汽车行业周报（20240603-20240609）：深蓝G318即将上市，关注欧洲关税进展

行业研究 证券研究报告 汽车2024年06月10日 华创证券研究所证券分析师：张程航电话：021-20572543 邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com 执业编号：S0360519070003 证券分析师：夏凉 电话：021-20572532 邮箱：xialiang@hcyjs.com执业编号：S0360522030001 证券分析师：李昊岚 邮箱：lihaolan@hcyjs.com执业编号：S0360524010003 联系人：林栖宇 邮箱：linxiyu@hcyjs.com 汽车行业周报（20240603-20240609） 深蓝G318即将上市，关注欧洲关税进展 推荐（维持） 本周更新以下内容：投资建议： 1)整车：近期新车较少，本周关注欧洲电动车进口关税进展、极氪一季报（6/11），长安深蓝G318上市（6/13），特斯拉股东大会（6/13）马斯克薪酬方案投票以及其它潜在相关更新。虽然新车较少，但经过1-2个月表现疲弱后，整车标的也较容易受到新车/逻辑之外的催化剂影响，建议关注近期销量等基本面变化对股价的影响，建议关注赛力斯、北汽蓝谷、蔚来汽车、比亚迪、吉利汽车、长安汽车，以及小米集团、路特斯。 2)零部件：近期市场正在消化5月销量和原材料对汽零板块投资情绪的影响，板块PEPB开始回落至历史中枢位之下，关注回调配置机会。继续推荐： ①今年基本面变化较大：立中、继峰、豪能、中鼎（建议关注）； ②相对有情绪和估值压制的T链配置机会，认知差和潜在空间可能更大：拓普、新泉、福赛、多利。 3)重卡：商用车以旧换新政策仍在等待细则出台，关注潍柴动力配置机会。 一、数据跟踪 新势力车企发布5月交付量数据，问界、极氪、蔚来增幅明显。问界交付3.2万辆 同比+472%、环比+28%，蔚来交付2.1万辆、同比+234%、环比+32%，极氪交付1.9 万辆，同比+115%，环比+16%。 二、行业要闻 1)长安深蓝G318将于6月13日正式上市，新车定位硬派越野。 2)挪威主权财富基金将在下周的特斯拉年度股东大会上投票反对特斯拉首席执行官埃隆·马斯克的560亿美元薪酬方案。 三、市场表现 本周汽车板块涨幅-2.03%，板块排名11/29。本周指数涨幅情况：上证综指-1.15%、沪深300-0.16%、创业板指-1.33%、恒生指数+1.59%；本周汽车指数涨幅情况：汽车板块-2.03%、零部件-3.49%、乘用车-0.33%、商用车-0.21%、流通服务-9.25%。 四、风险提示 宏观经济不及预期、汽车销量不及预期、核心新车型推出节奏及销量不及预期、原材料价格波动、汇率波动、海外汽车相关政策不确定性等。 目录 一、数据跟踪4 二、行业要闻4 三、市场表现6 四、风险提示7 图表目录 图表1：5月各新能源车企交付量4 图表2：汽车板块涨跌个股数6 图表3：本周涨跌TOP56 图表4：本周汽车板块指数6 图表5：本周综合指数6 图表6：汽车板块估值（PE）6 图表7：汽车板块估值（PB）6 一、数据跟踪 图表1：5月各新能源车企交付量 序号 新势力车企 5月交付量（辆） 同比 环比 1 比亚迪 331,817 38% 6% 2 埃安 40,073 -11% 43% 3 理想 35,020 24% 36% 4 问界 32,202 472% 28% 5 蔚来 20,544 234% 32% 6 极氪 18,616 115% 16% 7 零跑 18,165 51% 21% 8 小鹏 10,146 35% 8% 9 哪吒 10,113 -22% 12% 资料来源：各车企公众号、华创证券整理 二、行业要闻 A.国内新闻 1)6月3日，工信部宣布对享受车船税优惠的节能、新能源汽车产品技术要求进行调整。调整涉及插电式（含增程式）混合动力乘用车、纯电动客车以及插电式混合动力（含增程式）客车的技术标准。