中泰期货晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2024年6月12日 联系人：王竣冬 期货从业资格：F3024685 交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com 中泰微投研小程序 中泰期货公众号 2024/6/12主力合约行情结构判断 趋势空头 震荡偏空 震荡 震荡偏多 趋势多头 碳酸锂 集运欧线 短纤 鸡蛋 纯碱 乙二醇 上证50股指期货 玻璃 PTA 塑料 硅铁 对二甲苯 焦炭 烧碱 锰硅 螺纹钢 苯乙烯 二债 热轧卷板 花生 五债 焦煤 中证1000指数 合成橡胶 铁矿石 十债 原油 氧化铝 三十债 橡胶 PVC 纸浆 生猪 工业硅 沪深300股指期货 甲醇 中证500股指期货 苹果 白糖红枣菜油豆油 铝 棉纱棉花豆粕 棕榈油 备注：1.趋势判断观点主要基于各品种的基本面等因素。 2.详情请查看下文或扫描二维码查看中泰期货股份有限公司公众号宏观视点、商品看点栏目。 客服电话：400-618-6767公司网址：http://www.ztqh.com 【免责声明及风险提示】 咨 认或 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。本报告所载的资料、观点及预测是基于本公司分析师为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点陈述不会发生任何变更。 版权所有，翻版必究。市场有风险，投资需谨慎。 宏观资讯1、国家主席习近平主持召开中央全面深化改革委员会第五次会议强调，完善中国特色现代企业制度，建设具有全球竞争力的科技创新开放环境。会议指出，要尊重企业经营主体地位，坚持问题导向，根据企业规模、发展阶段、所有制性质等，分类施策、加强引导。要完善国有企业现代公司治理，加强对国有资本监督管理。会议审议通过《关于完善中国特色现代企业制度的意见》、《关于健全种粮农民收益保障机制和粮食主产区利益补偿机制的指导意见》、《关于建设具有全球竞争力的科技创新开放环境的若干意见》等文件。2、乘联会数据显示，5月份，全国乘用车市场零售171万辆，同比下降1.9%，环比增长11.4%；新能源车市场零售80.4万辆，同比增长38.5%，环比增长18.7%，新能源车国内零售渗透率47%。5月新能源车出口9.4万辆，同比下降4%，环比下降18.8%。3、世界银行发布《全球经济前景》报告，将今年全球经济增长预期从1月的2.4%上调至2.6%，主要是因为美国经济的强劲扩张，美国的增长预期由此前的1.6%大幅上调至2.5%。世界银行预计，全球通胀率今年将降至3.5%，2025年将降至2.9%。4、EIA短期能源展望报告：预计2024年WTI原油价格为80美元/桶，此前预期为83美元/桶；预计2025年WTI原油价格为81美元/桶，此前预期为81美元/桶；预计2024年布伦特价格为84美元/桶，此前预期为88美元/桶；预计2025年布伦特价格为85美元/桶，此前预期为85美元/桶。股指期货6月11日A股市场指数层面结构分化行情持续但风格显性切换且权重板块集中补跌，驱动因素更多来自消息面以及技术面修复诉求，全市场整体成交额不足7100亿同时北上资金大额净流出。截至收盘，上证指数下跌0.76%报收3028.05点，深证成指上涨0.07%报收9262.35点，创业板指上涨0.35%报收1787.30点，科创50指数上涨2.43%报收755.83点。申万一级31个行业(2021年新)多数收跌，其中交通运输、有色金属、食品饮料跌幅靠前而电子、计算机、国防军工涨幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达7053.6亿元，北向资金当日净流出74.97亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2423.62点、3542.88点、5217.47点和5198.92点，日度涨跌幅分别为-1.37%、-0.87%、0.16%和0.88%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2406）较现货指数分别贴水0.19%、贴水0.18%、贴水0.48%和贴水0.36%。