通信行业周报：卫星互联网进展加速，关注端侧AI创新

卫星互联网进展加速，关注端侧AI创新 -中泰通信行业周报（0527-0602） 通信证券研究报告/行业周报2024年6月2日 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2023 2024E 2025E 2026E 2023 2024E 2025E 2026E 中际旭创 157.21 2.71 6.41 8.93 11.35 58.03 24.54 17.61 13.86 0.71 买入 天乎通信 88.56 1.85 3.22 4.83 6.46 47.87 27.50 18.34 13.71 0.78 买入 源杰科技 129.81 0.23 1.24 1.80 2.37 564.39 104.69 72.12 54.77 3.14 买入 华测导航 29.41 0.82 1.06 1.17 0.83 35.87 27.75 25.14 35.43 1.84 买入 广和通 16.56 0.74 0.95 1.20 1.46 22.38 17.43 13.80 11.34 0.82 买入 备注以2024年5月31日收盘价计算 投资要点 本周沪深300下跌0.60%，创业板下跌0.74%，其中通信板块下跌0.54%，板块价格表现强于大盘；通信（中信）指数的126支成分股本周内换手率为1.52%；同期沪深300成份股换手率为0.37%，板块整体活跃程度强于大盘。 通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是：上海瀚讯（+16.19%）、百邦科技 （+13.55%）、ST路通（+13.15%）、ST中嘉（+10.14%）、东软载波（+8.35%）、；跌幅居前五的公司分别是：ST高鸿（-22.26%）、ST富通（-21.79%）、*ST高升（-21.79%）、ST特信（+-10.26）、神宇股份（-9.63%）。 国内外卫星互联网进展不断，关注产业链投资机会。近期上海蓝箭鸿擎科技向ITU提交预发信息，提出“Honghu-3”星座计划，将在160个轨道平面上总共发射1万颗卫星，成为国内继“GW”和“上海G60”之后第3个超万颗卫星巨型星座规划。鸿擎科技于2017年成立，第一大股东为国内头部商业火箭制造商蓝箭航天；星河动力航天5月底仅隔一天完成2次谷神星一号运载火箭发射任务，刷新国内民营商业火箭企业发射频次记录；中国时空信息集团有限公司落地雄安新区，业务范围包括卫星导航服务、卫星通信服务、地理遥感信息服务等，注册资本40亿元，中国星网、中国兵工、中国移动分别持股55%、25%、20%，我们认为三大央企涉及卫星互联网、北斗导航、电信运营商等领域，联合成立中国时空信息有利于整合各自优势资源，打通时空信息体系建设关键环节，推动星地网络融合以及卫星“通导遥”产业一体化发展应用，加快卫星商业化运营。海外方面，SpaceX利用T-Mobile网络成功通过星链完成卫星视频通话实验，计划未来一年内将其手机直连卫星服务推向市场，用户可直接使用现有手机，无需更改硬件、固件或特殊应用程序；美国电信巨头AT&T与卫星通信初创公司ASTSpaceMobile签署协议，将直接向日常手机提供太空宽带网络服务。国内卫星互联网预计今年进入组网发射阶段，叠加应用端技术更新迭代，商业化进程有望加速，建议关注产业链核心环节进展，同时建议关注海格通信、华测导航等卫星导航相关标的。COMPUTEX召开在即，关注端侧AI进展。下周（6月4-7日）将召开COMPUTEX2024，本届主题为“ConnectingAI”，将展示AI发展的最新应用与技术，细分主题包括AI计算、先进互联、未来移动、沉浸式现实等，英伟达CEO黄仁勋将于6月2日晚发表开幕前主题演讲，介绍AI生态最新发展趋势。AIPC有望成为本届大会核心议题之一，高通总裁兼CEO将发表“重塑PC”主题演讲，微软近期在开发者大会上推出的Copilot+PC首发机型搭载高通骁龙XPlus和XElite，COMPUTEX上有望展示更多信息；AMDCEO将围绕如何在数据中心、边缘及终端设备商突破AI与高速计算领域极限发表演讲，下一代Zen5核心架构或将发布，大幅改进NPU功能从而提升AIPC领域竞争力；联发科或与英伟达正式宣布双方AIPC芯片合作计划，根据此前相关报道，处理器可能采用Arm架构设计，预计24Q3完成设计定案，Q4进入验证，2025H1量产；英特尔CEO将讲述AI如何在数据中心、云端、PC以及全球网络和边缘应用中开启新可能，并展示公司下一代数据中心和客户端运算解决方案，有望公开关于分别面向AIPC和移动/桌面平台的酷睿Ultra2系列LunarLake、ArrowLake更多信息。AIPC预计引领PC市场下一阶段增长，根据Canalys，预计2024年AIPC出货量将超过5000万台，市场份额19%，2028年将突破2亿台，2024-2028年CAGR为42%。此外，6月11-15日苹果将举行WWDC2024，包括与OpenAI合作，将ChatGPT集成到iOS18等更多AI方面规划及落地情况有望进一步公开。xAI获60亿美元融资，AI算力竞赛再升级。北京时间5月27日，马斯克旗下大模型创企xAI官宣获得60亿美元B轮融资，单笔融资额超过Anthropic在23年9月获得的40亿美元，投后估值达到约240亿美元，仅次于OpenAI，本轮融资主要参与者包括特斯拉和SpaceX的首批投资者AntonioGracias领导的ValorEquityPartners，OpenAI投资方a16z和红杉资本等，资金主要用于建设先进基础设施及改进大模型技术等。