国君化工|半钢胎高景气延续,海外基地税率优势明显——轮胎行业更新点评

橡胶轮胎行业动态分析

行业概况：

• 产量增长：据国家统计局数据，2024年4月，中国橡胶轮胎外胎产量达到8944.9万条，累计产量为3.38亿条，同比分别增长4.9%和10.8%，显示行业景气度持续提升。
• 出口表现：海关数据显示，2024年4月，中国汽车轮胎出口量为64.12万吨，金额为15.37亿美元，同比分别增长2.36%和1.61%，显示出良好的国际市场需求。

成本与价格趋势：

• 原材料价格：截至5月28日，天然橡胶市场价为14550元/吨，周涨幅为3.19%，月涨幅为7.38%；炭黑价格为8000元/吨，周跌幅为2.44%，季跌幅为6.43%，成本端短期受到一定扰动，但整体影响有限。
• 集运价格：受地缘政治影响，集运欧线价格和出口集装箱运价指数出现大幅上涨，但鉴于国内轮胎企业北美市场份额较高，且发往欧洲的订单可通过好望角绕行，预计影响有限。

生产与扩张：

• 产能布局：国内轮胎企业积极布局海外市场，如赛轮轮胎在墨西哥、柬埔寨、印尼等地，玲珑轮胎在塞尔维亚，森麒麟在摩洛哥，通用股份在泰国、柬埔寨等地区均有项目推进或规划。
• 项目进展：赛轮轮胎墨西哥项目已开工，森麒麟摩洛哥项目有序推进，玲珑轮胎塞尔维亚基地全面发力，通用股份在建多个项目，均预示着未来产能释放期的到来。

投资建议：

• 短期展望：行业景气延续，成本端扰动影响有限。
• 中长期趋势：国内轮胎企业产能持续释放，凭借性价比优势，有望蚕食海外巨头市场份额，中长期成长性有保障。

风险提示：

• 在建项目执行风险。
• 贸易政策不确定性。
• 成本端价格剧烈波动风险。
• 汇率变动风险。

结语：

橡胶轮胎行业在国内外市场需求的推动下展现出强劲的增长势头，成本压力虽存在，但通过海外生产基地的优势，以及产能的高效布局，行业有望保持稳定的增长态势。同时，国内轮胎企业正通过海外扩张策略，进一步提升在全球市场的竞争力。