传媒互联网产业行业研究：《黑神话：悟空》预售热销，WWDC将召开；看好互联网行情持续

本周观点 传媒：WWDC开幕在即，或将对AI有所催化；24年进口版号已发放3批，《黑神话：悟空》开启预售，8.20上线，看好游戏板块边际向上标的；端午档开启，暑期档启动中，关注票房表现及暑期排片。 1）AI：6月11日-15日，苹果WWDC将召开，或将对AI主线有所催化。关注AI应用落地及爆款出现。AI语料价值不断提升，大模型迭代下不断提升的语料需求进一步凸显语料的重要性。关注持续推进AI工具迭代、使用AI工具的标的、爆火AI工具映射标的、IP方及语料方。 2）游戏：6月5日，24年第3批进口游戏版号发放，15款游戏获批，我们认为，或显示了监管对游戏行业的支持；3A级游戏巨作《黑神话：悟空》6月8日开放预售，很快登顶steam全球热销榜，该游戏将于今年8月20日上线。看好游戏板块，建议关注后续业绩边际向上且确定性较强或业绩强势的公司。 3）影视：端午档首日票房1.24亿元，表现较平淡，我们认为主要系影片供给变化及今年消费者出行意愿较高所致，关注端午档票房表现。暑期档逐步启动，目前定档影片包括《狗阵》《云边有个小卖部》《来福大酒店》《传说》等，《哪吒之魔童降世》等锚定暑期但尚未定档的影片较多，关注暑期档排片变化。 互联网：看好港股互联网持续性行情，从估值预期修复逐步转入业绩兑现和股东回报。 腾讯：1）毛利率超预期优化，利润加速释放带动全年业绩预期上修。2）《DNF》手游上线后持续霸榜IOS免费榜及畅销榜。游戏Q1流水正增长，递延有望释放。《星之破晓》上线新玩法，游戏Q2将开启回暖。3）广告效率持续优化，Q1广告超预期增长。视频号Q1总时长增长80%+，商业化潜力释放中。4）理财业务快速发展，带动金融科技毛利率改善。 美团：1）外卖单量增速Q1好转，UE保持健康水平。2）到店竞争格局明朗化，公司保持竞争优势，五一假期美团文旅类订单量周环比+190%，到店或再受驱动。3）新业务今年减亏力度加大，预计Q1开始即体现。 拼多多：1）24Q1业绩超预期，收入同比+130.7%，Non-GAAP归母净利润306.0亿元，同比+202.2%，Non-GAAP归母净利率35.25%。收入利润均大超预期。2）注重供应链、合规、服务能力的提升，TEMU成长可期。 哔哩哔哩：1）盈利拐点临近。2）用户年龄优化及性别优化将带动平台整体变现ROI提升。 阿里巴巴：1）24Q1收入增速8%，GMV双位数增长，88vip会员超过3500万；2）国际数字商业增速45%，菜鸟增速30%，坚定大全球战略投入；3）阿里云智能AI相关收入增长加快，实现三位数同比增长 快手：1）Q1用户活跃表现较好，为公司商业化提供良好用户支撑。2）内循环广告在电商保持高增长情况下具备强劲支撑，外循环广告在短剧等行业投放催化下持续增长。 京东：1）24Q1收入增速7%，non-GAAP归母净利润率3.4%，同比+0.3pct；2）扩大平台建设，平台上商家数量超百万，活跃商家数连续四个季度增长；3）核心品类家电有望收益以旧换新等政策对消费需求的刺激。 投资逻辑 关注AI应用、内容板块机会，及基本面边际改善互联网企业的估值修复。1）AI：关注WWDC对AI的催化。2） 内容：看好边际向上游戏标的；关注暑期档排片。3）互联网：建议关注基本面边际向好、具备出海逻辑的互联网公司。个股：拼多多、美团、腾讯控股、恺英网络、神州泰岳。 风险提示 内容上线及表现不及预期风险；宏观经济运行不及预期风险；AI技术迭代和应用不及预期风险；政策监管风险；数据统计误差。 