- 核心观点:阿里云FY2026Q2营收再创新高,同比增长34%,AI驱动阿里云进入正循环;阿里资本开支高增长(同比增长80.10%)有望驱动国产AI算力链迎基本面拐点。
- 关键数据:
- 阿里云FY2026Q2营收:398.24亿元,同比增长34%。
- 阿里FY2026Q2总资本开支:315.01亿元,同比增长80.10%。
- 购置物业和设备的资本开支:314.28亿元,同比增长85.12%。
- 通义大模型衍生模型数量:超过18万个,全球下载量超7亿次。
- 研究结论:
- 阿里云增长主要由公共云业务收入驱动,AI相关产品收入连续九个季度实现三位数同比增长。
- 阿里云全球基础设施布局扩展至29个地域、92个可用区,启用迪拜和马来西亚的新数据中心。
- 坚定看好国产AI算力全产业链,推荐及受益标的涵盖液冷风冷、AI芯片、服务器、光通信、交换机、AIDC机房、HVDC、柴油发电机、算力租赁等领域。
- 风险提示:机柜上架不及预期、AI发展不及预期、行业竞争加剧等。