汽车行业华为行业点评：问界新M7 ultra和享界S9上市，新品周期强劲

行业研究行业快评汽车投资评级：优于大市（维持） 证券分析师： 唐旭霞 075581981814 tangxxguosencomcn 执证编码：S0980519080002 联系人： 余珊 075581982555 yushan1guosencomcn 事项： 问界新M7ultra上市，定价289329万元（新M7定价249329万元）设计优化并升级激光雷达及CDC减振器配置，上市首日获超过12000份订单。享界S9开启预定，定位4555万元D级豪华行政轿车，预计首搭华为ADS30，实现车位到车位的全场景贯通智能驾驶上车。智界R7发布外观图，定位鸿蒙智行首款轿跑SUV，采用时尚动感溜背造型设计，提供超大内部空间。 国信汽车观点：华为发布享界S9和新M7ultra两款重磅车型，首款轿跑SUV智界R7也有望于今年上市，产品矩阵进一步完善。其中1）新M7ultra在家族化前脸基础上造型设计及空间体验，底盘增加CDC减振器提升驾驶质感，感知端标配M9同款192线激光雷达提升探测能力，全时四驱澎拜动力及1300km超长续航显著优化操控体验，定价289329万元相比新M7性价比进一步增强。2）享界S9定位行政级豪华轿车，定价4555万元，预计首搭ADS30，由20的BEV网络GOD网络架构升级为GOD大网，决策端引入神经网络，智能驾驶系统进一步向端到端架构升级，实现优质类人体验。配备CAS30增强自动驾驶系统主动安全，泊车代驾全场量商用，实现车位到车位的全场景贯通，智驾体验显著升级。华为聚焦鸿蒙、鲲鹏、昇腾、云计算、智能汽车解决方案等生态型业务平台，秉承开放、协作、利他理念，汇聚产业力量共建整车体系。强势新车型持续推出有望进一步增加其在汽车产业的影响力，形成有利正循环，我们看好华为产业链投资机会，推荐与华为合作或有潜在合作机会的长安汽车、赛力斯、沪光股份、拓普集团、星宇股份、瑞鹄模具、保隆科技。 评论： 华为以天然高关注度、高流量优势通过零部件供应商（Tier1Tier2）、HI（全栈智能汽车解决方案）、鸿蒙智行（智选模式，深度参与产品定义、整车设计、产品供应、宣传发布、上市销售）模式赋能车企，不造车，能力聚焦零部件及软件技术。其中鸿蒙智行是华为智能汽车业务核心模式，2023年销量9万辆，大多由问界贡献，定位中大型SUV，以增程为主，M5、M7、M9三款车型覆盖2060万元市场并持续更新设计；2024年销量有望超50万辆，预计问界超40万辆，智界超7万辆，享界超3万辆。其中奇瑞智界推出合作首款中大型智慧轿跑S7，覆盖偏年轻群体；北汽享界收款车型S9开启预售，完善行政级智能纯电动轿车空白市场；江淮拟于2025年推出豪华智能网联汽车，华为智能汽车业务矩阵进一步扩张。 表1：华为三种模式下合作部分车型梳理 合作车企具体车型上市时间车型细节车型价格 零部件模广汽集团广汽AionLX2019年10月搭载华为MDC610等2442万元 式长城汽车机甲龙2021年11月搭载华为固态激光雷达、超高清摄像头、环视摄像头、超声波雷49万元 达、毫米波雷达等智能硬件 华为ADS10系统、基于Harmonyos40开发的座舱系统、华为 HI模式 长安汽车 阿维塔112022年8月 阿维塔11鸿蒙版2023年8月 阿维塔122023年11月 长安宁德联合赋能全新一代智能电动汽车技术平台CHN、华为driveone电机 华为ADS10系统、基于Harmonyos开发的座舱系统、华为长安 宁德联合赋能全新一代智能电动汽车技术平台CHN、华为driveone电机 华为ADS20系统、基于Harmonyos40开发的座舱系统、华为长安宁德联合赋能全新一代智能电动汽车技术平台CHN、华为driveone电机 3541万元 3039万元 3040万元 华为行业点评 问界新M7ultra和享界S9上市，新品周期强劲 优于大市 