通信行业周报：国产算力卡性能良好，重视国产算力投资机会

通信 2024年05月26日 投资评级：看好（维持）行业走势图 通信沪深300 36% 24% 12% 0% -12% -24% 2023-052023-092024-01 数据来源：聚源 相关研究报告 《英伟达业绩超预期，AI算力逻辑不断强化—行业点评报告》-2024.5.23 《AI模型加速迭代升级，重视AI应用带来产业机遇—行业周报》-2024.5.19 《海外光模块企业数通产品快速发展印证光模块高景气度，重视AI时代光模块产业机遇—行业周报》-2024.5.12 国产算力卡性能良好，重视国产算力投资机会 ——行业周报 蒋颖（分析师） jiangying@kysec.cn 证书编号：S0790523120003 智算国产化和自主化节奏加快，重视国产算力产业链 地方政策引导算力国产化、智算建设自主化发展。2024年5月7日，北京市经济和信息化局、北京市通信管理局，发布《北京市算力基础设施建设实施方案（2024—2027年）》（以下简称《方案》），《方案》提出多个目标：（1）智算资源供给集群化。集中建设一批智算单一大集群，到2025年，北京市智算供给规模达到45EFLOPS；（2）智算设施建设自主化。到2027年，具备100%自主可控智算中心建设能力。（3）智算能力赋能精准化。（4）智算中心 运营绿色化。新建和改扩建智算中心PUE值一般不超过1.25，大规模先进智算中心PUE值一般不超过1.15，存量数据中心PUE值均不高于1.35。（5）智算生态发展体系化。智算芯片设计生产能力持续提高，数据要素市场更加开放，人工智能技术迭代更加高效。 2024年3月22日，广东省通信管理局等九部门发布《广东省算力基础设施高质量发展行动暨“粤算”行动计划（2024-2025年）》（以下简称《行动计 划》），《行动计划》提出，到2025年，建成智能计算中心10个，在计算力方面，算力规模达到38EFLOPS，智能算力占比达到50%。力争到2025年底，新增国产化算力占比达到70%。 政策持续引导智算中心集群化、绿色化发展，智算生态体系化、自主化发展，国产算力产业链有望持续受益，建议关注光模块、国产AI服务器、国产高速交换机、国产交换机芯片、液冷基础设施提供商、铜缆连接等板块。 1.2、H20售价下调，国产算力卡性能表现良好 国内算力卡市场竞争激烈，H20下调售价，国产算力后来居上。2024年5月24日，《路透社》报道称英伟达专门为中国市场开发的最先进的AI芯片开局不力，英伟达下调供应中国市场的H20人工智能芯片价格。华为今年将大幅增加其Ascend910B芯片的出货量，在一些关键指标上的表现优于H20。在某些情况下，H20芯片的售价比华为Ascend910B低10%以上。 据券商中国消息，国内服务器经销商以每组约人民币10万元的价格销售H20芯片，搭载八组芯片的服务器每台售价约为人民币110万元—130万元。相比之下，分销商销售的华为910B单卡价格超过12万元，而八卡服务器的单卡价格为130万元—150万元。研究机构SemiAnalysis的创始人DylanPatel表示，2024年下半年将有近100万片H20芯片运往中国，因此英伟达必须在价格上与华为竞争。 我们认为由于贸易政策限制，当前国内算力缺口较大，国产算力后来居上，以华为昇腾为代表的国产算力在应用、框架、基础软件、硬件方面不断优化，部分算力性能指标超过H20，算力网络组网速率不断升级。随着国产智算中心的持续建设，国产算力方面，受益标的：英维克（液冷核心供应商）；华丰科技（铜缆链接器供应商）；华工科技、光迅科技（光模块供应商）；烽火通信（国产AI服务器供应商）；国产算力网络方面，以太网网络在AI集群组网中性价比较高，高速数据中心交换机市场逐渐复苏，受益标的：盛科通信（国产以太网交换芯片供应商）；紫光股份、中兴通讯、锐捷网络（国产以太网交换机供应商）等。 