轮胎行业更新点评：半钢胎高景气延续，海外基地税率优势明显

橡胶轮胎行业分析概要

行业概况与产量增长

• 产量趋势：2024年4月，中国橡胶轮胎外胎产量达到8944.9万条，累计产量为3.38亿条，同比分别增长4.9%和10.8%，显示行业景气度持续上升。
• 出口表现：汽车轮胎出口量在4月为64.12万吨，出口金额为15.37亿美元，虽同比增速放缓至2.36%和1.61%，但整体保持正向增长。

成本与集运影响评估

• 成本动态：天然橡胶市场价在5月28日达到14550元/吨，周涨幅为3.19%，月涨幅为7.38%，而炭黑价格则为8000元/吨，周跌幅为2.44%，季跌幅为6.43%。短期内成本端存在扰动，但影响有限。
• 集运影响：欧线集运价格和出口集装箱运价指数因地缘政治因素出现大幅上涨，但考虑到国内轮胎企业北美市场份额较高且欧洲订单可通过好望角绕行，以及后续新船投放，预计影响可控。

生产布局与产能扩张

• 赛轮轮胎：推进墨西哥、柬埔寨、印尼、董家口等地的生产项目，涵盖半钢子午胎、非公路轮胎等产品，以支持未来产能增长。
• 玲珑轮胎：塞尔维亚基地全面发力，安徽基地继续推进高性能子午线轮胎和废旧轮胎再生项目的建设。
• 森麒麟：“833plus”战略下，摩洛哥项目进展顺利。
• 通用股份：实施“5X”战略，无锡、泰国、柬埔寨基地布局，推进在建项目，包括半钢、全钢轮胎生产线。

投资建议与风险提示

• 投资建议：推荐关注产能释放明确、具备性价比优势的龙头企业赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎和通用股份。
• 风险提示：在建项目执行风险、贸易政策不确定性、成本端价格波动风险、汇率变动风险。

此分析综述了橡胶轮胎行业的现状，包括产量增长、成本动态、集运影响以及各主要企业的发展布局，强调了行业在产能释放、全球化竞争中的潜力，并提供了投资建议及风险考量。