中泰期货晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2024年5月29日 联系人：�竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-81678626客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 中泰微投研小程序 中泰期货公众号 宏观资讯1、国家主席习近平在中共中央政治局第十四次集体学习时强调，要全面贯彻劳动者自主就业、市场调节就业、政府促进就业和鼓励创业的方针，持续促进就业质的有效提升和量的合理增长。要强化重大政策、重大项目、重大生产力布局对就业影响的评估，推动财政、货币、投资、消费、产业、区域等政策与就业政策协调联动、同向发力，构建就业友好型发展方式。2、广州打出楼市松绑组合拳，成为一线城市中首个全面取消利率下限的城市。信贷政策方面，首套房最低首付款比例调整为15%，二套房最低首付25%，并取消利率下限；拥有2套及以上住房且贷款已结清，在非限购区域内购房可再申请贷款；公积金贷款缴存时限调整为6个月。限购政策方面，外地人在越秀、天河、南沙等6个区购买住房，个税或社保证明年限由原来2年下调至6个月，同时享受户籍居民家庭购房待遇。另外，鼓励规模化租赁机构收购存量商品住房。3、金融监管总局召开党委会议强调，全力推进中小金融机构改革化险，因地制宜、分类施策，有计划、分步骤开展工作；严肃查处影响金融稳定、破坏市场秩序、造成重大风险的违法违规问题；推动依法将所有金融活动全部纳入监管，建立健全监管责任归属认领和兜底监管机制；配合防范化解地方债务风险，指导金融机构按照市场化方式开展债务重组、置换。4、当地时间5月26日至28日，法国总统马克龙对德国进行正式国事访问。这也是24年来，法国总统首次对德国进行正式的国事访问。在此次访问期间，法国和德国签署了多项协议，以扩大双方在技术领域的合作。5、美国3月FHFA房价指数环比升0.1%，预期升0.5%，前值升1.2%；同比升6.7%，前值升7%。美国3月S&P/CS20座大城市未季调房价指数同比升7.4%，预期升7.3%，前值升7.29%；环比升1.6%，前值升0.9%。股指期货5月28日A股市场整体高开低走、弱势震荡下行格局，日内深成指以及创业板指跌幅均超1个百分点，股债跷跷板效应较为明显，国债期货盘面大涨，全市场成交量能持续低位且环比有缩量。截至收盘，上证指数下跌0.46%报收3109.57点，深证成指下跌1.23%报收9391.05点，创业板指下跌1.35%报收1806.25点，科创50指数下跌0.52%报收734.85点。申万一级31个行业(2021年新)多数收跌，其中房地产、传媒、轻工制造跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达7454.7亿元，北向资金当日净流出50.55亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2490.16点、3609.17点、5316.13点和5348.03点，日度涨跌幅分别为-0.30%、-0.73%、-1.03%和-1.05%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2406）较现货指数分别贴水0.41%、贴水0.35%、贴水1.29%和贴水0.68%。昨日A股市场各关键性指数小幅高开后持续弱势回调下行，之前一个交易日盘后上海地产政策再迎集中性放松并未能够有效提振市场风险偏好而昨日广州同样打出楼市松绑组合拳，盘面地产演绎“利好兑现”逻辑并成为日内申万一级行业中领跌行业，全市场成交量能持续地量状态。隔夜美股市场中三大关键性股指涨跌互现且纳指续创新高，美债收益率不同期限集体走高而美元指数微幅收涨且仍居105整数关口下方，国际贵金属小幅反弹而原油期货全线大幅上行。