资金频繁扰动，豆类油脂陷入动荡

15 豆类 专业研究·创造价值 1/6请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 2024年5月30日豆类油脂 豆类油脂 资金频繁扰动豆类油脂陷入动荡 核心观点 5月30日，豆类油脂期价延续调整，跌势放缓，豆一期价震荡偏弱，期 价跌破5日、10日和20日三条均线支撑，资金变化不大；豆二期价震荡偏 弱，承压于5日均线，下探30日均线支撑，资金变化不大；豆粕期价震荡偏 弱，期价跌破30日均线支撑，伴随减仓4.1万手；菜粕期价震荡偏弱，期价 运行在60日和30日均线之间，资金变化不大。油脂期价震荡偏弱，豆油期 价跌幅超1%，期价下探5日和10日均线交汇处支撑，伴随减仓2.1万手； 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 棕榈油期价跌幅超1%，期价下探5日均线支撑，伴随减仓3.1万手；菜籽油 期价涨幅1.7%，期价跌破5日和10日均线支撑，伴随减仓2.6万手。 豆类来看，随着美国和巴西大豆产区天气形势改善，美豆期价此前累积的天气风险升水出现回吐，美豆期价随之出现调整，对国内豆类市场的支撑有所减弱。豆类期价跟随外盘出现调整，但经历了连续几日的调整之后，短期跌势有所放缓，继续调整空间受限。国内6-7月份大豆供应节奏仍是关注重点。短期豆粕期价受到外盘影响，期价高位回落的过程中伴随资金的大幅离场，目前资金轮动行情明显，豆类期价收到部分资金撤离的影响，价格的波动明显放大，行情不稳定性增强，油粕强弱关系发生转换，短期豆粕期价继续调整的空间受限，有转为盘整的可能。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收 到任何形式的报酬。 油脂市场，三大油脂期价的反弹行情主要追随了国际原油期价的脚步，棕榈油继续引领油脂板块方向。前两日刚刚进场的资金今日盘中在动荡过程中部分离场，资金情绪偏于谨慎，伴随资金离场，油脂期价回吐前日涨幅。短期国内油脂跟随国际原油和油脂期价走势，油脂板块在资金的频繁扰动下维持高波动率，相比棕榈油，豆油和菜籽油还受到原料大豆和油菜籽价格的波动影响，在近期油脂板块走势中，行情的稳定性弱于棕榈油。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）与美国中西部作物观察项目的农户报告，上周西部玉米种植带的多雨天气影响到田间作业，但是东部玉米种植玉米状况良好。美国农业部将在下周一发布今年首份玉米评级报告。上周美国玉米种植带西部的多雨天气减缓了田间作业，部分地区的玉米出苗受到干扰，但是包括印第安纳州和俄亥俄州在内的东部地区的玉米田状况良好。今年美国中西部9个州的11块玉米田和11块豆田参与了作物观察项目，其中衣阿华州和伊利诺伊州各有两块。今年是该项目实施的第七年。俄亥俄州的玉米已于上周一播种，比过去6年平均播种日期提前一天。目前只有 北达科他州的豆田尚未播种，为四年次慢水平，但是比最慢的2022年提前了整整一周。该州种植户报告称，上周初播种有所进展，但是随后降雨导致田间作业停滞。南达科他州、明尼苏达州和内布拉斯加州的播种活动也不多，内布拉斯加州东北部地区上周降雨量超过9英寸。这些西北玉米带的种植户报告田间积水严重，一些作物出苗出现问题。不过明尼苏达州种植户表示，后期种植的玉米长势良好。衣阿华州西部上周出现近5英寸降雨，导致玉米出苗稀疏，但是大豆长势良好。随着播种工作结束，本周种植户计划喷洒农药，因为本周中可能天气干燥，但是周末大部分地区可能再次降雨，许多地区在下周可能出现有利的干燥天气。本周堪萨斯州种植户计划提前约15天收割小麦，因为小麦迅速成熟。上周堪萨斯州降 雨量较少，许多种植户集中精力播种高粱。美国农业部作物进展周报显示，截至5月26日，美国大豆播种进度为68%，上周52%，去年同期78%，五年同期均值为63%。这一数据高于市场预期的66%。 2）巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，巴西5月份大豆出口量估计为 1374.5万吨，低于一周前预估的1382.5万吨。作为对比，4月份大豆出口量为 1343.8万吨，去年5月份为1443.3万吨。截至5月25日当周，巴西大豆出口量 为321.3万吨。5月26日至6月1日期间计划出口337.4万吨大豆。如果预测成 为现实，今年头5个月的大豆出口量将达到5260万吨，高于去年同期的5141万吨。该协会每周根据港口时间表更新其出口预测。实际出口还取决于天气条件。ANEC的数据显示，2023年巴西出口了创纪录的1.0137亿吨大豆，高于2022年的7780万吨。中国是头号买家，占到巴西大豆出口量的75%。5月14日，巴西国家商品供应公司（CONAB）将2023/24年度巴西大豆产量预期调高至1.47685亿吨，较上月预测值调高116万吨，比上年减少692万吨或4.5%。本月将2024年巴西大 豆出口预测值调高24万吨，达到9250万吨，比上年减少9.2%。 3）乌克兰农业部临时部长塔拉斯·维索茨基表示，2024/25年度（7月至6月）可能出口5500万吨谷物和油籽，尽管产量预期下降。维索茨基表示，谷物出 口量估计为4000万到4300万吨，油籽和加工产品（油和粕）的出口潜力可能达 到1700万吨。乌克兰政府预计2024年谷物和油籽产量可能降至7,400万吨，包 括谷物5,240万吨。作为对比，2023年谷物和油籽产量为8,130万吨，可出口供 应约为5,000万吨。维索茨基称，在俄乌冲突爆发的两年里，欧盟在乌克兰农产品出口中所占的份额有所增加。2023年，这一比例约为60%。如今仍保持在55-60%左右。乌克兰与欧盟的贸易和合作在不断加强。 4）美国农业部发布的压榨周报显示，截至2024年5月24日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲2.15美元，比前一周增长8.0%。作为参考，2023年的压榨利润平均为3.29美元/蒲。伊利诺伊州的毛豆油卡车报价为每磅43.45美分，相当 于每蒲5.13美元；一周前为每磅44.02美分，相当于每蒲5.19美元。伊利诺伊 州大豆加工厂的48%蛋白豆粕现货价格为每短吨407.65美元，相当于每蒲9.48美 元；一周前为每短吨386.80美元，相当于每蒲8.99美元。同期1号黄大豆平均 价格为12.46美元/蒲，一周前为12.19美元/蒲。 表1现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 3960 +20 大豆（均价） —— 4396 +10 豆粕（张家港） ≥43% 3420 -20 豆粕（均价） —— 3464 -14 豆油（张家港） 四级 8220 0 豆油（均价） —— 8172 0 棕油（广东） 24度 8080 -50 棕油（均价） —— 8026 -50 菜油（张家港） 进口四级 9000 -50 菜油（均价） —— 8985 -50 数据来源：汇易网、宝城 表2油厂压榨利润 数据来源：汇易网、宝城期货 2.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆盘面压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。