x AI于23年7月成立，与谷歌的DeepMind和OpenAI等行业领导者展开竞争，同年11 评级：增持（维持） 分析师：陈宁玉 执业证书编号：S0740517020004 Email：chenny@zts.com.cn 研究助理：杨雷 Email：yanglei01@zts.com.cn 研究助理：佘雨晴 Email：sheyq@zts.com.cn 基本状况 上市公司数126 行业总市值(百万元)3250633 行业流通市值(百万元)1289714 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% 通信(中信)沪深300 行业-市场走势对比 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02 24-03 24-04 24-05 相关报告 请务必阅读正文之后的重要声明部分-1- 月推出聊天机器人Grok，对标ChatGPT，24年3月开源3140亿参数的混合专家模型Grok-1，当月底推出128k长文本Grok-1.5，4月推出其首款多模态Grok-1.5V，模型能力持续提升，投资者认为马斯克社交媒体平台X有望成为其大模型天然数据源，可用于训练支持Grok等产品。马斯克近期表示xAI正在训练的Grok-2已经耗费约2万块H100，计划建造超级算力工厂为下一代Grok提供支持，将10万块H100串联为一台超级计算机，其规模至少为当前最大AI集群的4倍，目标2025年秋季之前交付运行，xAI同时计划与Oracle合作完成该项目，xAI是Oracle最大H100服务器芯片租赁客户，已使用其超过1.5万块H100，根据TheInformation报道，双方接近达成100亿美元AI服务器租赁交易。全球科技巨头仍在积极加码算力投入，亚马逊/微软/谷歌/Meta资本开支预期普遍增加且倾向AI，国内电信运营商加大算网投入，BAT资本开支回暖，大模型与海外领先差距缩小，建议关注光模块、交换机、服务器等供应链核心板块。 投资建议：关注卫星互联网：上海瀚讯、铖昌科技、震有科技、信科移动、盛路通信、海格通信、中国卫通、华测导航等；光器件和光芯片：中际旭创、天孚通信、源杰科技、新易盛、华工科技、光迅科技、腾景科技等；物联网：广和通、美格智能、移远通信等；ICT设备商：中兴通讯、紫光股份（新华三）、锐捷网络、菲菱科思、星网锐捷、盛科通信等；电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通；数据中心：润泽科技、宝信软件、光环新网、数据港、科华数据、英维克等；连接器&控制器：维峰电子、徕木股份、瑞可达、鼎通科技、科博达、拓邦股份、和而泰等；专用通信：三旺通信、七一二等；光缆与海缆：亨通光电、东方电缆、中天科技等。 风险提示事件：AI发展不及预期风险、算力网络发展不及预期风险、技术迭代不及预期风险、市场竞争加剧风险、海外贸易争端风险、市场系统性风险等。 内容目录 板块综述.-4- 本周重点公告与新闻...........................................................................................-6- 公司公告......................................................................................................-6- 重要新闻......................................................................................................-9- 风险提示............................................................................................................-19- 板块综述 本周沪深300下跌0.60%，中小板下跌0.17%，创业板下跌0.74%，TMT中通信板块下跌0.54%，计算机上涨0.43%，电子上涨2.73%，传媒下跌1.50%。 图表1：全球AIPC市场份额预测 来源：Canalys，中泰证券研究所 图表2：通信板块涨跌幅前五（2024.05.27-2024.05.31） 证券代码证券简称周涨跌幅（%）收盘价（元）总市值（亿元）最低价（元）最高价（元）换手率（%）成交额（亿元） 300762.SZ 上海瀚讯 16.19 18.44 115.80 15.45 19.20 56.58 60.73 300736.SZ 百邦科技 13.55 16.17 21.03 13.70 16.26 24.80 4.81 300555.SZ ST路通 13.15 6.11 12.22 5.24 6.45 5.55 0.65 000889.SZ ST中嘉 10.14 2.28 21.35 2.06 2.32 17.63 3.38 300183.SZ 东软载波 8.35 12.59 58.24 11.27 12.74 12.56 5.68 证券代码证券简称周涨跌幅（%）收盘价（元）总市值（亿元）最低价（元）最高价（元）换手率（%）成交额（亿元） 000851.SZ ST高鸿 -22.26 2.06 23.85 2.06 2.63 26.23 6.75 000836.SZ ST富通 -21.79 0.61 7.37 0.61 0.74 0.54 0.04 000971.SZ *ST高升 -21.79 0.61 6.40 0.61 0.74 0.96 0.06 000070.SZ ST特信 -10.26 4.46 40.16 4.28 5.22 36.58 15.30 300563.SZ 神宇股份 -9.63 25.25 44.99 25.15 28.60 96.52 32.04 来源：iFinD，中泰证券研究所 图表3：中泰通信重点跟踪公司最新估值（截止2024.05.31） 证券代码 证券简称 收盘价 每股收益2024 每股收益2025 PE2024 PE2025 净利润增速202