实体经济图谱2023年第28期：新房销售不如二手

证券研究报告 新房销售不如二手 实体经济图谱 2023年第28期 分析师：陈兴博士 财通宏观首席分析师 S0160523030002 分析师：刘雅丽 S01605230900011 2023年9月10日 结论：新房销售不如二手 •9月开局，从中观高频数据来看，一方面，终端需求回落，地产销售仍较弱，低基数下9月前7天35城地产销量增速降幅收窄，但两年平均增速降幅走扩，旬度日均成交量环比下降，依然处同期新低；暑假结束，服务消费热度下降，电影票房、地铁客流、酒店入住率和执行航班数均持续两周回落，不过仍在同期高位。另一方面，工业生产有所分化，本周汽车、化工、石油沥青装置开工率均有上行，而样本钢材产量增速下行，六大电厂发电耗煤增速降幅走扩，部分或因水电发力形成补充。 •从8月的物价数据看，服务消费边际回落后，核心CPI承压，拖累在耐用消费品及房租。耐用消费品方面比如汽车，“金九银十”下，价格战仍在继续。而房租是核心CPI的重要组成部分，且与地产景气度相关。以一线城市为代表的“认房不认贷”落地一周，地产景气度如何？从数据上看，其二手房销售改善而新房销售仍弱。一方面，9月前7天4个一线城市新房销售面积同比增速降幅走扩，跌幅超四成，两年平均增速下行，环比8月下旬也明显回落；另一方面，深圳、北京二手房成交面积合计同比增速转正，周度环比也有上行。近期城市层面地产放松政策再加力，包括南京、沈阳、大连全面取消限购；天津限购区域调整为市内六区；上海临港新片区对重点人才放宽购房门槛。基于目前的政策效果，或可期待更进一步的地产优化措施。 收入 量 降 升 降 降 升 降 升 升 升 价 升 升 降 升 升 降 升 升 行业 电力 客运 货运 煤炭 有色 原油 玻璃 水泥 钢铁 化工 机械 休闲服务 纺服 乘用车 房地产 基础设施 生产制造 消费服务 部门/会议 文件/主题 内容 中央编办 设立民营经济发展局 中央编办正式批复在国家发展改革委内部设立民营经济发展局。民营经济发展局的主要职责是：跟踪了解和分析研判民营经济发展状况，统筹协调、组织拟订促进民营经济发展的政策措施，拟订促进民间投资发展政策。建立与民营企业的常态化沟通交流机制，协调解决民营经济发展重大问题，协调支持民营经济提升国际竞争力。 住建部 规划建设保障性住房 规划建设保障性住房工作部署电视电话会议在京召开，国务院副总理出席会议并讲话。要建立公平公正的配售机制，加强监督审计，重点针对住房有困难且收入不高的工薪收入群体及政府引进人才，按保本微利原则配售。保障性住房要实施严格封闭管理，不得上市交易。1）企业在2024年1月1日至2027年12月31日期间新购进的设备、器具，单位价值不超过500万元的，允许一次性计入当期成本费用在计算应纳税所得额时扣除，不再分年度计算折旧；单位价值超过500万元的，仍按企业所得税法实施条例、《财政部国家税务总局关于完善固定资产加速折旧企业所得税政策的通知》（财税〔2014〕75号）、《财政部 财政部、税务总局、发改委等 税收优惠 国家税务总局关于进一步完善固定资产加速折旧企业所得税政策的通知》（财税〔2015〕106号）等相关规定执行。公告所称设备、器具，是指除房屋、建筑物以外的固定资产。2）对符合条件的从事污染防治的第三方企业（以下称第三方防治企业）减按15%的税率征收企业所得税。执行期限自2024年1月1日起至2027年12月31日止。3）《关于继续实施科技企业孵化器、大学科技园和众创空间有关税收政策的公告》，其中提出，对国家级、省级科技企业孵化器、大学科技园和国家备案众创空间自用以及无偿或通过出租等方式提供给在孵对象使用的房产、土地，免征房产税和城镇土地使用税；对其向在孵对象提供孵化服务取得的收入，免征增值税。公告执行期限为2024年1月1日至2027年12月31日。4）自2023年1月1日至2027年12月31日，允许先进制造业企业按照当期可抵扣进项税额加计5%抵减应纳增值税税额。