中泰期货晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2024年4月25日 联系人：�竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-81678626客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 中泰微投研小程序 中泰期货公众号 宏观资讯1、乘联会发布数据显示，4月1日-21日，乘用车市场零售85.2万辆，同比下降12%，环比下降2%。其中，新能源车市场零售42万辆，同比增长20%，环比下降2%。2、欧盟委员会发布消息称，对在欧中资企业办公场所进行突击检查，以收集企业获得外国补贴的情况。中国商务部贸易救济局负责人对此表示，中方对此表示严正关切和强烈反对，敦促欧方立即停止和纠正错误做法，为各国企业在欧投资经营提供开放、公平、公正、非歧视性的环境。中方将密切关注欧方后续动向，并采取一切必要措施，坚决维护中国企业正当权益。3、国家主席习近平在重庆考察时强调，进一步全面深化改革开放，不断谱写中国式现代化重庆篇章。重庆制造业基础较好，科教人才资源丰富，要着力构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系。深入实施制造业重大技术改造升级和大规模设备更新工程，加快传统产业转型升级，积极培育具有国际先进水平和竞争力的战略性新兴产业。加强重大科技攻关，强化科技创新和产业创新深度融合，积极培育新业态新模式新动能，因地制宜发展新质生产力。积极融入全国统一大市场建设，主动融入和服务国家重大战略，在推动共建“一带一路”、长江经济带、西部陆海新通道联动发展中发挥更大作用。主动对接高标准国际经贸规则，营造市场化法治化国际化一流营商环境。（新华社）4、国台办回应“会否开放大陆居民赴台旅游”一事称，相信只要两岸同胞共同努力、排除障碍，两岸交流合作就会迎来光明前景，将采取积极措施推动包括旅游在内的两岸各领域交流合作。股指期货4月24日A股市场整体呈现震荡回升格局，尾盘关键指数涨势扩大且其中科创50领涨，微盘股延续连升势头，全市场成交量能未能同步显性放大，行情可持续性仍需观察。截至收盘，上证指数上涨0.76%报收3044.82点，深证成指上涨0.74%报收9251.13点，创业板指上涨0.70%报收1765.41点，科创50指数上涨1.48%报收738.63点。申万一级31个行业(2021年新)多数收涨，其中通信、计算机、国防军工、电子涨幅靠前，仅煤炭、农林牧渔等5个行业收跌。量能上，沪深两市日度成交总额达7993.2亿元，北上资金日度净流入46.06亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2424.12点、3521.62点、5263.04点和5305.61点，日度涨跌幅分别为0.43%、0.44%、1.05%和1.67%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2405）较现货指数分别升水0.14%、升水0.06%、贴水0.23%和贴水0.57%。昨日A股市场各关键性股指呈现强势反弹格局，但是受制于长假将至，市场成交总额未能有效放大，同时日内国债收益率快速反弹，股债跷跷板效应持续但格局与之前一个交易日形成鲜明对比。隔夜美股市场三大关键性股指涨跌互现但波动幅度不大，美债收益率不同期限集体上行而美元指数盘整走势为主，国际贵金属普遍收跌而原油期货全线回调。整体来看，4月份A股市场各关键性股指较3月份的修复斜率进一步放缓，且阶段波动加大，国内宏观基本面对市场增量上行驱动略有不足，同时海外宏观不确定性边际放大。4月后半程A股上市公司年报以及一季报披露或将加速，工业企业利润端承压格局下集中性财报披露或仍对市场情绪有负面扰动，同时外盘美债收益率以及美元指数强势上行格局难言已经结束，如果央行二级市场购债正式落地，需要持续跟踪人民币汇率市场表现。此外，海外地缘风险持续高位也阶段性抬升避险情绪。 