计算机行业周报（2024.5.20—2024.5.24）：微软发布Copilot+PC，英伟达Q1财报超预期

证微软发布Copilot+PC，英伟达Q1财报 研 券超预期 究——计算机行业周报（2024.5.20—2024.5.24） 报 告增持（维持）市场回顾 行业:计算机 过去一周（5.20-5.24）上证综指下跌2.07%，创业板指下跌2.49%， 日期: 2024年05月27日 沪深300指数下跌2.08%，计算机（申万）指数下跌4.17%，跑输上 证综指2.10pcts，跑输创业板指1.68pcts，跑输沪深300指数 2.09pcts，位列全行业第26名。 分析师:吴婷婷 Tel:021-53686158 最近一年行业指数与沪深300比较 计算机 沪深300 20% 13% 6% -2% 05/2308/2310/2312/2303/2405/24 -9% -16% -23% -30% -38% E-mail:wutingting@shzq.comSAC编号:S0870523080001 行业周报 相关报告： 《国内外大模型持续迭代，移动智算集采大单落地》 ——2024年05月22日 《国产大模型进步显著，北美云巨头 capex预期乐观》 ——2024年05月14日 《大模型加速迭代，海外科技大厂上调 capex》 ——2024年04月30日 《Llama3发布，开源大模型迎重要进展》 ——2024年04月23日 《华为发布AIPC新品，鸿蒙生态再迎里程碑式进展》 ——2024年04月16日 周观点 微软发布Copilot+PC，或将重塑PC生态。5月22日，微软召开“Build2024”全球开发者大会，大模型、生成式AI成为本次大会的重点。模型生态方面，GPT-4o现可在AzureAIStudio中使用，也可作为API使用；微软开发的AI小语言模型（SLMs）Phi-3系列发布目标端侧的Phi-3-vision，可在Azure中使用。Copilot能力再升级，推出TeamCopilot，将Copilot的功能从个人助理扩展到团队协作领域，有效提升生产力；推出Agent代理功能，开发者能够根据特定任务和功能，构建主动响应数据和事件的Copilot，Copilot自主性凸显，有望进化为全自动的AIAgent。Copilot+PC发布，相较于早先上市的一众AIPC，此次微软将旗下AI助手Copilot全面引入Windows系统，并且内置OpenAI的GPT-4o模型，搭载采用Arm架构的高通骁龙XElite芯片，AI算力据称可每秒执行超过40万亿次运算。目前，联想、宏碁、华硕、戴尔、惠普和三星著名PC厂商已经与微软签订了合作协议，6月18日将正式发布不同型号的Copilot+PC。Canalys报告指出，2024年将是AIPC放量初期，预计2024年全球AIPC出货量达4800万台，在PC市场占比约为19%，预计2025年出货量将超1亿台，占比增至40%，2024~2028年CAGR可达44%。 英伟达财报超预期，持续看好AI算力。英伟达发布2025财年第一财季业绩，营收创历史新高至260亿美元，环比增长18%、同比增长262%；净利润增超620%至148.8亿美元；预计二季度收入为280亿美元（加减2%）。分业务来看，数据中心收入226亿美元，环比增长23%、同比增长427%。其中，英伟达HopperGPU出货量增加，数据中心计算收入实现194亿美元，环比增长29%、同比增长478%；InfiniBand端到端解决方案增长强劲，网络收入同比增长242%至32亿美元。黄仁勋表示，Blackwell下一代超强芯片正“满负荷生产”，将在Q2发货，Q3增产，Q4投放到数据中心，今年会看到大量的Blackwell芯片收入。 国产大模型持续大降价，AI商业化落地有望加快。国产大模型价格战愈演愈烈，阿里降价97%、百度免费。上周，字节跳动发布豆包大模型，并宣布豆包通用模型pro-32k版的推理输入价格为0.0008元/千Tokens。