招期有色金属碳酸锂周报：价格重心有望继续下移

期货研究报告|商品研究 价格重心有望继续下移 ——招期有色金属碳酸锂周报 （2024年05月27日-2023年05月31日） •研究员-颜正野 •yanzhengye@cmschina.com.cn •联系电话：0755-82763240 •执业资格号：Z0018271 2024年06月02日 01周度价格、新闻回顾 周度重要新闻 1.5月30日，国务院印发《2024－2025年节能降碳行动方案》，其中提到：加快淘汰老旧机动车，提高营运车辆能耗限值准入标准，逐步取消各地新能源汽车购买限制，落实便利新能源汽车通行等支持政策。严格落实电解铝产能置换，从严控制铜、氧化铝等冶炼新增产能，合理布局硅、锂、镁等行业新增产能。 2.5月27日，据深圳发布，为全面贯彻落实全国推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新相关工作部署，推动汽车、家电等消费品以旧换新，促进消费升级换代，深圳市已投入2.6亿元开启汽车“置换更新”补贴项目。个人消费者在广东转让本人名下车辆并在深圳新购新能源车或符合国六排放标准的燃油车，给予一次性购车补贴最高8000元。 3.5月28日，比亚迪第五代DM技术在西安发布，该技术实现发动机热效率46.06%，百公里亏电油耗2.9L和综合续航2100公里，同时首搭车型秦LDM-i和海豹06DM-i上市和交付。 4.5月31日，智利国家铜业公司（Codelco）与智利矿业化工（SQM）已达成最终协议，在阿塔卡马盐沼 （SalardeAtacama）建立一家锂生产合资企业。 6.5月29日，据《中国日报》报道称，由工信部与财政部牵头或投入约60亿元，鼓励有条件的企业对全固态电池相关技术开展研发，头部六家企业或获得政府基础研发支持。 风险提示：1，短期资金因素导致碳酸锂价格无序高波动；2，海外新增矿山爬产不及预期。 02下周观点 周度观点：轻仓空单持有 观点定性详情 核心观点偏空 价格中性 供给端，年内矿端供给放量仍将主导锂中期驱动，上周周度碳酸锂冶炼端产量环比略增，海外矿山相对按计划稳定投产。需求端，6月材料端排产环比小幅下降，海外对锂需求整体持续偏差。库存端，冶炼厂继续累库，仓单继续缓慢增加。月度平衡表持续转向过剩方向，但边际驱动有限，矛盾不大，预计锂盐价格重心下移。 推荐策略：边际上供强需弱，空头头寸继续持有。 上周主力07合约在103800-108500元/吨之前震荡，周五收104850元/吨，结105700元/吨，整体重心下移。SMM电池级碳酸锂报105900元/吨，较上周跌0.56%。工业级碳酸锂报102100元/吨，较上周跌0.10%，电氢、工氢价格环比-2.80%、-3.04%，辉石精矿环比-0.18%走低至1110美元/吨。 估值偏空现货-07价差收+1050元/吨，电-工价差小幅走低至3800元/吨，电碳-电氢价差小幅走 窄至12150元/吨，外购锂辉石原料模型理论冶炼毛利继续小幅下行。 供应 偏空长期产能持续释放，新建产能未有明显减少，预计6月国内锂盐排产量环比微增。锂辉石/锂云母/盐湖/回收料产锂盐6187/2689/1515/3795吨，转为走高。 库存偏空上周SMM口径+3193吨，仓单+644吨，持续上升。 需求-新能源车 中性5月月末铁锂厂、三元厂排产量小幅下修，预计6月环比微降。进入淡季，预计5月中国新能源车销量环比中性或略降，关注B厂秦L与海豹06未来订单情况。 需求-消费电子 偏多5月钴酸锂排产量7260吨，环比+2.4%，开工率52%；5月锰酸锂产量14227吨，环比 +20.0%，开工率62%，消费电芯价格基本持稳。 需求-储能中性4月美国大储装机523.3MW，国内中标量环比略降。 02行业分析：锂 产品 单位 2024-05-31 2024-05-24 周度涨跌幅 碳酸锂（电池级） 元/吨 105900 106500 -0.56% 碳酸锂（工业级） 元/吨 102100 102200 -0.10% 氢氧化锂（电池级） 元/吨 93750 96450 -2.80% 氢氧化锂（工业级） 元/吨 86000 88700 -3.04% 六氟磷酸锂 元/吨 69000 69000 0.00% 锂辉石精矿（6%，CIF中国） 美元/吨 1110 1112 -0.18% 锂云母（1.5%-2.0%） 元/吨 1540 1540 0.00% 三元材料622 元/吨 129050 128050 0.78% 磷酸铁锂（动力型） 元/吨 42380 42490 -0.26% 523方形三元电芯 元/Wh 0.49 0.49 0.00% 方形磷酸铁锂电芯 元/Wh 0.42 0.42 0.00% 钴酸锂电芯 元/Ah 5.95 5.95 0.00% 7 18000 2020碳酸锂产量（实物吨）20212022202320242020碳酸锂-青海产量（实物吨）2021 15700 20222023 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 11000 9000 7000 5000 3000 2024 10200 8 0 1000 123456789101112 240002022 2024 19000 2020碳酸锂-江西产量（实物吨）2021 2023 22130 7000 2020碳酸锂-四川产量（实物吨） 2022 2024 6150 2021 2023 14000 5000 9000 3000 4000 -1000 1234567891011 12 1000 123456789101112 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 2021氢氧化锂-江西产量（吨） 2022 2023 2024 12150 2021年氢氧化锂产量（吨） 2022 2023 2024 6350 14000 12000 10000 8000 6000 4000 0 