南华废钢周报：观点：自身基本面较好给予强支撑

观点：自身基本面较好给予强支撑 南华废钢周报 周甫翰（Z0020173）严志妮（F03112665） 废钢周报观点 供应：本周废钢到货呈现先降后增，先降的原因是环保检查影响上方废钢资源收紧加上盘面上涨，带动废钢贸易商捂货惜售情绪上升，后增是因为盘面继续上涨乏力，贸易商盼涨情绪回落，出现集中性出货情况，本周周中255家钢厂日均到货量为49万吨。 需求：本周255家钢厂废钢日耗为55.44万吨（+1.45），其中长短流程钢厂废钢日耗均有增加，虽然废钢性价比仍然不及铁水，但是钢厂生产积极性仍然较高，长流程钢厂并未调低废钢添加比，对废钢的需求尚可；短流程钢厂近期部分地区利润有所改善，加上成材厂库偏低，生产积极性亦较前期有所提升。 加工基地库存：本周全国社会库存与上周持平，其中主要减量发生在华东与东北地区，其余地区为增量。华东主要是受环保检查影响，近几周基地库存都处于去库阶段。全国基地库存虽与去年同期水平差不多，但是基地库销比处于低位，废钢上方蓄水池作用不强。 钢厂库存：本周钢厂到货不及日耗，钢厂废钢库存下降，特别是钢厂废钢库销比处于低位，钢厂对废钢有较强补库需求 。 螺废价差与铁废价差（废钢性价比）：截至5月24日，铁废价差为-46（较上周-21），华东螺废价差为849（+9），废钢 性价比仍不及铁水，但是钢厂加废性价比因螺废价差扩张有小幅提升。 钢厂利润：截至5月17日，江苏长流程钢厂利润为98（周变化+84），短流程钢厂平电利润为-135（周变化+14）。 策略观点：从基本面来看，废钢供应端近期因环保检查影响或难以出现持续性大量放量，而从废钢需求端来看，尽管废钢性价比仍不及铁水，但是长流程钢厂点对点利润有所改善，生产积极性尚可，废钢在转炉中起着增产降温的作用，基于增产需求长流程钢厂对废钢的需求较为旺盛，且长流程钢厂废钢库销比处于低位，钢厂对于废钢有较强的补库需求，短流程钢厂因成材厂库去化较快，部分地区利润有所改善，加上废钢到货量较前期有所提升，其生产积极性亦出现提升 ，综上所述，废钢基本面上呈现供小于需的结构性错配局面。从废钢自身基本面来看，废钢价格下方具备强支撑，但是考虑到成材去库速度放缓、黑色盘面进一步上涨缺乏驱动，废钢在铁水、成材端估值仍然偏高，因此废钢进一步提涨亦受限。综上所述，预计废钢近期呈现主稳运行。 富宝不含税综合价格指数 2024-05-24 2024-05-23 2024-05-17 日变化 周变化 全国 2595.2 2595.4 2558 -0.2 37.2 华东 2595.1 2595.2 2551.7 -0.1 43.4 华北 2665.9 2664.8 2630.2 1.1 35.7 华南 2567.7 2571.2 2541.7 -3.5 26 华中 2456.2 2459.5 2420.9 -3.3 35.3 东北 2561.3 2561.3 2541.1 0 20.2 西南 2516.1 2511.1 2463.9 5 52.2 西北 2419.2 2422.3 2386.3 -3.1 32.9 钢厂废钢到货 2024-05-24 2024-05-23 2024-05-17 周变化 255家钢厂废钢到货 541437 504524 528614 12823 132家长流程钢厂废钢到货 261187 254574 276104 -14917 89家短流程钢厂废钢到货 179370 155500 150800 28570 109家钢厂废钢到货：汇总 255754 239014 259597 -3843 109家钢厂废钢到货：华东 127660 115900 133273 -5613 109家钢厂废钢到货：华北 63364 63914 65414 -2050 109家钢厂废钢到货：西南 27300 21600 19100 8200 109家钢厂废钢到货：华中 29480 29900 33710 -4230 109家钢厂废钢到货：东北 7950 7700 8100 -150 废钢日耗与钢厂库存 2024-05-23 2024-05-16 周变化 255家钢厂废钢日耗 554440 539960 14480 132家长流程钢厂废钢日耗 275390 272010 3380 89家短流程钢厂废钢日耗 167650 158650 9000 255家钢厂废钢库存 4651320 4735540 -84220 132家长流程钢厂废钢库存 1917520 1968440 -50920 89家短流程钢厂废钢库存 1513700 1542700 -29000 255家钢厂废钢库销比 8.3893 8.7702 -0.3809 132家长流程钢厂库销比 6.963 7.2367 -0.2737 89家短流程钢厂废钢库销比 9.029 9.724 -0.695 2024-05-24 2024-05-17 周变化 总废钢比 21.1 20.56 0.54 高炉废钢比 14.73 14.63 0.1 电炉废钢比 94.37 94.41 -0.04 社会库存 2024-05-24 2024-05-17 周变化 全国 462209 461869 340 华东 225450 229650 -4200 华北 26050 25100 950 华南 68700 66400 2300 华中 52000 52000 0 西南 57250 56160 1090 西北 8600 4500 4100 东北 24159 28059 -3900 废钢相关品种价格及价差 2024-05-24 2024-05-17 周变化 华东铁水成本（富宝） 2600 2557 43 铁废价差 -46 -25 -21 华东螺废价差（含税） 849 841 8 江苏长流程螺纹含税成本（15%废钢比） 3612 3636 -24 江苏长流程螺纹利润（15%废钢比） 