生猪市场表现与基本面周度报告

公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 生猪市场表现与基本面周度报告 2024年4月21日 中泰期货研究所农产品部： 朱殿霄 从业资格证号：F3079229交易咨询证号：Z0018269 中泰期货股份有限公司 本周观点 利多因素 1、基础产能继续去化，一季度存栏同比大幅下滑2、前期疫情等因素导致的潜在供应透支影响3、市场仍存在压栏行为，短期利多4、冻品库存开始下滑，冻品压力不大。 利空因素 1、消费仍处于季节性淡季，下游需求同比偏低2、生猪出栏均重较高，供应存在后置3、饲料等综合成本有下滑趋势4、集团出栏量仍处于偏高水平。 市场观点 近期现货价格稍显弱势，但整体跌幅有制。据猪易数据显示，2024年4月21日标准体重生猪平均价格为14.99元/公斤，较前日猪价上涨0.04元/公斤，涨幅为0.27%。需求方面，下游需求疲软，对毛猪价格支撑较弱。一方面，数据显示下游需求同比偏低。行业冻品库容率持续下滑，反映屠宰端主动入库积极性不高。同时，新发地等批发市场白条批发量同比明显偏低，显示居民猪肉消费萎靡。在上述因素影响下，钢联样本屠宰企业开工率持在27%左右的偏低水平，屠宰企业亏损严重，压价收猪意愿较强。另一方面，当前仍处于猪肉需求淡季，季节性因素决定了猪肉需求环比难以大幅改善。供应方面，近期公布的多组数据超市场预期。一是据国家统计局数据，截至3月底，全国能繁母猪存栏量3992万头，连续9个月回调，相当于目标保有量3900万头的102.4%。同期钢联、涌益等咨询机构给出的3月能繁环比数据均录的正值；二是2024年一季度末，我国生猪存栏量为40850万头，同比下降5.2%，为近4年新低；三是近期农业农村部发布会公布了新生仔猪和中大猪存栏数据，同时预测"随着生猪去产能效果的逐渐显现，能繁母猪存栏量、中大猪存栏量和新生仔猪数量都呈现下降趋势，二季度生猪市场供需关系将进一步改善，生猪养殖可能实现扭亏为盈。“最后，从价格走势给出的方向指引看，毛猪现货价格表现相对抗跌。前期市场多预计4月需求疲软叠加肥猪出栏增加，现货价格可能明显回调，但实际情况是4月毛猪价格跌幅有限，反映市场供需状况并未明显失衡。综合看，下游需求疲软，但继续边际下滑的概率不高，且五一备货需求有望提振下游消费市场；生猪出栏均重继续抬升，标肥价差继续走缩，肥猪出栏积极性增加，但标猪价格相对抗跌，反映市场标猪供应偏紧。策略方面，谨慎偏多操作。 风险点 市场情绪波动 -2- 图表目录 1.现货市场走势 （1）生猪现货价格走势 （2）7公斤仔猪价格走势 （3）二元母猪价格走势 （4）前三等级白条价格 （5）毛猪价格涨跌看法变化 3.现货市场价差走势 （1）毛猪日度标肥价差 （2）日度毛白价差 （3）南北价差走势（广东-黑龙江） （4）南北价差走势（广东-河南） 2.期货市场走势 （1）LH2405合约走势 （2）LH2405合约走势 （3）期货月间价差（5-7） （4）期货月间价差（5-9） 4.生猪市场基础产能 （1）农业部能繁母猪存栏量 （2）钢联样本能繁母猪存栏量（综合） （3）钢联样本能繁母猪存栏量（规模厂） （4）钢联样本能繁母猪存栏量（中小散） 4.存栏及�栏数据概览 （1）钢联样本生猪存栏量 （2）钢联样本生猪市场�栏量 （3）集团月度�栏量趋势 5.生猪屠宰市场情况 （1）日度屠宰量趋势 （2）重点屠宰企业开工率 （3）重点屠宰企业库容率 （4）生猪�栏体重 （4）屠宰毛利走势-钢联 图表目录 6.成本与利润 （1）养殖利润走势 （2）屠宰毛利走势-钢联 （3）猪料价格走势 （4）发改委猪粮比价 7.竞品价格走势 （1）牛肉价格走势 （2）羊肉价格走势 （3）鸡肉价格走势 （4）鸡蛋价格走势 一 期货和现货市场表现 现货市场走势 生猪现货价格走势 18 17 16 15 14 13 12 11 10 前三等级白条价格 24 23 22 21 20 19 18 17 16 15 6000 5000 4000 3000 2000 1000 二元母猪价格走势 800 700 600 500 400 300 200 100 0 7公斤仔猪价格走势 2022-04-01 2022-05-01 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 2022-11-01 2022-12-01 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 2023-12-01 2024-01-01 2024-02-01 2024-03-01 2024-04-01 0 2018-02-162019-02-162020-02-162021-02-162022-02-162023-02-162024-02-16 近期毛猪价格稍显弱势，2024年4月19日标准体重生猪平均价格为15.01元/公斤，环比下跌约0.2元/公斤。7公斤仔猪价格稳定，价格约为570元/头。目前仔猪价格处于下行有需求支撑，上行有价格压制的状态。近期后备母猪补栏积极性上升，价格上行，侧面反映近期市场基础产能去化减缓。 -6- 数据来源：上海钢联中泰期货整理 期货市场走势 16,500 LH2405合约走势 16,000 15,500 15,000 14,500 14,000 13,500 13,000 1,600 期货月间价差（5-7） 3,000 期货月间价差（5-9） 1,400 2,500 1,200 2,000 1,000 8001,500 600 1,000 400 500 200 0 2023-10-182023-11-182023-12-182024-01-182024-02-18 0 2023-10-302023-11-302023-12-312024-01-312024-02-29 本周期货价格宽幅震荡。