重视股东回报，经营思路清晰

事件：公司股东大会通过《安井食品未来三年（2024年-2026年）股东回报规划》，确认公司每年以现金形式分配的利润从之前的20%上修到40%。同时授予董事会中期分红决策权，分红率预期有望持续提升。公司提升分红率，重视股东回报。 品类思路：高端化持续推进，开始重视区域爆品。公司认为高端产品对品牌建设很重要，公司将继续高端化的路线上还会持续推进；在锁鲜装1.0、2.0、3.0、4.0之后，公司还会陆续推出更适合区域产区域销售的锁鲜装产品。 此外公司也会通过区域爆品，加大对区域产品、区域市场的份额争夺。 渠道思路：顺应趋势开发大B客户。2023年下半年以来，公司积极顺应餐饮连锁化率提升的市场趋势，持续加强在特通渠道的推广力度，特通餐饮客户如张亮麻辣烫、海底捞等在今年一季度取得了符合预期的稳步增长；今年以来，拓展大B业务的任务已下达给各营销大区。地方性的连锁产业、连锁系统，由各营销大区对接；对于跨区服务，公司总部层面进行对接。 投资建议：我们预计公司2024-2026年营收分别为158.21/175.63/190.07亿元，同比+12.64%/11.02%/8.22%；归母净利分别为16.63/19.11/20.79亿元，同比+12.54%/14.90%/8.78%，对应PE分别为17/14/13X，维持“买入”评级。 风险提示：行业竞争加剧，食品安全问题，原材料成本波动。