电子行业周报：英伟达业绩超预期，AI算力产业链与算力租赁市场潜力持续提升

证 券 研2023年08月26日 究 报英伟达业绩超预期，AI算力产业链与算力租赁 告市场潜力持续提升 推荐(维持)投资要点 分析师：毛正 S1050521120001 maozheng@cfsc.com.cn 分析师：吕卓阳S1050523060001luzy@cfsc.com.cn ▌上周回顾 —电子行业周报 行业相对表现 表现电子(申万) 1M-11.9 3M -9.6 12M -16.7 沪深300 -5.1 -3.7 -9.7 市场表现 (%) 电子 沪深300 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 资料来源：Wind，华鑫证券研究 1、《电子行业周报：机器人产业催化不断，人工智能规范性政策落地》2023-08-21 2、《电子行业周报：半导体核心环节国产替代刻不容缓，手机产业链触底反弹值得期待》2023-08-13 3、《电子行业周报：关注国产手机复苏及智驾，超导产业空间广阔》2023-08-07 相关研究 行业研究 8月21日-8月25日当周，申万一级行业大多处于下降态势。其中电子行业下跌2.75%，位列第21位，较上周上升7位。电子行业市盈率为39.37，位列第6位。 电子行业细分板块大部分处于下跌状态，数字芯片设计为唯一上涨板块，涨幅为0.05%。估值方面，LED、模拟芯片设计、光学元件估值水平依然位列前三，面板、数字芯片设计估值排名本周第四、五位。 ▌AI产业趋势推动新计算时代开启 英伟达近期公布了2024财年第二财季财报，Q2单季度营收为135.07亿美元，超出业界预期。AI产业大趋势下，英伟达数据中心业务在本次财报中极为亮眼，营收达103.2亿美元。英伟达CEO黄仁勋表示，全球上万亿美元的数据中心市场正在从通用计算向加速计算和生成式人工智能转型，一个新的计算时代已经开启。我们建议关注AI算力产业链相关标的工业富联、沪电股份、胜宏科技等。 今年以来，AI推动高性能GPU需求暴涨，其中算力租赁是一种通过云计算服务提供商租用计算资源的模式，随着AI浪潮持续演进，AI算力租赁的市场潜力也在增加，我们建议关注恒润股份、中贝通信等相关公司。 ▌折叠屏手机份额不断提升 根据Counterpoint统计数据，今年以来，折叠屏手机凭借创新的外形设计、差异化的体验，在全球经济衰退、智能手机市场整体下行的背景之下依然表现亮眼，所占份额不断扩大。2022年，中国已成为全球折叠屏智能手机发展的领导者，市场占比已达到26%。中国智能手机厂商有望在推动折叠屏市场增长方面发挥重要作用。预计将来中国智能手机品牌将继续引领国内折叠屏手机市场，并通过海外扩张进一步夺取更多的市场份额。建议关注福蓉科技、精研科技、立讯精密等相关企业。 ▌风险提示 半导体制裁加码，市场竞争加剧，研发进展不及预期，地缘 政治不稳定，推荐公司业绩不及预期等风险。 2023-08-25 EPS PE 重点关注公司及盈利预测 公司代码名称 股价 2022 2023E 2024E 2022 2023E 2024E 投资评级 002463.SZ沪电股份 19.57 0.72 0.85 1.09 16.58 23.02 17.94 未评级 002475.SZ立讯精密 31.00 1.29 1.70 2.12 24.66 18.27 14.60 未评级 300476.SZ胜宏科技 19.76 0.92 1.08 1.39 14.13 18.32 14.23 未评级 601138.SH工业富联 20.32 1.01 1.21 1.44 9.08 16.77 14.15 未评级 603220.SH中贝通信 22.06 0.32 0.57 0.66 68.94 38.70 33.42 买入 603327.SH福蓉科技 11.21 0.75 0.60 0.71 21.44 18.76 15.76 未评级 603985.SH恒润股份 26.36 0.22 0.61 1.13 119.82 43.21 23.33 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：“未评级”盈利预测取自万得一致预期） 正文目录 1、股票组合及其变化5 1.1、本周重点推荐及推荐组5 1.2、海外龙头动态一览6 2、周度行情分析及展望8 2.1、周涨幅排行8 2.2、行业重点公司估值水平和盈利预测11 3、行业高频数据14 3.1、台湾电子行业指数跟踪14 3.2、电子行业主要产品指数跟踪17 4、近期新股21 4.1、威尔高（301251.SZ）：专业的PCB线路板供应商21 4.2、视声智能（870976.BJ）：智能家居产品提供商24 5、行业动态跟踪27 5.1、半导体27 5.2、消费电子29 5.3、汽车电子31 6、行业重点公司公告33 7、风险提示41 图表目录 图表1：重点推荐标的和业绩评级5 图表2：海外龙头估值水平及周涨幅6 图表3：费城半导体指数近两周走势7 图表4：费城半导体指数近两年走势7 图表5：8月21日-8月25日行业周涨跌幅比较（%）8 图表6：8月25日行业市盈率（TTM）比较8 图表7：8月21日-8月25日电子细分板块周涨跌幅比较（%）9 图表8：8月25日电子细分板块市盈率（TTM）比较9 图表9：重点公司周涨幅前十股票10 图表10：行业重点关注公司估值水平及盈利预测11 图表11：台湾半导体行业指数近两周走势14 图表12：台湾半导体行业指数近两年走势14 图表13：台湾计算机及外围设备行业指数近两周走势14 图表14：台湾计算机及外围设备行业指数近两年走势14 图表15：台湾电子零组件行业指数近两周走势15 图表16：台湾电子零组件行业指数近两年走势15 图表17：台湾光电行业指数近两周走势15 图表18：台湾光电行业指数近两年走势15 图表19：中国台湾IC各板块产值当季同比变化（%）16 图表20：NAND价格（单位：美元）17 