客观来看，上周开始A股市场震荡上行格局再遇反复，地缘风险边际抬升对行情驱动在时间窗口层面具有较高解释力度，同时增量市格局未能打开、盘面资金热点高速轮动叠加地产放松政策利好落地也阶段性驱动盈利盘提前兑现，同时离岸人民币兑美元再有小幅贬值，短线不排除指数继续回调可能性但是持续回调空间不大，我们对此并不悲观。中线期 指运行逻辑我们主要看三方面（国内政策预期增强、海外扰动减弱、资金面股债切换逻辑），一方面，虽然当下国内经济基本面仍然呈现结构性复苏格局，但是伴随地产端放松政策超预期集中落地，后续市场在“弱现实”和“强预期”之间的博弈或将更加向“强预期”倾斜；另一方面，外围美债收益率持续上行风险阶段性显性缓释，海外人民币资产、港股以及A股对外资吸引能力或有增强；此外，资本市场高质量发展措施在新国九条披露后持续落地，国内股相对债的风险溢价仍处高位，后续资金面股债切换逻辑仍有发力空间。整体我们对期指端维持谨慎偏多看法，中线来看期指或再迎震荡上行格局。期指投资策略方面，短线单边谨慎性观望，股指期权考虑适当布局备兑策略，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，5月28日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，当日20亿元逆回购到期，因此单日完全对冲到期量。货币市场方面，SHIBORO/N上调4.30p报1.8100%，SHIBOR1W下调0.30bp报1.8880%，SHIBOR3M下调0.1bp报1.9570%。利率债方面，银行间主要利率债收益率几乎全线下行，超长端强势明显。5年期国债活跃券“23附息国债22”收益率下行1.2bp，10年期“24附息国债04”下行1.4bp，30年期“23附息国债23”下行2.1bp；5年期国开活跃券“24国开03”下行2.2bp，10年期国开活跃券“24国开05”下行1.4bp，20年期国开活跃券“23国开清发20”下行3.75bp。国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.48%，10年期主力合约涨0.15%，5年期主力合约涨0.09%，2年期主力合约涨0.02%。金融监管总局召开党委会议，传达学习中共中央政治局会议精神，研究部署《防范化解金融风险问责规定（试行）》贯彻落实举措。会议强调，要促进金融与房地产良性循环，进一步发挥城市房地产融资协调机制作用，满足房地产项目合理融资需求，大力支持保障性住房等“三大工程”建设。要配合防范化解地方债务风险，指导金融机构按照市场化方式开展债务重组、置换。财联社5月28日电，广州市调整优化差别化住房信贷政策。一、对于贷款购买首套商品住房的居民家庭，商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于15%，取消利率下限。二、对于贷款购买第二套商品住房的居民家庭，商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于25%，取消利率下限。三、在广州市非限购区域内对于拥有2套及以上住房并已结清相应购房贷款的居民家庭，又申请贷款购买住房，银行业金融机构可根据借款人偿付能力、信用状况等因素审慎把握并具体确定首付款比例和贷款利率水平;对于拥有2套及以上住房且有未结清购房贷款的居民家庭，暂停发放商业性个人住房贷款。四、在广州市限购区域内，对于拥有2套及以上住房的居民家庭暂停发放商业性个人住房贷款。综合来看，我们认为单边长债和超长债仍可考虑逢高做空，谨慎者暂观望。集运欧线截至2024年5月28日，最新的SCFIS-欧洲航线为3368.61，环比上涨9.7%；SCFIS-美西航线为3082.86，环比上涨18.1%；SCFI综合指数为2703.43，环比上涨7.2%；WCI综合指数为4072，环比上涨16%，WCI上海-鹿特丹指数4999，环比上涨20%。截至2024年5月28日，全球集装箱运力为2980.3万TEU(6946艘)环比上升0.44%。根据同花顺行情数据，截至2024年5月28日下午15时00分收盘，EC2406、EC2408、EC2410、EC2412、EC2502、EC2504涨跌幅度分别为-0.88%、-1.90%、- 3.98%、-5.10%、-4.99%、-5.27%。