焦煤焦炭期货周报：预计双焦震荡运行

焦煤焦炭期货周报 2024年5月26日 研究员： 联系我们 分析逻辑： 预计双焦震荡运行 黑色研究小组 联系方式： 独立性声明 liangchao@greendh.com 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 钢材：钢厂利润空间相对稳定，开工及产量与上周持平，钢材仍在去库，需求预期向好。焦炭：焦企一轮提降后仍维持一定的利润空间，原料煤价格企稳回升，成本支撑下焦炭 价格难有向下的空间。 焦煤：焦煤竞拍成交转好，市场情绪回升，煤矿端增量有限，焦煤价格企稳回升。行情预判：区间震荡 风险提示：关注钢厂利润，谨防负反馈风险。 本期分析 Part2 风险提示 Part3 目录 Part1 上期复盘 Part1上期复盘 上期观点： 宏观：1、央行：拟设立3000亿元保障性住房再贷款，支持地方国企收购已建成未出售商品房；首套房最低首付款比例调整为不低于15%，二套不低于25%；下调各期限品种住房公积金贷款利率0.25个百分点、取消全国层面首套和二套住房商贷利率政策下限。 2、中国财政部公布2024年一般国债、超长期特别国债发行有关安排，其中，超长期特别国债涉及期限为20年、30年、50年，并且 5月17日上午，30年期超长期特别国债正式首发。 双焦：本周双焦市场弱势运行，现货方面，本周放开夜班生产消息一出，焦煤现货价格随即开始回落，但实际煤矿产量增加有限，仍有部分矿井因安监形势等原因产量偏低。价格下行对下游原料采买情绪造成负面影响，供给端出货压力逐渐增加。线上竞拍情绪走弱，流拍比例较上周有所上升。焦炭方面，焦企目前利润空间较为充足，钢材价格涨幅不大，钢厂盈利情况有所转差，短期内钢厂对焦炭有提降预期。 建议：时刻关注钢厂利润，谨防负反馈的风险。目前基本面仍无较强的矛盾。盘面主要受消息面带来的情绪波动影响，铁水持续增产下，原料刚需支撑逐渐增强，双焦盘面价格短期以宽幅震荡为主。 焦煤： 期货：本周焦煤期货主力合约先抑后扬，JM2409合约起始价1725元/吨，最终价为1814元/吨，周涨幅5.16%。 现货：本周安泽低硫主焦报价1800元/吨，较上周下降120元/吨；介休1.3入炉煤1800元/吨，下调30元/吨。 焦炭： 期货：本周焦炭期货主力合约价格先抑后扬，J2409合约起始价2277元/吨，最终价为2374.5元/吨，周涨幅4.28%。累计成交量13.2万手。 现货：焦炭首轮提降落地，山西孝义准一级焦1820元/吨，降幅100元/吨。 Part2本期分析 宏观：1、国家发改委回应当前经济热点问题，制造业将保持恢复发展、结构优化的态势，将加快培育新质生产力，扩大汽车、家电、手机等商品消费和文旅等服务消费；设备更新和消费品以旧换新需求正持续释放，企业对家电、汽车以旧换新相关投入已超250亿元。 2、（1）4月中国粗钢产量8594.3万吨，同比下降7.2%；1-4月中国粗钢产量34367.2万吨，同比下降3.0%。 （2）4月中国铁矿石原矿产量为8790.4万吨，同比增长11.5%；1-4月累计产量为36887.0万吨，同比增长14.0%。 （3）4月中国原煤产量为37166.5万吨，同比下降2.9%；1-4月累计产量147579.0万吨，同比下降3.5%。 双焦：本周双焦市场弱稳运行，本周第一个工作日焦炭发起首轮提降100元/吨，并立即落地。焦煤现货价格整体呈现止跌企稳的状态。双焦基本面无较大矛盾，近期盘面行情主要受资金面及未来预期的影响。宏观政策方面，房地产利好三箭齐发，带动市场对未来向好的预期。铁水产量有望继续增加。短期内双焦需求支撑较强，主要关注钢厂利润空间。 建议：双焦盘面近期处于宽幅震荡阶段，向上和向下驱动都不大，下方支撑为宏观强预期，上方压力为稳产稳供要求，整体供需无较大矛盾，建议短期区间内可尝试逢低布高，设好止损点控制风险。 钢材及下游： Mysteel调研247家钢厂高炉开工率81.5%，环比上周持平，同比去年减少0.86个百分点；高炉炼铁产能利用率88.54%，环比减少0.03个百分点，同比减少1.39个百分点；钢厂盈利率54.11%，环比增加2.16个百分点，同比增加19.91个百分点；日均铁水产量236.8万吨，环比减少0.09万吨，同比减少4.72万吨。 本周五大材继续去库存，五大材总库存降至1758.89万吨，环比下降54.18万吨。其中螺纹库存下降42.43万吨至784万吨。 焦炭： 本周Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利34元/吨；山西准一级焦平均盈利48元/吨，山东准一级焦平均盈利93元/吨，内蒙二级焦平均盈利-14元/吨，河北准一级焦平均盈利110元/吨。 本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为72.23%；环比增加0.22%；焦炭日均产量66.51万吨，环比增加0.2万吨。 焦炭： mysteel数据显示，本周独立焦企焦炭库存为75.41吨，环比增加8.06万吨。 本周247钢厂焦炭库存558.61万吨，较上周增加0.98万吨。库存平均可用天数为10.71，环比减少0.04天。 港口库存212.29吨，环比减少14.02万吨，全样本库存为846.31万吨，周环比减少4.98万吨。 焦煤： 本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率68.31%，环比增加0.39%；日均产量57.84万吨，环比增加0.11万吨。 523家样本矿山开工率为87.34%,环比减少0.15%；原煤日均产量为196.82万吨，环比减少0.35万吨。 本周矿山企业焦煤库存为237.39万吨，环比减少2.05万吨。煤矿端去库节奏趋缓。 焦煤： 本周样本洗煤厂精煤库存169.95万吨，环比增加17.84万吨。 本周焦化企业炼焦煤库存为954.27万吨，较上周增加0.7万吨。钢厂炼焦煤库存为752.49万吨，环比增加0.04万吨。港口炼焦煤库存229.5万吨，环比增加6万吨。 Part3风险提示 3风险提示 关注钢厂利润，谨防负反馈风险。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不 保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街大街8号IFC写字楼B座29层联系部门：研究所