（财联社） 2)6月3日，极氪汽车官方宣布，其浩瀚智驾系统获得了上海市高快速路L3自动驾驶测试牌照，并在7类场景、30余项科目的测试中实现了100%的通过率。至此，据初步统计，已有包括奔驰、宝马，及智己、长安、极狐、深蓝、阿维塔、赛力斯、比亚迪等在内的品牌获得L3自动驾驶测试牌照。（财联社） 3)6月4日，按照《关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作的通知》有关工作安排，工业和信息化部、公安部、住房城乡建设部、交通运输部组织有序开展智能网联汽车准入和上路通行试点，九家联合体入选。（财联社） 4)6月4日，意法半导体与吉利汽车集团宣布，双方已签署了一份长期碳化硅（SiC）供应协议，以加速双方在SiC器件方面的现有合作。此外，基于双方在多个汽车应用领域的长期合作，双方建立联合实验室，用来交流信息并探索与汽车电子/电气架构、高级驾驶辅助（ADAS）等相关的创新解决方案。（财联社） 5)6月5日，长安启源宣布成为最快破10万辆的品牌，用时仅为7个月。5月长安启源完成交付13,557辆。根据规划，A07/A05/Q05改款车型、E07等将陆续上市，预计2025年，长安启源将推出C798、C657、C390、B216等10款新车。（财联社） 6)6月6日，商务部新闻发言人何亚东介绍“以旧换新”工作进展时表示，目前汽车报废更新补贴申请量已突破4万份，呈现出加快增长态势。5月份，全国乘用车零售量约168.5万辆，环比增长约10%，其中新能源汽车零售量约79万辆，占乘用车总体零售量的比重达47%；报废机动车回收量57.7万辆，同比增长48.9%，环比增长16.2%。下一步，商务部将会同相关部门坚持“政策+活动”双轮驱动、协同发力，以更大力度、更高标准抓好工作落实，推动消费品以旧换新取得更多新成效。（财联 社） 7)6月6日，长安汽车与广汽集团签署战略合作框架协议，双方秉持优势互补、互利共赢的原则，将在共性平台与技术、产业链生态、国际业务和产业基金等领域进行战略合作，共同提升中国汽车产业核心竞争力。（汽车之家） 8)6月6日，蔚来汽车官方发布一季度财报。蔚来一季度营收99.1亿元，整车毛利率9.2%，现金储备453亿元，研发支出28.6亿元。2024年二季度交付指引为5.4万台至5.6万台，同比增长129.6%至138.1%；营收指引为165.9亿元至171.4亿元，同比增长89.1%至95.3%。（汽车之家） 9)6月7日，哪吒汽车与NXP恩智浦、经纬恒润、WindRiver风河系统三家头部企业联合发布哪吒首个融合域控浩智超算XPC-S32G，将率先搭载于哪吒S新款车型上，新车预计将于今年下半年上市。（第一电动） 10)长安深蓝G318将于6月13日正式上市，新车定位为硬派越野，动力方面搭载新蓝鲸动力平台下的超级增程动力，由1.5T增程器和高性能电机组成，并配备金钟罩电池。（易车网） B.海外新闻 1)6月3日，由于丰田汽车、马自达、雅马哈发动机、本田技研工业和铃木共5家公司在车辆性能测试等方面存在不当行为，日本国土交通省表示，已指示丰田、马自达和雅马哈发动机等公司暂停部分正在生产的汽车和摩托车的出货，并要求相关公司对消费者做出详细说明。（财联社） 2)6月6日，摩洛哥政府表示，中国电池制造商国轩高科（GotionHigh-Tech）将斥资128亿迪拉姆（总计13亿美元）建设摩洛哥首座电动汽车电池超级工厂。新工厂的初始电池产能将达到20千兆瓦时（GWh）。国轩高科计划未来将该工厂的产能提高到100GWh，最终投资可能达到65亿美元。（盖世汽车） 3)6月7日，汽车制造商Stellantis将于本月开始在南非建设其在该国的第一家汽车工厂，且考虑在南非生产新能源汽车。除Stellantis外，梅赛德斯-奔驰、大众汽车和福特汽车也在东开普省运营汽车工厂。（盖世汽车） 4)6月7日，大众汽车集团将于2028年推出基于新平台SSP的下一代电动汽车。SSP架构将基于大众集团软件子公司Cariad的最新一代软件，首款受益于该平台的车型将是Trinity电动旗舰车型。