近月合约受现货价格压制影响较为弱势，远月合约受官方数据超预期支撑，看涨情绪升温。 -7- 数据来源：上海钢联中泰期货整理 二 产业基本面数据概览 2022-07-11 2022-08-11 2022-09-11 2022-10-11 2022-11-11 2022-12-11 2023-01-11 2023-02-11 2023-03-11 2023-04-11 2023-05-11 2023-06-11 2023-07-11 2023-08-11 2023-09-11 2023-10-11 2023-11-11 2023-12-11 2024-01-11 2024-02-11 2024-03-11 2024-04-11 现货市场价差走势 毛猪日度标肥价差 0.4 0.2 0 -0.2 -0.4 -0.6 -0.8 -1 南北价差走势（广东-黑龙江） 2.5 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 近期标肥价差快速收敛，北方大部分地区肥猪价格已经低于标猪价格。肥猪价格走弱意味着前期持续的压栏行 为正在减弱。 春节后毛白价差快速回落；南北价差维持正常水平。南北价差维持正常，市场缺乏大规模调运基础。 数据来源：上海钢联 中泰期货整理 -9- 9 8 7 6 5 4 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 -2 -2.5 2022-04-16 2022-05-16 2022-06-16 2022-07-16 南北价差走势（广东-河南） 2022-08-16 2022-09-16 2022-10-16 2022-11-16 2022-12-16 日度毛白价差 毛白：价差：中国（日） 2023-01-16 2023-02-16 2023-03-16 2023-04-16 2023-05-16 2023-06-16 2023-07-16 2023-08-16 2023-09-16 2023-10-16 2023-11-16 2023-12-16 2024-01-16 2024-02-16 2024-03-16 2024-04-16 现货市场价格预期 市场观点：毛猪价格涨跌看法变化 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 看涨比例 看平比例 看跌比例 本周看涨比例增加，看跌比例减少。市场情绪由上周的悲观转为偏乐观。 -10- 数据来源：上海钢联中泰期货整理 4500 4400 4300 4200 4100 4000 3900 520 510 500 490 480 470 460 450 440 430 420 官方基础产能明显超预期。据国家统计局数据，截至3月底，全国能繁母猪存栏量3992万头，连续9个月回调，相当于目标保有量3900万头的102.4%。同期，涌益、钢联、卓创等数据能繁母猪存栏量均录得增长。 2022-04-01 2022-05-01 2022-06-01 钢联样本能繁母猪存栏量（规模厂） 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 农业部能繁母猪存栏量 2022-10-01 2022-11-01 2022-12-01 绝对值 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 环比 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 2023-12-01 2024-01-01 2024-02-01 2.5 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 -2 -2.5 -3 2024-03-01 生猪市场基础产能 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 数据来源：上海钢联 中泰期货整理 -11- 2022-04-01 2022-05-01 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 2022-11-01 2022-12-01 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 2023-12-01 2024-01-01 2024-02-01 2024-03-01 540 530 520 510 500 490 480 470 460 450 440 430 2022-04-01 2022-05-01 钢联样本能繁母猪存栏量（中小散） 2022-06-01 钢联样本能繁母猪存栏量（综合） 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 2022-11-01 2022-12-01 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 2023-12-01 2024-01-01 2024-02-01 2024-03-01 存栏及�栏数据概览 钢联样本生猪存栏量 4000 钢联样本生猪市场出栏量 猪：出栏数：傲农生物（月） 猪：出栏数：北京大北农科（月） 猪：出栏数：金新农（月） 猪：出栏数：牧原股份（月） 猪：出栏数：四川新希望（月） 猪：出栏数：唐人神（月） 猪：出栏数：天邦股份（月） 猪：出栏数：天康生物（月）猪：出栏数：温氏集团（月