近日，通义千问GPT-4级主力模型Qwen-Long的API输入价格从0.02元/千Tokens降至0.0005元/千Tokens，直降97%，相当于GPT-4价格的约1/400；百度旗下两款大模型ERNIESpeed、ERNIELite免费；腾讯云混元-lite模型调整为全面免费，万亿参数模 行业周报 型混元-pro，API输入价格从0.1元/千tokens降至0.03元/千tokens，降幅达70%；讯飞星火LiteAPI永久免费开放，讯飞星火Pro/MaxAPI低至0.21元/万tokens。此外，国产大模型性能持续赶超GPT-4，商汤科技日日新5.0（SenseChatV5）在SuperCLUE以总分80.03分的成绩超过GPT-4Turbo的79.13分，成绩第一。我们认为，随着国产大模型性能的持续提升、以及定价的持续走低，有望加快AI大模型在金融、教育、法律、医疗等垂直行业的商业化落地。 投资建议 建议关注：（1）AI算力：工业富联、中科曙光、浪潮信息、软通动力、神州数码、拓维信息、海光信息、寒武纪、景嘉微等；（2）AI应用：科大讯飞、金山办公、万兴科技、同花顺、佳发教育、新致软件、鼎捷软件、焦点科技等；（3）AIPC链：星环科技、联想集团、软通动力、芯海科技、卓易信息等。 风险提示 下游景气度不及预期；政策推进不及预期；技术创新不及预期、行业竞争加剧。 目录 1周观点4 2市场回顾5 2.1计算机板块表现5 2.2计算机个股表现6 3行业要闻7 3.1国内要闻7 3.2海外动态7 4公司动态8 4.1重大事项8 4.2股份增减持9 4.3股权激励9 5一级投融资一览9 6风险提示10 图 图1：过去一周申万一级行业指数市场表现6 图2：计算机指数（申万）近10年PE（TTM）6 表 表1：过去一周各类指数行情回顾5 表2：过去一周计算机个股涨跌幅及换手率前五7 表3：过去一周计算机行业一级投融资情况10 1周观点 微软发布Copilot+PC，或将重塑PC生态。5月22日，微软召开“Build2024”全球开发者大会，大模型、生成式AI成为本次大会的重点。模型生态方面，GPT-4o现可在AzureAIStudio中使用，也可作为API使用；微软开发的AI小语言模型（SLMs）Phi-3系列发布目标端侧的Phi-3-vision，可在Azure中使用。Copilot能力再升级，推出TeamCopilot，将Copilot的功能从个人助理扩展到团队协作领域，有效提升生产力；推出Agent代理功能，开发 者能够根据特定任务和功能，构建主动响应数据和事件的Copilot，Copilot自主性凸显，有望进化为全自动的AIAgent。Copilot+PC发布，相较于早先上市的一众AIPC，此次微软将旗下AI助手Copilot全面引入Windows系统，并且内置OpenAI的GPT-4o模型，搭载采用Arm架构的高通骁龙XElite芯片，AI算力据称可每秒执行超过40万亿次运算。目前，联想、宏碁、华硕、戴尔、惠普和三星著名PC厂商已经与微软签订了合作协议，6月18日将正式发布不同型号的Copilot+PC。Canalys报告指出，2024年将是AIPC放量初期，预计2024年全球AIPC出货量达4800万台，在PC市场占比约为19%，预计2025年出货量将超1亿台，占比增至40%，2024~2028年CAGR可达44%。 英伟达财报超预期，持续看好AI算力。英伟达发布2025财年第一财季业绩，营收创历史新高至260亿美元，环比增长18%、同比增长262%；净利润增超620%至148.8亿美元；预计二季度收入为280亿美元（加减2%）。分业务来看，数据中心收入226亿美元，环比增长23%、同比增长427%。其中，英伟达HopperGPU出货量增加，数据中心计算收入实现194亿美元，环比增长29%、同比增长478%；InfiniBand端到端解决方案增长强劲，网络收入同比增长242%至32亿美元。