中泰期货晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2024年4月26日 联系人：�竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-81678626客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 中泰微投研小程序 中泰期货公众号 宏观资讯1、美国商务部公布数据显示，今年第一季度美国实际国内生产总值（GDP）按年率计算增长1.6%，增幅较去年第四季度的3.4%明显收窄，预期2.4%；核心PCE物价指数年化初值环比上升3.7%，预期3.4%，去年四季度终值2.0%；实际个人消费支出初值环比上升2.5%，预期3.0%，去年四季度终值3.3%。2、《国务院关于金融企业国有资产管理情况专项报告审议意见的研究处理情况和整改问责情况的报告》提出，集中力量打造金融业“国家队”。研究起草加强国有金融资本管理行动方案，推进国有大型金融企业对标世界一流金融企业，突出主业、做精专业，不断提升竞争力和国际影响力。3、北京时间4月25日20时59分，搭载神舟十八号载人飞船的长征二号F遥十八运载火箭在酒泉卫星发射中心点火发射，约10分钟后，神舟十八号载人飞船与火箭成功分离，进入预定轨道。航天员乘组状态良好，发射取得圆满成功。在载人飞船与空间站组合体成功实现自主快速交会对接后，神舟十八号航天员乘组从飞船返回舱进入轨道舱。4、十四届全国人大常委会第九次会议首次审议会计法修正案草案，这是会计法自1985年施行以来第三次修正，其中最大亮点是加大财务造假处罚力度。5、中金所召开2024年度做市商工作座谈会。中金所相关负责人表示，下一步，中金所将持续完善金融期货市场做市商管理制度及体系，持续加强做市机构监管，着力增强金融期货市场内在稳定性，更好服务资本市场高质量发展。股指期货4月25日A股大盘全天窄幅震荡，午后量能再度收窄，微盘股则保持良好反弹势头，个股最终涨跌各半，市场情绪环比再度回落，宏观与政策驱动都不明显。截至收盘，上证指数上涨0.27%报收3052.90点，深证成指上涨0.14%报收9264.48点，创业板指下跌0.04%报收1764.73点，科创50指数下跌0.72%报收733.34点。申万一级31个行业(2021年新）涨跌互现，其中银行、交通运输、基础化工、医药生物涨幅靠前而国防军工、传媒、计算机跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达7780.3亿元，北上资金日度净流入3.49亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2431.62点、3530.28点、5259.34点和5313.99点，日度涨跌幅分别为0.31%、0.25%、-0.07%和0.16%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2405）较现货指数分别升水0.22%、升水0.09%、贴水0.24%和贴水0.66%。昨日A股市场整体未能延续前一个交易日强势行情，节奏上早盘偏强而午后偏弱，各关键性股指最终涨跌互现，股指期货端结构分化特征并不明显。隔夜美国一季度经济数据超预期回落，美股市场三大关键性股指征集体收跌，美债收益率不同期限集体上行而美元指数小幅收跌，国际贵金属以及原油期货全线上涨。整体来看，4月份A股市场各关键性股指较3月份的修复斜率进一步放缓，且阶段波动加大，国内宏观基本面对市场增量上行驱动略有不足，同时海外宏观不确定性边际放大。4月尾部A股上市公司年报以及一季报披露集中发力，工业企业利润端承压格局下集中性财报披露或仍对市场情绪有负面扰动，同时外盘美债收益率以及美元指数强势上行格局难言已经结束，需要持续跟踪人民币汇率市场表现。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，4月25日以利率招标方式开展20亿元7天期逆回购操作，当日20亿元逆回购到期，单日完全对冲到期量。