生猪市场表现与基本面周度报告

公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 生猪市场表现与基本面周度报告 2024年4月14日 中泰期货研究所农产品部： 朱殿霄 从业资格证号：F3079229交易咨询证号：Z0018269 中泰期货股份有限公司 -2- 本周观点 利多因素 1、疫情等因素导致供应透支2、市场存在压栏增重行为3、市场看涨情绪升温 利空因素 1、消费仍处于季节性淡季2、生猪出栏均重较高 市场观点 周末现货价格弱势震荡。据猪易数据监测数据显示，2024年4月14日标准体重生猪平均价格为15.08元/公斤，较前日生猪均价下跌0.01元/公斤。分区域看，东北、华北等地价格较为弱势，其他地区稳定为主。需求方面，目前尚处于猪肉需求淡季，需求端对毛猪价格支撑较弱。据钢联数据显示，当前终端市场白条批发量明显低于去年同期，反映下游猪肉消费疲软。另外，当前毛白价差走低，屠宰端亏损严重，屠宰停宰现象屡见不鲜，市场整体屠宰开工率偏低，屠宰端压价情绪较浓。供应方面，市场出栏均重进一步上涨，涌益样本生猪出栏均重已超过126公斤，反映市场存在一定压栏现象。同时，近期市场标肥价差快速收敛，北方大部地区肥猪价格已经低于标猪，且随着天气渐热，肥猪压栏增重优势正在趋弱，这导致市场肥猪出栏积极性增加，对现货价格形成压力。目前市场对现货价格走势的分歧较大，主要争论点在去年疫情影响和近期压栏力量哪个更强。多空双方均需重点关注4月中下旬现货价格走势：在肥猪出栏增加的大背景下，如果后续现货价格大跌，则说明去年4季度疫情影响相对有限；如果现货价格坚挺甚至出现明显上涨，说明去年疫情影响严重，后续肥猪出栏高峰后，现货价格有望继续上涨。策略方面，多空分歧明显，建议短期观望。高度关注后续现货价格走势给出的方向指引。风险因素：市场情绪波动 风险点 市场情绪波动 图表目录 1.现货市场走势 （1）生猪现货价格走势 （2）7公斤仔猪价格走势 （3）二元母猪价格走势 （4）前三等级白条价格 （5）毛猪价格涨跌看法变化 3.现货市场价差走势 （1）毛猪日度标肥价差 （2）日度毛白价差 （3）南北价差走势（广东-黑龙江） （4）南北价差走势（广东-河南） 2.期货市场走势 （1）LH2405合约走势 （2）LH2405合约走势 （3）期货月间价差（5-7） （4）期货月间价差（5-9） 4.生猪市场基础产能 （1）农业部能繁母猪存栏量 （2）钢联样本能繁母猪存栏量（综合） （3）钢联样本能繁母猪存栏量（规模厂） （4）钢联样本能繁母猪存栏量（中小散） 4.存栏及�栏数据概览 （1）钢联样本生猪存栏量 （2）钢联样本生猪市场�栏量 （3）集团月度�栏量趋势 5.生猪屠宰市场情况 （1）日度屠宰量趋势 （2）重点屠宰企业开工率 （3）重点屠宰企业库容率 （4）生猪�栏体重 （4）屠宰毛利走势-钢联 图表目录 6.成本与利润 （1）养殖利润走势 （2）屠宰毛利走势-钢联 （3）猪料价格走势 （4）发改委猪粮比价 7.竞品价格走势 （1）牛肉价格走势 （2）羊肉价格走势 （3）鸡肉价格走势 （4）鸡蛋价格走势 一 期货和现货市场表现 现货市场走势 生猪现货价格走势 18 17 16 15 14 13 12 11 10 前三等级白条价格 24 23 22 21 20 19 18 17 16 15 6000 5000 4000 3000 2000 1000 二元母猪价格走势 800 700 600 500 400 300 200 100 0 7公斤仔猪价格走势 2022-03-25 2022-04-25 2022-05-25 2022-06-25 2022-07-25 2022-08-25 2022-09-25 2022-10-25 2022-11-25 2022-12-25 2023-01-25 2023-02-25 2023-03-25 2023-04-25 2023-05-25 2023-06-25 2023-07-25 2023-08-25 2023-09-25 2023-10-25 2023-11-25 2023-12-25 2024-01-25 2024-02-25 2024-03-25 0 2018-02-092019-02-092020-02-092021-02-092022-02-092023-02-092024-02-09 近期毛猪价格震荡为主，2024年4月12日标准体重生猪平均价格为15.19元/公斤，与上周价格基本持平。当前仍处于仔猪补栏的旺季。仔猪价格维持强势，本周7公斤仔猪578元/公斤，市场补栏较为积极。 -6- 数据来源：上海钢联中泰期货整理 期货市场走势 16,500 LH2405合约走势 16,000 15,500 15,000 14,500 14,000 13,500 13,000 1,600 期货月间价差（5-7） 3,000 期货月间价差（5-9） 1,400 2,500 1,200 2,000 1,000 8001,500 600 1,000 400 500 200 0 2023-10-182023-11-182023-12-182024-01-182024-02-18 0 2023-10-302023-11-302023-12-312024-01-312024-02-29 本周期货价格大幅回调，近月合约跌幅明显，市场担忧压栏导致的供应压力�现集中兑现，导致现货价格大跌。 -7- 数据来源：上海钢联中泰期货整理 二 产业基本面数据概览 2022-07-04 2022-08-04 2022-09-04 2022-10-04 2022-11-04 2022-12-04 2023-01-04 2023-02-04 2023-03-04 2023-04-04 2023-05-04 2023-06-04 2023-07-04 2023-08-04 2023-09-04 2023-10-04 2023-11-04 2023-12-04 2024-01-04 2024-02-04 2024-03-04 2024-04-04 现货市场价差走势 毛猪日度标肥价差 0.4 0.2 0 -0.2 -0.4 -0.6 -0.8 -1 南北价差走势（广东-黑龙江） 2.5 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 近期标肥价差快速收敛，北方大部分地区肥猪价格已经低于标猪价格。肥猪价格走弱意味着前期持续的压栏行 为正在减弱。 春节后毛白价差快速回落；南北价差维持正常水平。南北价差维持正常，市场缺乏大规模调运基础。 数据来源：上海钢联 中泰期货整理 -9- 9 8 7 6 5 4 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 -2 -2.5 2022-04-09 2022-05-09 2022-06-09 2022-07-09 南北价差走势（广东-河南） 2022-08-09 2022-09-09 2022-10-09 2022-11-09 2022-12-09 日度毛白价差 毛白：价差：中国（日） 2023-01-09 2023-02-09 2023-03-09 2023-04-09 2023-05-09 2023-06-09 2023-07-09 2023-08-09 2023-09-09 2023-10-09 2023-11-09 2023-12-09 2024-01-09 2024-02-09 2024-03-09 2024-04-09 现货市场价格预期 市场观点：毛猪价格涨跌看法变化 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 看涨比例 看平比例 看跌比例 本周看涨比例减少，看跌比例增加。市场情绪开始转向悲观。 -10- 数据来源：上海钢联中泰期货整理 4500 4400 4300 4200 4100 4000 3900 520 510 500 490 480 470 460 450 440 430 420 2022-04-01 从三方机构样本数据看，能繁母猪存栏环比开始增加，基础产能的去化已经停止。 2022-05-01 2022-06-01 钢联样本能繁母猪存栏量（规模厂） 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 农业部能繁母猪存栏量 2022-10-01 2022-11-01 2022-12-01 绝对值 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 环比 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 2023-12-01 2024-01-01 2024-02-01 2.5 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 -2 -2.5 -3 2024-03-01 生猪市场基础产能 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 数据来源：上海钢联 中泰期货整理 -11- 2022-04-01 2022-05-01 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 2022-11-01 2022-12-01 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 2023-12-01 2024-01-01 2024-02-01 2024-03-01 540 530 520 510 500 490 480 470 460 450 440 430 2022-04-01 2022-05-01 钢联样本能繁母猪存栏量（中小散） 2022-06-01 钢联样本能繁母猪存栏量（综合） 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 2022-11-01 2022-12-01 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 2023-12-01 2024-01-01 2024-02-01 2024-03-01 存栏及�栏数据概览 钢联样本生猪存栏量 4000 钢联样本生猪市场出栏量 猪：出栏数：傲农生物（月） 猪：出栏数：北京大北农科（月） 猪：出栏数：金新农（月） 猪：出栏数：牧原股份（月） 猪：出栏数：四川新希望（月） 猪：出栏数：唐人神（月） 猪：出栏数：天邦股份（月） 猪：出栏数：天康生物（月）猪：出栏数：温氏集团（月） 猪：出栏数：正邦科技（月） 生猪出栏体重 135 133 131 129 127 125 123 121 119 117 115 1、集团厂3月�栏量继续增加，但3月现货价格仍然上涨，反映市场存栏可能存在结构性问题。 2、生猪�栏体重继续增加，钢联数据约为122公斤，但涌益数据已超126公斤，数据劈叉明显。 -12- 数据来源：上海钢联 中泰期货整理 2020-02-… 2020-03-… 2020-04-… 2020-05-… 2020-06-… 2020-07-… 2020-08-… 2020-09-… 2020-10-… 2020-11-… 2020-12-… 2021-01-… 2021-02-… 2021-03-… 2021-04-… 2021-05-… 2021-06-… 2021-07-… 2021-08-… 2021-09-… 2