（盖世汽车） 5)6月7日，特斯拉已成功获得中国工业和信息化部的软件注册，进一步为特斯拉内部测试全自动驾驶(FSD)铺平道路。值得注意的是，特斯拉或将以月度订阅的方式，向中国消费者提供FSD服务，每月98美元，合计全年8500元人民币。（汽车公社） 6)6月8日，挪威主权财富基金表示，它将在下周的特斯拉年度股东大会上投票反对特斯拉首席执行官埃隆·马斯克的560亿美元薪酬方案。美国特拉华州法官今年早些时候宣布其无效。（财联社） 三、市场表现 上涨个股数 26 下跌个股数 255 平均值 -6.4% 中位值 -6.8% 板块涨跌 -2.03% 行业PE 26 较上周涨跌 -3.88% 板块排名 11/29 汽车板块涨跌个股数 图表2：汽车板块涨跌个股数图表3：本周涨跌TOP5 资料来源：Wind、华创证券资料来源：Wind、华创证券 图表4：本周汽车板块指数图表5：本周综合指数 0% -2% -4% -6% -8% -10% -3.49% -2.03% -0.21% -0.33% -9.25% 汽车板块零部件乘用车商用车流通服务 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% 1.59% -1.15% -1.33% -0.16% 上证综指沪深300创业板指恒生指数 资料来源：Wind、华创证券资料来源：Wind、华创证券 图表6：汽车板块估值（PE）图表7：汽车板块估值（PB） 申万零部件PE申万乘用车PE 50 40 30 20 10 0 申万零部件PB申万乘用车PB 10 8 6 4 2 0 资料来源：Wind、华创证券资料来源：Wind、华创证券 四、风险提示 宏观经济不及预期、汽车销量不及预期、核心新车型推出节奏及销量不及预期、原材料价格波动、汇率波动、海外汽车相关政策不确定性等。 汽车组团队介绍 组长、首席分析师：张程航 美国哥伦比亚大学公共管理硕士。曾任职于天风证券，2019年加入华创证券研究所。高级研究员：夏凉 华威大学商学院商业分析硕士。曾任职于汽车产业私募股权基金，2020年加入华创证券研究所。 研究员：李昊岚 伦敦大学学院金融硕士。2022年加入华创证券研究所。助理研究员：林栖宇 上海财经大学金融硕士。2023年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 地区 姓名 职务 办公电话 企业邮箱 北京机构销售部 张昱洁 副总经理、北京机构销售总监 010-63214682 zhangyujie@hcyjs.com 张菲菲 北京机构副总监 010-63214682 zhangfeifei@hcyjs.com 刘懿 副总监 010-63214682 liuyi@hcyjs.com 侯春钰 资深销售经理 010-63214682 houchunyu@hcyjs.com 过云龙 高级销售经理 010-63214682 guoyunlong@hcyjs.com 蔡依林 资深销售经理 010-66500808 caiyilin@hcyjs.com 刘颖 资深销售经理 010-66500821 liuying5@hcyjs.com 顾翎蓝 资深销售经理 010-63214682 gulinglan@hcyjs.com 车一哲 销售经理 cheyizhe@hcyjs.com 深圳机构销售部 张娟 副总经理、深圳机构销售总监 0755-82828570 zhangjuan@hcyjs.com 汪丽燕 高级销售经理 0755-83715428 wangliyan@hcyjs.com 张嘉慧 高级销售经理 0755-82756804 zhangjiahui1@hcyjs.com �春丽 高级销售经理 0755-82871425 wangchunli@hcyjs.com 上海机构销售部 许彩霞 总经理助理、上海机构销售总监 021-20572536 xucaixia@hcyjs.com 官逸超