2024年4月美国CPI点评：核心通胀持续回落，降息预期回升

美国CPI数据及市场反应

数据概述：

2024年4月，美国劳工统计局公布CPI数据如下：

• CPI同比增3.4%， 与市场预期持平，较前值3.5%略有下降。
• 核心CPI同比增3.6%， 同样与市场预期一致，前值为3.8%。
• 季调后CPI环比增0.3%， 较预期0.4%略低，前值为0.4%。
• 季调后核心CPI环比增0.3%， 与市场预期相符，前值为0.4%。

主要观点：

• 通胀数据符合预期，核心CPI持续降温。 核心CPI同比增速维持下滑趋势，达到新低点3.6%。
• 能源与食品价格变动： 能源价格稳定，但能源商品与服务价格走势出现分化，能源商品价格上涨，能源服务价格下降。食品价格轻微下滑。
• 核心商品价格降温： 二手车和卡车价格下降是主要影响因素。服饰、医疗用品和娱乐用品价格出现反弹，而新车、二手车和卡车价格继续下跌。
• 核心服务价格有所回撤， 特别是住所价格保持平稳，医疗服务、运输服务和娱乐服务价格环比均有变化。

市场反应：

• 债券市场调整： CPI数据公布后，2年期美债收益率下滑8个基点至4.73%，10年期美债收益率则降低9个基点至4.36%。
• 降息预期上升： 市场预期8月降息概率从29.2%提升至32.5%，9月降息概率从49.7%增至52.1%。当前市场普遍预期9月开始降息，预计全年降息两次。

风险提示：

• 美联储政策不确定性
• 美国经济韧性超预期
• 美国通胀超预期
• 国际地缘政治风险

结论：

通胀数据的温和降温以及核心CPI的持续下滑，促使市场对于降息的预期进一步增强。随着经济数据的走弱，市场预期美联储可能在第三季度开始降息行动，从而导致美债收益率进一步下调。未来，市场将继续密切关注后续数据的表现，以评估美联储政策路径和市场利率走向。