北交所策略专题报告：开源证券2024年创新层扩容提质，聚焦“小巨人”及稀缺性新兴企业

北交所策略专题报告 2024年05月29日 2024年创新层扩容提质，聚焦“小巨人”及稀缺性新兴企业 北交所研究团队 ——北交所策略专题报告 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 2024年累计进层公司298家，具备高盈利、高成长、利润规模大的特征 2024年5月13日确定并发布了2024年第三批拟调入创新层的挂牌公司初筛名单，共计226家公司拟调入创新层。根据股转系统公告，226家拟进层公司中有223家公司拟依据净利润或收入标准进层，其中153家符合北交所上市财务条件， 超半数公司净利润超3000万，超两成公司净利润达北交所上市公司平均水平， 国家级专精特新“小巨人”企业73家；有3家公司拟依据市值标准（即标准4）进层，主要为基因检测、新药研发等高新技术企业。226家企业2023年平均营业收入和净利润为4.03亿元、3005.37万元，其中归母净利润均值高于已有创新层企业均值的41.89%；平均净资产收益率为18.10%，较已有创新层高14.39pcts；2023年营业收入和归母净利润增速均值分别为20.62%和45.11%，分别已有创新 层高7.52pcts和26.73pcts。2024年3月初和4月初，股转公司先后发布了2024 年首批、第二批创新层进层公司初筛名单，分别有20家、52家公司入列。本年 相关研究报告 累计进层公司将达298家，2023年平均实现营业收入4.17亿元，实现归母净利 润4311.63万元，ROE均值为18.11%。此外，制造业占比制造业占比72.82%， 《专注叉车轴承“小巨人”，积极布开拓AGV/AMR—北交所首次覆盖报告》-2024.5.28 《铁路轨交新增维保齐发力，多下游特种橡胶拓红利—北交所首次覆盖报告》-2024.5.27 《工信部政策抬升锂电参数要求，金属锂价格低位下北交所相关企业短期有望受益—北交所科技新产业跟踪第十九期》-2024.5.26 95家为国家级专精特新“小巨人”企业，64家属于国家战略新兴产业。 符合北交所上市财务条件的国家级专精特新“小巨人”+国家战略新兴产业公司遴选：我们将符合北交所上市财务条件的企业进一步挑选：1）国家级专精 特新“小巨人”企业有95家。2）95家企业中属于国家战略新兴产业企业有21家。3）2023年归母净利润大于和接近5000万元，分别有成都炭材、维天信、酉立智能、文峰光电、洁能股份、华江科技、定西高强，7家企业2023年营收均值和中位数为5.52亿元和5.93亿元，归母净利润均值和中位数为1.12亿元和7114.14万元，ROE均值和中值为25.94%和22.08%。 聚焦7家专精特新“小巨人”+国家战略新兴产业的稀缺性优质企业 文峰光电：从事高性能、高可靠性特种线缆及光电组件，2023年实现营收2.07 亿元（-22.67%），归母净利润7114.74万元（-34.23%）。洁能股份：产品包括风 电轴承产品、铸造产品、其他加工和核电装备，2023年实现营收2.90亿元 （-8.77%），归母净利润6793.12万元（-27.94%）。华江科技：聚焦汽车内外饰用热塑性复合材料，2023年实现营收7.13亿元（+26.20%），归母净利润6475.63万元（+106.69%）。定西高强：从事高强度紧固件业务，2023年实现营收5.93 亿元（+31.43%），归母净利润4976.04万元（+5.31%）。成都炭材：中国生产等 静压石墨制品质量较好、规格较大、产量较高的专业研发生产企业，2023年实现营收10.20亿元（+27.84%），归母净利润3.47亿元（+1.44%）。维天信：从事气象科技服务，业务范畴覆盖气象行业全产业链，2023年实现营收3.82亿元 （+84.26%），归母净利润1.06亿元（+84.16%）。酉立智能：深耕光伏支架领域， 2023年实现营收6.58亿元（+51.96%），归母净利润7817.27万元（+85.27%）。 风险提示：政策变动风险、原材料价格波动风险、宏观经济变化风险 北交所研究 开源证券 证券研究报 告 北交所策略专题报告 目录 1、2024年累计进层公司298家，整体质量好、盈利能力强4 1.1、第三批拟进层公司具备高盈利、高成长、利润规模大的特征4 1.2、2024年累计298家进层企业紧跟国家战略布局7 2、聚焦7家专精特新“小巨人”+国家战略新兴产业优质企业9 2.1、文峰光电：聚焦特种线缆及光电组件的专精特新“小巨人”9 2.2、洁能股份：专注清洁能源精密机械零部件的专精特新“小巨人”12 2.3、华江科技：聚焦汽车内外饰用热塑性复合材料的专精特新“小巨人”16 2.4、定西高强：深耕紧固件的专精特新“小巨人”18 2.5、维天信：聚焦气象装备、技术开发的专精特新“小巨人”21 2.6、酉立智能：深耕光伏支架领域的专精特新“小巨人”24 2.7、成都炭材：聚焦等静压石墨制品的专精特新“小巨人”27 3、风险提示29 图表目录 图1：226家企业2023年营收均值为4.03亿元，中位数为2.33亿元（家）4 图2：226家公司2023年归母净利润中位数分为3915.10万元（家）4 图3：226家拟进层企业营收中位数高于创新层（万元）5 图4：226家拟进层企业归母净利润中位数和均值高于创新层（万元）5 图5：226家2023年营收同比增速均值和中位数为20.62%和14.23%（家）5 图6：226家2023年归母净利润同比增速均值和中位数为45.11%和23.03%（家）6 图7：226家拟进层企业2023年营收增速均值和中位数高于创新层企业（%）6 图8：226家拟进层企业2023年归母净利润增速均值和中位数高于创新层企业（%）6 图9：226家2023年ROE均值和中位数为18.10%和16.59%（家）6 图10：从ROE数据来看，226家拟进层企业具备较强的盈利能力（%）7 