此前加计抵减政策应用于生产性服务业、生活性服务业纳税人，两者加计抵减比例分别为5%和10%。这是首次将先进制造业纳入加计抵减优惠政策范围内。工信部印发《电力装备行业稳增长工作方案（2023-2024年）的通知》。其中提出，1）推动电力装备智能化升级。加快推进装备数字化，开展智能制造试点示范行动，提升数 《电力装备行业 字化智能化水平。加快与新一代信息技术融合，推动“5G+工业互联网”典型场景在电力装备领域应用。2）发挥牵引带动作用，鼓励建设运营单位加大对攻关突破电力装备的采 工信部 稳增长工作方案（2023-2024 购力度。3）推动电力装备“走出去”，深化国际交流合作。4）发挥电力装备行业带动作用，同时考虑目标可实现性，通过实施一系列工作举措，稳定电力装备行业增长，力争2023-2024年电力装备行业主营业务收入年均增速达9%以上，工业增加值年均增速9%左右。5）加快产业链锻长补短。推动电力装备锻长板、补短板，研究制定风电、核电装备 年）的通知》 产业高质量发展行动计划，利用相关机制推动核电装备关键零部件攻关，依托相关专项统筹推进特高压换流变压器有载分接开关等项目研发，继续支持攻关突破一批关键核心零部件。1）2023—2024年计算机、通信和其他电子设备制造业增加值平均增速5%左右，电子信息制造业规模以上企业营业收入突破24万亿元。2024年，我国手机市场5G手机出货量占比超过85%，75英寸及以上彩色电视机市场份额超过25%，太阳能电池产量超过450吉瓦，高端产品供给能力进一步提升，新增长点不断涌现。2）研究制定新一轮支持视听产业发展的接续政策，加快培育视听消费新增长点，促进车载视听、商用显示等新兴领域高质量发展，加快培育OLEDTV、MiniLED、8K、75英寸及以上高端显示整机产品消费需 《电子信息制造 求。3）推动先进计算产业发展和行业应用。鼓励加大数据基础设施和人工智能基础设施建设，满足人工智能、大模型应用需求。4）加大财政金融支持力度。落实高新技术企 工信部、 业2023—2024 业税收优惠、研发费用加计扣除、股权奖励递延纳税等政策，减轻企业负担，激励企业加大研发投入。用好首台（套）、首批次政策，推动电子装备、电子材料示范应用。引导 财政部 年稳增长行动方 社会资本加大对电子信息制造业投入，支持符合条件的企业用好在境内外上市融资、发行各类债券等融资工具。推动各地高质量建设区域性股权市场“专精特新”专板，提升多层 案》 次资本市场服务专精特新中小企业水平。组织各地开展“一链一策一批”中小微企业融资促进行动，制定精准匹配链上中小微企业融资需求的系统性解决方案。5）深入实施《智能光伏产业创新发展行动计划（2021—2025年）》，推动“智能光伏+储能”在工业、农业、建筑、交通及新能源汽车等领域创新应用，发布第四批智能光伏试点示范名单。6）落实《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》及各项细则，落实集成电路企业增值税加计抵减政策，协调解决企业在享受优惠政策中的问题。着力提升芯片供给能力，积极协调芯片企业与应用企业的对接交流。 目录 消费服务 房地产：9月前7天35城地产销量增速降幅收窄，上周十大城市库销比回落。乘用车：8月乘用车销量增速转正，本周开工率回升。 纺服：8月子行业出口增速普遍回升，柯桥纺织景气指数下行。 生产制造 休闲服务：上周电影票房收入、人次双双回落，酒店入住率回落。 机械：8月挖掘机销量同比增速降幅收窄，吨米利用率回落。 化工：本周PTA产业链产品价格多数上涨，涤纶POY库存回升。钢铁：本周钢价、毛利均升，钢材产量增速回落，库存双双去化。水泥：本周全国水泥均价有所回落，企业库容比回升。 玻璃：本周浮法玻璃均价上升，库存有所去化。 原油：本周原油价格上行，CRB指数上升，美元指数走高。 有色：本周金属价格普遍下行，铜库存升、铝库存降。 