煤焦日报：多空博弈加剧，煤焦区间震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年12月11日煤焦日报 多空博弈加剧，煤焦区间震荡 核心观点 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 焦炭：入炉煤价格走势偏强，焦炭成本支撑仍存，现货三轮提涨，若成功落地则港口准一级湿熄焦平仓价将升至2550元/吨，对应期货仓 单成本将达2750元/吨，预计近月合约价格下行空间有限。本周，政策端暂无新增利好，宏观驱动略有淡化，产业因素影响显现，供应端来看，截至12月8日，大样本焦化厂焦炭日均产量合计112.9万 吨，环比减0.32万吨；需求端247家钢厂铁水日均产量229.3万 吨，环比降5.15万吨，焦炭需求降幅较为明显。另外，在买涨不买跌的心态影响下，市场采购需求部分释放，叠加年关临近，下游冬储补库预期将继续支撑焦炭价格偏强运行。整体来看，宏观驱动放缓，焦炭期价开始高位调整，考虑到焦炭成本支撑和冬储影响，预计短期内焦炭期货延续偏强震荡运行，操作上建议维持偏多思路。 焦煤：根据最新报价，沙河驿蒙5精煤出厂价维持2345元/吨，周环 比持平，折算仓单成本约2100元/吨。本周，吕梁地区煤矿逐渐复产，不过年底安监压力依然较重，复产煤矿开工水平恢复缓慢，预计12月焦煤国内产量小幅回升，同时外贸煤进口维持高位，整体焦煤供应较前期基本持平。需求端，周内焦炭三轮提涨并未落地，山西、内蒙多数焦企仍面临一定亏损，生产积极性偏弱，截至12月8日， 大样本焦化厂焦炭日均产量合计112.9万吨，环比再降0.32万吨，焦煤基本面支撑乏力。不过，受冬储补库预期支撑，焦煤现货价格走势偏强，且政策端虽无新增利好，但市场对明年经济改善抱有一定期望，使得焦煤主力合约偏强震荡运行，操作上建议维持偏多思路对待。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 黑色金属|日报 1/6请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业资讯 （1）前11月全国铁路完成固定资产投资6407亿，同比增7.4% 今年1-11月，全国铁路固定资产投资完成6407亿元，同比增长7.4%，截至 2023年11月30日，全国铁路营业里程超15.55万公里，其中高铁4.37万公里。 天津至北京大兴国际机场铁路、南昌至景德镇至黄山高铁、成都至自贡至宜宾高铁、汕头至汕尾高铁汕头南至汕尾段、龙岩至龙川高铁龙岩至武平段等在建项目取得重要进展，进入开通倒计时阶段。同时，加快推动重点项目前期工作，延安至榆林高铁、黄桶至百色铁路开工建设。 （2）蒙3#精煤下跌10元/吨 12月11日蒙古国ER公司炼焦煤进行线上竞拍，蒙3#精煤A11、V28、S0.85、G75、Mt9起拍价1330元/吨，挂牌数量1.28万吨全部成交，成交价1450元/吨， 较上期12月8日下跌10元/吨，以上价格均不含税。供货地点为甘其毛都口岸监 管区，最后供应日期2024年4月9日。 二现货市场 图1煤焦现货报价表 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末 涨跌幅 上月末 涨跌幅 上年末 涨跌幅 同期值 涨跌幅 焦炭 日照港准一级平仓 2,440 2,440 0.00% 2,440 0.00% 2,910 -16.15% 2,710 -9.96% 青岛港准一级出库 2,400 2,430 -1.23% 2,430 -1.23% 2,750 -12.73% 2,730 -12.09% 焦煤 甘其毛都蒙煤 2,120 2,120 0.00% 2,120 0.00% 2,000 6.00% 2,000 6.00% 京唐港澳洲产 2,670 2,670 0.00% 2,660 0.38% 2,540 5.12% 2,540 5.12% 京唐港山西产 2,600 2,600 0.00% 2,600 0.00% 2,730 -4.76% 2,540 2.36% 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2主流品种价格走势图 (1)焦炭价格 日照港准一级 青岛港准一级 (2)炼焦煤价格 京唐港主焦煤山西主焦煤 4000 40003500 3500 3000 3000 25002000 2500 1500 2000 1000500 1500 0 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 期货 活跃合约 收盘价 涨跌幅 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 市场 焦炭 2,667.0 -0.21 2,709.0 2,584.0 30,345 9,902 23,935 -602 焦煤 1,956.0 -2.32 2,022.5 1,928.5 161,987 3,123 134,053 4,675 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1焦炭库存 