黄仁勋表示，Blackwell下一代超强芯片正“满负荷生产”，将在Q2发货，Q3增产，Q4投放到数据中心，今年会看到大量的Blackwell芯片收入。 国产大模型持续大降价，AI商业化落地有望加快。国产大模型价格战愈演愈烈，阿里降价97%、百度免费。上周，字节跳动发布豆包大模型，并宣布豆包通用模型pro-32k版的推理输入价格为0.0008元/千Tokens。近日，通义千问GPT-4级主力模型Qwen-Long的API输入价格从0.02元/千Tokens降至0.0005元/千Tokens，直降97%，相当于GPT-4价格的约1/400；百度旗下两款大模型ERNIESpeed、ERNIELite免费；腾讯云混元-lite模 型调整为全面免费，万亿参数模型混元-pro，API输入价格从0.1 元/千tokens降至0.03元/千tokens，降幅达70%；讯飞星火Lite API永久免费开放，讯飞星火Pro/MaxAPI低至0.21元/万tokens。此外，国产大模型性能持续赶超GPT-4，商汤科技日日新5.0 （SenseChatV5）在SuperCLUE以总分80.03分的成绩超过GPT-4Turbo的79.13分，成绩第一。我们认为，随着国产大模型性能的持续提升、以及定价的持续走低，有望加快AI大模型在金融、教育、法律、医疗等垂直行业的商业化落地. 建议关注：（1）AI算力：工业富联、中科曙光、浪潮信息、软通动力、神州数码、拓维信息、海光信息、寒武纪、景嘉微等； （2）AI应用：科大讯飞、金山办公、万兴科技、同花顺、佳发教育、新致软件、鼎捷软件、焦点科技等；（3）AIPC链：星环科技、联想集团、软通动力、芯海科技、卓易信息等。 2市场回顾 2.1计算机板块表现 表1：过去一周各类指数行情回顾 过去一周（5.20-5.24）上证综指下跌2.07%，创业板指下跌2.49%，沪深300指数下跌2.08%，计算机（申万）指数下跌 4.17%，跑输上证综指2.10pcts，跑输创业板指1.68pcts，跑输沪深300指数2.09pcts，位列全行业第26名。 板块名称周涨跌幅（%）周相对涨跌幅（%）年初至今涨跌幅（%）年初至今相对涨跌幅（%） 计算机（申万） -4.17 —— -19.82 —— 上证综指-2.07 创业板指-2.49 沪深300-2.08 -2.103.83-23.65-1.68-3.85-15.97-2.094.97-24.79 资料来源：iFinD，上海证券研究所 图1：过去一周申万一级行业指数市场表现 -4.17% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% 资料来源：iFinD，上海证券研究所 当前计算机板块整体处于低估值水平。截至2024年5月24日，计算机板块市盈率-TTM为35.97，历史中位数为49.06，分位点处于近十年的5.71%。计算机指数（申万）过去10年市盈率-TTM低点为29.97，发生于2022年4月；历史高点为146.43，发生于2015年6月。 图2：计算机指数（申万）近10年PE（TTM） PE(TTM)近十年PE中位数 160 140 120 100 80 60 40 20 0 资料来源：Wind，上海证券研究所 2.2计算机个股表现 过去一周计算机（申万）板块中，个股涨幅前五名分别为：荣科科技、国能日新、嘉和美康、雷神科技、汉鑫科技；跌幅前五名分别为：浩辰软件、中科软、维海德、*ST龙宇、中亦科技；换手率前五分别为安居宝、新晨科技、真视通、华信永道、荣科科技。 表2：过去一周计算机个股涨跌幅及换手率前五 证券代码 周涨幅前五 收盘价 证券简称（元） 周涨跌幅 （%） 证券代码 周跌幅前五 收盘价 证券简称（元） 周涨跌幅 （%） 证券代码 换手率前五 证券简称 收盘价（元） 换手率 （%） 300290.SZ 荣科科技 10.04