中泰期货晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2024年7月18日 联系人：王竣冬 期货从业资格：F3024685 交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com 中泰微投研小程序 2024/7/18主力合约行情结构判断 趋势空头 震荡偏空 震荡 震荡偏多 趋势多头 玻璃 中证1000指数 二债 三十债 中证500股指期货 五债 工业硅 沪深300股指期货 十债 纯碱 上证50股指期货 氧化铝 塑料 烧碱 红枣 焦煤 鸡蛋 焦炭 螺纹钢 集运欧线 铁矿石 橡胶 热轧卷板 硅铁 液化石油气 锰硅 铝 菜油 原油 豆粕 碳酸锂 菜粕豆油棕榈油中证500股指期货花生合成橡胶上证50股指期货白糖中证1000指数沪深300股指期货棉花棉纱甲醇PVC 中泰期货公众号 备注： 1.趋势判断观点主要基于各品种的基本面等因素。 2.详情请查看下文或扫描二维码查看中泰期货股份有限公司公众号宏观视点、商品看点栏目。 客服电话：400-618-6767公司网址：http://www.ztqh.com 【免责声明及风险提示】 咨 认或 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。本报告所载的资料、观点及预测是基于本公司分析师为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点陈述不会发生任何变更。 版权所有，翻版必究。市场有风险，投资需谨慎。 宏观资讯1、国家统计局：6月份，全国城镇不包含在校生的16-24岁劳动力失业率为13.2%，不包含在校生的25-29岁劳动力失业率为6.4%，不包含在校生的30-59岁劳动力失业率为4.0%。2、量化巨头幻方发布《关于量化投资若干问题的解答》指出，高频交易是量化交易的一种形式，但绝大部分量化交易都不是高频交易。目前A股量化策略，大部分资金是短中长周期结合在一起的。当前一些声音把量化交易作为导致市场低迷的主要原因，这存在很大误解。量化投资机构和A股其他投资者一样，都强烈希望A股市场长期健康地上涨。到目前为止，并没有权威研究表明量化投资必然加剧市场波动。实际上目前A股的市场有效性已经比较高，短线追涨杀跌很难赚钱。3、华夏、易方达、嘉实等多家大型基金公司披露旗下基金二季报显示，中央汇金二季度申购易方达沪深300、嘉实沪深300、华夏沪深300、华夏上证50等多只ETF，按照成交均价估算，二季度申购金额或接近150亿元。4、美联储发布经济状况褐皮书。据褐皮书显示，大多数地区的经济活动在近期保持了轻微到适度的增长速度，7个地区报告经济活动有一定程度的增加，5个地区表示经济活动持平或下降。由于即将到来的选举、国内政策、地缘政治冲突和通货膨胀的不确定性，预计未来六个月的经济增长将放缓。5、亚洲开发银行发布《2024年亚洲发展展望（7月版）》，将亚太地区发展中经济体在2024年的经济增长率从此前预测的4.9%上调为5.0%，2025年的经济增长率预期则维持4.9%不变。股指期货7月16日A股市场走势全天显性分化，沪指勉强收红而双创指数集体反弹上行，全市场成交小幅放量但是北上资金延续净流出，午后盘面科技股涨势开始扩散，寒武纪录得20%涨停，多只果链权重高位震荡后继续大涨新高，汽车、黄金则保持活跃态势。截至收盘，上证指数上涨0.08%报收2976.30点，深证成指上涨0.86%报收8877.02点，创业板指上涨1.39%报收1696.34点，科创50指数上涨2.26%报收732.06点。