央行当日进行2024年第四期央行票据互换（CBS）操作，中标总量50亿元，期限3个月。当日有50亿元CBS到期。货币市场方面，SHIBORO/N上行6.2bp报 1.8460%，SHIBOR1W上行3.0bp报1.8850%，SHIBOR3M下行1.5bp1.9990%。银行间主要利率债收益率涨跌不一，短债强势，超长端走弱，收益率曲线趋陡。5年期国债活跃券“23附息国债22”收益率下行3.25bp，10年期“24附息国债04”上行0.25bp，30年期“23附息国债23”上行1.25bp报2.48%。5年期国开活跃券“23国开08”下行2.25bp，10年期“24国开05”上行0.05bp。国债期货收盘涨跌不一，长债走低，短债微涨；30年期主力合约跌0.35%，10年期主力合约跌0.03%；5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约涨0.04%。新华社报道，中国国家发展改革委国民经济综合司副司长李慧4月25日在“中国经济圆卓会”大型全媒体访谈节目上表示，要狠抓政策落实，尤其要把今年的增量政策，如发行超长期特别国债、大规模设备更新和消费品以旧换新等政策，尽快落实到位。中国央行有关部门负责人近日表示，当前中国经济长期向好的基本面没有改变，但供求关系等因素也会对长期国债收益率带来短期扰动；长期国债收益率将运行在与长期经济增长预期相匹配的合理区间内。央行旗下金融时报周二援引该负责人并报导称，央行在二级市场开展国债买卖，可以作为一种流动性管理方式和货币政策工具储备；一些发达经济体央行在常规货币政策工具用尽情况下，被迫大规模单向买入国债来实现货币政策目标。“而我国坚持实施正常的货币政策，人民银行买卖国债与这些央行的量化宽松(QE)操作是截然不同的，”该负责人称。此前李强指出，要着力提升上市公司质量，严把发行上市准入关，促进上市公司增强回报投资者意识，提升投资价值。完善和加强资本市场监管，加大对违法违规行为的惩治力度。此前央行谈M2突破300万亿元称，这是过去多年金融支持实体经济发展的反映，相关部门将加强对资金空转的监测，完善管理考核机制；未来随着经济转型升级，有效融资需求恢复，社会预期改善，资金沉淀空转的现象也会缓解；当前庞大的货币总量增长可能会放缓，数据上会有扰动，不宜做简单同期比较。策略方面，单边暂选择观望，套利可考虑做陡收益率曲线策略，谨慎者暂观望。集运欧线截至2024年4月25日，最新的SCFIS-欧洲航线为2134.85，环比下跌0.6%；SCFIS-美西航线为1797.45，环比下跌0.3%；SCFI综合指数为1769.54，环比上涨0.7%；WCI综合指数为2719，环比下降3%，WCI上海-鹿特丹指数2989，环比下降2%。截至2024年4月25日，全球集装箱运力为2950万TEU（6917艘）。根据同花顺行情数据，截至2024年4月25日下午15时00分收盘，EC2404、EC2406、EC2408、EC2410、EC2412、EC2502涨跌幅度分别为0.49%、7.55%、8.61%、11.43%、12.51%、14.47%。今日远月合约大幅上涨的原因主要来自两方面：一是盘面大幅上涨趋势的持续进一步刺激场内多头关于地缘风险的预期；二是淡旺季因素开始抬头，在所有远月合约均受到地缘风险预期影响的前提下，合约间价差受淡旺季因素影响进一步扩大。相关要闻方面：4月23日，德迅集团公布了其2024年第一季度财报业绩。数据显示，第一季度的净营业收入为55亿瑞士法郎，较上年同期下降18.4%；EBIT息税前利润为3.76亿瑞士法郎，同比下降38.6%；利润为2.78亿瑞士法郎，同比下降39.8%。现货面：1.MSC上调5月1日起远东至西北欧航线的FAK费率，每20英尺干箱3600美元，每40英尺干箱/高箱/冷藏箱5400美元；2.CMA更新从亚洲到北欧FAK费率，自5月1日（装货日期）起，每20英尺干箱2200美元，每40英尺干箱/高 箱/冷藏箱4000美元；3.CMA通知其客户征收以下旺季附加费PSS；4.