今日远月合约下跌主要受到地缘风险预期与运力过剩预期的共同影响。相关要闻方面（来源：维运网）：1.据国外媒体报道，达飞轮船（CMACGM）近期租赁了石狮恒通航运有限公司的“HengHui6”轮，这是一艘建于2004年、运力为5060TEU的船舶，租期为18至20个月，日租金高达28000美元。2.浙江宁波某体育用品有限公司总经理谢翔宇：跟2022年比，巴黎奥运会对我们的订单量增加50%，现在订单已经排到9月份。3.据央视新闻消息，当地时间5月27日，也门胡塞武装发言人叶海亚·萨雷亚宣布，当天该武装对三艘船只进行袭击。支撑：订舱需求未见滑落，预计舱位爆满的情况将持续至七月，目前多数货主需提前4-6周订舱；部分班轮公司开始推涨六月下旬GRI，同时也在推出保舱的溢价增值服务；希腊及西班牙港口拥堵，大型集装箱船平均延误3-7天。压力：CMA经红海的BEX2航线复航，2024年第四季度运力过剩可能开始显现，远月淡季合约压力因素有凸显趋势。结论：远月空单持有。棉花隔夜ICE美棉价格走升，临池原油价格上涨的提振。消息面看，近期强劲的出口数据提振市场，USDA数据显示，截至5月16日当周，美国当前年度陆地棉出口销售净增20.3万包，环比前一周增加30%，较前四周均值增加19%，当周出口装船20.41万包，较之前一周减少15%。StoneX预估2023/24年度巴西棉花产量达到353万吨，较其前次预估增加2%，出口预估280万吨，较其前次预估增加12%，预计出口将超过美国达到全球最大的棉花出口国。新年度棉花种植方面，USDA数据显示截至5月26日美国棉花种植率59%，高于去年同期和五年均值，棉花优良率达到60%，去年同期仅48%。而印度方面，受虫害和延迟播种影响，印度北部棉花种植面积预期下降。技术上ICE美棉走势震荡反弹中，中线压力仍存。国内郑棉主力合约跟随外棉震荡反弹运行。当前期棉价格重返本年度轧花成本上方运行，期棉价格高于国产棉和进口棉成本，进口利润丰厚，不过随着美棉价格上涨，进口棉成本随之上移，进口棉利润有所下降，但供应上进口冲击较大，下游方面，纺织品服装出口放缓。近期市场关注天气对新年度棉花产量的忧虑，但整体棉花产量缓慢趋降态势。技术上郑棉短线反弹态势。逻辑与观点：进口供给增加，下游需求仍较弱，跟随美棉波动同时关注天气影响。白糖隔夜ICE原糖跳空上涨，主力合约保守18.7美分/磅，涨1.36%，表现放量增仓态势。ICE白糖8月合约报收553.8美元/吨，涨1.32%。基本面看，普氏资讯（S&PGlobalCommodityInsights）公布的一项调查显示，预计巴西中南部地区5月上半月甘蔗压榨量为4140万吨至5220万吨，总平均压榨量预估为4486万吨，同比增长0.7%；制糖比为50.57%，高于上一年的48.16%；糖产量预计为270万吨，同比增长6.3%。出口方面，巴西Secex公布的数据显示5月巴西出口糖235.1万吨，同比增加26%。为保持国内供应，肯尼亚延长免税进口糖期限至6月30日，允许免税进口的糖是25万吨。技术上，站上10日均线继续反弹，关注上分20美分关口压力。 国内糖市昨日现货震荡偏强，多数糖厂小幅上调糖价。从基本面来看，阶段性供给充足，但是进入去库存阶段。中国糖协公布的数据显示，至4月底国产工业库存同比增加39.27万吨至420.74万吨，4月我国进口5万吨环比增加，不过到港预期变数较大，目前没有装船和到港预报。需求上表现补库加强，因中间环节贸易商库存相对薄弱。远期2024/25榨季糖料种植面积增加，产量预期回升压制远期糖价，近远月合约价差走升中，仍可买进抛远策略。技术上郑糖走势震荡反弹态势。逻辑与观点：忧虑供给变数，配额外进口利润倒挂依旧，跟随外糖波动。油脂油料油脂：周二内盘油脂跟随国际原油价格上涨，棕榈油涨幅居前。Mysteel数据显示，截至上周豆、菜库存回升，而棕榈油库存继续回落，全国重点地区棕榈油商业库存39.598万吨，环比上周减少0.28万吨，减幅0.70%，但库存回落幅度减缓，远月供应较为宽松。BMD毛棕榈油上涨，随着国际豆棕价差的走扩，马棕油价格优势略显，5月