期指投资策略方面，临近五一长假，短线单边观望为主，激进投资者可以考虑逢低多单布局，套利持仓建议阶段性离场，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称央行周三开展20亿元7天期逆回购操作，当日有20亿元逆回购到期。货币市场方面，SHIBORO/N下行0.4bp报1.7840%，SHIBOR1W上行3.1bp报1.8550%，SHIBOR3M下行0.4bp2.0140%。利率债方面，银行间主要利率债收益率全线上行，长端和超长端弱势明显。5年期国债活跃券“24附息国债01”收益率上行4.25bp，10年期国债活跃券“24附息国债04”收益率上行5.25bp，30年期国债活跃券“23附息国债23”收益率上行5.69bp;5年期国开活跃券“23国开08”收益率上行4.5bp，10年期国开活跃券“24国开05”收益率上行5.25bp。国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌1.17%报107.1元，10年期主力合约跌0.36%报104.48元，5年期主力合约跌0.17%，2年期主力合约跌0.07%。中国央行有关部门负责人近日表示，当前中国经济长期向好的基本面没有改变，但供求关系等因素也会对长期国债收益率带来短期扰动；长期国债收益率将运行在与长期经济增长预期相匹配的合理区间内。央行旗下金融时报周二援引该负责人并报导称，央行在二级市场开展国债买卖，可以作为一种流动性管理方式和货币政策工具储备；一些发达经济体央行在常规货币政策工具用尽情况下，被迫大规模单向买入国债来实现货币政策目标。“而我国坚持实施正常的货币政策，人民银行买卖国债与这些央行的量化宽松(QE)操作是截然不同的，”该负责人称。此前李强指出，要着力提升上市公司质量，严把发行上市准入关，促进上市公司增强回报投资者意识，提升投资价值。完善和加强资本市场监管，加大对违法违规行为的惩治力度。此前央行谈M2突破300万亿元称，这是过去多年金融支持实体经济发展的反映，相关部门将加强对资金空转的监测，完善管理考核机制；未来随着经济转型升级，有效融资需求恢复，社会预期改善，资金沉淀空转的现象也会缓解；当前庞大的货币总量增长可能会放缓，数据上会有扰动，不宜做简单同期比较。策略方面，国内宏观数据总量超预期可能主要由外贸贡献，内需相对偏弱，近期美元走强国内股市偏弱，单边暂选择观望，套利可考虑做陡收益率曲线策略，谨慎者暂观望。集运欧线截至2024年4月24日，最新的SCFIS-欧洲航线为2134.85，环比下跌0.6%；SCFIS-美西航线为1797.45，环比下跌0.3%；SCFI综合指数为1769.54，环比上涨0.7%；WCI综合指数为2719，环比下降3%，WCI上海-鹿特丹指数2989，环比下降2%。截至2024年4月24日，全球集装箱运力达6921艘，2950.2万TEU。根据同花顺行情数据，截至2024年4月24日下午15时00分收盘，EC2404、EC2406、EC2408、EC2410、EC2412、EC2502涨跌幅度分别为0.63%、4.33%、10.35%、12.49%、11.00%、12.53%。相关要闻方面：1.据英国《金融时报》报道，地中海西部的集装箱港口已接近满负荷运转，这增加了欧洲零售商和制造商库存成本上升和零部件短缺的风险，这是该地区供应链面临的最新挑战。2.近日，由我国自主研制且最大载箱量24188TEU的超大型集装箱船舶“东方阿布扎比”轮首次靠泊大连集装箱码头，再次刷新大连港超大型集装箱船舶挂靠纪录。现货面：1.MSC上调5月1日起远东至西北欧航线的FAK费率，每20英尺干箱3600美元，每40英尺干箱/高箱/冷藏箱5400美元；2.CMA更新从亚洲到北欧FAK费率，自5月1日（装货日期）起，每20英尺干箱2200美元，每40英尺干箱/高 箱/冷藏箱4000美元；3.CMA通知其客户征收以下旺季附加费PSS；4.赫伯罗特上调5月1日起在远东和北欧以及地中海之间往返的FAK费率将，每20英尺干箱2800美元，每40英尺干箱/高箱/冷藏箱2500美元；5.