焦煤焦炭期货周报：预计双焦震荡运行

焦煤焦炭期货周报 2024年5月18日 研究员： 联系我们 分析逻辑： 预计双焦震荡运行 黑色研究小组 联系方式： 独立性声明 liangchao@greendh.com 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 钢材：钢材继续去库，高炉铁水继续增产，钢材价格的疲软导致钢厂盈利空间有限。焦炭：焦企吨焦利润较好，产量稳中有增，但下游利润空间不足焦炭近期有降价预期。焦煤：增产消息对焦煤出货带来负面影响，但焦煤价格底部支撑较强，焦煤价格短期相 对稳定。 行情预判：区间震荡 风险提示：关注钢厂利润，谨防负反馈风险。 本期分析 Part2 风险提示 Part3 目录 Part1 上期复盘 Part1上期复盘 上期观点： 宏观：1、我国多地楼市限购“松绑”：杭州全面取消住房限购措施，在杭州市取得合法产权住房的非杭州市户籍人员，可申请落户；西安全面取消住房限购措施，居民家庭在全市范围内购买新建商品住房、二手住房不再审核购房资格。目前全国仍保留住房限购的省份或城市，除北京、上海、广州、深圳四个一线城市外，仅剩海南省、天津市仍处于部分放开限购状态。 2、根据海关总署5月9日公布的数据，4月中国进口煤及褐煤4525.2万吨，较上月增加387.3万吨，环比增长9.4%:1-4月累计进口煤 及褐煤16115.4万吨，同比增长13.1%。 双焦：焦炭第五轮提涨本周未能落地，目前钢厂经过四轮提涨，焦企吨焦利润较为可观，同时焦炭产量随着利润的好转开始回升。钢厂对五轮提涨的态度较为抵触；炼焦煤市场方面，煤矿端事故频发，但对产量整体影响有限，矿山炼焦煤产量缓慢回升中。焦煤现货价格继续上行，但较五一之前涨幅趋缓。需求方面，虽然螺纹消费量仍在回落，但卷材和板材消费向好，五一之后钢厂高炉复产增加，铁水产量大幅回升。整体对原料有一定支撑作用。 建议：时刻关注钢厂利润，谨防负反馈的风险。前期双焦冲高节奏过快，双焦主力合约目前处于回调阶段，基本面无较强的矛盾，预计短期双焦盘面以震荡调整为主。 焦煤： 期货：本周焦煤期货主力合约先抑后扬，JM2409合约起始价1765.5元/吨，最终价为1724.5元/吨，周涨幅-2.32%。累计成交量达75.8万手。 现货：本周安泽低硫主焦报价1950元/吨，较上周下降100元/吨；介休1.3入炉煤1830元/吨，下调30元/吨。 焦炭： 期货：本周焦炭期货主力合约价格先抑后扬，J2409合约起始价2278元/吨，最终价为2264元/吨，周涨幅-0.61%。累计成交量11.3万手。 现货：日照港准一级焦炭价格小幅回落，1930元/吨，焦炭五轮提涨未被接受，钢厂有提降预期。 Part2本期分析 宏观：1、央行：拟设立3000亿元保障性住房再贷款，支持地方国企收购已建成未出售商品房；首套房最低首付款比例调整为不低于15%，二套不低于25%；下调各期限品种住房公积金贷款利率0.25个百分点、取消全国层面首套和二套住房商贷利率政策下限。 2、中国财政部公布2024年一般国债、超长期特别国债发行有关安排，其中，超长期特别国债涉及期限为20年、30年、50年，并且 5月17日上午，30年期超长期特别国债正式首发。 双焦：本周双焦市场弱势运行，现货方面，本周放开夜班生产消息一出，焦煤现货价格随即开始回落，但实际煤矿产量增加有限，仍有部分矿井因安监形势等原因产量偏低。价格下行对下游原料采买情绪造成负面影响，供给端出货压力逐渐增加。线上竞拍情绪走弱，流拍比例较上周有所上升。焦炭方面，焦企目前利润空间较为充足，钢材价格涨幅不大，钢厂盈利情况有所转差，短期内钢厂对焦炭有提降预期。 建议：时刻关注钢厂利润，谨防负反馈的风险。目前基本面仍无较强的矛盾。盘面主要受消息面带来的情绪波动影响，铁水持续增产下，原料刚需支撑逐渐增强，双焦盘面价格短期以宽幅震荡为主。 钢材及下游： Mysteel调研247家钢厂高炉开工率81.5%，环比上周持平，同比去年减少0.86个百分点；高炉炼铁产能利用率88.57%，环比增加0.90个百分点，同比减少0.55个百分点；钢厂盈利率51.95%，环比持平，同比增加18.62个百分点；日均铁水产量236.89万吨，环比增加2.39万吨，同比减少2.47万吨。 本周建材成交情况较好，成交量有所回升。建材成交日平均值达到14万吨，环比上周12万吨增加2万吨，增幅明显。 本周五大材继续去库存，五大材总库存降至1813.07万吨，环比下降71.55万吨。其中螺纹库存下降56.76万吨至826.53万吨，线材库存下降9.67万吨至149.9万吨。 焦炭： 本周Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利102元/吨；山西准一级焦平均盈利131元/吨，山东准一级焦平均盈利169元/吨，内蒙二级焦平均盈利61元/吨，河北准一级焦平均盈利165元/吨。 本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为72.01%；环比增加0.94%；焦炭日均产量66.31万吨，环比增加0.87万吨。 焦炭： mysteel数据显示，本周独立焦企焦炭库存为67.35吨，环比减少10.6万吨。 本周247钢厂焦炭库存557.63万吨，较上周增加0.92万吨。库存平均可用天数为10.75，环比增加0.03天。 港口库存226.31吨，环比增加3.83万吨，全样本库存为851.29万吨，周环比减少5.85万吨。 焦煤： 本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率67.92%，环比增加3.82%；日均产量57.73万吨，环比增加3.24万吨。 523家样本矿山开工率为87.49%,环比增加0.41%；原煤日均产量为197.17万吨，环比增加0.94万吨。 本周矿山企业焦煤库存为239.44万吨，环比减少5.92万吨。煤矿端去库节奏趋缓。 焦煤： 本周样本洗煤厂精煤库存152.10万吨，环比增加1.46万吨。 本周焦化企业炼焦煤库存为953.57万吨，较上周增加14.03万吨。钢厂炼焦煤库存为752.49万吨，环比增加3.4万吨。港口炼焦煤库存223.5万吨，环比减少4万吨。焦煤价格下行，下游采购节奏放缓。 Part3风险提示 3风险提示 关注钢厂利润，谨防负反馈风险。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不 保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街大街8号IFC写字楼B座29层联系部门：研究所