建筑材料行业2024年4月建材家居出口月报：美国通胀回落、就业低于预期，降息预期回升

美通胀落、就业低于预期，降息预期升 2024年4月建材家居出口月报 核心结论 美统计数据：1）4月美CPI同比增速落，就业低于预期，降息预期升。4月美季调CPI同比+3.4%（前值3.5%），与彭博预测中值持平。 4月美非农就业人数环比增加175千人，低于彭博预测中值240千人。 2）4月美家具销售额较疲软，但同比降幅收窄；目前美产处于周期底部震荡，后续产上行有望带动家具消费需求。4月美家具零售额同比 -8.44%（前值-9.42%）。4月美成屋销量折年414万户，同比-1.9%。目前美成屋销量底部震荡，同比降幅有所收窄，后续降息有望带动产上行，从而拉动家具消费需求。 分析师 李华丰S0800521070003 18516181967 lihuafeng@research.xbmail.com.cn 谭鹭 17821173965 tanlu@research.xbmail.com.cn 联系人 相关研究 证券研究报告 行业月报|建筑材料 2024年05月27日 3）美家具库存继续保持低位。3月零售商家具库销比1.66，处于近5年 51%历史分位。从库存绝对值来看，2022年中旬-2023年中旬美家具批发商、零售商库存金额持续下降，2023年下半年至今库存水平吨低位震荡。2024年3月家具批发商/零售商库存金额171/303亿美元，同比-8.05%/-10.43%。 4）3月美家具进口保持高增，但绝对值相比22年的高点仍有差距。3月美季调家具进口金额同比+9.93%（前值+13.11%）。24年3月美家具进口相比23、22、21年同期分别+9.93%、-26.67%、-12.76%。4月美进口集装箱量同比+9.34%，预计美4月家具进口仍保持较高增速。 分区域来看，美3月自中、越南家具进口同比有增长，越南增速高于中。24年3月，美自中/越南家具进口金额同比+13.69%/+54.44% （前值+10.42%/+40.18%）。24年3月美自中家具进口金额相比22、21年同期分别-41.13%、-33.29%，目前已超过23年的水平，但相比22、 21年的仍有差距。 中统计数据：1）1-4月中家具出口超过21-23年同期的水平。4月中家具出口金额同比+3.54%；1-4月中家具出口金额相比23/22/21年 同期分别+9.67%/+3.91%/+5.68%。 2）分品类看，我们跟踪的12个品类4月增速相比3月都有所暖，整体看出口仍然保持高景气的态势。其中沙发、床、充气床、电动平衡车、全形车、办公椅4月单月的出口增速超过10%。从1-4月合计情况来看，沙发、床、充气床、办公椅的增速超过20%，电动平衡车、全形车、高尔夫球车的增速超过10%。同时我们预计头部企业的发货增速将好于各品类的出口增速，1）头部企业大部分存吨拓品类、拓客户、拓渠道等自身α；2）许多被征收关税的品类产能已转移到东南亚，中出口情 况无法完全代表该品类需求的趋势。 跨境电商数据：1）美亚马逊：4月美亚家庭办公椅/卷帘/蜂巢帘销售额同比-25.21%/+39.3%/+62.44%。蜂巢帘作为新兴品类同环比保持较高增速。 2）美TIKTOK：4月居家日用月成交金额环比+23%。 风险提示：缘政治风险，美经济衰退风险，海运费超预期上涨风险。 建筑材料：产链政策底不断夯实逆势成长龙头为配置主线—建材行业周报20240520- 202405262024-05-26 建筑材料：产链的逆周期成长能力开始被重新定价—建材行业周报20240513-202405192024-05-20 建筑材料：逆势稳中求进，头部化特征明显 —建材&家居&出口行业23年报及24一季报 总结2024-05-16 索引 内容目录 一、相关数据更新日历4 二、板块行情回顾5 三、美国宏观数据6 3.1通胀及就业：4月通胀增速回落，就业低于预期，降息预期回升6 