重庆百货2024年一季报点评：主业表现平稳，后续望迎修复

报告概要

公司业绩与市场观点

• 业绩概述：公司2023年第一季度（Q1）实现营业收入48.5亿元，同比下降4.63%；归母净利润4.35亿元，同比下降15.1%；扣除非经常性损益后的净利润4.46亿元，同比下降2.74%。整体表现符合预期。

关键数据点

• 毛利率：Q1毛利率为28.2%，相比上一年同期下降1.37个百分点，主要原因是汽贸业务促销活动增加导致毛利率下滑约2个百分点。
• 净利率与扣非净利率：净利率为8.97%，同比下降1.1个百分点，而扣非净利率则为9.19%，同比增长0.18个百分点。
• 期间费用率：总期间费用率为17.9%，同比下降0.85个百分点，其中销售、管理、财务和研发费用分别占总费用的13.2%、4.23%、0.33%和0.1%，各费用率与上一年同期相比分别变动了±0.1、±0.54、±0.35、±0.05个百分点。
• 经营净现金流：经营净现金流达到6.79亿元，同比增长3.1%。
• 投资收益：来自马消的投资收益约为1.66亿元，同比下降7.51%，主要受到拨备同比提升的影响。

业务板块亮点

• 门店优化：截至第一季度末，公司拥有281家门店，包括百货50家、超市152家、电器40家、汽贸38家。门店数量虽略有变化，但持续进行优化调整。
• 分板块营收：百货、超市、电器、汽贸板块的营收分别为7.71亿元、19.9亿元、7.9亿元和12.5亿元，其中电器板块营收同比增长4.7%，显示出较好的增长趋势。

未来展望与策略

• 营销活动：公司通过多业态联动，积极推出营销活动，如重百新世纪超市的4.12亲友团购会，预计这将有助于提振本地消费，促进Q2业绩稳健恢复。
• 精益增长：公司将继续推进费用优化，并有望通过激励措施激发员工动力。同时，关注新业态的发展，如超市改造和硬折扣店等。
• 分红政策：预计公司将继续实施较高的分红政策，2023年的分红率超过45%，体现了对公司价值的认可。
• 风险提示：新业务发展可能未达预期，以及吸并事项存在不确定性，均为潜在的风险因素。

结论

综上所述，尽管面临一定的挑战，公司通过优化门店布局、加强营销活动、推进精益增长策略以及保持高分红政策，展现出应对市场变化的能力。预计在Q2及后续季度，业绩有望逐步恢复和增长，投资者应关注公司新业态的进展及其对业绩的正面影响。