0，由2.0的BEV网络+GOD网络架构升级为GOD大网，决策端引入神经网络，智能驾驶系统进一步向端到端架构升级，实现优质类人体验。配备CAS3.0增强自动驾驶系统主动安全，泊车代驾全场量商用，实现车位到车位的全场景贯通，智驾体验显著升级。华为聚焦鸿蒙、鲲鹏、昇腾、云计算、智能汽车解决方案等生态型业务平台，秉承开放、协作、利他理念，汇聚产业力量共建整车体系。强势新车型持续推出有望进一步增加其在汽车产业的影响力，形成有利正循环，我们看好华为产业链投资机会，推荐与华为合作或有潜在合作机会的长安汽车、赛力斯、沪光股份、拓普集团、星宇股份、瑞鹄模具、保隆科技。 评论： 华为以天然高关注度、高流量优势通过零部件供应商（Tier1/Tier2）、HI（全栈智能汽车解决方案）、鸿蒙智行（智选模式，深度参与产品定义、整车设计、产品供应、宣传发布、上市销售）模式赋能车企，不造车，能力聚焦零部件及软件技术。其中鸿蒙智行是华为智能汽车业务核心模式，2023年销量9万辆，大多由问界贡献，定位中大型SUV，以增程为主，M5、M7、M9三款车型覆盖20~60万元市场并持续更新设计；2024年销量有望超50万辆，预计问界超40万辆，智界超7万辆，享界超3万辆。其中奇瑞智界推出合作首款中大型智慧轿跑S7，覆盖偏年轻群体；北汽享界收款车型S9开启预售，完善行政级智能纯电动轿车空白市场；江淮拟于2025年推出豪华智能网联汽车，华为智能汽车业务矩阵进一步扩张。 表1：华为三种模式下合作部分车型梳理 合作车企具体车型上市时间车型细节车型价格 零部件模广汽集团广汽AionLX2019年10月搭载华为MDC610等24-42万元 式长城汽车机甲龙2021年11月搭载华为固态激光雷达、超高清摄像头、环视摄像头、超声波雷49万元 达、毫米波雷达等智能硬件 华为ADS1.0系统、基于Harmonyos4.0开发的座舱系统、华为- HI模式 长安汽车 阿维塔112022年8月 阿维塔11鸿蒙版2023年8月 阿维塔122023年11月 长安-宁德联合赋能全新一代智能电动汽车技术平台CHN、华为drive-one电机 华为ADS1.0系统、基于Harmonyos开发的座舱系统、华为-长安 -宁德联合赋能全新一代智能电动汽车技术平台CHN、华为drive-one电机 华为ADS2.0系统、基于Harmonyos4.0开发的座舱系统、华为-长安-宁德联合赋能全新一代智能电动汽车技术平台CHN、华为drive-one电机 35-41万元 30-39万元 30-40万元 华为行业点评 问界新M7ultra和享界S9上市，新品周期强劲 优于大市 北汽新能源极狐阿尔法SHI版2021年4月华为ADS1.0系统、基于Harmonyos开发的座舱系统、Driveone39-43万元 双电机四驱系统 赛力斯智选SF5 2021年4月 搭载华为Hicar车机系统、Driveone三合一电驱 24-27万元 问界M5 2022年2月 L2级别智能驾驶辅助、鸿蒙座舱2.0、Driveone三合一电驱、 25-32万元 问界M5智驾版 2023年4月 华为ADS2.0系统、鸿蒙座舱3.0、DriveONE纯电驱增程平台 28-31万元 赛力斯 问界M7 2022年7月 L2级别智能驾驶辅助、鸿蒙座舱2.0、华为drive-one电驱 32-38万元 新问界M7 2023年9月 华为ADS2.0系统、鸿蒙座舱3.0、DriveONE纯电驱增程平台 25-33万元 鸿蒙智行 新问界M7ultra 2024年5月 华为ADS2.0系统（192线激光雷达） 29~33万元 （原智选）模式 问界M92023年12月华为ADS2.0系统（192线激光雷达）、鸿蒙座舱4.0、智慧大灯47-57万元 华为ADS2.0、鸿蒙座舱4.0、华为“巨鲸”高压电池平台、 智界S72023年11月 奇瑞 智界R7预计24Q3 DriveONE800V高压碳化硅黄金动力平台、途灵底盘25-35万元 预计华为ADS3.0、鸿蒙座舱4.0、DriveONE800V高压碳化硅黄金或在30万元以上动力平台 北汽“享界”纯电轿车S92024年8月长/宽/高为5160/1987/1486mm，轴距为3050mm，首搭ADS3.0，配45~55万元 备全场景商用代客泊车 江淮“傲界”MPV预计2025年规划年产能3.5万辆，车长5200mm，轴距3200mm- 资料来源：官网、汽车之家、晚点auto、车主指南、工信部，国信证券经济研究所整理 M7ultra上市，设计优化并升级激光雷达及CDC减振器配置 5月31日，华为问界M7ultra上市，上市首日获超过12,000份订单，华为产品力进一步得到验证。问界M7ultra着重优化车型设计、升级空间感、操纵感、智能化配置。其中外观上采用家族化前脸配备更精致格栅设计+更完整型面，智能化上搭载CDC连续可变阻尼减振器，具备ADS预瞄+CDC联动，搭载M9同款192线激光雷达，整车搭载27个感知硬件，配合高性能计算平台和华为自研拟人化算法，全面升级智能 驾驶体验。新车上市即交付，官方预计6月第一周交付4000台，6月交付20000台。 图1：问界新M7ultra设计升级 资料来源：公司官网，国信证券经济研究所整理 车型设计优化，增强空间及型面设计层次感。