端午节后首个交易日A股盘面走势显性分化，周期、高股息齐挫拖累上证指数，TMT题材活跃，芯片股全线爆发，指数层面涨跌互现，投资者风险偏好持续低位，权重指数在茅台消息面带动下集中补跌。隔夜美股市场中三大关键性股指涨跌互现，美债收益率不同期限多数下行而美元指数小幅上涨并再度回到105整数关口上方，国际贵金属涨跌互现而原油期货全线上涨。客观来看，5月下旬开始A股市场各关键性股指集体冲高回落，地缘不确定性、国内强监管政策压制小微盘个股风险偏好、增量资金市难兑现等多重因素阶段性扰动持续存在。中线期指运行逻辑我们主要看三方面（国内政策预期增强、海外扰动减弱、资金面股债切换逻辑），一方面，虽然当下国内经济基本面仍然呈现结构性复苏格局，但是伴随地产端放松政策超预期集中落地，后续市场在“弱现实”和“强预期”之间的博弈或将更加向“强 预期”倾斜；另一方面，外围美债收益率持续上行风险阶段性显性缓释，海外人民币资产、港股以及A股对外资吸引能力或再度增强；此外，资本市场高质量发展措施在新国九条披露后持续落地，国内股相对债的风险溢价仍处高位，后续资金面股债切换逻辑仍有发力空间。整体我们对期指端维持谨慎偏多看法，中线来看期指或再迎震荡上行格局。期指投资策略方面，短线单边谨慎性观望为主，期权维持备兑思路对待，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，6月11日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，当日40亿元逆回购到期，因此单日净回笼20亿元。货币市场方面，SHIBORO/N下调4.00p报1.6790%，SHIBOR1W上调5.10bp报1.8020%，SHIBOR3M下调0.2bp报1.9470%。利率债方面，银行间主要利率债收益率大多数下行，超长期偏强。5年期国债活跃券“24附息国债01”收益率下行0.25bp，10年期“24附息国债04”下行0.4bp报2.303%，30年期“23附息国债23”下行1.1bp报2.529%；10年期国开活跃券“24国开05”收益率下行0.7bp。国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.27%报107.44元为4月中旬以来新高，10年期主力合约涨0.07%报104.76元，5年期主力合约涨0.05%，2年期主力合约涨0.02%。资金面方面，端午假期后银行间资金市场供求均衡，周二隔夜加权回购利率小降至1.7%下方。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在2.0475%左右，较上日变化不大。此前宏观数据方面，中国5月出口（以美元计价）同比增7.6%，前值增1.5%；进口增1.8%，前值增8.4%；贸易顺差826.2亿美元，前值723.5亿美元。6月7日，美国劳工统计局（BLS）发布：2024年5月非农就业人数新增27.2万人，前值17.5万人；同时，时薪同比增速再次回升至4.1%（前值3.9%），但失业率在劳动力参与率季节性下行的情况下反弹至4.0%。此前欧洲央行降息25bp符合市场预期，预计今年还会再降息40个基点；上调2024年GDP增速预期，下调2025年GDP增速预期。欧洲央行预计2024年GDP增速为0.9%，此前预计为0.6%。欧洲央行预计2025年GDP增速为1.4%，此前预计为1.5%。综合来看，国内外贸数据好于市场预期，美国服务业超预期可能带动了非农数据的超预期，但失业率上升反映就业数据在全职工作和兼职工作结构变化，持续关注美国服务业变化。