焦煤焦炭期货周报：预计双焦继续偏强震荡

焦煤焦炭期货周报 2024年4月13日 研究员：黑色研究小组 联系我们 分析逻辑： 预计双焦继续偏强震荡 联系方式：18235133973 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 钢材：铁水连续两周增产，成材去库节奏加快，下游需求有改善迹象。 独立性声明 焦炭：焦炭完成八轮提降后，下游迎来一波补库需求，盘面拉出200-300升水，焦炭在市场情绪带动下出现首轮提涨预期。 焦煤：焦煤价格盘面快速反弹，或将带动现货补库行情，部分超跌煤种价格或将快速反弹。 行情预判：偏强震荡 风险提示：钢厂利润、成材需求持续性。 本期分析 Part2 风险提示 Part3 目录 Part1 上期复盘 Part1上期复盘 上期观点：（3月22日） 宏观：1、住建部部长倪虹表示，要始终坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，完善“市场+保障”的住房供应体系。对严重资不抵债失去经营能力的房企，该破产破产、该重组重组。房地产调控自主权给了城市，各地政府要用好。今年继续加大燃气、供水、污水、供热等管网改造，今年再改造10万公里以上。今年再改造5万个老旧小区，建设一批完整的社区。 2、美国2月CPI涨幅高于预期。美国2月未季调CPI同比升3.2%，为去年12月以来新高，预期升3.1%，前值升3.1%。 焦煤：国内市场炼焦煤价格持续下行，本周成材端需求有所好转，钢材价格持续上涨，表观需求再度增加。部分贸易商中间商开始出手订货，但市场对黑色产业链整体需求预期较为悲观，钢厂和焦化限产力度依然较大。同时蒙煤进口高位，监管区库存对国内煤价压力较大，综合来看焦煤价格仍有下行空间。 焦炭：本周焦炭市场偏弱运行，本周焦炭完成第六轮提降，节后至今焦炭价格连降四轮，整体降幅400元/吨。炼焦煤价格同样大幅下降，焦炭成本支撑不足，不断为焦炭降价释放空间，全国焦企平均亏损125元/吨。虽然成材端需求有所好转，但钢厂整体维持较慢的复产节奏，焦炭需求不容乐观，焦企限产力度仍在扩大。焦炭仍有第七轮提降预期。 建议：本周双焦盘面迎来阶段性反弹，焦煤主力合约上方多次冲击1670一线，焦炭2230一线压力位。市场目前有种利空出尽的感觉，但需求端的不确定性较大，多空双方仍再拉锯。建议空头持仓投资者设好止损控制风险。 焦煤： 期货：本周焦煤期货主力合约由05合约换至09合约，盘面走出快速反弹行情，JM2409合约起始价1498元/吨，最终价为1709元/吨，周涨幅14.09%。成交量达57.8万手，仓差增幅73.25%。 现货：本周安泽低硫主焦报价1750元/吨，下调50元；介休1.3入炉煤1600元/吨，下调50元/吨。 焦炭： 期货：本周焦炭期货主力合约盘面快速反弹，J2405合约起始价1937.5元/吨，最终价为2164元/吨，周涨幅11.69%。成交量10.7万手。05合约临近交割月，主力合约换月阶段，持仓减少30.02%。 现货：本周三焦炭八轮提降快速落地，春节后焦炭整体降幅600-660元/吨。 Part2本期分析 宏观：1、国家统计局11日发布了2024年3月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据。数据显示，CPI同比上涨0.1%，环比下降1.0%；PPI同比下降2.8%，环比下降0.1%。 2、山西省人民政府办公厅印发《2024年山西省煤炭稳产稳供工作方案》，提出在确保安全生产前提下，2024年全省煤炭产量稳定 在13亿吨左右。为确保完成目标任务，《方案》从加快煤炭资源配置、加快煤矿用地手续办理等方面明确了推进举措。 双焦：本周双焦行情出现了明显的反转，焦炭第八轮降价全面落地之后，市场看降情绪明显走弱，煤焦行情的触底迹象明显。远月合约持仓增加，多头强势拉涨。在盘面的带动下，现货市场交投氛围也随之升温。目前焦煤现货价格止跌企稳，下周预计随着现货询价人增多焦煤价格逐步回升，尤其是山西煤，下跌阶段超跌后，预计反弹力度也同样较大。 焦炭：本周焦炭市场完成第八轮提降，焦企亏损程度加深，而钢厂催到货现象增加，同时焦煤止跌企稳，在成本推动之下，焦企预计将在近期发起首轮提涨。届时煤焦情绪预计进一步升温，推动煤价进一步上涨，目前盘面给出200-300元的升水，焦炭价格预计有2-3轮的提涨空间。 建议：本周双焦盘面迎来反弹，黑色系基本面改善，市场情绪有所回暖，目前是否彻底反转仍需关注需求端持续性如何。建议投资者谨慎追高，双焦基差快速走弱，现货端价格仍未迎来大幅反弹，预计盘面上方仍有一定压力，建议投资者谨慎追多设好止损控制风险。 钢材及下游： Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.41%，环比上周增加0.60%，同比去年减少6.33%；高炉炼铁产能利用率84.05%，环比增加0.44%，同比减少7.75%；钢厂盈利率38.1，环比增加4.77%，同比减少9.52%；日均铁水产量224.75万吨，环比增加1.17万吨，同比减少21.95万吨。 本周建材成交情况较好，成交量有所回升。4月7日至11日，建材成交日平均值达到16.03万吨，清明节前一周建材成交量日均值为15.22万吨，环比增加0.81万吨。 本周五大材去库明显，五大材总库存降至2133.18万吨，环比下降108.01万吨。其中螺纹库存下降76.64万吨至1078.5万吨，线材库存下降23.83万吨至213.86万吨。二者降幅较为明显。 焦炭： 本周Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利-126元/吨；山西准一级焦平均盈利-111元/吨，山东准一级焦平均盈利-79元/吨，内蒙二级焦平均盈利-161元/吨，河北准一级焦平均盈利-65元/吨。 本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为63.87%；环比减少0.76%；焦炭日均产量58.88万吨，环比减少0.42万吨。 焦炭： mysteel数据显示，本周独立焦企焦炭库存为115.71吨，环比减少7.71万吨。 本周247钢厂焦炭库存598.82万吨，较上周增加1.48万吨。库存平均可用天数为11.76，环比增减少0.22天。 港口库存207.31吨，环比增加17.93万吨，全样本库存为921.84万吨，周环比增加11.7万吨。 焦煤： 本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率66.93%环比减少1.24%；日均产量56.27万吨，环比减少1.21万吨。 本周矿山企业焦煤库存为308.27万吨，环比增加28.37万吨。煤矿端仍在累库阶段，随着需求好转，下周焦煤库存或将开始去库。 焦煤： 本周样本洗煤厂精煤库存227.64万吨，环比增加36.93万吨。 本周焦化企业炼焦煤库存为786.31万吨，较上周减少26.45万吨。钢厂炼焦煤库存为707.06万吨，环比减少26.28万吨。港口炼焦煤库存203.82万吨，环比减少9.13万吨。焦企和钢厂炼焦煤可用天数都有所下降。 Part3风险提示 3风险提示 钢厂利润、成材需求持续性。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不 保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号楼21层2101单元联系部门：研究所