图12230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨图13港口焦炭总库存 250 20192020202120222023 600.00 20192020202120222023 200 500.00 150 100 50 400.00 300.00 200.00 100.00 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 0.00 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨图15焦炭总库存：周：万吨 1060 20192020202120222023 1800 20192020202120222023 980 900 820 740 660 580 1600 1400 1200 1000 500 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 800 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2焦煤库存 图16矿口焦煤：周：万吨图17全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 400 350 300 250 200 150 100 50 20192020202120222023 2600 2300 2000 1700 1400 1100 800 201820192020202120222023 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 500 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18港口焦煤库存呢：周：万吨图19247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 900 750 600 450 201820192020202120222023 1300 1200 1100 1000 900 201820192020202120222023 300800 150700 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 600 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3其他图表 图20国内钢厂生产情况图21沪终端线螺采购量 9080 25000 7060 20000 5040 15000 30 10000 2010 5000 0 0 高炉开工率（%）钢厂盈利率（%） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 40000 35000 30000 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图22洗煤厂生产情况图23焦化厂开工情况 300 250 200 150 100 50 精煤库存（万吨）洗煤厂开工率（%） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 1200 1000 800 600 400 200 0 吨焦利润（元/吨）焦企开工率（%） 100 90 80 70 60 50 10 -200 0 0 -400 40 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 焦炭：入炉煤价格走势偏强，焦炭成本支撑仍存，现货三轮提涨，若成功落地则港口准一级湿熄焦平仓价将升至2550元/吨，对应期货仓单成本将达2750元 /吨，预计近月合约价格下行空间有限。本周，政策端暂无新增利好，宏观驱动略有淡化，产业因素影响显现，供应端来看，截至12月8日，大样本焦化厂焦炭 日均产量合计112.9万吨，环比减0.32万吨；需求端247家钢厂铁水日均产量 229.3万吨，环比降5.15万吨，焦炭需求降幅较为明显。另外，在买涨不买跌的心态影响下，市场采购需求部分释放，叠加年关临近，下游冬储补库预期将继续支撑焦炭价格偏强运行。整体来看，宏观驱动放缓，焦炭期价开始高位调整，考虑到焦炭成本支撑明显，且钢厂冬储补库预期尚待兑现，预计短期内焦炭期货延续偏强震荡运行，操作上建议维持偏多思路。 焦煤：根据最新报价，沙河驿蒙5精煤出厂价维持2345元/吨，周环比持平， 折算仓单成本约2100元/吨。本周，吕梁地区煤矿逐渐复产，不过年底安监压力 依然较重，复产煤矿开工水平恢复缓慢，预计12月焦煤国内产量小幅回升，同时外贸煤进口维持高位，整体焦煤供应较前期基本持平。需求端，周内焦炭三轮提涨并未落地，山西、内蒙多数焦企仍面临一定亏损，生产积极性偏弱，截至12月 8日，大样本焦化厂焦炭日均产量合计112.9万吨，环比再降0.32万吨，焦煤基本面支撑乏力。不过，受冬储补库预期支撑，焦煤现货价格走势偏强，且政策端虽无新增利好，但市场对明年经济改善抱有一定期望，使得焦煤主力合约偏强震荡运行，操作上建议维持偏多思路对待。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。