北汽新能源极狐阿尔法SHI版2021年4月华为ADS10系统、基于Harmonyos开发的座舱系统、Driveone3943万元 双电机四驱系统 赛力斯智选SF5 2021年4月 搭载华为Hicar车机系统、Driveone三合一电驱 2427万元 问界M5 2022年2月 L2级别智能驾驶辅助、鸿蒙座舱20、Driveone三合一电驱、 2532万元 问界M5智驾版 2023年4月 华为ADS20系统、鸿蒙座舱30、DriveONE纯电驱增程平台 2831万元 赛力斯 问界M7 2022年7月 L2级别智能驾驶辅助、鸿蒙座舱20、华为driveone电驱 3238万元 新问界M7 2023年9月 华为ADS20系统、鸿蒙座舱30、DriveONE纯电驱增程平台 2533万元 鸿蒙智行 新问界M7ultra 2024年5月 华为ADS20系统（192线激光雷达） 2933万元 （原智选）模式 问界M92023年12月华为ADS20系统（192线激光雷达）、鸿蒙座舱40、智慧大灯4757万元 华为ADS20、鸿蒙座舱40、华为“巨鲸”高压电池平台、 智界S72023年11月 奇瑞 智界R7预计24Q3 DriveONE800V高压碳化硅黄金动力平台、途灵底盘2535万元 预计华为ADS30、鸿蒙座舱40、DriveONE800V高压碳化硅黄金或在30万元以上动力平台 北汽“享界”纯电轿车S92024年8月长宽高为516019871486mm，轴距为3050mm，首搭ADS30，配4555万元 备全场景商用代客泊车 江淮“傲界”MPV预计2025年规划年产能35万辆，车长5200mm，轴距3200mm 资料来源：官网、汽车之家、晚点auto、车主指南、工信部，国信证券经济研究所整理 M7ultra上市，设计优化并升级激光雷达及CDC减振器配置 5月31日，华为问界M7ultra上市，上市首日获超过12000份订单，华为产品力进一步得到验证。问界M7ultra着重优化车型设计、升级空间感、操纵感、智能化配置。其中外观上采用家族化前脸配备更精致格栅设计更完整型面，智能化上搭载CDC连续可变阻尼减振器，具备ADS预瞄CDC联动，搭载M9同款192线激光雷达，整车搭载27个感知硬件，配合高性能计算平台和华为自研拟人化算法，全面升级智能 驾驶体验。新车上市即交付，官方预计6月第一周交付4000台，6月交付20000台。 图1：问界新M7ultra设计升级 资料来源：公司官网，国信证券经济研究所整理 车型设计优化，增强空间及型面设计层次感。问界新M7ultra采用家族化前脸，在M7基础上优化精致格栅及完整型面，增加层次感前脸设计，新增星际蓝配色及赤茶橘内饰配色。整车采用大平层模式（形成3m15m大空间），配备更实用后备空间（11m纵深12m宽）及52L超大后备箱暗格，空间布局显著优化。 图2：M7外观图图3：M7ultra外观图 资料来源：公司官网，国信证券经济研究所整理资料来源：公司官网，国信证券经济研究所整理 底盘增加CDC减振器提升驾驶质感。问界新M7ultra全新升级CDC连续可变阻尼减振器提供豪华的驾驶质感，配合华为德国研究所联合调教，实现10ms信息实时传递及100次秒悬架调节，配合华为ADS预瞄实现每秒20次的路面感知扫描和250米超远路面感知，滤振、俯仰抑制、冲击抑制提升1430，过弯平顺度大幅优化。 图4：问界新M7ultra底盘进一步升级图5：CDC减振器配合ADS预瞄实现远距离感知智能 资料来源：公司官网，国信证券经济研究所整理资料来源：公司官网，国信证券经济研究所整理 升级M9同款192线激光雷达，感知能力大幅增强。问界新M7ultra标配问界M9同款192线激光雷达，雷达探测距离250m，高于行业内均值200m的25水平，雷达扫描速度20Hz，高于行业平均水平的10Hz。同时配备7颗高感知摄像头及4颗全景摄像头，通过全行程融合感知大幅增强智能驾驶体验。 