赫伯罗特上调5月1日起在远东和北欧以及地中海之间往返的FAK费率将，每20英尺干箱2800美元，每40英尺干箱/高箱/冷藏箱2500美元；5.马士基宣布将于4月29日起提高FAK费率，每20英尺干箱3600美元，每40英尺干箱/高箱/冷藏箱4700美元；6.五一假期后的WEEK20预计有一波发货小高峰。宏观面：1.美联储二季度降息可能性进一步降低；2.欧美主动补库仍在继续；3.欧盟二季度末降息可能性有所提高；4.五月份我国对欧盟的出口情况目前较为乐观；5.船舶交付高峰继续持续。成本面：燃油价格（IFO380、LSMGO、VLSFO-鹿特丹/新加坡等）小幅下滑。扰动面：见相关新闻。结论：EC2406预计在震荡至2800-2900点间震荡。棉花隔夜美棉偏弱震荡运行，7月合约报收80.99美分/磅，微涨0.1%，美元疲软的支撑，临池原油上涨的提振。消息面，美国农业部(USDA)公布的出口数据显示，截至4月18日止当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增17.71万包，较之一周增加21%，较前四周增加72%，不过出口装船减少至26.17，较之前一周减2%，较前四周减少18%，向中国大陆出口装船9.98万包。印度方面，CAI预计2023/24年度末印度棉花库存可能会下降200万包，印度棉花消费预计增加至3170万包，出口肯呢个增加至220万包。。截至4月24日，ICE交割2号期棉合约库存增至178147包，上一交易日为176977包。技术上低位偏弱反弹震荡中运行。国内棉市跟随国际棉价震荡偏弱，内外棉价差显示进口利润大幅度回升，形成进口预期增强，中国农业农村部上调中国2023/24年度棉花进口预估至230万吨，3月预估为200万吨，期末库存上调至732万吨，之前3月预估为702万吨。3月中国棉花进口40万吨，同比增加450.6%，3月棉纱进口19万吨，同比增加35.2%。当前国内棉花供给充足，棉花销售进度较上年偏慢。下游方面，纱线库存回升，限制棉花采购表现动力。后续关注新疆棉花种植情况。技术上短线偏弱震荡。逻辑与观点：阶段性供给宽松，跟随外棉价格波动运行。白糖隔夜ICE原糖结束横盘破位下挫运行，ICE原糖7月合约收盘报19.12美分/磅跌2.65%，表现放量增仓态势，伦敦白糖8月合约收盘报562.6美元/吨，日跌幅2.11%，来着于巴西可能创纪录糖产量的供给打压，Conab预计巴西2024/25年糖产量达到4629万吨记录水平，同比增长1.3%，阶段性生产方面，普氏资讯预计4月上半月巴西中南部地区产糖量为68.93万吨，同比增长27%。印度方面，印度政府已经批准将B级糖蜜库存生产乙醇，因印度糖产量较预期提升，截止4月中旬，ISAM已经累计禅堂3120万吨。当前正值北半球种植，关注天气影响对种植带来的影响。技术上低位下挫运行态势。国内糖市昨日现货小幅下跌，郑糖主力合约有效跌破6200一线。基本面来看，阶段性国内供给充足，广西全面收榨糖产量618万吨，同比增加91万吨。云南预计产量达到215万吨，收榨进度达到一半。进口方面，不过中国海关总署公布的数据 显示2024年3月进口1万吨，同比减少83.8%，糖浆3月进口也同比略微下降至15.74万吨，商务部报告显示4-5月没有装船和到港预报。目前内外倒挂幅度持续收缩，郑糖走势震荡偏空。逻辑与观点：阶段性供给充足，季节性购销淡季令糖价承压，跟随外糖波动。油脂油料油脂：周四内盘油脂止涨回落，欧洲菜籽产区低温炒作情绪降温，菜油回吐部分天气升水，国内油厂菜籽供应预期宽松，油厂开机率料维持较高水平，菜油涨势受到抑制。马棕出口增幅放缓给予盘面下行压力，ITS数据显示，马棕4月1-25日出口量较上月同期增加1.5%，SGS、AmSpec数据显示，马棕4月1-25日出口量较上月同期分别减少6.6%和0.5%；另外，MPOA数据显示，马棕4月1-20日棕榈油产量环比增加4.50%，持续关注马棕产量和出口表现。国内来看，尽管近端棕榈油供给有限，但本周以来豆油现货成交较为活跃，替代消费增加令棕榈油需求降幅明显；国内进口利润有所好转，近日仍有新增买船采购，