内容目录 一、本周观点3 1.1行业观点3 1.2重点公司近一周事件跟踪4 二、行业政策及新闻动态6 2.1政策更新6 2.2行业新闻7 2.3行业投融资情况7 三、周度数据跟踪8 3.1电影：电影票房周度数据跟踪8 3.2电视剧：电视剧热度指数排行榜周度跟踪9 3.3综艺：综艺热度指数排行榜周度跟踪10 四、重点公司估值表更新11 五、风险提示11 图表目录 图表1：政策更新6 图表2：6月1日-6月7日行业投融资情况8 图表3：6月1日-6月7日电影票房及占比周度数据跟踪9 图表4：6月1日-6月7日周度电影平均票价及排片占比数据跟踪9 图表5：本周（6.3-6.7）连续剧热度指数排行榜10 图表6：上周（5.27-5.31）连续剧热度指数排行榜10 图表7：本周（6.3-6.7）综艺热度指数排行榜10 图表8：上周（5.27-5.31）综艺热度指数排行榜11 图表9：重点公司估值表11 一、本周观点 1.1行业观点 传媒板块：WWDC开幕在即，或将对AI有所催化；24年进口版号已发放3批，《黑神话：悟空》开启预售，8.20上线，看好游戏板块边际向上标的；端午档开启，暑期档启动中，关注票房表现及暑期排片。 1）苹果WWDC即将开幕，或将对AI主线带来催化。6月11日-15日，苹果WWDC将召开。AI主线建议关注AI应用的落地及爆款的出现；随着国内版权保护在立法、执法层面的不断完善，AI语料的价值将不断提升，同时大模型迭代下不断提升的语料需求进一步凸显了语料的重要性，且高质量视频语料公开获取难度大于文字语料。个股：建议关注持续推进AI工具迭代、使用AI工具的标的、爆火AI工具映射标的、IP方及版权方。AI工具相关：捷成股份、中文在线、掌阅科技、掌趣科技、天下秀、值得买；IP方：上海电影、中文在线；版权方：视觉中国、捷成股份、华策影视、华数传媒。 2）24年进口版号已发放3批，《黑神话：悟空》开启预售，8.20上线，看好游戏板块边际向上标的。6月5日，24年第3批进口游戏版号发放，15款游戏获批，我们认为，目前国产游戏版号发放节奏、数量已常态化，24年上半年即发放3批进口游戏版号，或显示了监管对游戏行业的支持。此外，3A级游戏巨作《黑神话：悟空》已开放预售，玩家可以在Steam、EpicGamesStore和WeGame平台购买，其中数字标准版定价268元，数字豪华版328元，同时提供价值60元的豪华升级包，预售开启后很快登顶steam全球热销榜，该游戏将于今年8月20日上线。看好游戏板块，建议关注后续业绩边际向上且确定性较强或业绩强势的公司。个股建议关注：腾讯控股、恺英网络、神州泰岳、吉比特。 3）影视：暑期档逐步启动中，关注排片变化。据猫眼专业版，端午档首日（6月8日）票房1.24亿元，表现较平淡，低于23年首日（6月22日）的3.16亿元，及19年首日（6月7日）的3.30亿元，我们认为主要系影片供给变化及今年消费者出行意愿较高所致，其中23年端午节时，暑期档（6.1-8.31）已启动3周，6月22日《消失的她》（票房35亿）首映，19年端午档票房前2为《X战警：黑凤凰》、《哥斯拉2》，关注端午档后2天票房表现。暑期档逐步启动，目前定档影片包括《排球少年！！垃圾场决战》《狗阵》《云边有个小卖部》《来福大酒店》《传说》等，《哪吒之魔童降世》等锚定暑期但尚未定档的影片较多，关注暑期档排片变化。个股建议关注：万达电影、幸福蓝海；影视制作板块建议关注今年内容排期较强且边际向上的标的，个股：光线传媒、万达电影、博纳影业、百纳千成。 4）长期新“国九条”背景下，关注具备稳定经营、持续分红/回购能力，且业务具备成长潜力的公司。从板块属性来看，出版板块和广电板块的部分公司较符合上述要求。出版板块公司主业业绩、经营性现金流稳定，且未来有教育业务扩张及外延式发展潜力。广电板块虽部分上市公司业绩亏损，但龙头标的业务稳健、现金储备较高，且我们认为广电板块的网络资产价值潜力有待挖掘。相关标的：东方明珠、中文传媒、皖新传媒。 互联网：看好港股互联网持续性行情，从估值预期修复逐步转入业绩兑现和股东回报。建议关注基本面边际向好、具备出海逻辑的互联网公司：腾讯控股、拼多多、美团、哔哩哔哩。 腾讯：1）毛利率超预期优化，利润加速释放带动全年业绩预期上修。