克而瑞8月百强房企销售数据点评：8月百强销售累计同比降幅收窄，行业格局面临重塑

证8月百强销售累计同比降幅收窄，行业格局面临重塑 券 研——克而瑞8月百强房企销售数据点评 报 究增持（维持）主要观点 告8月百强房企销售累计同比降幅收窄。2022年1-8月，TOP100房企实 行业:房地产 现操盘金额4.1万亿，同比减少47.4%；实现操盘面积2.67亿平方米， 日期: 2022年09月02日 同比减少50.47%；实现全口径销售金额4.68万亿，同比减少47.6%，实现全口径销售面积2.97亿平方米，同比减少50.58%。单8月， 分析师:金文曦 Tel:021-53686143 E-mail:jinwenxi@shzq.comSAC编号:S0870521100003 联系人:蔡萌萌 Tel:021-53686184 E-mail:caimengmeng@shzq.comSAC编号:S0870121110010 最近一年行业指数与沪深300比较 15% 11% 6% 1% -3%09/21 -8% 11/21 01/2204/2206/2208/22 13% 18% 22% 房地产沪深300 态 行业动 - - - 相关报告： 《国常会定调信贷端“一城一策”，首单全额担保民营房企债券发行》 ——2022年08月29日 《国常会释放积极信号，信贷端“一城一策”助力楼市企稳》 ——2022年08月26日 复》 行业格局面临重塑。相关标的：（1）融资成本低且能在一二线城市持 ——2022年08月23日 续拿地的房企，如保利发展（600048.SH）、绿城中国（3900.HK）、龙湖集团（0960.HK）、滨江集团（002244.SZ）、华发股份（600325.SH）、信达地产（600657.SH）等；（2）市场压力增大之下代建市场需求逐步打开，相关标的：绿城管理控股（9979.HK）、中原建业（9982.HK）。  风险提示 《信贷环境进一步宽松，刺激市场逐步恢 TOP100房企实现操盘金额5190亿元，同比减少32.88%，环比下降0.84%；实现操盘面积3311万平方米，同比减少36.56%，环比增加 8.04%；实现全口径销售金额6047.5亿元，同比减少32.66%，环比下降0.29%；实现全口径销售面积3699.1万平方米，同比减少37.31%，环比增加3.84%。 百强房企销售复苏缓慢，8月各梯队销售累计同比降幅均较7月有所改善。1-8月，各梯队全口径销售面积累计同比降幅均较7月收窄，但改善空间有限。8月各梯队房企销售金额降幅均较上月均有收窄，其中TOP10房企全口径销售金额累计同比下滑42.14%，降幅低于TOP5（-44.77%）、TOP20（-44.48%）、TOP50（-47.5%）。各梯队房企销售面积降幅也较上月均有收窄，TOP20房企全口径销售面积累计同比下滑49.18%，累计同比降幅低于TOP5（-52.74%）、TOP10（-50.03%）、TOP50（-50.01%）。 政策空间持续优化，龙头房企竞争格局面临调整。自政治局会议首提“保交楼”，8月国常会定调信贷端“一城一策“，支撑刚改需求，央行下调5年期LPR，地方政府也优化调控政策，刺激购房需求。从8月百强房企全口径销售金额来看，建发房产、中国铁建全口径销售金额单月同比改善明显，分别同比增长71.5%、54.44%，累计同比降幅较小的是越秀地产（-3.5%）、仁恒置地（-5.22%）。 投资建议 8月百强房企销售累计同比降幅收窄，但全口径销售金额环比略有下降。央行下调5年期LPR，国常会释放积极信号，信贷端“一城一策”赋予地方政策一定空间和灵活性。同时多地放松调控政策，政策效果逐步向市场传导，各梯队房企销售金额和销售金额累计同比降幅进一步收窄。伴随行业深度调整，前期杠杆较低的国央企或将率先受益， 房地产政策调控效果不及预期；商品房销售不及预期。 图 图1前8月百强房企操盘金额累计同比下滑47.4%3 图2前8月百强房企操盘面积累计同比下滑50.47%3 图3前8月百强房企全口径销售金额累计同比下降47.6%3 图4前8月百强房企全口径销售面积累计同比下降50.58%.3 图58月各梯队全口径销售金额累计同比降幅均较7月收 窄，TOP10房企表现优于其他梯队3 图68月各梯队全口径销售面积累计同比降幅均较7月收 窄，TOP20房企表现优于其他梯队4 表 表1：2022年8月重点房企操盘金额4 表2：2022年8月重点房企操盘面积5 表3：2022年8月重点房企全口径销售金额5 表4：2022年8月重点房企权益金额6 表5：2022年8月重点房企全口径销售面积7 图1前8月百强房企操盘金额累计同比下滑47.4%图2前8月百强房企操盘面积累计同比下滑50.47% 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 TOP100操盘金额（亿元）累计同比（右轴） 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% Feb-19May-19Aug-19Nov-19Feb-20May-20Aug-20Nov-20Feb-21May-21Aug-21Nov-21Feb-22May-22Aug-22 -80% 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 TOP100操盘面积（万平方米）累计同比（右轴） 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% Feb-19May-19Aug-19Nov-19Feb-20May-20Aug-20Nov-20Feb-21May-21Aug-21Nov-21Feb-22May-22Aug-22 -60% 资料来源：克而瑞，上海证券研究所资料来源：克而瑞，上海证券研究所 