3.2消费：整体消费逐步回暖，家具消费仍疲软但同比降幅收窄8 3.3库存：美国家具库存保持低位8 3.4地产：4月成屋销量略低于预期，成屋售价持续上涨9 四、家具进出口数据10 4.1美国进口数据：补库带动3月家具进口同比高增10 4.2中国出口数据：1-4月中国家具出口超过21-23年同期的水平12 4.3中国分品类出口数据：4月同比增速回暖13 五、跨境电商数据16 5.1亚马逊数据17 5.1.1亚马逊搜索榜TOP1017 5.1.2亚马逊分品类数据18 5.2TIKTOK分品类数据19 六、汇率及海运费20 6.1汇率：较为稳定，同比略有上涨20 6.2海运费：受红海影响同比上涨，欧洲航线影响较大20 6.3原材料：较为稳定，变动幅度不大21 七、风险提示21 图表目录 图1：A股家居建材出口重点上市公司行情一览5 图2：海外家居建材重点上市公司行情一览6 图3：美国季调CPI同比（左轴）及环比（右轴）6 图4：美国PCE、核心PCE同比（左轴）及环比（右轴）7 图5：美国家具PCE同比及环比7 图6：美国季调非农就业人数，同比及环比7 图7：美国季调每周工时（左轴），同比及环比（右轴）7 图8：美国季调平均时薪（左轴），同比及环比（右轴）7 图9：美国季调零售额8 图10：美国季调家具零售额8 图11：美国库销比8 图12：美国家具库销比9 图13：美国家具批发商库存9 图14：美国家具零售商库存9 图15：美国季调成屋销量（折年数）10 图16：美国成屋售价中位数10 图17：美国季调新屋销量（折年数）10 图18：美国新屋售价中位数10 图19：美国季调进口金额11 图20：美国家具进口金额11 图21：2019-2024年美国进口集装箱量11 图22：美国自中国进口金额12 图23：美国自越南进口金额12 图24：美国自中国家具进口金额12 图25：美国自越南家具进口金额12 图26：中国出口金额13 图27：中国家具出口金额13 图28：中国对美国出口金额13 图29：中国对美国家具出口金额13 图30：中国各细分品类月度出口数据（单位：百万美金，%）14 图31：中国各细分品类月度出口相比过去3年的恢复情况14 图32：中国沙发出口金额15 图33：中国床垫出口金额15 图34：中国保温杯出口金额15 图35：中国塑料餐具出口金额15 图36：中国PVC地板出口金额15 图37：中国充气床垫出口金额15 图38：中国龙头花洒出口金额16 图39：中国电动平衡车出口金额16 图40：中国全地形车出口金额16 图41：中国高尔夫球车出口金额16 图42：中国办公椅出口金额16 图43：中国人造草出口金额16 图44：美国主要电商平台访问量17 图45：美国主要电商平台访问量排名17 图46：家庭办公椅月销售额、同比、环比19 图47：RollerShades（卷帘）月销售额、同比、环比19 图48：CellularShades（蜂巢帘）月销售额、同比、环比19 图49：美国TIKTOK部分品类成交金额（万美元）20 图50：美国TIKTOK部分品类成交金额环比增速20 图51：美元兑人民币汇率走势20 图52：海运费走势21 表1：相关数据更新日历4 表2：美国亚马逊4月月度搜索榜TOP10（不含影片）17 表3：美国亚马逊home&kitchen4月月度搜索榜TOP1018 表4：主要原材料价格21 表1：相关数据更新日历 一、相关数据更新日历 分类 数据 数据频率 更新时间 数据更新至 数据来源 美国需求数据 美国库销比 月度 每月15号左右 2024年3月 美国商务普查局 美国库存 月度 每月15号左右 2024年3月 美国商务普查局 美国零售、家具零售数据 月度 每月15号左右 零售：2024年3月家具零售：2024年4月 美国商务普查局 美国地产数据 月度 成屋数据：每月20-23号新屋数据：每月23-27号 成屋：2024年4月新屋：2024年4月 成屋：全美地产经纪商协会新屋：美国商务普查局 