风险提示：5G建设不及预期、AI发展不及预期、智能制造发展不及预期、中美贸易摩擦等。 行业研究 行业周报 开源证券 证券研究报 告 目录 1、周投资观点：国产算力卡性能良好，重视国产算力投资机会3 1.1、智算国产化和自主化节奏加快，重视国产算力产业链3 1.2、H20售价下调，国产算力卡性能表现良好3 1.3、市场回顾4 2、产业数据追踪5 2.1、云计算：仍处于逐步复苏中5 2.1.1、云计算：Aspeed月度营收情况5 2.1.2、云计算：BAT季度资本开支情况5 2.1.3、云计算：海外云巨头（亚马逊、谷歌、苹果、微软、Meta）资本开支6 2.1.4、云计算：Equinix、世纪互联、万国数据机柜价格6 2.2、5G：2024年3月底，我国5G基站总数达364.7万站8 2.2.1、5G基建：5G基站建设情况8 2.2.2、5G基建：三大运营商5G用户数8 2.2.3、5G基建：国内手机及5G手机出货量9 2.3、运营商：创新业务发展强劲10 2.3.1、运营商：移动云、天翼云、联通云营收情况10 2.3.2、运营商：中国移动、中国电信、中国联通ARPU值11 2.4、新能源汽车：2024年4月我国新能源汽车市占率达36.03%13 2.4.1、新能源汽车：我国新能源汽车月销量和渗透率13 2.4.2、新能源汽车：新能源车企月度销量和同比增速14 2.5、海缆：2023年8月我国海缆已招标19.19GW15 3、风险提示16 图表目录 图1：2024年4月Aspeed月度营收持续改善（百万新台币）5 图2：2024年第一季度BAT资本开支同比大幅增长5 图3：2024年第一季度百度、阿里、百度资本开支同比增长（百万元）6 图4：2024年第一季度海外云巨头（亚马逊、谷歌、苹果、微软、Meta）资本开支持续增长（亿美元）6 图5：Equinix机柜价格呈上升趋势（美元/机柜/月）6 图6：万国数据机柜价格持续下降（元/平米/月）7 图7：世纪互联机柜价格略有回落（元/机柜/月）7 图8：5G基站持续建设，占比超三成（万站）8 图9：2024年3月末三大电信运营商5G用户数达13.96亿户（百万户）8 图10：移动、电信、联通5G用户数持续增长（百万户）8 图11：2024年3月5G手机出货量有所回暖（万部）9 图12：2023年移动云营收快速增长（亿元）10 图13：2023年天翼云营收快速增长（亿元）10 图14：2023年联通云营收稳健增长（亿元）11 图15：2023年中国移动ARPU值稳步提升（元/户/月）11 图16：2023年中国电信ARPU值稳步提升（元/户/月）11 图17：2023年中国联通ARPU值略有减少（元/户/月）12 图18：2024年4月我国新能源汽车产销分别为85和83.1万辆13 图19：我国新能源汽车市占率呈上升趋势13 图20：我国新能源车企4月销量有所回升（万辆）14 图21：新能源车企4月销量同比提升14 图22：截至2023年8月我国海缆已招标19.19GW15 图23：海缆招标规划量占总规划量上广东最高15 1、周投资观点：国产算力卡性能良好，重视国产算力投资机会 1.1、智算国产化和自主化节奏加快，重视国产算力产业链 地方政策引导算力国产化、智算建设自主化发展。2024年5月7日，北京市经济和信息化局、北京市通信管理局，发布《北京市算力基础设施建设实施方案 （2024—2027年）》（以下简称《方案》），《方案》提出多个目标：（1）智算资源供给集群化。集中建设一批智算单一大集群，到2025年，北京市智算供给规模达到45EFLOPS；（2）智算设施建设自主化。到2027年，具备100%自主可控智算中心建设能力。（3）智算能力赋能精准化。（4）智算中心运营绿色化。新建和改扩建智 算中心PUE值一般不超过1.25，大规模先进智算中心PUE值一般不超过1.15，存量数据中心PUE值均不高于1.35。（5）智算生态发展体系化。