申万一级31个行业(2021年新)涨跌互现，其中电子、计算机、电力设备涨幅靠前而美容护理、纺织服装以及轻工制造跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达6464.9亿元，北上资金日内净流出28.76亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2424.76点、3498.28点、4898.36点和4836.72点，日度涨跌幅分别为0.17%、0.63%、0.30%和0.19%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2407）较现货指数分别贴水0.34%、贴水0.36%、贴水0.42%和贴水0.35%。昨日A股全天走势分化，上证指数尾盘艰难收红，双创指数集体反弹，全天个股涨跌互半，TMT开始带动场内情绪回暖。隔夜美股市场三大关键性股指全线收涨且道指和标普500续创历史新高，美债收益率不同期限集体显性下行同时美元指数小幅收跌，国际贵金属全线上行而原油期货延续回调。整体看，上周国内A股市场整体呈现不规则的V型反转行情，同时过程中伴有成交放量及北上资金净流入情况，较大程度上5月中旬开始且持续到7月初的指数级别回调过程或接近结束，前期压制权益市场风险偏好的几方面因素计价较为充分且存在边际改善情况，后续行情反弹可持续性进入关键性观察窗口期内，重点关注关键指数20日均线附近量价表现以及北上资金净流入意愿能否持续增强。行情驱动重点关注以下三个方面：一是国内重要会议窗口正式打开，财税体制改革以及新质生产力方向布局的政策落地情况备受关注；二是近期美国大选不确定性显性抬升，阶段性或对全球权益资产风险偏好 存在扰动，但是美债收益率近期下行较为流畅，或在一定程度上能够缓冲事件性因素冲击；三是中报季披露窗口内业绩披露仍有压力，国内结构性弱复苏格局下上市公司分子端盈利预期难有大幅改善。期指投资策略方面，前期已入场多单可以考虑续持，未入场投资者阶段性观望为主，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，7月17日以利率招标方式开展了2700亿元7天期逆回购操作，当日20亿元逆回购到期，此外7月1030亿元MLF今日到期，此前央行已经进行续做。货币市场方面，SHIBORO/N上调1.90p报1.9143%，SHIBOR1W下调0.90bp报1.8850%，SHIBOR3M下调0.1bp报1.8960%。银行间主要利率债收益率大多数微幅下行，短端稍强。2年期“24附息国债12”下行0.75bp报1.6075%，为四年多来新低；5年期“24附息国债08”下行0.3bp报1.961%；10年期国债及国开活跃券变化不大，“24附息国债04”报2.261%，“24国开05”报2.329%；30年期“23附息国债23”下行0.15bp报2.4635%。国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.07%，10年期主力合约涨0.08%，5年期主力合约涨0.05%，2年期主力合约涨0.02%。资金面方面，税期走款仍在途，央行逆回购减力但呵护仍不离席。银行间市场流动性尾盘有所缓解，但存款类隔夜回购加权利率微涨至1.9%上方。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在1.97%左右，较上日变化不大。宏观数据方面，中国二季度GDP同比4.7%，预计5.1%，前值5.3%；6月规模以上工业增加值同比增5.3%，预期5.0%，前值5.6%；1-6月固定资产投资同比增3.9%，预期3.9%，前值4%。其中，中国1-6月房地产开发投资同比下降-10.1%，预计-10.2%，前值-10.1%；6月社会消费品零售总额同比增2%，预期4%，前值3.7%；6月份，全国城镇调查失业率为5%，预期5%，前值5%。中国6月70大中城市中有4城新建商品住宅价格环比上涨，5月为2城；环比看，上海涨幅0.4%领跑，北上广深分别跌0.6%、涨0.4%、跌1.2%、跌0.7%。策略方面，央行在警示市场无果后借券公告信号较为明显，大跌后短债反弹明显长债和超长债走势相对偏弱，TL可考虑逢高做空，中短债保持逢低做多思路。