2023年报及2024年一季报点评：商业化增长稳健，多款产品获批

公司业绩与产品发展概览

年度业绩

• 2023年：公司实现营业收入24.56亿元，同比增长3.35%；归母净利润为3.48亿元，同比增长139.33%；扣非归母净利润为2.63亿元，同比增长768.85%。
• 2024年第一季度：营业收入达到7.36亿元，同比增长38.40%；归母净利润为9814万元，同比增长90.95%；扣非归母净利润为8956万元，同比增长390.39%。

产品获批与医保影响

• 产品获批：公司在2023年获批了多款新产品，包括贝福替尼针对NSCLC的适应症，以及伏罗尼布二线治疗RCC适应症，成为新的营收增长点。
• 医保影响：恩沙替尼一线适应症、贝福替尼二线适应症及伏罗尼布成功纳入《国家医保目录》，提升了产品的可及性，预期将迎来进一步的市场放量。

研发投入与管线进展

• 研发投入：公司2023年的研发投入为10.02亿元，占营业收入比例为40.80%；2024年第一季度的研发投入为2.09亿元，占营业收入比例为28.44%。
• 产品管线：公司有多款产品处于不同阶段的研发中，包括新一代ALK抑制剂恩沙替尼一线治疗ALK阳性NSCLC适应症的上市申请已获美国FDA受理，有望成为首款出海产品。此外，还有多个CDK4/6抑制剂、Pan-EGFR抑制剂、IDH抑制剂等产品获得了NMPA的临床试验批准通知书，同时在海外积极推进其他创新品种的研发。

投资建议与风险提示

• 投资建议：维持“强推”评级，考虑到产品获批进度的影响，调整盈利预测，预计未来几年营业收入与净利润将持续增长，并给出了DCF估值下的目标市值和目标价格。
• 风险提示：包括研发进度不及预期、商业化挑战、以及行业政策变动带来的不确定性。

通过以上总结，可以看出公司的业绩稳步增长，产品线丰富，研发活动活跃，并受益于医保政策的利好，展现出良好的发展前景。