图11：从行业板块来看，制造业占比72.82%7 图12：2023年实现营收2.07亿元（-22.67%），归母净利润7114.74万元（-34.23%）11 图13：2023年实现营收2.90亿元（-8.77%），归母净利润6793.12万元（-27.94%）14 图14：产品应用于发动机隔音隔热垫、车顶棚材料、衣帽架材料、等16 图15：2023年实现营收7.13亿元（+26.20%），归母净利润6475.63万元（+106.69%）17 图16：2023年实现营收5.93亿元（+31.43%），归母净利润4976.04万元（+5.31%）20 图17：业务范畴覆盖气象行业全产业链21 图18：2023年实现营收3.82亿元（+84.26%），归母净利润1.06亿元（+84.16%）23 图19：酉立智能深耕光伏支架领域24 图20：2023年实现营收6.58亿元（+51.96%），归母净利润7817.27万元（+85.27%）25 图21：2023年实现营收10.20亿元（+27.84%），归母净利润3.47亿元（+1.44%）28 表1：21家国家级专精特新“小巨人”企业2023年归母净利润超过5000万元（万元）7 表2：11家国家战略新兴产业企业2023年归母净利润超过5000万元（万元）8 表3：聚焦7家专精特新“小巨人”+国家战略新兴产业的优质企业（万元）9 表4：文峰光电主营产品为高性能、高可靠性特种线缆及光电组件等9 表5：前五大客户占比高，主要为军工企业10 表6：当前股价下，可比公司全信股份、通光线缆和金信诺PSTTM均值为2.82X12 表7：洁能股份主要从事清洁能源领域精密机械零部件及装备的研发、生产及销售12 表8：前五大客户集中度较高。13 表9：当前股价下，可比公司金沃股份、五洲新春和力星股份PETTM均值为53.87X15 表10：当前股价下，可比公司常熟汽饰、拓普集团和岱美股份PETTM均值为20.50X17 表11：定西高强从事高强度紧固件的研发、生产和销售业务18 表12：定西高强前五大客户集中度高19 表13：当前股价下，可比公司飞沃科技、超捷股份和瑞玛精密PETTM均值为129.25X21 表14：维天信2021-2023年间前五大客户占比较高22 表15：当前股价下，维天信可比公司PSTTM均值3.22X23 表16：酉立智能下游客户为全球范围内的光伏支架生产商、EPC承包商等25 表17：当前股价下，酉立智能可比公司PSTTM均值为1.56X26 表18：成都炭材主营业务为等静压石墨制品27 表19：成都炭材2021-2023年间前五大客户占比较高27 表20：成都炭材可比公司金博股份、东方碳素和宁新新材当前股价下PETTM中值为29.71X29 1、2024年累计进层公司298家，整体质量好、盈利能力强 近期，全国股转公司根据4月30日前基础层挂牌公司披露的2023年年报等情 况，按计划开展了2024年第三批创新层进层实施工作，经挂牌公司自查、主办券商核查、全国股转公司初筛等程序，于5月13日确定并发布了2024年第三批拟调入创新层的挂牌公司初筛名单，共计226家公司拟调入创新层。 2024年3月初和4月初，股转公司先后发布了2024年首批、第二批创新层进层公司初筛名单，分别有20家、52家公司入列。整体来看，本批拟进层公司完成进层后，本年累计进层公司将达298家，创新层公司数量超过2000家。 1.1、第三批拟进层公司具备高盈利、高成长、利润规模大的特征 226家企业2023年营收均值为4.03亿元，中位数为2.33亿元。多数企业营规模 在1-5亿之间，数量和占比分别为160家和70.80%。其中，位于0-1亿元、1-2亿元、 2-3亿元、3-4亿元、4-5亿元、大于10亿元区间内的企业数量分别为22家、70家、 50家、21家、19家、15家，占比分别为9.73%、30.97%、22.12%、9.29%、8.14%、 6.64%。 图1：226家企业2023年营收均值为4.03亿元，中位数为2.33亿元（家） 80 60 40 20 0 [0,1)[1,2)[2,3)[3,4)[4,5)[5,6)[6,7)[7,8)[8,9)[9,10)>=10 公司数量 数据来源：Wind、开源证券研究所 从利润规模来看，226家公司2023年归母净利润均值和中位数分别为3005.37 万元和3915.10万元。多数企业归母净利润在1000-5000万元之间，数量和占比分别 为167家和73.89%。根据股转系统公告，其中153家符合北交所上市财务条件，超半数公司净利润超3000万，超两成公司净利润达北交所上市公司平均水平。 图2：226家公司2023年归母净利润中位数分为3915.10万元（家） 70 60 50 40 30 20 10 0 公司数量 数据来源：Wind、开源证券研究所 226家拟进层企业较已有创新层相比呈现利润规模大的特征。第三批拟进层企 业2023年营收规模均值为4.03亿元低于创新层均值的4.74亿元，中位数为2.33亿 元，略高于已有创新层的2.19亿元。从利润规模角度来看，第三批拟进层企业2023年归母净利润均值和中位数均大幅高于已有创新层企业，分别高于已有创新层企业41.89%和158.61%。 图3：226家拟进层企业营收中位数高于创新层（万元）图4：226家拟进层企业归母净利润中位数和均值高于创 新层（万元） 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 均值中位数 第三批拟进层公司创新层 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 均值中位数 第三批拟进层公司创新层 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 226家2023年营收同比增速均值和中位数为20.62%和14.23%。多数企业2023