综合来看，近期资金面明显走弱对短债形成一定的支撑，策略方面可以继续考虑选择做陡收益率曲线，谨慎者暂观望。集运欧线截至2024年6月11日，最新的SCFIS-欧洲航线为4229.83，环比上涨11.3%；SCFIS-美西航线为3385.84，环比上涨4.5%；SCFI综合指数为3184.87，环比上涨4.6%；WCI综合指数为4716，环比上涨12%，WCI上海-鹿特丹指数6032，环比上涨14%。截至2024年6月11日，全球集装箱运力为2991.5万TEU(6966艘)环比上升0.10%。根据同花顺行情数据，截至2024年6月11日下午15时00分收盘，EC2406、EC2408、EC2410、EC2412、EC2502、EC2504涨跌幅度分别为0.18%、-5.17%、-14.20%、-15.63%、-14.97%、-12.97%。今日盘面大幅下跌原因：此前一周市场内多头资金持续向远月合约流入，造成远月合约连续几日的大幅上涨；以EC2502合约为例，其盘面对应的现货运价已超过 今年5月初的现货运价，一度达到今年5月中旬的运价，结合世界各航线今年下半年的运力需求、第四季度全球新下水运力对航线网格的填补、明年欧洲宏观补库节奏来看，明年第一季度在本就属于淡季的情况下，出货量不及今年同期的概率较大；今日大量多头兑现利润离场，盘面出现较大回调。相关要闻方面（来源：维运网）：法国的所有主要港口，特别是集装箱枢纽港勒阿弗尔和马赛-福斯，近期将面临为期一个月的罢工威胁，预计将导致严重的运营混乱和中断。此次罢工由代表码头工人和其他港口工人的工会计划在6月份举行数次为期一天的罢工以及多次持续四小时的停工，以抗议政府提高法定退休年龄的养老金改革。支撑：根据Geekrate显示，达飞七月上海至欧洲线上报价大柜已突破10000美金，地中海七月上海至欧洲线上报价大柜已突破9500美金；订舱需求未见滑落，预计舱位爆满的情况将持续至七月，目前多数货主需提前4-6周订舱；新加坡希腊及西班牙港口拥堵，大型集装箱船普遍延误，本周华东运力投放预计有明显缩减。7月运价推涨能否落地仍需观察市场接受情况，盘内主力资金向EC2410、EC2412合约转移,但在欧洲订货方普遍提前采购的情况下出货量能否维持高位至第四季度中下旬存在不确定性。压力：CMA经红海的BEX2航线复航，2024年第四季度运力过剩可能开始显现，远月淡季合约压力因素有凸显趋势。 结论：主力合约多单持有。 棉花隔夜ICE美棉价格低位反弹，主力合约报收72.59美分/磅，日涨幅1.18%，临池原油上涨提振，同时美国棉花生长优良率下修影响，截止6月9日，棉花优良率56%，环比上一周为61%的优良率有所下降，去年同期为49%，棉花种植率达到80%，去年同期为75%，五年均值为80%(USDA）。近期关注USDA即将公布的6月供需报告。技术面ICE美棉偏弱震荡运行。国内郑棉主力合约反弹运行，表现较美棉略显偏强。基本面来看，当前期国内棉市库存处于下降阶段，不过进口利润仍然较大的压力下，后续棉花进口预期较强，制约内棉价格。不过现货棉花价格上涨对期棉带来支撑。从成本端考虑，期棉价格跌破成本运行不利于长期存在。下游方面，需关注纺织品服装出口在下半年能否好转也存变数。对于新棉预期来看，整体棉花产量缓慢趋降态势或给后期棉价带来支撑。但整体受累于国际棉价持续下跌的影响，郑棉压力仍存。逻辑与观点：进口供给增加，下游需求仍较弱，跟随美棉波动。白糖隔夜ICE原震荡微涨，主力合约报收18.74美分/磅，日涨0.70%，ICE白糖8月合约报收545.8美元/吨，日涨幅0.4%，因巴西五月下半月生产动力较之前放缓，S&PGlobalCommodityInsights调查显示，5月下半月巴西中南部地区产糖量同比下降0.8%至290万吨，一改之前一个半月的强劲生产表现。另外，ISO最近上调了2023/24年全球食糖供给缺口预估至295.4万吨，之前2月预估为68.9万吨。技术上，ICE原糖短线进入低位震荡反弹运行