汽车行业周报：预计5月销量环比增长，关注下周重点新车等机会

华创证券研究所 证券分析师：张程航电话：021-20572543 证券分析师：夏凉电话：021-20572532 证券分析师：李昊岚 邮箱：lihaolan@hcyjs.com执业编号：S0360524010003 联系人：林栖宇 邮箱：linxiyu@hcyjs.com 邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com邮箱：xialiang@hcyjs.com执业编号：S0360519070003 执业编号：S0360522030001 本周更新以下内容： 本周我们投资观点和此前变化不大，但从基本面角度来看，5/20澎湃新闻提及以旧换新政策“自平台上线以来，全国消费者已提交补贴申请超4700份”，目前看来补贴本身对消费刺激作用情况比我们之前“能拉动全年零售销量增长2PP”的预期平淡。 投资建议： 1)整车：本周关注问界新M7和比亚迪秦L、海豹06（DM 5.0）上市情况，中概股行情下关注路特斯、小米集团机会。 2)零部件：上周市场开始担忧原材料涨价对汽零影响，相较于2年前，汽零对材料价格波动传导变得更顺畅快速，实质影响小于市场担忧，但在相对较弱的beta基础上，对投资情绪影响较大，此时可以关注回调配置机会。推荐： ①今年基本面变化较大：立中、继峰、豪能、中鼎（建议关注）； ②相对有情绪和估值压制的T链配置机会，认知差可能相对更大一些：拓普、新泉、福赛、多利。 3)重卡：上周潍柴因资金、情绪影响回调，建议把握配置机会。 一、行业要闻 1)5月21日，加拿大贸易部长Mary Ng表示，在美国白宫宣布对中国制造的电动汽车征收新的重大关税后，加拿大正在研究是否需要提高对中国产电动汽车的关税。 2)5月22日，理想汽车董事长李想：将推迟发布原本计划今年亮相的纯电SUV车型，改为明年发布。 3)5月24日，乘联会预测5月狭义乘用车零售销量约为165.0万辆，同比下降5.3%，环比增长7.5%。其中，新能源零售预计达到77.0万辆左右，环比增长13.7%，同比增长32.7%，新能源渗透率预计将进一步提升至46.7%。 二、市场表现 本周汽车板块涨幅-3.97%，板块排名24/29。本周指数涨幅情况：上证综指-2.07%、沪深300-2.08%、创业板指-2.49%、恒生指数-4.83%；本周汽车指数涨幅情况：汽车板块-3.97%、零部件-4.92%、乘用车-2.21%、商用车-4.32%、流通服务-5.50%。 三、风险提示 宏观经济不及预期、汽车销量不及预期、核心新车型推出节奏及销量不及预期、原材料价格波动、汇率波动、海外汽车相关政策不确定性等。 一、数据跟踪 图表1：平均折扣率中位数（%） 图表2：折扣中位数（元） 图表3：分车企折扣率（%） 图表4：22- 24M4 批发销量及增速（万辆、%） 图表5：22- 24M4 出口销量及增速（万辆、%） 图表6：22- 24M3 零售（万辆、%） 图表7：22- 24M3 零售库存变化（估算） 图表8：各主机厂4月销量情况 图表9：4月各新能源车企交付量 二、行业要闻 A.国内新闻： 1)5月20日，上汽集团和奥迪汽车联合宣布，双方正式签订合作协议，共同为上汽奥迪开发多款高端智能电动新车，并联合开发Advanced Digitized Platform智能数字平台。（澎湃新闻） 2)5月21日，华为常务董事、终端BG董事长、智能汽车解决方案BU董事长余承东近日透露，今年一季度华为智选车已实现扭亏为盈。