图3前8月百强房企全口径销售金额累计同比下降 47.6% TOP100全口径销售金额（亿元）累计同比（右轴） 图4前8月百强房企全口径销售面积累计同比下降 50.58% TOP100全口径销售面积（万平方米）累计同比（右轴） 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% Feb-19May-19Aug-19Nov-19Feb-20May-20Aug-20Nov-20Feb-21May-21Aug-21Nov-21Feb-22May-22Aug-22 -80% 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% Feb-19May-19Aug-19Nov-19Feb-20May-20Aug-20Nov-20Feb-21May-21Aug-21Nov-21Feb-22May-22Aug-22 -60% 资料来源：克而瑞，上海证券研究所资料来源：克而瑞，上海证券研究所 图58月各梯队全口径销售金额累计同比降幅均较7月收窄，TOP10房企表现优于其他梯队 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% -60% TOP50全口径销售金额累计同比TOP20全口径销售金额累计同比 TOP10全口径销售金额累计同比TOP5全口径销售金额累计同比 Jun-21Jul-21Aug-21Sep-21Oct-21Nov-21Dec-21Jan-22Feb-22Mar-22Apr-22May-22Jun-22 资料来源：克而瑞，上海证券研究所 图68月各梯队全口径销售面积累计同比降幅均较7月收窄，TOP20房企表现优于其他梯队 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% -60% TOP50全口径销售面积累计同比TOP20全口径销售面积累计同比 TOP10全口径销售面积累计同比 TOP5全口径销售面积累计同比 Jun-21Jul-21Aug-21Sep-21Oct-21Nov-21Dec-21Jan-22Feb-22Mar-22Apr-22May-22Jun-22 表1：2022年8月重点房企操盘金额 操盘金额 企业简称 2022年1-8 月操盘金额 累计同比 8月操盘金额 单月同比 环比 资料来源：克而瑞，上海证券研究所 排名 （亿元） （亿元） 1 碧桂园 3046.6 -42.80% 334.4 -41.14% -8.58% 2 万科地产 2753.7 -37.30% 312.8 -17.79% -15.89% 3 保利发展 2466.0 -27.58% 252.8 -36.02% -15.79% 4 中海地产 1712.9 -29.82% 221.4 -2.38% 19.55% 5 绿城中国 1698.6 -24.54% 298.0 -2.77% 9.32% 6 华润置地 1598.7 -8.49% 205.5 20.11% -22.80% 7 招商蛇口 1501.0 -21.90% 214.8 27.25% -0.65% 8 金地集团 1326.0 -34.87% 200.0 6.44% 61.29% 9 融创中国 1276.8 -67.62% 102.6 -76.11% -0.87% 10 龙湖集团 1136.1 -30.48% 200.1 10.80% 22.01% 11 建发房产 885.2 -19.55% 174.2 64.34% 57.22% 12 滨江集团 845.9 -10.85% 119.3 -10.30% 12.87% 13 旭辉集团 829.8 -46.74% 132.5 -24.76% -6.49% 14 中国金茂 824.5 -40.41% 149.4 27.37% 61.51% 15 绿地控股 819.8 -58.63% 95.0 -53.48% 26.67% 16 新城控股 676.3 -43.57% 74.5 -44.98% -15.82% 17 越秀地产 623.6 -1.53% 80.5 -39.52% 14.02% 18 华发股份 599.5 -18.65% 58.6 17.91% -25.35% 19 中国铁建 506.9 -30.73% 91.8 54.29% 41.89% 20 远洋集团 488.9 -16.16% 72.8 -13.23% 0.97% 21 美的置业 488.1 -49.37% 52.7 -32.61% -20.15% 22 仁恒置地 460.6 25.92% 70.8 608.00% 22.70% 23 世茂集团 454.7 -71.45% 49.7 -74.17% -9.14% 24 金科集团 435.1 -58.43% 41.6 -56.80% 0.00% 25 中南置地 403.7 -68.97% 47.8 -60.43% 0.84% 26 中骏集团 362.0 -43.79% 23.9 -71.17% -54.04% 27 龙光集团 351.0 -67.94% 44.1 -63.55% 24.23% 28 万达集团 348.2 82.02% 50.4 69.70% 24.14% 29 中梁控股 342.9 -59.98% 30.4 -64.81% -10.32% 30 首开股份 337.5 -31.50% 44.3 -24.92% -19.16% TOP5 11677.8 -45.41% 1419.4 -33.52% -5.10% TOP10 18516.4 -42.18% 2342.4 -27.46% -1.15% TOP20 25616.8 -44.07% 3370.7 -28.56% 3.30% TOP50 34774.3 -35.27% 4419.6 -35.27% 5.84% TOP10040988.4-47