豆类油脂日报：资金频繁扰动 油强豆弱显现

核心观点

8月22日，豆类期价震荡偏弱，油脂期价震荡偏强。豆一期价承压于5日均线，伴随增仓9000手；豆二期价跌破20日均线支撑，暂获30日均线支撑，资金变化不大；豆粕期价跌幅超1%，跌破20日均线支撑，下探30日均线支撑，伴随减仓5.9万手；菜粕期价跌幅超1.5%，跌破10日均线，下探20日均线支撑，资金变化不大。油脂期价震荡偏强，豆油期价承压于5日均线压力，资金变化不大；棕榈油期价重回5日均线上方，资金变化不大；菜籽油期价重新站上5日均线，伴随增仓1万手。

市场分析

豆类市场震荡偏弱，中美谈判进展持续扰动市场神经，短线资金进出频繁，市场震荡加剧。美豆丰产预期渐强，继续关注美豆产区调研情况。国内远期供应预期继续受到中美谈判进程的影响，远月豆粕期价暂时获得原料大豆进口成本和缺口预期的支撑。短期在中美谈判尚未有实质性结果之前，豆粕期价跌幅受限，短线资金离场，拖累豆粕期价高位回落幅度扩大。

油脂市场震荡偏强。印度进口商近期首次从哥伦比亚和危地马拉采购棕榈油，当地生产商因库存高企而以大幅折扣出售货物。这显示全球买家正寻求更多来源以降低成本。国际棕榈油价格获得支撑，国内棕榈油获得联动提振。此外有消息称，美国政府即将就小型炼油厂申请豁免生物燃料掺混义务作出裁定，但是有关大型炼油厂是否需要承担额外掺混责任的决定或将推迟做出。该政策的不确定性令豆油期价保持谨慎。盘面来看，三大油脂期价资金进出频繁，加剧盘中波动。近期情绪波动影响下油脂期价高位波动为主，下方支撑较强。整体来看，油脂强势格局并未破坏。

产业动态

1. 美国农业部周度出口销售报告：2024/25年度第52周，美国没有对中国（大陆）装运大豆，尚未装运数量降至零。美国对中国大豆出口量为2248万吨，同比减少8.1%。
2. 阿根廷农业部：上周阿根廷大豆销售步伐基本平稳，农户预售2951万吨2024/25年度大豆，比一周前高出82万吨。7月31日，阿根廷将大豆出口税从33%降至26%。
3. 欧盟大豆进口：2025/26年度迄今，欧盟大豆进口量降低6%，其中从乌克兰进口的份额有所增长。
4. 美国干旱监测周报：上周衡量美国大陆地区干旱程度以及面积的指数增长，中西部旱情加剧。
5. Pro Farmer美国谷物主产州年度作物巡查：爱荷华州和明尼苏达州的玉米单产潜力和大豆结荚数均显示出为至少22年来最强劲水平。

研究结论

豆类市场短期震荡偏弱，中美谈判进展和美豆丰产预期是主要影响因素。豆粕期价在远期供应预期和资金面支撑下跌幅受限。油脂市场震荡偏强，国际棕榈油价格获得支撑，国内油脂期价受政策不确定性影响高位波动，整体强势格局未破坏。