马士基宣布将于4月29日起提高FAK费率，每20英尺干箱3600美元，每40英尺干箱/高箱/冷藏箱4700美元；6.五一假期后的WEEK20预计有一波发货小高峰。宏观面：1.美联储二季度降息可能性进一步降低；2.欧美主动补库仍在继续；3.欧盟二季度末降息可能性有所提高；4.五月份我国对欧盟的出口情况目前较为乐观；5.船舶交付高峰继续持续。成本面：燃油价格（IFO380、LSMGO、VLSFO-鹿特丹/新加坡等）小幅下滑。扰动面：见相关新闻。结论：EC2406预计在震荡至2700-2800点间震荡。棉花隔夜美棉震荡下跌运行，7月合约报收80.91美分/磅，跌0.89%，原油承压回落，美元走强拖累了棉价。消息面，美国农业部(USDA)公布的出口数据显示，截至4月11日止当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增14.61万包，较之一周增加79%，较前四周增加64%，不过出口装船减少至26.67，较之前一周减少3%，较前四周减少24%，向中国大陆出口装船11.27万包，下一年度新销售8.01万包。新棉种植上，USDA数据显示截止4月21日美国棉花种植进度达到11%与去年和五年均值持平。截至4月22日，ICE交割2号期棉合约库存增至176977包，上一交易日为176785包。技术上低位反弹震荡中运行。国内棉市跟随国际棉价震荡中走势偏弱，内外棉价差显示进口利润大幅度回升，形成进口预期增强，中国农业农村部上调中国2023/24年度棉花进口预估至230万吨，3月预估为200万吨，期末库存上调至732万吨，之前3月预估为702万吨。3月中国棉花进口40万吨，同比增加450.6%，3月棉纱进口19万吨，同比增加35.2%。当前国内棉花供给充足，棉花销售进度较上年偏慢。关注新年度棉花种植面积下降态势及天气方面对产量带来的变化影响。下游方面，纱线库存回升，限制棉花采购表现动力。技术上下挫至相对低位后转入震荡可能性增强。逻辑与观点：阶段性供给宽松，跟随外棉价格波动运行。白糖隔夜ICE原糖延续横盘震荡，ICE原糖7月合约收盘报19.64美分/磅涨0.05%，伦敦白糖8月合约收盘报574.7美元/吨，日涨幅0.44%，自于印度消费预期的增加提振，当前年度印度乙醇掺混比11.3%，年底达到15%需要更多乙醇，印度政府已经批准将B级糖蜜库存生产乙醇，因印度糖产量较预期提升，截止4月中旬，ISAM已经累计禅堂3120万吨。当前正值北半球种植，南巴2024/25生产榨季初期，天气影响对产量预期较为重要，泰国和巴西都面临干旱令市场忧虑产量下调，支撑糖价止跌。技术上低位反弹态势。国内糖市昨日现货稳定为主，郑糖主力合约围绕6200一线震荡。基本面来看，阶段性国内供给充足，按3月底工业库存483.86万吨，同比增加近50万吨来看显示阶段性供给压力大；不过中国海关总署公布的数据显示2024年3月进口1万吨， 同比减少83.8%，糖浆3月进口也同比略微下降至15.74万吨。4月后中国食糖进入纯去库存阶段，也是食糖购销淡季，糖价面临季节性回落压力。另外配额外进口加工糖利润倒挂幅度大幅收缩，打开进口预期可能性增强，但目前进口亏损中，郑糖走势震荡。逻辑与观点：阶段性供给充足，季节性购销淡季令糖价承压，跟随外糖波动。油脂油料油脂：周三内盘油脂震荡上行，欧洲低温天气引发的菜籽产量担忧继续发酵，连盘菜油领涨油脂市场。天气预报显示，未来一周欧洲菜籽主要产区仍可能面临低温天气，短期盘面存在支撑；不过进入5月后低温天气或有好转，需继续跟踪当地天气变化及菜籽具体受灾情况。另外，国内油厂菜籽供应预期宽松，油厂开机率维持较高水平，菜油涨势或受到抑制。豆粕：CBOT大豆小幅上行，天气预报显示未来一周美国中西部地区天气多雨，大豆播种进度可能放慢令市场获得支撑；不过多雨也可能令前期干旱的土壤获得足够的水分，盘面在低位震荡中小幅上移。国内大豆4-6月到港较多，大豆和豆粕库存或不断累库并施压现货市场；不过巴西大豆贴水报价持续稳定偏强，成本驱动对连盘豆粕带来提振。全国基差报价：截至4月24日，一级豆油天津0