智算芯片设计生产能力持续提高，数据要素市场更加开放，人工智能技术迭代更加高效。 2024年3月22日，广东省通信管理局等九部门发布《广东省算力基础设施高质量发展行动暨“粤算”行动计划（2024-2025年）》（以下简称《行动计划》），《行动计划》提出，到2025年，建成智能计算中心10个，在计算力方面，算力规模达到38EFLOPS，智能算力占比达到50%。力争到2025年底，新增国产化算力占比达到70%。 政策持续引导智算中心集群化、绿色化发展，智算生态体系化、自主化发展，国产算力产业链有望持续受益，建议持续关注光模块、国产AI服务器、国产高速交换机、国产交换机芯片、液冷基础设施提供商、铜缆连接等板块。 1.2、H20售价下调，国产算力卡性能表现良好 国内算力卡市场竞争激烈，H20下调售价，国产算力后来居上。2024年5月24日，《路透社》报道称英伟达专门为中国市场开发的最先进的AI芯片开局不力，英伟达下调供应中国市场的H20人工智能芯片价格。华为今年将大幅增加其Ascend910B芯片的出货量，在一些关键指标上的表现优于H20。在某些情况下，H20芯片的售价比华为Ascend910B低10%以上。 据券商中国消息，国内服务器经销商以每组约人民币10万元的价格销售H20芯片，搭载八组芯片的服务器每台售价约为人民币110万元—130万元。相比之下，分销商销售的华为910B单卡价格超过12万元，而八卡服务器的单卡价格为130万元—150万元。研究机构SemiAnalysis的创始人DylanPatel表示，2024年下半年将有近100万片H20芯片运往中国，因此英伟达必须在价格上与华为竞争。我们认为 由于贸易政策限制，当前国内算力缺口较大，国产算力后来居上，以华为昇腾为代 表的国产算力在应用、框架、基础软件、硬件方面不断优化，部分算力性能指标超过H20，算力网络组网速率不断升级。随着国产智算中心的持续建设，国产算力方面，受益标的：英维克（液冷核心供应商）；华丰科技（铜缆链接器供应商）；华工科技、光迅科技（光模块供应商）；烽火通信（国产AI服务器供应商）；国产算力网络方面，以太网网络在AI集群组网中性价比较高，高速数据中心交换机市场逐渐复苏，受益标的：盛科通信（国产以太网交换芯片供应商）；中兴通讯、紫光股份、锐捷网络（国产以太网交换机供应商）。 目前AI算力逻辑不断强化，AI投资逐渐进入正循环。随着AI模型持续迭代，模型性能持续优化，AI应用加速落地，模型的训练和推理需求或将持续上升，蓬勃的算力需求有望持续带动算网基础设施建设，建议持续关注AIDC、光模块、液冷温控、AI服务器、交换机、光芯片、光器件、边缘算力等领域投资机会，AI+国产替代推荐标的：宝信软件；光模块推荐标的：中际旭创；液冷数据中心全链条受益标的：英维克；光模块受益标的：新易盛、天孚通信、华工科技、光迅科技、剑桥科技、博创科技、联特科技、德科立等；AIDC受益标的：润泽科技、云赛智联、光环新网、奥飞数据、科华数据、数据港、世纪互联、万国数据等；AI服务器及交换机推荐标的：中兴通讯，受益标的：紫光股份、锐捷网络、烽火通信、盛科通信、菲菱科思、共进股份等；液冷配套设施受益标的：高澜股份、申菱环境、网宿科技、飞荣达、佳力图、同飞股份、依米康等；光芯片及光器件受益标的：源杰科技、光库科技、腾景科技、华西股份、仕佳光子、太辰光、致尚科技、铭普光磁、中瓷电子等；光纤光缆受益标的：永鼎股份、通鼎互联、亨通光电、中天科技等；边缘算力受益标的：广和通、美格智能、移远通信、华测导航、威胜信息、力合微、映翰通、三旺通信、东土科技、和而泰、拓邦股份、高新兴等；AI应用：亿联网络、梦网科技、会畅通讯等。 1.3、市场回顾 本周（2024.5.20—2024.5.24），通信指数下跌2.89%，在TMT板块中排名第一。 2、产业数据追踪 2.1、云计算：仍处于逐步复苏中 （1）全球服务器管理芯片供应商龙头Aspeed2024年4月营收同比增长