汽车行业点评报告：新势力跟踪之5月销量点评：7家新势力合计交付环比+55%，复产进度加速

复工复产背景下5月新能源重点车企销量回升。7家新能源乘用车重点车企5月新能源汽车交付量合计75109辆 ，同环比分别+128.72%/+54.89%。复工复产背景下整车供应链、物流和生产逐步恢复，重点新能源车企5月销量同环比均正增长，其中零跑与埃安月度销量创历史新高。 一线新势力车企：1）理想：供应链逐步恢复，5月交付1.15万辆。理想汽车5月交付同环比分别+165.93%/+175.88%。据公司披露截至6月1日常州工厂生产未完全恢复正常，我们预计随复工复产有序开展公司交付量将继续回升。5月零售中心单店效能为51辆/家，环比大幅回升。 截至2022年5月31日，理想汽车在全国有233家零售中心，环比4月+8家，共覆盖108个城市；售后维修中心及授权钣喷中心253家，覆盖214个城市。5理想零售中心的单店效能为51家，环比+166.07%。 2）小鹏：5月中旬恢复双班生产，月度交付1.01万辆。小鹏汽车5月交付同环比分别+78.07%/+12.48%。随着核心供应链加速复工复产，小鹏汽车已于5月中旬恢复肇庆工厂的双班生产。充电布局方面，截至4月底，小鹏运营自营充电站954座，包括774座超级充电站及180座目的地充电站。3）蔚来：5月复工复产下交付环比回升。蔚来5月共交付新车7024辆，同环比分别+4.66%/+38.43%。5月蔚来订单需求持续强劲，随着供应链企业复工复产，预计6月份生产将进一步恢复。销售网络方面，截至2022年5月全国累计布局47家蔚来中心+355家蔚来空间。补能体系方面，截至2022年5月全国共布局949座换电站（其中245座为高速公路换电站）。资本运作方面，2022年5月20日蔚来在新加坡交易所主板上市，进一步公司完善全球资本市场布局。 其他新势力车企 ：1） 哪吒 ：5月交付11009辆 ， 同环比分别+144.21%/+24.92%。2）零跑汽车：5月实际交付10069辆，创历史新高，同环比分别+215.15%/+10.81%。零跑C01于5月开启预售，预售开启4小时订单达20764辆。3）广汽埃安：5月终端销量21056辆，创历史新高，同环比分别+150.19%/+106.19%。补能体系方面，5月埃安超充站新落地四座城市，完善埃安补能体系建设。研发体系方面，埃安研发中心现有成员超600人，其中已获得埃安股权激励人数占比近5成，进一步激发组织活力。4）极氪：5月交付4330辆，环比+102.62%。服务和补能体系方面，极氪5月新增13家空间店和6家快闪店，终端门店数超100家；5月新增自建充电站45站，已布局全国重点城市共28个。 5）问界：5月交付5006辆，环比+102.62%，自3月开始交付以来累计交付达到1.13万辆。 投资建议：全面看多汽车板块！超配整车+零部件！整车板块油车占比高车企更加受益：优先【长城汽车+上汽集团+广汽集团+长安汽车+吉利汽车】，其次【比亚迪+理想+小鹏+蔚来】等。零部件板块三条主线：1）智能化核心品种【德赛西威+华阳集团+伯特利+经纬恒润+炬光科技等】；2）低估值品种【华域汽车+福耀玻璃+爱柯迪】；3）特斯拉产业链【拓普集团+旭升股份】等。 风险提示：下游需求复苏低于预期，芯片短缺&原材料涨价影响高于预期。 1.理想汽车：供应链逐步恢复，5月交付1.15万辆 供应链逐步恢复，5月交付1.15万辆。理想汽车5月交付11,496辆理想ONE，同环比分别+165.93%/+175.88%。自交付以来，理想ONE累计交付量已达171,467辆。长三角地区供应链、物流等5月逐步恢复，销量环比回升。据公司披露截至6月1日常州工厂生产未完全恢复正常，仍有部分用户新车交付延期。我们预计随复工复产有序开展公司交付量将继续回升。 5月零售中心单店效能为51辆/家，环比大幅回升。截至2022年5月31日，理想汽车在全国有233家零售中心，环比4月+8家，共覆盖108个城市；售后维修中心及授权钣喷中心253家，覆盖214个城市。5月理想零售中心的单店效能为51家，环比+166.07%。 图1：5月理想交付量（单位：辆）环比+175.88% 图2：理想单店效能（左轴，辆/家）及环比（右轴，%） 2.小鹏汽车：5月中旬恢复双班生产，月度交付破万 5月中旬恢复双班生产，月度交付1.01万辆。