图表21：DRAM价格（单位：美元）17 图表22：全球半导体销售额（单位：十亿美元）17 图表23：全球半导体销售额，分地区（单位：十亿美元）17 图表24：面板价格（单位：美元/片）18 图表25：国内手机月度出货量（单位：万部，%）18 图表26：全球手机季度出货量（单位：百万部，%）18 图表27：无线耳机月度出口量（单位：个，%）19 图表28：无线耳机累计出口量（单位：个，%）19 图表29：中国智能手表月度产量（单位：万个，%）19 图表30：中国智能手表累计产量（单位：个，%）19 图表31：全球PC季度出货量（单位：千台，%）20 图表32：中国台机/服务器月度出货量（单位：万台）20 图表33：中国新能源车月度销售量（单位：辆，%）20 图表34：中国新能源车累计销售量（单位：辆，%）20 图表35：威尔高产品概况21 图表36：威尔高营业收入（亿元）23 图表37：威尔高归母净利润（亿元）23 图表38：视声智能产品概况24 图表39：视声智能营业收入（亿元）26 图表40：视声智能归母净利润（亿元）26 图表41：本周重点公司公告33 1、股票组合及其变化 1.1、本周重点推荐及推荐组 （1）AI产业趋势推动新计算时代开启 英伟达近期公布了2024财年第二财季财报，Q2单季度营收为135.07亿美元，超出业界预期。AI产业大趋势下，英伟达数据中心业务在本次财报中极为亮眼，营收达103.2亿美元。英伟达CEO黄仁勋表示，全球上万亿美元的数据中心市场正在从通用计算向加速计算和生成式人工智能转型，一个新的计算时代已经开启。我们建议关注AI算力产业链相关标的工业富联、沪电股份、胜宏科技等。 今年以来，AI推动高性能GPU需求暴涨，其中算力租赁是一种通过云计算服务提供商租用计算资源的模式，随着AI浪潮持续演进，AI算力租赁的市场潜力也在增加，我们建议关注恒润股份、中贝通信等相关公司。 （2）折叠屏手机份额不断提升 根据Counterpoint统计数据，今年以来，折叠屏手机凭借创新的外形设计、差异化的体验，在全球经济衰退、智能手机市场整体下行的背景之下依然表现亮眼，所占份额不断扩大。2022年，中国已成为全球折叠屏智能手机发展的领导者，市场占比已达到26%。中国智能手机厂商有望在推动折叠屏市场增长方面发挥重要作用。预计将来中国智能手机品牌将继续引领国内折叠屏手机市场，并通过海外扩张进一步夺取更多的市场份额。建议关注福蓉科技、精研科技、立讯精密等相关企业。 图表1：重点推荐标的和业绩评级2023-08-25 EPS PE 公司代码名称股价 2022 2023E 2024E 2022 2023E 2024E 投资评级 002463.SZ沪电股份19.57 0.72 0.85 1.09 16.58 23.02 17.94 未评级 002475.SZ立讯精密31.00 1.29 1.70 2.12 24.66 18.27 14.60 未评级 300476.SZ胜宏科技19.76 0.92 1.08 1.39 14.13 18.32 14.23 未评级 601138.SH工业富联20.32 1.01 1.21 1.44 9.08 16.77 14.15 未评级 603220.SH中贝通信22.06 0.32 0.57 0.66 68.94 38.70 33.42 买入 603327.SH福蓉科技11.21 0.75 0.60 0.71 21.44 18.76 15.76 未评级 603985.SH恒润股份26.36 0.22 0.61 1.13 119.82 43.21 23.33 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：“未评级”盈利预测取自万得一致预期） 1.2、海外龙头动态一览 8月21日-8月25日当周，海外龙头大多处于上涨态势。日月光投资、英伟达、博通涨幅排名前三，涨幅分别为12.18%、6.28%、3.15%，大立光领跌，跌幅为4.69%。 图表2：海外龙头估值水平及周涨幅 证券代码 证券简称 国家/地区 市值（亿元） 2023-08-25 PE(LYR) PB(MRQ) 周涨跌幅（%） 处理器 INTC.O英特尔美国13931711.53 QCOM.O高通美国12311060.20 AMD.O超威美国16521253-3.03 NVDA.O英伟达美国11366260416.28 存储MU.O美光科技美国698820.20 TXN.O德州仪器美国152417100.79 ADI亚诺德美国8883221.37 模拟 射频 功率半导体 AVGO博通美国351531163.15 NXPI.O恩智浦半导体荷兰506186-0.19 SWKS.O思佳讯美国1681330.66 QRVO.OQORVO美国999632.60 STM.N意法半导体荷兰4191130.39 ON安森美美国3982161.75 IFX.DF英飞凌科技德国418193-0.56 光学3008.TW大立光中国台湾2576112-4.69 AMAT.O应用材料美国12081981.41 LRCX拉姆研究美国87519111.12 半导体设备 KLAC科天半导体美国65919230.79 ASML.O阿斯麦荷兰25694322-0.66 硅片6488.TWO环球晶圆中国台湾1987133-0.33 光刻胶4185.TJSR日本84515420.07 2330.TW台积电中国台湾1516911441.30 晶圆代工 GFS格芯海外290203-2.58 化合物半导体3105.TWO稳懋中国台湾543302-3.03 封装ASX.N日月光投资中国台湾1798212.18 ARW.N艾睿电子美国73511.27 分销 AVT.O安富利美国45611.92 资料来源：wind，华鑫证券研究，截至2023年8月25日收盘价 从更宏观角度，我们可以用费城半导体指数来观察海外半导体行业整体情况。该指数涵盖了17家IC设计商、6家半导体设备商