问界新M7ultra采用家族化前脸，在M7基础上优化精致格栅及完整型面，增加层次感前脸设计，新增星际蓝配色及赤茶橘内饰配色。整车采用大平层模式（形成3m*1.5m大空间），配备更实用后备空间（1.1m纵深+1.2m宽）及52L超大后备箱暗格，空间布局显著优化。 图2：M7外观图图3：M7ultra外观图 资料来源：公司官网，国信证券经济研究所整理资料来源：公司官网，国信证券经济研究所整理 底盘增加CDC减振器提升驾驶质感。问界新M7ultra全新升级CDC连续可变阻尼减振器提供豪华的驾驶质感，配合华为德国研究所联合调教，实现10ms信息实时传递及100次/秒悬架调节，配合华为ADS预瞄实现每秒20次的路面感知扫描和250米超远路面感知，滤振、俯仰抑制、冲击抑制提升14%~30%，过弯平顺度大幅优化。 图4：问界新M7ultra底盘进一步升级图5：CDC减振器配合ADS预瞄实现远距离感知智能 资料来源：公司官网，国信证券经济研究所整理资料来源：公司官网，国信证券经济研究所整理 升级M9同款192线激光雷达，感知能力大幅增强。问界新M7ultra标配问界M9同款192线激光雷达，雷达探测距离250m，高于行业内均值200m的25%水平，雷达扫描速度20Hz，高于行业平均水平的10Hz。同时配备7颗高感知摄像头及4颗全景摄像头，通过全行程融合感知大幅增强智能驾驶体验。 表2：问界各车型智能驾驶硬件配置 问界新M7ultra 问界新M7 问界新M5 问界M9 价格 28.9~32.9万元 24.9~32.9万元 24.9~27.9万元 46.9~56.9万元 激光雷达 1颗192线 1颗126线/- 1颗126线/- 1颗192线 高感知摄像头前视×2个+后视×1个+前视×2个+后视×1个前视×2个+后视×1个前视×2个+后视×1个+ 侧视×4个 +侧视×4个/前视×1个 +侧视×4个 侧视×4个 全景摄像头 4 4 4 4 毫米波雷达 3 3 3 3 超声波雷达 12 12 12 12 资料来源：公司官网，国信证券经济研究所整理 全时四驱澎拜动力及超长续航，操控性显著优化。问界新M7ultra具备全时四驱澎拜动力，零百加速仅需4.8s；麋鹿测试达75.5km/h；另外纯电续航里程达到240km，综合里程达到1300km，超长续航解决消费者潜在的里程焦虑问题。 图6：问界新M7ultra采用全时四驱提供澎湃动力图7：问界新M7ultra提供综合1300km超长续航 资料来源：公司官网，国信证券经济研究所整理资料来源：公司官网，国信证券经济研究所整理 享界S9开启预定，预计首搭ADS3.0 享界S9开启预定，45~55万元的D级豪华行政轿车。5月31日，STELATO享界首款新车——全景智慧旗舰轿车享界S9正式开启预订，预订价格为45万元~55万元，提供寰宇红和星晖金两种配色，整车长*宽*高为5160mm*1987mm*1486mm，轴距为3050mm，标准D级车造型，空间对标奔驰S级长轴距版和宝马7系长轴距版，同时外观紧凑优化操控性能，整车预计实现全球量产行政豪华轿车的最低风阻。 图8：享界S9外观设计图9：享界预计售价45~55万元 资料来源：公司官网，国信证券经济研究所整理资料来源：公司官网，国信证券经济研究所整理 享界S9预计首搭ADS3.0，全新架构下智能化水平进一步提升。2024年4月，华为智能汽车解决方案发布乾崑ADS3.0，由2.0的BEV网络+GOD网络架构升级为GOD大网，PDP网络实现预决策规划一张网，在决策端引入神经网络，智能驾驶系统进一步向端到端架构升级，实现优质类人体验。 图10：ADS3.0采用全新架构图11：ADS3.0决策采用全新PDP架构 资料来源：公司官网，国信证券经济研究所整理资料来源：公司官网，国信证券经济研究所整理 配备CAS3.0增强自动驾驶系统主动安全。华为ADS3.0系统配备CAS3.0实现全向防碰撞，在CAS2.0支持后向主动安全+侧向主动安全+前向主动安全基础上增加ESA紧急转向辅助，支持横穿障碍物避障在太平洋汽车联合同济大学做的AEB智驾测试中4大项目、88个小项目中实现良好表现。 图12：CSA3.0的全向防碰撞系统增强主动安全图13：AEB智驾横评结果表现良好 资料来源：公司官网，国信证券经济研究所整理资料来源：公司官网，国信证券经济研究所整理 泊车代驾全场量商用，实现车位到车位的全场景贯通。华为实现从公开道路到园区道路、从园区道路到地下车位的全场景智驾贯通，支持任一车位的驾停，泊车速度显著提升20%，同时支持车身两侧各留20mm的极窄车位泊车、支持极窄通道穿行，目前泊车代驾已经实现8城48个商业停车场释放及6城43个社区&办公停车场释放，率先落地。 图14：实现全场景贯通的智驾体验图15：ADS3.0决策采用全新PDP架构 资料来源：公司官网，国信证券经济研究所整理资料来源：公司官网，国信证券经济研究所整理 预计至24年6月底，华为智能汽车业务学习算力达3.5EFLOPS，相对23年9月1.8EFLOPS、23年末2.8EFLOPS、24年4月上旬3.3EFLOPS实现快速跃升，每天学习3000万+公里，模型5天迭代一次。24年