英伟达FY25一季报业绩超预期发展，AI算力产业链持续受益

事件。北京时间5月23日凌晨，英伟达发布2025财年一季度业绩报告。 FY25Q1英伟达产生营收260亿美元，同比增长262%；产生净利润148.8亿美元，同比增长628%。 英伟达财报业绩全面超预期：英伟达FY25Q1业绩超过FY24年报指引。 FY25Q1英伟达产生营收260亿美元，同比增长262%，季度营收创历史新高；产生净利润148.8亿美元，同比增长628%。此前英伟达在FY2024年度业绩发布时给出FY25Q1营收指引预计实现240亿美元，上下浮动2%，毛利率预计为76.3%，上下浮动0.5%。FY25Q1公司毛利率达78.4%，全面超过前期指引。同时，英伟达还发布了1拆10的股票分割计划，增加授权普通股数量；并且宣布将季度现金股息提高150%，普通股每股从0.04美元提升至0.1美元，FY25Q1共支付股息9800万美元，不断提振市场信心。 AI算力链持续受益，服务器业务出货大幅提升：英伟达数据中心营收持续高增，HopperGPU计算平台出货量持续增加。NVIDIA CFO在业绩说明会上表示，FY25Q1得益于Meta宣布推出Lama 3开源大模型，使用了2.4万个H100 GPU，大型云服务提供商收入贡献约占数据中心收入的45%左右。我们认为，NVIDIA不断引领万亿参数级的AI计算新时代，扩大与AWS、Google Cloud、Microsoft及Oracle的合作，将推动生成性AI持续创新。海外巨头Meta、微软、谷歌均加码AI相关CAPEX投入，全球大语言模型的训练和推理、生成式AI应用的发展或将加速提升NVIDIA H系列及下一代Blackwell系列的产品出货，相关产业链将持续受益。 AI算力相关产业加速建设布局：英伟达财报超预期发展，并且官方对FY25Q2收入指引达280亿美元，上下浮动2%；GAAP和NonGAAP口径下毛利率预计为74.8%和75.5%，上下浮动0.5%。英伟达对AI发展及自身业绩的积极预期，将带动市场对算力产业发展的信心。国内AI算力产业链核心企业也将加快产品布局与建设步伐，以光模块、PCB、连接器等核心部件厂商或将借力英伟达的服务器产品升级创新与AI建设布局，加快自身技术发展及业绩提升，长期受益于行业发展。 建议关注的标的：淳中科技、连接器：鼎通科技、瑞可达；线缆：新亚电子； PCB：沪电股份、生益电子、深南电路、胜宏股份、奥士康、兴森科技、崇达技术、景旺电子；光通信：天孚通信、中际旭创、新易盛、博创科技、源杰科技、腾景科技；芯片：寒武纪、裕太微、创耀科技；海外云计算厂商：微软、谷歌、亚马逊、Meta；海外芯片厂商：英伟达、高通、ARM、英飞凌。 风险提示：技术突破不及预期风险；宏观经济环境风险；行业竞争风险；监管以及合规风险。