2）《DNF》手游上线后持续霸榜IOS免费榜及畅销榜。游戏Q1流水正增长，递延有望释放。《星之破晓》上线新玩法，游戏Q2将开启回暖。3）广告效率持续优化，Q1广告超预期增长。视频号Q1总时长增长80%+，商业化潜力释放中。4）理财业务快速发展，带动金融科技毛利率改善。 美团：1）外卖业务单量增速Q1好转，UE保持健康水平。2）到店竞争格局明朗化，美团保持竞争优势，五一假期美团文旅类订单量周环比提升190%，到店或再受驱动。3）新业务24年减亏力度加大，预计于Q1开始即能体现。 拼多多：1）24Q1业绩超预期，收入同比+130.66%，Non-GAAP归母净利润306.02亿元，同比+202.20%，Non-GAAP归母净利润率35.25%。收入、利润均大超预期。2）注重供应链、合规、服务能力的提升，TEMU成长可期。TEMU推出半托管模式，已开放美国、欧洲等地。3）保持研发投入，经营效率持续优化。 哔哩哔哩：1）盈利拐点临近，NON-GAPP利润有望于24Q3实现盈亏平衡，24年Q4实现盈利。2）用户年龄优化（用户成长）及性别优化（女性用户占比提升）将带动平台整体变现ROI提升。 阿里巴巴：1）24Q1收入增速8%，GMV双位数增长，88vip会员超过3500万；2）国际数字商业增速45%，菜鸟增速30%，坚定大全球战略投入；3）阿里云智能AI相关收入增长加快，实现三位数同比增长 快手：1）Q1用户活跃表现较好，为公司商业化提供良好用户支撑。2）内循环广告在电商保持高增长情况下具备强劲支撑，外循环广告在短剧等行业投放催化下持续增长。 京东：1）24Q1收入增速7%，non-GAAP归母净利润率3.4%，同比+0.3pct；2）扩大平台建设，平台上的商家数量已超百万，且活跃商家数连续四个季度增长；3）核心品类家电有望收益以旧换新等政策对消费需求的刺激。 1.2重点公司近一周事件跟踪 A股： 【恺英网络】【三七互娱】【吉比特】【完美世界】近期无重大事件/新闻发生。 【遥望科技】 ①6月6日，遥望科技发布行业首款直播车——YO!Car，拓展了智能走播的全新模式。YO!Car最大的特点是高集成，“一辆直播车，就是一个移动直播间”。该车占地不足1.5平方米，集成了屏幕、灯光、镜头、电源、无线、支架等设备，可在遥望X27等空间全天候、全场景移动直播。借助YO!Car一名运营搭配一位主播即可完成灯光、摄像、上品、互动等操作，执行一场直播。YO!Car已在618期间正式上市，陆续服务遥望科技旗下百余名明星主播、达人主播。 【芒果超媒】 ①6月7日，根据芒果超媒回答投资者提问内容，公司正在积极探索以AIGC为代表的先进技术与文化的融合发展，为长、中、短视频创作提供更大的可能性、创新性和空间感，并取得了阶段性的发展成果，比如推出了国内首个AI导演“爱芒”。目前，“爱芒”已经在综艺节目《我们仨》中首秀，以“爱芒”为主角的《爱芒的1%法则》（暂定名）新综艺也正在策划中。 ②6月6日，芒果TV与厦门航空在厦航总部大堂举行战略合作签约仪式暨《初入职场·机长季》发布会，宣布双方在IP共创、品牌联动等多领域达成战略合作，厦航也将与芒果TV携手打通航线网络及视频平台的媒介资源，在多领域实现跨界融合。此次合作的“初入职场”系列IP最新季《初入职场·机长季》是国内首档全方位揭晓机长培养和成长历程的综艺节目，旨在用年轻态的视角展现民航飞行员的职场奋斗故事。在60天的时间内，5名厦航飞行员组成的飞行团将在模范教员的带领下，进行真实严苛的特训筛查考核。节目将最终选拔出能力出众的飞行员，共同驾驶厦航40周年荣誉航班。艺人飞友团齐思钧、唐九洲、谢依霖、王敬轩、黄宗泽出席发布会，演唱了本季节目主题曲。 港股： 【心动公司】【阅文集团】【哔哩哔哩】近期无重大事件/新闻发生。 【腾讯控股】 ①6月5日，国家新闻出版署公布今年第三批进口网络游戏版号，共包含15款游戏，分别为11款移动游戏