南华螺纹策略周报：观点：节前原料补库强支撑

观点：节前原料补库强支撑 南华螺纹策略周报 周甫翰（Z0020173）严志妮（F03112665） 螺纹周报观点 宏观：海外：伊朗官员称，伊斯法罕或该国其他地区没有发生空袭，周五避险情绪有所回落。国内：国家发展和改革委员会宣布，将于4月18日组织召开全国2023年增发国债项目实施推进的电视电话会议，旨在推动所有增发国债项目于今年6月底前开工建设，给市场提供基建提振预期。 供应：本周螺纹产量为217.87万吨（+7.92），铁水日均产量为226.22（+1.47）。长流程钢厂因建材前期在低产量下表需回升，去库较快，铁水产量提升且回流至螺纹钢；短流程钢厂因钢厂利润有所改善，废钢到货出现回升，复产积极性出现提升。 需求：本周螺纹表需为281.58万吨（-5.01），表需小幅下滑。据百年建筑调研，截至4月16日，样本建筑工地资金到位率为61.77%，周环比增加0.91个百分点。其中，非房建项目资金到位率为64.5%，周环比增加0.96个百分点：房建项目资金到位率为45.69%，周环比增加0.67个百分点，虽说今年的“旺”季需求不及往年，但是较3月前期还是有明显好转迹象。库存：本周螺纹总库存为1014.79（-63.71），在低产量下库存去化速率较快，螺纹厂库与社库仍处于季节性低位。 策略观点：成材需求在四月明显呈现环比改善，建材在低产量下库存去化速率较快，钢厂生产积极性近期因利润以及成 材需求改善有所提升，铁水产量近几周呈现稳步回升，但是钢厂原料库存均处于低位，市场交易钢厂复产原料补库预期 ，成本抬升推涨成材。因废钢到货不高且钢厂和加工基地库存均偏低，预计四月底前螺纹增产较为有限，或将仍保持较快库存去化速率，临近五一小长假叠加钢厂复产积极性上升，需要对原料进行补库与屯库，盘面或呈现震荡偏强。需警惕五一节后钢厂短期原料补库结束，成材需求端或较难承接产量增加，钢厂利润亦被原料端挤压，限制钢厂进一步复产 ，铁矿高供给与高港口库存仍是较大拖累，盘面或有回落风险。另外需关注出口买单被查事件，若出口走弱，盘面有较大下行风险，且可逢高做空卷螺差。操作上建议节前多头或可短暂逢高止盈，待节后盘面回调再逢低建仓。 数据一览 2024-04-19 2024-04-12 日变动 周变化 螺纹钢01合约收盘价 3661 3617 -9 44 螺纹钢05合约收盘价 3594 3576 -5 18 螺纹钢10合约收盘价 3675 3628 -7 47 螺纹钢汇总价格：中国 3813 3708 8 105 螺纹钢汇总价格：上海 3640 3590 -10 50 螺纹钢汇总价格：北京 3750 3750 0 120 螺纹钢汇总价格：杭州 3640 3590 -20 50 螺纹钢汇总价格：天津 3780 3650 0 130 01螺纹基差（上海） -21 -27 -1 6 05螺纹基差（上海） 46 14 -5 32 10螺纹基差（上海） -35 -35 -3 3 数据一览 2024-04-19 2024-04-18 日变化 周变化 螺纹01-05 67 71 -4 26 螺纹05-10 -81 -83 2 -29 螺纹10-01 14 12 2 3 01卷螺差 145 146 -1 13 05卷螺差 269 278 -9 33 10卷螺差 160 164 -4 9 现货卷螺差（上海） 220 230 -10 0 广州-北京螺纹价差 180 170 10 -20 杭州-北京螺纹价差 -110 -90 -20 -70 广州-杭州螺纹价差 290 260 30 50 盘螺-螺纹价差（上海） 290 290 0 0 数据一览 2024-04-19 2024-04-12 周变化 螺纹产量 217.87 209.95 7.92 螺纹长流程产量 191.71 182.91 8.8 螺纹短流程产量 26.16 27.04 -0.88 螺纹表需 281.58 286.59 -5.01 螺纹库存 1014.79 1078.5 -25.56 螺纹厂内库存 259.93 282.11 -22.18 长流程钢厂螺纹库存 233.41 254.66 -21.25 短流程钢厂螺纹库存 26.52 27.45 -0.93 螺纹社会库存（132城市429仓库） 1152.05 1219.03 -66.98 247家日均铁水产量 226.22 224.75 1.47 247家铁水+255家废钢 272.408 268.216 4.192 数据一览 2024-04-18 2024-04-11 周变化 PB粉（日照港，61.5%) 884 839 17 冶金一级焦（日照港） 1840 1740 100 张家港重废价格 2500 2480 0 安泽低硫主焦煤 1900 1750 150 长流程螺纹利润（钢联） -133.6 -8.65 短流程螺纹利润（钢联） -269.58 -359.58 90 江苏长流程钢厂利润（富宝 -8 25 -69 江苏平电螺纹利润 -55 -202 115 螺纹01盘面利润 -31.2699 32.54 -41.09 螺纹05盘面利润 -197.8099 -80.63 -53.9351 螺纹10盘面利润 -78.0799 -7.42 -34.925 各区域电炉峰、平、谷电螺纹成本与利润 2024-04-19 2024-04-19 2024-04-19 2024-04-19 2024-04-19 2024-04-19 峰电成本 平电成本 谷电成本 