关注三中全会内容。集运欧线截至2024年7月17日，最新的SCFIS-欧洲航线为6002.23，环比上涨10.5%；SCFIS-美西航线为4905.87，环比上涨7.1%；SCFI综合指数为3674.86，环比下跌1.6%（以上数据来源：上海航运交易所官网）；WCI综合指数为5901，环比上涨1%，WCI上海-鹿特丹指数8048，环比基本持平（以上数据来源：德路里官网）。截至2024年7月17日，全球集装箱运力为3022.3万TEU(7020艘)（以上数据来源：同花顺iFinD）。根据同花顺行情数据，截至2024年7月17日下午15时00分收盘，EC2408、EC2410、EC2412、EC2502、EC2504、EC2506涨跌幅度分别为-0.46%、0.36%、5.54%、4.60%、2.68%、0.18%。相关要闻（维运网）：7月12日，美国联邦海事委员会（FMC）报告称，该机构将推迟对马士基和赫伯罗特提交的有关双子星联盟的审查和批准。FMC要求两家船公司提供更多关于“该联盟潜在竞争影响”的信息。双子星联盟于2024年5月31日向FMC提交材料，旨在允许联盟在美国与亚洲、中东和欧洲之间的贸易中共享船只。对于此消息，马士基和赫伯罗特回应称，这是FMC的“标准做法”，预计双子 座联盟不会受到任何影响，并期待继续与FMC合作。按照船公司的计划，联盟将于2025年2月开始。两家公司表示，他们将联合约290艘船，总运力为340万TEU。马士基和赫伯格将分别占总运力的60%和40%。双子星联盟的目标是希望提高班轮运输的可靠性至90%以上，并改善港口间的的运输时间，提供更好的服务。据了解，在FMC收到对其调查的完全合规回应之前，不会对该联盟进行重新审查。一旦补充材料被认为是完整的，FMC有45天的时间做进一步审查。支撑：1.目前7月份头部班轮公司的欧线舱位已经接近饱和，出货量仍处于相对高位；2.韩国前10日出欧盟出口数据环比同比均明显上涨；3.好望角区域极端天气使得七月中旬航经该区域的欧线船只不得不停靠等待或绕航偏远航线；4.中东地区地缘风险未出现明显的确定性缓和迹象。压力：1.几家头部班轮公司对七月下旬的线上报价出现松动，价格对比此前报价未有上涨；2.南美北美航线运价松动，出货量下滑，占用运力预期进一步降低，将有较多的运力可以被补充至中欧航线。结论：短期来看我国发往欧洲的出货量仍在高位，不会出现明显下滑，且受到极端天气与港口拥堵的持续影响，近月合约支撑因素较强，但随着全球其他航线的出货量下滑，欧线的运力缺口将较难长期维持，中东地缘风险依旧保持弹性较大的特点，远月合约预期有一定支撑因素但较为有限。棉花隔夜ICE美棉有所反弹，主力12月合约报收72.1美分/磅，张1.12%,技术面反弹态势逐步形成，但压力仍在。基本面上，供给预期压力也较大，USDA7月供需报告上调2024/25年度全球棉花产量预估，美国棉花产量上修，出口下修，库存回升等仍制约棉价，但近期的棉花生长优良率偏低，截止7月14日当周美国棉花生长优良率45%，与上周及去年同期持平。另外，巴西6月出口棉花出口到16.04万吨，同比增长166%，不过环比5月出口放缓。技术面ICE美棉低位震荡筑底反弹运行。国内郑棉主力合约跟随外棉波动。从内外棉价格来看，进口利润较大，进口供给预期压制棉价。国内棉花库存进入缓慢下降阶段，但同比库存水平偏高也制约了棉价反弹空间。不过从成本端考虑，期棉价格跌破成本运行有利于下游低吸采购，下游订单变化和冬装需求预期下，部分链条低迷态势略微变化，但需关注持续性。另外，6月我国棉纺产品出口回升给市场带来一定的信心。整体郑棉走势低位反弹运行态势。逻辑与观点：进口供给增加，下游需求出现变化，成本对棉价下跌形成制约，技术面低位反弹运行态势。白糖隔夜ICE原糖继续收跌，主力10月合约报收19.37美分/磅，日跌幅1.32%。ICE白糖新主力10月合约收盘报555.2美元/吨，跌0.91%。近期供需面对糖价仍旧