电子行业周报：英伟达Q1财报再超预期，台积电成功做出CFET架构

证 券 研2024年05月26日 究 报英伟达Q1财报再超预期，台积电成功做出 告CFET架构 推荐(维持)投资要点 分析师：毛正 S1050521120001 maozheng@cfsc.com.cn 分析师：吕卓阳S1050523060001lvzy@cfsc.com.cn ▌上周回顾 —电子行业周报 行业相对表现 表现电子(申万) 1M 0.7 3M0.9 12M -13.7 沪深300 2.0 3.2 -6.5 市场表现 (%) 电子 沪深300 10 0 -10 -20 -30 -40 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《电子行业周报：GPT-4o横空出世，人机语音低延时交互时代开启》2024-05-20 2、《电子行业周报：苹果接近与OpenAI达成协议，22家中国量子机构被列入实体清单》2024-05-12 3、《电子行业周报：OpenAI有望于近期发布ChatGPT搜索引擎，AI应用前景可期》2024-05-06 行业研究 5月20日-5月24日当周，申万一级行业整体处于下跌状态。其中电子行业下跌3.55%，位列第15位。估值前三的行业为综合、计算机、国防军工，电子行业市盈率为51.43，位列第4位。 电子行业细分板块比较，5月20日-5月24日当周，电子行业细分板块整体处于下跌态势。估值方面，数字芯片设计、半导体材料、模拟芯片设计估值水平位列前三，半导体设备、LED估值排名本周第四、五位。 ▌英伟达公布2024年Q1财报，净利同比暴增近 630% 英伟达Q1财报显示：其在第一财季实现营收260亿美元，较去年同期增长262%；其中数据中心营收为226亿美元，同比增长427%；Q1净利润148.1亿美元，同比上升628%，对应每股净利5.98美元。市场此前颇为担心的毛利率也继续上升。Q1毛利率达到78.4%，上一季度为76%，去年同期为64.6%。英伟达同时预期，第二财季的营收为280亿美元（± 2%），调整后的毛利率预期为75.5%（±0.5%）。从数据上可以看出，英伟达的核心增长完全由数据中心业务驱动，在 260亿美元的营收中，数据中心一项占到226亿美元。从管理层表述来看，这个比例还将进一步扩大。英伟达CFOColetteKress解读称，Q1数据中心业务的增长源自于Hopper架构GPU（例如H100）出货量的增加，这一季度的重要亮点之一是Meta宣布推出Lama3开源大模型，他们使用了2.4万个H100GPU，大型云服务提供商大概占据数据中心收入的45%左右。尽管英伟达的业绩倍增持续了一整年，黄仁勋依然表示，伴随着下一代Blackwell架构芯片的上市，公司正准备迎接“下一波的增长”。同时，英伟达在财报中披露，Blackwell平台已经进入“全面生产”。Kress称，Blackwell芯片产能正满负荷运转，H200和Blackwell芯片都供不应求，这样的状态可能会维持到2025年。建议关注：工业富联、浪潮信息、海光信息、中际旭创、沪电股份、寒武纪、龙芯中科、菲菱科思、天孚通信、中贝通信、胜宏科技等。 ▌台积电官宣：成功做出CFET 台积电资深副总暨副共同营运长张晓强在台积电技术论坛宣布，台积电已成功整合不同晶体管架构，在实验室做出CFET （互补式场效晶体管），虽然他未透露未来会导入在哪个制程，但指出继CFET可预见导入先进逻辑制程，下世代先进逻辑制程，台积电研发部门仍寻求导入新材料，实现让单一逻辑芯片放入比现有逾2000亿颗还更多的晶体管，推动半导体技术持续创新。张晓强强调，未来AI芯片发展，接近99%将靠台积电先进逻辑技术和先进封装支持，而台积电技术创新，已可看到未来在技术持续推进下，发挥芯片更高的效能及更优异能耗表现。他表示，台积电在2纳米基础下，全球首创的A16纳米制程技术，搭配独家开发的超级电轨（即晶背供电）技术，让产出的芯片在相同速度下效能比2纳米再高出8~10%，在相同面积下，节耗减少15%到20%，台积电已计划在2026年导入量产，首颗芯片将用于资料中心高效能运算（HPC）芯片。此外，台积电也成功在实验证整合P-FET和N-FET二种不同型态晶体管，做出CFET架构的芯片，这是2纳米采用纳米片（NanoSheet）架构创新后，下一个全新晶体管架构创新。建议关注：通富微电、长电科技、甬矽电子、华天科技、雅克科技、强力新材、华海诚科、华懋科技、彤程新材、上海新阳等。 2024-05-24 EPS PE 重点关注公司及盈利预测 ▌风险提示 半导体制裁加码，晶圆厂扩产不及预期，研发进展不及预期，地缘政治不稳定，推荐公司业绩不及预期等风险。 公司代码名称 股价 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 投资评级 000977.SZ浪潮信息 37.92 1.21 1.47 1.87 31.34 25.80 20.28 买入 002156.SZ通富微电 20.66 0.11 0.59 0.74 187.82 35.02 27.92 增持 002185.SZ华天科技 8.02 0.07 0.18 0.30 114.57 44.56 26.73 未评级 002409.SZ雅克科技 56.49 1.22 2.10 2.83 46.30 26.90 19.96 未评级 002463.SZ沪电股份 31.24 0.79 1.18 1.47 39.54 26.47 21.25 未评级 300236.SZ上海新阳 29.88 0.53 0.67 0.94 56.38 44.60 31.79 未评级 300308.SZ中际旭创 165.39 2.71 6.02 8.03 61.03 27.47 20.60 增持 300394.SZ天孚通信 130.81 1.85 3.21 4.85 70.71 40.75 26.97 买入 300429.SZ强力新材 10.28 0.04 0.29 