01-01 18640 21000 19000 17000 15000 13000 11000 9000 7000 5000 3000 03-0105-0107-0109-0111-01 2021氢氧化锂-四川产量（吨）202220232024 123456789101112 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2021氢氧化锂-广西产量（吨） 2022 2023 2024 1300 123456789101112 123456789101112 9 95000 85000 75000 65000 55000 45000 35000 25000 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2020中国碳酸锂产能2021202220232024 90532 2020碳酸锂开工率 2021 2022 2023 2024 123456789101112 123456789101112 60000 55000 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 2020中国氢氧化锂产能2021202220232024 54617 1002020氢氧化锂开工率90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2021 2022 2023 2024 123456789101112 123456789101112 10 2021氯化锂产量（吨） 2022 2023 2024 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 21-0121-0321-0521-0721-0921-11 氯化锂月度进口量吨 828 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2017-08-012019-02-012020-08-012022-02-012023-08-01 95.0% 85.0% 75.0% 65.0% 55.0% 45.0% 35.0% 2021氯化锂开工率 2022 2023 2024 45.98% 123456789101112 11 澳大利亚精矿巴西尼日利亚其他国家 600000 500000 巴西 6% 澳大利亚精矿 72% 6% 尼日利亚 400000 300000 200000 100000 2020中国锂精矿进口（吨）2021 2022 2023 2024 441309 阿根廷碳酸锂智利韩国其他国家 0 300002020碳酸锂进口（吨） 2021 2022 2023 2024 25000 20000 21204 15000 10000 5000 0 123456789101112 123456789101112 其他国家 1% 阿根廷碳酸锂 15% 韩国 1% 智利 83% 35000 30000 智利锂盐出口实物吨智利锂盐出口：中国实物吨 黑德兰港锂精矿出口万实物吨 黑德兰港锂精矿出口：中国万实物吨 5.155 6.25 20 2880018 16 25000 20000 15000 10000 5000 0 2290014 12 10 8 6 4 2 0 2022-02-012022-08-012023-02-012023-08-012024-02-012022-022022-062022-102023-022023-062023-102024-02 60000 50000 40000 30000 20000 10000 锂电月度回收总量吨废旧锂电回收量：环比% 24506 120 100 80 60 40 20 0 -20 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 磷酸铁锂废料总量吨三元废料总量吨钴酸锂废料总量吨 0 2022-09 2023-02 2023-07 2023-12 -40 2024-05 0 2022-082022-122023-042023-082023-122024-04 14 2020磷酸铁锂月度产量（吨） 2021 2022 2024 1829602023 123456789101112 210000 100000 160000 80000 11000060000 60000 40000 10000 20000 2020三元材料月度产量（吨）2021 20222023 2024 58702 2020磷酸铁锂月度开工率（%）2021 2022 2023 2024 -40000 0 123456789101112 15 80 100 70 60 2020三元材料月度开工率（%） 2021 2022 2023 2024 75 50 40 50 30 25 20 10 0 1234567891011 12 0 123456789101112 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 16000 123456789101112 SMM锰酸锂月度产量:总实物吨 110 2020钴酸锂月度产量（吨） 2022 2024 7260 2021 2023 100 90 80 70 60 50 40 30 20 2020钴酸锂月度开工率（吨）2021 20222023 2024 52 123456789101112 六氟磷酸锂月度产量实物吨六氟磷酸锂月度产量：环比% 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 7120 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 16440 80 60 40 20 0 -20 -40 2020-12-012021-08-012022-04-012022