小鹏汽车5月交付10125辆，同环比分别+78.07%/+12.48%。随着核心供应链加速复工复产，小鹏汽车已于5月中旬恢复肇庆工厂的双班生产。具体分车型来看，5月小鹏P7交付4224辆，同环比分别+11.25%/+13.73%；小鹏P5交付3686辆，环比+3.42%；小鹏G3交付2215辆，同环比分别+17.26%/+28.48%。充电布局方面，截至4月底，小鹏运营自营充电站954座，包括774座超级充电站及180座目的地充电站。 图3：5月小鹏汽车交付量（单位：辆）环比+12.48% 图4：小鹏汽车车型销量结构变化 3.蔚来汽车：5月交付环比回升，补能+渠道布局持续完善 5月复工复产下交付环比回升。蔚来5月共交付新车7024辆，同环比分别+4.66%/+38.43%，其中蔚来ES8交付746辆，同环比分别-47.17%/-40.37%；ES6交付2936辆，同环比分别-2.68%/+56.34%；EC6交付1635辆，同环比分别-28.35%/+30.59%； 5月ET7交付1707辆，环比+146.32%。截至5月31日，蔚来累计交付新车204,936台。 5月蔚来订单需求持续强劲，随着供应链企业复工复产，预计6月份生产将进一步恢复。 图5：2022年5月蔚来交付量（单位：辆）环比+38.43% 图6：蔚来各车型销量结构变化 销售网络方面，2022年5月蔚来新增1家蔚来中心、3家蔚来空间，全国累计布局47家蔚来中心+355家蔚来空间；5月新增1家蔚来服务中心+1家授权服务中心，全国共布局56家服务中心+180家授权服务中心。补能体系方面，2022年5月新增34座换电站（其中4座为高速公路换电站），截至5月底全国共布局949座换电站（其中245座为高速公路换电站），公司预计2022年底将建成1300+座换电站；5月新增37座超充站、20座目的地充电站、新接入10000+根第三方充电桩，截至5月底全国共布局820座超充站、712座目的地充电站。 资本运作方面，2022年5月20日蔚来在新加坡交易所主板上市，蔚来成为全球首个三地上市的车企，同时也是首个同时在美国纽约、中国香港、新加坡上市的中国企业，进一步完善全球资本市场布局。同时蔚来还将与新加坡本地科研机构展开深度合作，在新加坡建立人工智能与自动驾驶研发中心，进一步完善蔚来的全球研发与业务布局。 4.哪吒+零跑：哪吒交付环比回升，零跑创月度交付新高 哪吒汽车：5月交付11009辆，同环比分别+144.21%/+24.92%。零跑汽车：5月实际交付10069辆，创历史新高，同环比分别+215.15%/+10.81%。零跑C01于5月开启预售，预售开启4小时订单达20764辆。 图7：5月哪吒汽车交付量（单位：辆）环比+24.92% 图8：5月零跑汽车交付量（单位：辆）环比+10.81% 5.其他：埃安销量创历史新高，极氪累计交付2.07万辆 广汽埃安：5月终端销量21056辆，同环比分别+150.19%/+106.19%。补能体系方面，5月埃安超充站落地威海市、青岛市、长沙市、佛山市四座城市，完善埃安补能体系建设。研发体系方面，5月17日广汽埃安研发中心正式入驻新研发大楼，推动埃安研产销一体发展，现有成员超600人，其中已获得埃安股权激励人数占比近5成，进一步激发组织活力。 图9：2022年5月广汽埃安交付量（单位：辆）环比+106.19% 吉利极氪：5月交付4330辆，环比+102.62%；上市至今累计交付量20715辆。据公司披露随着威巴克专供生产线的投产，最影响生产的空悬零部件供应6月将有好转，预计到货可以满足2022年1月前所有空悬订单的生产制造，生产能力进一步得到保障。 服务和补能体系方面，极氪5月新增13家空间店和6家快闪店，极氪终端门店数超100家；5月新增自建充电站45站，已布局全国重点城市共28个。 图10：2022年5月极氪交付量（单位：辆）环比+102.62% 6.投资建议 全面看多汽车板块！超配整车+零部件！整车板块油车占比高车企更加受益：优先【长城汽车+上汽集团+广汽集团+长安汽车+吉利汽车】，其次【比亚迪+理想+小鹏+蔚来】等。零部件板块三条主线：1）智能化核心品种【德赛西威+华阳集团+伯特利+经纬恒润+炬光科技等】；2）低估值品种【华域汽车+福耀玻璃+爱柯迪】；3）特斯拉产业链【拓普集团+旭升股份】等。 7.风险提示 下游需求复苏低于预期，芯片短缺&原材料涨价影响高于预期。