98 14 84 2024-05-24 2024-05-17 周变化 唐山钢坯 3560 3500 60 上海螺纹汇总价格 3740 3660 80 上海热卷汇总价格 3870 3860 10 各区域电炉利润 2024-05-24 2024-05-24 2024-05-24 2024-05-24 2024-05-24 2024-05-24 峰电成本 平电成本 谷电成本 平电周变动 峰电利润 平电利润 谷电利润 利润日变动 利润周变动 江苏 3998 3795 3631 56 -338 -135 29 0 14 河北 4012 3878 3743 42 -277 -143 -8 1 -3 四川 3847 3712 3577 84 -127 8 143 3 -64 湖北 3853 3746 3632 46 -203 -96 18 0 24 广东 3930 3762 3613 38 -347 -179 18 15 -48 福建 3812 3684 45 -360 -242 -114 -10 -35 废钢价格 /吨 3300 3200 3100 废钢价废：钢厂价：钢（） /吨 3200 废钢价南废钢价 废钢价华废钢价华南废钢价华废钢价华废钢价 3000 2900 3000 2800 2700 2800 2600 2500 2400 2300 2600 2400 2200 23/0323/0623/0923/1224/03 2200 23/0323/0623/0923/1224/03 来源:富宝南华研究来源:南华研究 螺纹盘面与江苏峰平谷电成本 /吨 4500 螺本：螺本：螺本： 价（）：螺钢 4400 4300 4200 4100 4000 3900 3800 3700 3600 3500 3400 3300 23/02 23/04 23/06 23/08 23/10 23/12 24/02 24/04 来源:南华研究 wind富宝 铁废价差与螺废价差 富宝铁废价差 20202021202220232024 /吨 400 华东螺废价差（螺纹–废钢，含税）性 20202021202220232024 /吨 2200 300 2000 2001800 100 1600 0 –100 –200 1400 1200 1000 –300 02/2904/3006/3008/3110/31 800 600 02/2904/3006/3008/3110/31 来源:富宝南华研究来源:富宝南华研究 利润 /吨 500 400 300 200 100 0 –100 –200 –300 –400 –500 利润： 利润： 利润： 螺利润（15废钢比） /吨 200 100 0 –100 –200 –300 利润：利润： 利润：利润： 利润：钢利润： 22/0622/1223/0623/12 来源:富宝南华研究 11/3012/3101/3102/2903/3104/30 来源:富宝南华研究 废钢供给 废钢价255钢厂废钢： 吨 255家钢厂废钢到货：其中132家（高转）长流程性 /吨 600000 30002021202220232024 吨 500000 400000 300000 2800 2600 2400 400000 200000 22/12 23/04 23/08 23/12 24/04 02/29 04/30 06/30 08/31 10/31 来源:富宝南华研究 来源:富宝南华研究 255家钢厂废钢到货：汇总性255家钢厂废钢到货：其中89家短流程性 2021202220232024 吨 2021202220232024 吨 750000 500000 250000 200000 100000 02/29 04/30 06/30 08/31 10/31 02/29 04/30 06/30 08/31 10/31 来源:富宝南华研究 来源:富宝南华研究 废钢日耗 255家钢厂废钢日耗（万吨）性255家钢厂废钢日耗：其中89家短流程性 2021202220232024 万吨 2021202220232024 吨 200000 60 100000 40 02/29 04/30 06/30 08/31 10/31 02/29 04/30 06/30 08/31 10/31 来源:富宝南华研究 来源:富宝南华研究 255家钢厂废钢日耗：其中132家（高转）长流程性铁水废钢估量性 吨 350000 300000 250000 200000 2021202220232024 万吨 325 300 275 2021202220232024 02/29 04/30 06/30 08/31 10/31 02/29 04/30 06/30 08/31 10/31 来源:富宝南华研究 来源:钢联富宝南华研究 废钢消耗比 钢铁：废钢：比（周） $分比 ：废钢：比（周） $分比 2597.5 95 2092.5 90 1587.5 来源:南华研究 $分比 22/0622/1223/0623/12 ：废钢：比（周） 来源:南华研究 22/0622/1223/0623/12 17.5 15 12.5 22/0622/1223/0623/12 来源:南华研究 沙钢 沙钢废钢到货性 20202021202220232024 吨 40000 30000 20000 10000 废钢：消耗量：沙钢（日）性 20202021202220232024 吨 20000 15000 10000 5000 02/29 04/30 06/30 08/31 10/31 02/29 04/30 06/30 08/31 10/31 来源:富宝南华研究 来源:钢联南华研究 废钢：库存：沙钢（日）性 20202021202220232024 吨 600000 400000 200000 沙钢废钢库销比性 20202021202