煤炭：本周煤炭价格上升，秦皇岛港煤炭库存回补。 基础设施 货运：9月前3天货运量增速普遍下行，本周货运流量指数回升。 客运：本周地铁客运量下行，执行航班数国内、国际均降。 5 电力：9月前8天六大发电集团耗煤增速下行，本周煤炭库存回补。 指标数据表现解读 需求 土地成交 库存 9月前7天35城地产销量增速降幅收窄至-16.1%。 上周百城土地成交面积同比增速降幅扩大， 百城土地成交溢价率上行。 上周十大城市商品房库销比降至64.8周。 9月前7天35城地产销量增速降幅收窄，各线级城市销量增速均低位改善，不过主因去年同期基数走低，两年平均增速看，一二线城市降幅走扩，三四线城市降幅略有收窄。9月前7天，35城及各线级城市旬度日均销量较8月下旬有所回落。8月下旬销售好转使得上周十大城市商品房库销比下降，但依然处2010年以来同期新高。上周土地成交量缩价升。 图135城地产销量同比增速（%） 21个一二线 35城 14个三四线 60 30 0 -30 -60 -90 19/920/320/921/321/922/322/923/323/9 图2十大城市商品房库销比（周） 2016 2020 2017 2021 2018 2022 2019 2023 170 120 70 20 16111621263136414651 指标数据表现解读 需求8月乘用车零售、批发销量增速 分别转正至2.5%、6.5%。 生产本周半钢胎开工率升至72.2%。 库存8月汽车经销商库存预警指数降至56.9%。 8月在促消费政策和各地车展的带动下，乘用车零售、批发销量分别为192和223.7万辆，双双创下2014年以来同期新高，同比增速均转正，环比增速分别为8.6%、8.5%。其中豪车零售销量同比增速为9%，高于零售整体。近期上海出台汽车换购补贴政策，各地也积极为“金九银十”造势。本周半钢胎开工率回升，创2014年以来同期次高位，仅低于2014年同期。 图3乘联会乘用车销量同比增速（%） 零售销量增速 批发销量增速 90 70 50 30 10 -10 -30 -50 20/820/1221/421/821/1222/422/822/1223/423/8 图4历年各周半钢胎开工率（%） 2016 2020 2017 2021 2018 2022 2019 2023 80 70 60 50 40 30 20 10 0 W1W6W11W16W21W26W31W36W41W46W51 指标数据表现解读 价格本周柯桥纺织价格指数上行， 328级棉花价格指数均值走高。 8月纺织服装子行业出口增速普遍回升， 其中针织纱线、服装出口增速降幅分别收窄-6.4%、-12.5%。需求8月柯桥纺织景气指数下行， 其中市场指数回升，而生产指数有所回落。 本周中国轻纺城成交量回升。 8月纺织服装子行业出口增速普遍回升，针织纱线、服装出口增速降幅均有所收窄。8月柯桥纺织景气指数下行，其中市场指数回升，而生产指数有所回落，生产指数续创2008年以来同期新低，指向行业需求改善好于供给。本周中国轻纺城成交量有所回升。从价格端看，本周柯桥纺织价格指数上行，原料类价格指数有所回升，328级棉花价格指数均值同步走高。 图5柯桥纺织价格指数图6纺织服装子行业出口增速（%） 109 108 107 106 105 104 103 102 92 柯桥纺织价格指数:总类（左） 柯桥纺织价格指数:原料类（右） 88 84 80 76 20/921/121/521/922/122/522/923/123/523/9 60 40 20 0 -20 -40 针织纱线出口 服装出口 20/821/221/822/222/823/223/8 指标数据表现解读 上周电影票房收入及观影人次双双回落， 其中票房收入回落至8.7亿元，环比增速-40.2%，需求观影人次回落至2120万人次，环比增速-40%。 上周国内酒店平均入住率下行至58.7%，