中泰期货-生猪市场表现与基本面周度报告

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 生猪市场表现与基本面周度报告 2024年8月11日 中泰期货研究所农产品部： 朱殿霄 从业资格证号：F3079229交易咨询证号：Z0018269 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 中泰期货股份有限公司 主要观点 利多因素 1、前期疫情等因素导致的潜在供应透支影响2、冻品库存开始下滑，冻品压力不大。3、出栏体重下滑，活体库存压力并不突出；4、饲料成本低，肥猪价格高，市场存在压栏条件。 利空因素 1、消费仍处于季节性淡季，下游需求同比偏低2、生猪出栏均重仍然偏高，供应存在一定后置风险3、集团、规模企业出栏积极性提高4、替代品价格崩盘。 市场观点 现货价格强势上涨，毛猪价格创出年内新高。据猪易数据显示，2024年8月10日标准体重生猪平均价格为21.07元/公斤，较前日猪价上涨0.27元/公斤，涨幅为1.30%。需求方面，短期未见消费明显提振，屠宰端亏损现象普遍。但随着立秋节气到来，高温天气进入尾声，有利于猪肉消费边际好转。供应方面，当前市场最大问题在于标猪供应偏紧。从去年四季度北方疫情影响看，当前市场进入母猪损失影响的深度兑现期；从中大猪存栏角度看，6月末全国5月龄以上中大猪存栏量同比下降6.4%，预示着现阶段生猪出栏上市量减少。从前期市场压栏兑现的角度看，当前生猪出栏体重较前期已有下滑，活体库存压力并不突出。市场虽有部分大体重猪等待出栏，但受饲料成本偏低和肥猪价格偏高等因素的影响，肥猪出栏节奏暂不具备集中性和冲击性，对短期供应偏紧的基本面影响有限。综合来看，毛猪供应偏紧，市场看涨情绪较浓，毛猪价格短期具备支撑。但考虑到众多供应利多因素正陆续兑现，现货价格继续大涨后，市场应保持谨慎。策略方面，近月合约继续持多，高度关注市场情绪波动。 风险点 市场出栏节奏波动 -2- 图表目录 1.现货市场走势 （1）生猪现货价格走势 （2）7公斤仔猪价格走势 （3）二元母猪价格走势 （4）前三等级白条价格 （5）毛猪价格涨跌看法变化 3.现货市场价差走势 （1）毛猪日度标肥价差 （2）日度毛白价差 （3）南北价差走势（广东-黑龙江） （4）南北价差走势（广东-河南） 5.存栏及�栏数据概览 （1）钢联样本生猪存栏量 （2）钢联样本生猪市场�栏量 （3）集团月度�栏量趋势 （4）生猪�栏体重 7.成本与利润 （1）养殖利润走势 （2）屠宰毛利走势-钢联 （3）猪料价格走势 （4）发改委猪粮比价 2.期货市场走势 （1）主力合约走势 （2）期货月间价差（9-7） （3）期货月间价差（9-11） 4.生猪市场基础产能 （1）农业部能繁母猪存栏量 （2）钢联样本能繁母猪存栏量（综合） （3）钢联样本能繁母猪存栏量（规模厂） 6.生猪屠宰市场情况 （1）日度屠宰量趋势 （2）重点屠宰企业开工率 （3）重点屠宰企业库容率 （4）屠宰毛利走势-钢联 8.竞品价格走势 （1）牛肉价格走势 （2）羊肉价格走势 （3）鸡肉价格走势 一 期货和现货市场表现 2023-07-30 2023-08-30 2023-09-30 2023-10-31 2023-11-30 2023-12-31 2024-01-31 2024-02-29 2024-03-31 2024-04-30 2024-05-31 2024-06-30 2024-07-31 现货市场走势 生猪现货价格走势（元/公斤) 29 22 27 20 25 18 23 16 21 14 19 17 12 15 10 二元母猪价格走势(元/头） 800 700 600 500 400 300 200 100 0 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 现货价格强势上行，创�年内新高。截止8月9日全国标猪均价为20.67元/公斤，周度涨幅约0.8元/ 公斤。 本周仔猪价格稳定，目前7kg仔猪价格回落至506元/头,整体变动不大。 数据来源：上海钢联 中泰期货整理 -5- 2022-07-15 2022-09-15 2022-11-15 2023-01-15 2023-03-15 2023-05-15 2023-07-15 2023-09-15 2023-11-15 2024-01-15 2024-03-15 2024-05-15 2024-07-15 2023-08-10 前三等级白条价格（元/公斤) 2023-09-10 7公斤仔猪价格走势(元/头） 2023-10-10 2023-11-10 2023-12-10 2024-01-10 2024-02-10 2024-03-10 2024-04-10 2024-05-10 2024-06-10 2024-07-10 2024-08-10 期货市场走势 LH2409合约走势（元/吨） 19,500 19,000 18,500 18,000 17,500 17,000 16,500 16,000 2024-01-24 2024-02-24 2024-03-24 2024-04-24 2024-05-24 2024-06-24 2024-07-24 3,000 主力合约基差变动趋势 2,000 1,000 0 -1,000 -2,000 -3,000 -4,000 现期差(活跃):生猪 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 期货月间价差（9-11） -2200024-03-26 -400 -600 2024-04-26 2024-05-26 2024-06-26 2024-07-26 本周近月合约偏强运行。LH2409合约本周收于19260元/吨，创�收盘价新高。 -6- 数据来源：上海钢联中泰期货整理 二 产业基本面数据概览 现货市场价差走势 标肥价差整体维持了偏弱走弱，肥猪价格整体较往年更为强势。 南北价差持续拉大，近期华南地区持续领涨。南北调运开始有利润，但因各地严查检疫票，天气炎热等因素，南北调运不积极。 数据来源：上海钢联 中泰期货整理 -8- 0.4 0.2 0 -0.2 -0.4 -0.6 -0.8 -1 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 2023-07-30 毛猪日度标肥价差（元/公斤） 2023-08-30 南北价差走势（广东-黑龙江） 2023-09-30 2023-10-31 2023-11-30 2023-12-31 2024-01-31 2024-02-29 2024-03-31 2024-04-30 2024-05-31 2024-06-30 2024-07-31 2023-07-30 2023-08-30 2023-09-30 2023-10-31 2023-11-30 2023-12-31 2024-01-31 2024-02-29 2024-03-31 2024-04-30 2024-05-31 2024-06-30 2024-07-31 9 8 7 6 5 4 3 3 2 1 0 -1 -2 -3 2022-05-06 2022-07-06 南北价差走势（广东-河南） 2022-09-06 日度毛白价差（元/公斤） 2022-11-06 2023-01-06 2023-03-06 2023-05-06 2023-07-06 2023-09-06 2023-11-06 2024-01-06 2024-03-06 2024-05-06 2024-07-06 现货市场价格预期 市场观点：毛猪价格涨跌看法变化 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2024-01-122024-02-122024-03-122024-04-122024-05-122024-06-122024-07-12 看涨比例看平比例看跌比例 近两周看涨比例略有下滑，但现货价格超预期上涨，反映市场情绪谨慎。 -9- 数据来源：上海钢联中泰期货整理 生猪市场基础产能 农业部能繁母猪存栏量 绝对值 环比 4500 4400 4300 4200 4100 4000 3900 3800 3700 钢联样本能繁母猪存栏量（综合） 540 530 520 510 500 490 480 470 7月15日，国家统计局数据，能繁母猪存栏4038万头，同比减少259万头，下降6.0%，但是环比增 加46万头，增长1.1%，连续2个月能繁母猪数�现上涨。 数据来源：上海钢联 中泰期货整理 -10- 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 2022-11-01 2022-12-01 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 2023-12-01 2024-01-01 2024-02-01 2024-03-01 2024-04-01 2024-05-01 2024-06-01 2022-03-01 2022-04-01 2022-05-01 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 2022-11-01 2022-12-01 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 2023-12-01 2024-01-01 2024-02-01 2024-03-01 2024-04-01 2024-05-01 2.5 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 -2 -2.5 2024-06-01 存栏及�栏数据概览 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 钢联样本生猪存栏量(万头） 综合规模厂中小散 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 钢联样本生猪市场出栏量(万头） 综合规模中小散 135 133 131 129 127 125 123 121 119 117 2020-06-05 2020-08-05 2020-10-05 2020-12-05 2021-02-05 2021-04-05 2021-06-05 2021-08-05 2021-10-05 2021-12-05 2022-02-05 2022-04-05 2022-06-05 2022-08-05 2022-10-05 2022-12-05 2023-02-05 2023-04-05 2023-06-05 2023-08-05 2023-10-05 2023-12-05 2024-02-05 2024-04-05 2024-06-05 2024-08-05 115 生猪出栏体重（千克） 从活体库存角度看，7月份市场维持了去库状态，生猪�栏均重整体呈现下滑趋势。 -11- 数据来源：上海钢联中泰期货整理 生猪屠宰市场情况 日度屠宰量趋势（头/日） 250000 200000 150000 100000 50000 0 重点屠宰企业开工率 60 50 40 30 20 10 2023-05-05 2023-06-05 2023-07-05 2023-08-05 2023-09-05 2023-10-05 2023-11-05 2023-12-05 2024-01-05 2024-02-05 2024-03-05 2024-04-05 2024-05-0