美国进口数据 月度 每月7号左右 2024年3月 美国经济分析局、美国商务普查局 美国通胀数据 月度 CPI：每月13号左右更新PCE：每月23-29号20点半更新 CPI：2024年4月PCE：2024年3月 CPI：美国劳工部PCE：美国经济分析局 美国家具PCE 月度 每月29号 2024年3月 美国经济分析局 美国就业数据 月度 就业：每月2号左右更新 2024年4月 美国劳工部 中国出口数据 中国分行业出口数据-单品类趋势 月度 每月21号 2024年4月 中国海关统计数据平台 中国分行业出口-品类汇总 月度 每月21号 2024年4月 中国海关统计数据平台 中国分行业出口-恢复水平 月度 每月21号 2024年4月 中国海关统计数据平台 中国出口数据 月度 每月18号 2024年4月 中国海关总署 越南出口数据 越南出口数据 月度 每月月底及月初 2024年4月 越南统计局 跨境电商 美国电商平台访问量 月度 每月月初 2024年4月 AMZ123 亚马逊数据 美国亚马逊月度搜索榜 月度 每月月初 2024年4月 卖家精灵 美亚分品类数据 月度 每月月初 2024年4月 卖家精灵 TIKTOK数据 TIKTOK大盘分品类 月度 每月月初 2024年4月 特看数据 其他 行情回顾 日度 - 2024年5月24日 wind 汇率 日度 - 2024年5月24日 wind 海运费 周度 - 2024年5月24日 wind 原材料 日度 - 2024年5月25日 wind 资料来源：wind，西部证券研发中心 二、板块行情回顾 2024年4月，A股家居建材出口重点上市公司月涨跌幅排名前三的公司为建霖家居 （+24.88%）、涛涛车业（+17.58%）、匠心家居（+14.84%）。排名后三的公司为爱丽家居（-25.21%）、天振股份（-13.42%）、梦百合（-7.8%）。 2024年5月截至24日，A股家居建材出口重点上市公司月涨跌幅排名前三的公司为嘉益股份（+10.89%）、恒林股份（+10.7%）、致欧科技（+7.65%）。排名后三的公司为玉马遮阳（-7.28%）、匠心家居（-6.19%）、永艺股份（-6.12%）。 图1：A股家居建材出口重点上市公司行情一览 资料来源：Wind，西部证券研发中心 2024年4月，海外家居建材重点上市公司月涨跌幅排名前三的公司为大健云仓 （+18.97%）、TOTO（+0.51%）、纳图兹（-1.82%）。排名后三的公司为HOOKER（-29.2%）、WAYFAIR（-26.12%）、宣伟（-13.74%）。 2024年5月截至24日，海外家居建材重点上市公司月涨跌幅排名前三的公司为WAYFAIR（+22.49%）、吉博力（+14.42%）、LA-Z-BOY（+7.19%）。排名后三的公司为宜得利（-16%）、纳图兹（-11.18%）、TOTO（-7.27%）。 图2：海外家居建材重点上市公司行情一览 资料来源：Wind，西部证券研发中心 三、美国宏观数据 3.1通胀及就业：4月通胀增速回落，就业低于预期，降息预期回升 2024年4月，美国通胀水平符合预期，同比增速回落。2024年4月，美国季调CPI同比+3.4%（前值3.5%），与彭博预测中值持平；环比+0.3%（前值0.4%）。美国季调核心CPI同比+3.6%（前值3.8%），与彭博预测中值持平；环比+0.3%（前值0.4%）。 图3：美国季调CPI同比（左轴）及环比（右轴） 美国:CPI:季调:同比（%，左轴）美国:核心CPI:季调:同比（%，左轴）美国:CPI:季调:环比（%，右轴）美国:核心CPI:季调:环比（%，右轴） 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 1.5 1.0 0.5 0.0 -0.5 -1.0 2019-042019-102020-042020-102021-042021-102022