表2：问界各车型智能驾驶硬件配置 问界新M7ultra 问界新M7 问界新M5 问界M9 价格 289329万元 249329万元 249279万元 469569万元 激光雷达 1颗192线 1颗126线 1颗126线 1颗192线 高感知摄像头前视2个后视1个前视2个后视1个前视2个后视1个前视2个后视1个 侧视4个 侧视4个前视1个 侧视4个 侧视4个 全景摄像头 4 4 4 4 毫米波雷达 3 3 3 3 超声波雷达 12 12 12 12 资料来源：公司官网，国信证券经济研究所整理 全时四驱澎拜动力及超长续航，操控性显著优化。问界新M7ultra具备全时四驱澎拜动力，零百加速仅需48s；麋鹿测试达755kmh；另外纯电续航里程达到240km，综合里程达到1300km，超长续航解决消费者潜在的里程焦虑问题。 图6：问界新M7ultra采用全时四驱提供澎湃动力图7：问界新M7ultra提供综合1300km超长续航 资料来源：公司官网，国信证券经济研究所整理资料来源：公司官网，国信证券经济研究所整理 享界S9开启预定，预计首搭ADS30 享界S9开启预定，4555万元的D级豪华行政轿车。5月31日，STELATO享界首款新车全景智慧旗舰轿车享界S9正式开启预订，预订价格为45万元55万元，提供寰宇红和星晖金两种配色，整车长宽高为5160mm1987mm1486mm，轴距为3050mm，标准D级车造型，空间对标奔驰S级长轴距版和宝马7系长轴距版，同时外观紧凑优化操控性能，整车预计实现全球量产行政豪华轿车的最低风阻。 图8：享界S9外观设计图9：享界预计售价4555万元 资料来源：公司官网，国信证券经济研究所整理资料来源：公司官网，国信证券经济研究所整理 享界S9预计首搭ADS30，全新架构下智能化水平进一步提升。2024年4月，华为智能汽车解决方案发布乾崑ADS30，由20的BEV网络GOD网络架构升级为GOD大网，PDP网络实现预决策规划一张网，在决策端引入神经网络，智能驾驶系统进一步向端到端架构升级，实现优质类人体验。 图10：ADS30采用全新架构图11：ADS30决策采用全新PDP架构 资料来源：公司官网，国信证券经济研究所整理资料来源：公司官网，国信证券经济研究所整理 配备CAS30增强自动驾驶系统主动安全。华为ADS30系统配备CAS30实现全向防碰撞，在CAS20支持后向主动安全侧向主动安全前向主动安全基础上增加ESA紧急转向辅助，支持横穿障碍物避障在太平洋汽车联合同济大学做的AEB智驾测试中4大项目、88个小项目中实现良好表现。 图12：CSA30的全向防碰撞系统增强主动安全图13：AEB智驾横评结果表现良好 资料来源：公司官网，国信证券经济研究所整理资料来源：公司官网，国信证券经济研究所整理 泊车代驾全场量商用，实现车位到车位的全场景贯通。华为实现从公开道路到园区道路、从园区道路到地下车位的全场景智驾贯通，支持任一车位的驾停，泊车速度显著提升20，同时支持车身两侧各留20mm的极窄车位泊车、支持极窄通道穿行，目前泊车代驾已经实现8城48个商业停车场释放及6城43个社区办公停车场释放，率先落地。 图14：实现全场景贯通的智驾体验图15：ADS30决策采用全新PDP架构 资料来源：公司官网，国信证券经济研究所整理资料来源：公司官网，国信证券经济研究所整理 预计至24年6月底，华为智能汽车业务学习算力达35EFLOPS，相对23年9月18EFLOPS、23年末28EFLOPS、24年4月上旬33EFLOPS实现快速跃升，每天学习3000万公里，模型5天迭代一次。24年即将成为华为乾崑开启智能驾驶规模商用元年，包括东风岚图、猛士；长安深蓝、阿维塔；广汽传祺；北汽极狐、享界；赛力斯问界；奇瑞智界；江淮汽车等，今年有超过10款搭载ADS车型上市，预计搭载华为智能驾驶系统车型年底超50万辆。 图16：华为云端算力快速提升图17：ADS30采用全新架构 资料来源：公司官网，国信证券经济研究所整理资料来源