平电周变动 峰电利润 平电利润 谷电利润 利润日变动 利润周变动 江苏 3892 3685 3519 55 -292 -85 81 -30 115 河北 3944 3810 3675 34 -248 -114 21 -14 63 四川 3849 3694 3540 56 -219 -64 90 26 54 湖北 3851 3723 3587 33 -321 -193 -57 19 57 广东 3913 3745 3595 59 -303 -135 -57 -24 21 福建 3741 3611 63 -299 -181 -51 -1 57 比值与高炉、电炉开工、产能利用率 2024-04-19 2024-04-12 周变化 2024-04-19 2024-04-12 周变化 01螺纹/01铁矿 4.42 4.51 -0.09 高炉开工率 78.86 78.41 0.45 05螺纹/05铁矿 10螺纹/09铁矿 01螺纹/01焦炭 05螺纹/05焦炭 10螺纹/09焦 炭 3.92 4.22 1.6 1.629 1.59 4.04 4.30 1.61 1.65 1.62 -0.11 -0.08 -0.04 -0.02 -0.03 高炉产能利用率 电炉开工率 电炉产能利用率 247家钢厂盈 利率 84.59 64.75 49.07 48.48 84.05 66.84 50.55 38.1 0.54 -2.09 -1.48 10.38 建材成交量 2024-04-17 2024-04-10 周变化 中国 181088 128507 52581 北方大区 34821 27296 7525 南方大区 51365 40240 11125 北京 12100 8500 3600 广州 12350 8000 4350 杭州 16600 10100 6500 上海 13280 8566 4714 五大材数据 表需 表需 表需 产量 产量 产量 库存 库存 库存 2024-04-19 2024-04-12 周变化 2024-04-19 2024-04-12 周变化 2024-04-19 2024-04-12 周变化 螺纹 281.58 286.59 -5.01 217.87 209.95 7.92 1014.79 1078.5 -63.71 热卷 325.46 327.6 -2.14 323.15 321.33 1.82 417.86 420.17 -2.31 线材 107.44 106.51 0.93 80.89 82.68 -1.79 187.31 213.86 -26.55 冷轧 88.66 89.52 -0.86 85.77 86.3 -0.53 185.2 188.09 -2.89 中厚板 156.46 153.99 2.47 152.78 155.94 -3.16 228.88 232.56 -3.68 五大材 959.6 964.21 -4.61 860.46 856.2 4.26 2034.04 2133.18 -99.14 螺纹价格 来源:南华研究来源:同花顺,南华研究 持仓量与仓单数量 来源:同花顺,南华研究来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究来源:同花顺,南华研究 螺纹与电炉成本 来源:南华研究wind富宝 基差与月差 来源:同花顺,南华研究来源:同花顺,南华研究来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究来源:同花顺,南华研究来源:同花顺,南华研究14 卷螺差 来源:同花顺,南华研究来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究来源:南华研究钢联 现货价差 来源:南华研究来源:南华研究 来源:南华研究来源:南华研究 比值 来源:同花顺,南华研究来源:同花顺,南华研究 利润与盈利率 来源:同花顺,南华研究来源:钢联南华研究 来源:钢联、南华研究来源:富宝南华研究 五大材产量 来源:南华研究来源:南华研究来源:南华研究钢联 来源:钢联南华研究来源:钢联南华研究来源:钢联南华研究19 五大材表需 来源:钢联南华研究来源:南华研究来源:南华研究钢联 来源:钢联南华研究来源:钢联南华研究来源:钢联南华研究20 五大材库存 来源:南华研究来源:南华研究来源:南华研究钢联 来源:钢联南华研究来源:钢联南华研究来源:钢联南华研究21 五大材库销比 来源:南华研究来源:南华研究来源:南华研究钢联 来源:南华研究来源:南华研究来源:南华研究22 粗钢和生铁 来源:南华研究来源:南华研究 来源:南华研究 来源:南华研究 23 钢厂原料库存与库销比 来源:钢联南华研究来源:钢联南华研究来源:富宝南华研究 来源:钢联南华研究来源:南华研究钢联来源:富宝南华研究24 螺纹长/短流程钢厂产量及库存 来源:钢联南华研究来源:南华研究 来源:南华研究来源:南华研究 螺纹厂内库存与社会库存 来源:南华研究来源:南华研究 铁水与废钢 来源:钢联南华研究来源:钢联富宝南华研究 来源:富宝南华研究来源:南华研究 开工率与产能利用率 来源:钢联南华研究来源:南华研究来源:南华研究 来源:钢联南华研究来源:南华研究来源:南华研究28 建材成交分区域 来源:南华研究来源:南华研究 来源:南华研究来源:南华研究 建材成交分城市 来源:南华研究来源:南华研究 来源:南华研究来源:南华研究