生猪市场表现与基本面周度报告

公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 生猪市场表现与基本面周度报告 2024年5月26日 中泰期货研究所农产品部： 朱殿霄 从业资格证号：F3079229交易咨询证号：Z0018269 中泰期货股份有限公司 主要观点 利多因素 1、基础产能继续去化，一季度存栏同比大幅下滑2、前期疫情等因素导致的潜在供应透支影响3、冻品库存开始下滑，冻品压力不大。4、近期压栏、二育情绪升温。 利空因素 1、消费仍处于季节性淡季，下游需求同比偏低2、生猪出栏均重较高，供应存在后置3、饲料等综合成本有下滑趋势4、集团出栏量仍处于偏高水平。 市场观点 近期现货市场价格强势上行，市场看涨情绪较浓。据猪易数据显示，截止2024年5月25日标准体重生猪平均价格为16.65元/公斤，环比上周同期上涨1.06元/公斤。需求方面，近期下游消费市场表现清淡，屠宰企业屠宰量和主流批发市场白条到货量稳定，猪肉消费对毛猪价格继续上行的边际提振有限。值得注意的是，随着高温天气蔓延，烧烤等消费场景热度增加，猪副产品销售加快，猪肉冻品价格有所抬升。供应方面，以下三个要素共同驱动了近期现货价格上行：一是前期市场生猪出栏均重有所下滑，反映市场库存压力边际减弱；二是去年能繁母猪持续下滑以及去年四季度猪病影响逐步显现，毛猪理论供应继续边际降低；三是市场对三季度市场出现“供应断档”的预期增强，看涨情绪边际走强，压栏和二育入场积极性抬升。我们认为上述因素仍将对现货价格形成明显支撑。一方面根据规模场新生仔猪数据显示，供应断档将在六七月份达到高潮；另一方面，在“供应断档”预期兑现前，压栏和二育行为将处于滚动状态，生猪出栏体重难以下行，市场抛压有限。整体看，市场标猪供应偏紧，养猪端看涨情绪升温，市场再次进入累库状态，现货价格支撑较强。策略方面，近月合约谨慎偏多操作，长线关注远月合约套保入场机会。 风险点 市场出栏节奏波动 -2- 图表目录 1.现货市场走势 （1）生猪现货价格走势 （2）7公斤仔猪价格走势 （3）二元母猪价格走势 （4）前三等级白条价格 （5）毛猪价格涨跌看法变化 3.现货市场价差走势 （1）毛猪日度标肥价差 （2）日度毛白价差 （3）南北价差走势（广东-黑龙江） （4）南北价差走势（广东-河南） 2.期货市场走势 （1）LH2405合约走势 （2）LH2405合约走势 （3）期货月间价差（5-7） （4）期货月间价差（5-9） 4.生猪市场基础产能 （1）农业部能繁母猪存栏量 （2）钢联样本能繁母猪存栏量（综合） （3）钢联样本能繁母猪存栏量（规模厂） （4）钢联样本能繁母猪存栏量（中小散） 4.存栏及�栏数据概览 （1）钢联样本生猪存栏量 （2）钢联样本生猪市场�栏量 （3）集团月度�栏量趋势 5.生猪屠宰市场情况 （1）日度屠宰量趋势 （2）重点屠宰企业开工率 （3）重点屠宰企业库容率 （4）生猪�栏体重 （4）屠宰毛利走势-钢联 图表目录 6.成本与利润 （1）养殖利润走势 （2）屠宰毛利走势-钢联 （3）猪料价格走势 （4）发改委猪粮比价 7.竞品价格走势 （1）牛肉价格走势 （2）羊肉价格走势 （3）鸡肉价格走势 （4）鸡蛋价格走势 一 期货和现货市场表现 现货市场走势 生猪现货价格走势 18 17 16 15 14 13 12 11 10 前三等级白条价格 24 23 22 21 20 19 18 17 16 15 6000 5000 4000 3000 2000 1000 二元母猪价格走势 800 700 600 500 400 300 200 100 0 7公斤仔猪价格走势 2022-05-06 2022-06-06 2022-07-06 2022-08-06 2022-09-06 2022-10-06 2022-11-06 2022-12-06 2023-01-06 2023-02-06 2023-03-06 2023-04-06 2023-05-06 2023-06-06 2023-07-06 2023-08-06 2023-09-06 2023-10-06 2023-11-06 2023-12-06 2024-01-06 2024-02-06 2024-03-06 2024-04-06 2024-05-06 0 2018-03-162019-03-162020-03-162021-03-162022-03-162023-03-162024-03-16 本周现货价格强势上涨，截止5月25日全国标猪均价为16.65元/公斤，周度涨幅超1元/公斤。 本周现货市场情绪继续转强，二次育肥入场积极性明显增加，社会猪源有惜售情绪，现货价格看涨。 受商品猪价格上行提振，仔猪价格继续拐头向上。 -6- 数据来源：上海钢联中泰期货整理 期货市场走势 LH2409合约走势 19,000 18,500 18,000 17,500 17,000 16,500 16,000 15,500 15,000 14,500 期货月间价差（7-9） 0 -500 -1,000 -1,500 -2,000 -2,500 期货月间价差（9-11） 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 -300 -350 -400 受现货市场情绪提振影响，本周盘面价格表现强势，期货市场继续交易断档预期。 -7- 数据来源：上海钢联中泰期货整理 二 产业基本面数据概览 2022-08-12 2022-09-12 2022-10-12 2022-11-12 2022-12-12 2023-01-12 2023-02-12 2023-03-12 2023-04-12 2023-05-12 2023-06-12 2023-07-12 2023-08-12 2023-09-12 2023-10-12 2023-11-12 2023-12-12 2024-01-12 2024-02-12 2024-03-12 2024-04-12 2024-05-12 现货市场价差走势 毛猪日度标肥价差 0.4 0.2 0 -0.2 -0.4 -0.6 -0.8 -1 南北价差走势（广东-黑龙江） 2.5 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 近期北方市场现货价格强势上涨，南方价格滞涨，南北价差明显缩小。 数据来源：上海钢联 中泰期货整理 -9- 9 8 7 6 5 4 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 -2 -2.5 近期标肥价差大幅走扩。天气明显转热，市场肥猪供应增加，肥猪价格弱势回落。 2022-03-11 2022-04-11 2022-05-11 2022-06-11 2022-07-11 南北价差走势（广东-河南） 2022-08-11 2022-09-11 2022-10-11 2022-11-11 2022-12-11 日度毛白价差 毛白：价差：中国（日） 2023-01-11 2023-02-11 2023-03-11 2023-04-11 2023-05-11 2023-06-11 2023-07-11 2023-08-11 2023-09-11 2023-10-11 2023-11-11 2023-12-11 2024-01-11 2024-02-11 2024-03-11 2024-04-11 现货市场价格预期 市场观点：毛猪价格涨跌看法变化 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 看涨比例 看平比例 看跌比例 本周看涨情绪有所升温，市场情绪明显修复，压栏和二次育肥积极性抬升。 -10- 数据来源：上海钢联中泰期货整理 4500 4400 4300 4200 4100 4000 3900 520 510 500 490 480 470 460 450 440 430  农业部专家表示：目前全国生猪产能调减基本到位，4月末全国能繁母猪存栏量为3986万头，环比下降 0.1%、同比下降6.9%，处于产能调控绿色合理区域。  同期，涌益、钢联、卓创等数据能繁母猪存栏量均录得增长。官方和咨询机构数据有劈叉。 2022-05-01 2022-06-01 2022-07-01 钢联样本能繁母猪存栏量（规模厂） 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 农业部能繁母猪存栏量 2022-11-01 2022-12-01 2023-01-01 绝对值 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 环比 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 2023-12-01 2024-01-01 2024-02-01 2024-03-01 2.5 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 -2 -2.5 -3 2024-04-01 生猪市场基础产能 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 数据来源：上海钢联 中泰期货整理 -11- 2022-05-01 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 2022-11-01 2022-12-01 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 2023-12-01 2024-01-01 2024-02-01 2024-03-01 2024-04-01 540 530 520 510 500 490 480 470 460 450 2022-05-01 2022-06-01 钢联样本能繁母猪存栏量（中小散） 2022-07-01 钢联样本能繁母猪存栏量（综合） 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 2022-11-01 2022-12-01 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 2023-12-01 2024-01-01 2024-02-01 2024-03-01 2024-04-01 存栏及�栏数据概览 钢联样本生猪存栏量 4000 钢联样本生猪市场出栏量 猪：出栏数：傲农生物（月） 猪：出栏数：北京大北农科（月） 猪：出栏数：金新农（月） 猪：出栏数：牧原股份（月） 猪：出栏数：四川新希望（月） 猪：出栏数：唐人神（月） 猪：出栏数：天邦股份（月） 猪：出栏数：天康生物（月）猪：出栏数：温氏集团（月） 猪：出栏数：正邦科技（月） 生猪出栏体重 1、集团厂月�栏量继续增加，然现货市场价格保持稳定为主，反映同期散户�栏减少，市场存栏压栏增重现象。 2、近期生猪�栏均重略有回落，肥猪�栏持续，但随着市场二育和压栏情绪增强，预计体重下滑趋势减缓。 -12- 数据来源：上海钢联 中泰期货整理 0 135 133 131 129 127 125 123 121 119 117 115 2020-03-06 2020-04-06 2020-05-06 2020-06-06 2020-07-06 2020-08-06 2020-09-06 2020-10-06 2020-11-06 2020-12-06 2021-01-06 2021-02-06 2021-03-06 2021