0.39 257.00 35.45 26.36 买入 300476.SZ胜宏科技 27.61 0.78 1.34 1.73 35.40 20.60 15.96 未评级 301191.SZ菲菱科思 82.53 2.08 2.58 3.54 39.68 31.99 23.31 未评级 600584.SH长电科技 24.53 0.83 1.32 1.82 29.55 18.58 13.48 买入 601138.SH工业富联 24.15 1.06 1.27 1.52 22.78 19.02 15.89 未评级 603220.SH中贝通信 27.86 0.57 0.66 0.82 48.88 42.21 33.98 买入 603306.SH华懋科技 19.06 0.89 1.61 1.97 21.42 11.84 9.68 买入 603650.SH彤程新材 27.04 0.68 0.84 0.99 39.76 32.19 27.31 增持 688041.SH 海光信息 67.68 0.54 0.74 1.02 125.33 91.46 66.35 未评级 688047.SH 龙芯中科 92.61 -0.82 -0.14 0.3 -112.94 -661.50 308.70 买入 688256.SH 寒武纪-U 171.90 -2.04 -1.12 -0.41 -84.26 -153.48 -419.27 未评级 688362.SH 甬矽电子 19.45 -0.23 0.25 0.61 -84.57 77.80 31.89 买入 688535.SH 华海诚科 66.49 0.39 0.55 0.73 170.49 120.89 91.08 未评级 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：“未评级”盈利预测取自万得一致预期） 正文目录 1、股票组合及其变化6 1.1、本周重点推荐及推荐组6 1.2、海外龙头一览8 2、周度行情分析及展望10 2.1、周涨幅排行10 2.2、行业重点公司估值水平和盈利预测13 3、行业高频数据16 3.1、台湾电子行业指数跟踪16 3.2、电子行业主要产品指数跟踪19 4、近期新股23 4.1、汇成真空（301392.SZ）：以真空镀膜技术及成膜工艺为核心的“专精特新小巨人”23 4.2、欧莱新材（688530.SH）：高性能溅射靶材提供商25 5、行业动态跟踪27 5.1、半导体27 5.2、消费电子29 5.3、汽车电子31 6、行业重点公司公告34 7、风险提示38 图表目录 图表1：重点关注公司及盈利预测7 图表2：海外龙头估值水平及周涨幅8 图表3：费城半导体指数近两周走势9 图表4：费城半导体指数近两年走势9 图表5：5月20日-5月24日行业周涨跌幅比较（%）10 图表6：5月24日行业市盈率（TTM）比较10 图表7：5月20日-5月24日电子细分板块周涨跌幅比较（%）11 图表8：5月24日电子细分板块市盈率（TTM）比较11 图表9：重点公司周涨幅前十股票12 图表10：行业重点关注公司估值水平及盈利预测13 图表11：台湾半导体行业指数近两周走势16 图表12：台湾半导体行业指数近两年走势16 图表13：台湾计算机及外围设备行业指数近两周走势16 图表14：台湾计算机及外围设备行业指数近两年走势16 图表15：台湾电子零组件行业指数近两周走势17 图表16：台湾电子零组件行业指数近两年走势17 图表17：台湾光电行业指数近两周走势17 图表18：台湾光电行业指数近两年走势17 图表19：中国台湾IC各板块产值当季同比变化（%）18 图表20：NAND价格（单位：美元）19 图表21：DRAM价格（单位：美元）19 图表22：全球半导体销售额（单位：十亿美元）19 图表23：全球分地区半导体销售额（单位：十亿美元）19 图表24：面板价格（单位：美元/片）20 图表25：国内手机月度出货量（单位：万部，%）20 图表26：全球手机季度出货量（单位：百万部，%）20 图表27：无线耳机月度出口量（单位：个，%）21 图表28：无线耳机累计出口量（单位：个，%）21 图表29：中国智能手表月度产量（单位：万个，%）21 图表30：中国智能手表累计产量（单位：万个，%）21 图表31：全球PC季度出货量（单位：百万台，%）22 图表32：中国台机/服务器月度出货量（单位：万台）22 图表33：中国新能源车月度销售量（单位：万辆，%）22 图表34：中国新能源车累计销售量（单位：万辆，%）22 图表35：汇成真空主要产品概况22 图表36：汇成真空营业收入（亿元）24 图表37：汇成真空归母净利润（亿元）24 图表38：欧莱新材主要产品概况25 图表39：欧莱新材营业收入（亿元）27 图表40：欧莱新材归母净利润（亿元）27 图表40：本周重点公司公告34 1、股票组合及其变化 1.1、本周重点推荐及推荐组 （1）英伟达公布2024年Q1财报，净利同比暴增近630% 英伟达Q1财报显示：其在第一财季实现营收260亿美元，较去年同期增长262%；其中数据中心营收为226亿美元，同比增长427%；Q1净利润148.1亿美元，同比上升628%，对应每股净利5.98美元。市场此前颇为担心的毛利率也继续上升。Q1毛利率达到78.4%，上一季度为76%，去年同期为64.6%。英伟达同时预期，第二财季的营收为280亿美元（±2%），调整后的毛利率预期为75.5%（±0.5%）。从数据上可以看出，英伟达的核心增长完全由数据中心业务驱动，在260亿美元的营收中，数据中心一项占到226亿美元。从管理层表述来看，这个比例还将进一步扩大。英伟达CFOColetteKress解读称，Q1数据中心业务的增长源自于Hopper架构GPU（例如H100）出货量的增加，这一季度的重要亮点之一是Meta宣布推出Lama3开源大模型，他们使用了2.4万个H100GPU，大型云服务提供商大概占据数据中心收入的45%左右。尽管英伟达的业绩倍