他表示，因为智选车的大卖，包括问界、智界，尤其是问界的大卖，今年一季度已经实现了扭亏为盈。（新浪财经） 3)5月21日，中国一汽与蔚来签署战略合作框架协议。根据战略合作框架协议，中国一汽与蔚来将进一步发挥双方优势，围绕电池技术标准、可充可换电池车型研发、电池资产管理及运营、充换电补能生态服务网络建设及运营、电池产业采购与配套等开展全方位、多层次的深度战略合作。（新华网） 4)5月22日，小米入局电池制造，与宁德时代成立合资公司落地北京亦庄，注册资本为10亿元。经营范围是电池制造，该合资公司的四大股东分别为小米汽车、京能科技、宁德时代、北汽海蓝芯。（腾讯网） 5)5月22日，理想汽车董事长李想：将推迟发布原本计划今年亮相的纯电SUV车型，改为明年发布。当前重点将大力建设充电网络“补课”，现阶段销售中高端纯电SUV，足够多的自营超充桩是必要条件。（21财经） 6)5月23日，岚图汽车发布新车型岚图FREE 318，并预告将于5月30日启动预售。 岚图FREE318在现款岚图FREE的基础上，围绕包括外观、续航、性能、智能、安全在内多维度焕新升级，其纯电续航达到318km。（盖世汽车） 7)5月24日，哪吒汽车与宁德时代在上海签署十年全面战略合作协议。根据协议，双方将在2025-2034年度展开全面战略合作，哪吒汽车将宁德时代作为汽车动力电池首选合作伙伴，宁德时代则为哪吒汽车提供具有市场竞争力的动力电池产品和服务保障。（IT之家） 8)5月24日，上汽集团新能源技术发布会上表示，上汽全固态电池基于聚合物-无机物复合电解质技术路线，将于2026年实现量产。该全固态电池能量密度超过400wh/kg。（澎湃新闻） 9)5月24日，乘联会预测5月狭义乘用车零售销量约为165.0万辆，同比下降5.3%，环比增长7.5%。其中，新能源零售预计达到77.0万辆左右，环比增长13.7%，同比增长32.7%，新能源渗透率预计将进一步提升至46.7%。（新浪财经） 10)5月25日，吉利ICON玲珑上市，新车定位为小型SUV，预计将成为吉利ICON的入门版车型，售价或在10万元以内。（新浪汽车） B. 海外新闻： 1)5月20日，韩国科学技术院的研究人员宣布首次开发出将电动汽车电池寿命延长10-20%的技术。（盖世汽车） 2)5月20日，随着中国电动汽车在东南亚地区的普及，日本和东盟打算在东南亚地区制定首个汽车生产和销售联合战略。报道称双方计划最早于2024年9月，举行两国经济部长会晤时，制定到2035年左右的临时联合战略。（第一电动） 3)5月21日，加拿大贸易部长Mary Ng表示，在美国白宫宣布对中国制造的电动汽车征收新的重大关税后，加拿大正在研究是否需要提高对中国产电动汽车的关税。 （盖世汽车） 4)5月23日，美国贸易代表办公室宣布：维持特朗普政府时期对华征收的“301条款”关税，同时对中国“目标战略产品”大幅提高关税。其中，电动汽车及其电池、半导体、钢铁铝产品等一系列产品的进口关税新规于今年8月1日生效。（观察者网） 5)5月24日，由于北美市场对电动汽车的需求放缓，日产汽车公司已推迟开发两款将在美国生产的电动轿车车型。日产曾在2022年表示，将斥资5亿美元开发两款电动轿车，并于2025年开始在密西西比州坎顿的工厂组装。（IT之家） 三、市场表现 图表10：汽车板块涨跌个股数 图表11：本周涨跌TOP5 图表12：本周汽车板块指数 图表13：本周综合指数 图表14：汽车板块估值（PE） 图表15：汽车板块估值（PB） 四、风险提示 宏观经济不及预期、汽车销量不及预期、核心新车型推出节奏及销量不及预期、原材料价格波动、汇率波动、海外汽车相关政策不确定性等。