供需产业良性TA震荡整理 供需预期偏空EG区间整理

商品走势评级 品种 评级 PTA 震荡 乙二醇 震荡 范国和 从业资格号：F3058776 投资咨询号：Z0014795Email:fanguohe@zrhxqh.com联系人： 徐舒萌 从业资格号：F3043025Email：xushumeng@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557588 投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 中融汇信期货交易咨询研究部 2024年5月第2周 供需产业良性TA震荡整理供需预期偏空EG区间整理 PTA 成本：OPEC+减产预期向好、地缘不确定性或带来利好支撑，油价或存上涨空间。PX来看，浙石化检修装置出料，威联PX停机检修，PX产量增量有限。成本有支撑，但PX现货采购积极性不强，现货需求有限，预计PX震荡。 供给：装置方面，恒力惠州1#重启，逸盛新材料2#检修，个别装置提负，已减停装置或延续检修。预计本周产量118万吨附近，周度产能利用率或68%附近。 需求：，国内聚酯供应将小幅下滑，江浙地区化纤织造综合开工率为70.71%，较前期提升2.99%。节后市场整体询单问价气氛稍有升温，订单多为刚需走货，织造工厂内坯布库存量小幅增加，节前下游原料采购刚需下达，厂商手中原料库存消耗速度稍缓，织造企业原料库存量窄幅增加，后续需求仍预期较为谨慎。 总结：原油存上行空间成本仍有支撑，PTA检修装置陆续重启，聚酯刚需尚虽存，终端订单一般，预计短期TA震荡整理，关注后期装置检修情况。 策略观点 油价仍存上扬成本端仍有托底支撑，PTA近期等待计划内检修落地，产业供需暂良性，预期本周市场价格震荡运行，关注PTA装置检修动态及下游聚酯负反馈传导。 风险提示 1)原油价格大幅下跌； 2)新装置投产超预期。 MEG 供给：供应方面，国内乙二醇总产能利用率54.59%，环比升1.34%，其中一体化装置产能利用率54.74%，环比降0.55%；煤制乙二醇产能利用率54.34%，环比升4.74%，本周供应端国产量预计维稳，进口货环减少，总供应量变化有限 需求:下游方面聚酯总供应小幅下滑，五一归来整体询单问价气氛稍有升温，订单多为刚需走货，本周织造工厂内坯布库存量小幅增加，节前下游用户原料采购刚需下达，下游厂商手中原料库存消耗速度稍缓，织造企业原料库存量窄幅增加，订单方面，多以交付前期订单为主，新旧订单承接不及时，周内订单天数窄幅减少。织造开工偏弱运行为主，后续需求仍预期较为谨慎。 库存:截至5月13日，华东主港地区MEG港口库存总量75.66万吨，较上一统计周期减少4.87万吨。聚酯企业原料库存偏低，刚性需求支撑下港口发货良好，近期港口到港偏少，本周华东主港库存大幅去化。 利润：截至上周，乙二醇一体化行业利润-192.30美元/吨，环比升2.24%。 总结：成本端影响有限，短期内下游聚酯刚需支撑，供应压力不大，短期供需去库，远月供需较为悲观，且终端订单不及预期，乙二醇向上驱动不足，整体难以摆脱区间整理格局，关注国内存量装置的回升及中东地区装置的回归带来的影响。 策略观点 目前来看，乙二醇上游成本端表现尚可，节后在供需结构缓和的情况下，乙二醇出现了小幅反弹走势，由于对未来供需结构预期偏空，市场向上动力明显不足，乙二醇整体难以摆脱区间整理格局，关注供应量以及需求端变化。 风险提示 1）新装置投产不及预期； 2）需求复工不及预期。 PTA&MEG产业核心数据观测 更新日期20240513 现货单位 当期值 前次值 变化 幅度 品种 原油 WTI 美元/桶 77.49 82.20 -4.71 -5.73% Brent 美元/桶 80.98 78.29 2.69 3.44% SC 元/吨 548.40 536.20 12.20 2.28% 石脑油 CFR日本 美元/吨 636.00 626.00 10.00 1.60% FOB新加坡 美元/桶 380.00 380.00 0.00 0.00% PX CFR中国 美元/吨 950.33 953.33 -3.00 -0.31% FOB韩国 美元/吨 622.00 595.00 27.00 4.54% PX-石脑油价差 美元/吨 366.00 310.00 56.00 18.06% 乙烯 CFR东北亚 美元/吨 870.00 860.00 -23.00 -5.88% CFR东南亚 美元/吨 910.00 920.00 -23.00 94.12% PTA 现货价格 华东现货价 元/吨 5503.00 5439.00 6024.00 1.18% 美金价 美元/吨 752.00 752.00 980.00 0.00% 华东现货加工费 元/吨 501.00 426.00 32.30 17.61% MEG 中游 现货价格 华东现货价 元/吨 4020.00 4000.00 20.00 0.50% 美金价 美元/吨 485.00 485.00 -23.00 -12.20% 乙烯法利润 美元/吨 -173.00 -165.00 -8.00 -12.20% 库存 港口库存 万吨 93.00 92.00 1.00 -12.20% 开工率 开工负荷 PTA负荷 % 70.95 70.50 0.45 0.64% MEG负荷 % 65.90 65.90 0.00 0.00% 聚酯 价格 聚酯切片 元/吨 6400.00 6350.00 50.00 0.79% 涤纶POY 元/吨 7000.00 6965.00 35.00 0.50% 涤纶FDY 元/吨 7125.00 7125.00 0.00 0.00% 涤纶DTY 元/吨 7800.00 7850.00 -50.00 -0.64% 下游 涤纶短纤 元/吨 7070.00 7050.00 20.00 0.28% 库存 POY库存 天 33.00 33.00 0.00 0.00% DTY库存 天 40.00 40.00 0.00 0.00% FDY库存 天 20.40 20.40 0.00 0.00% 短纤库存 天 2.40 2.40 0.00 0.00% 开工负荷 聚酯负荷 % 69.27 68.00 1.27 1.87% 江浙织机 % 46.85 49.93 -3.08 -6.17% 期货单位 当期值 前次值 变化 幅度 PTA 价格 2405收盘价 元/吨 5782 5782 0 0.00% 2409收盘价 元/吨 5756 5716 40 0.70% 持仓情况 净多头（前20名） 手 1439711 1439711 0 0.00% 净空头（前20名） 手 1853685 1853685 0 0.00% 价差 05-09价差 元/吨 26 66 -40 -60.61% 基差 05基差 元/吨 -279 -343 64 -18.66% 09基差 元/吨 -253 -277 24 -8.66% 品种 TA库存 仓单 张 165736 165736 0 0.00% 有效预报 张 3527 3527 0 0.00% MEG 价格 2405收盘价 元/吨 4624 4051 573 14.14% 2409收盘价 元/吨 4587 4180 407 9.74% 价差 01-05价差 元/吨 -150 -150 0 0.00% 05-09价差 元/吨 37 -129 166 -128.68% 基差 05基差 元/吨 -604 -51 -553 1084.31% 09基差 元/吨 -567 -180 -387 215.00% 数据来源：Wind资讯 PTA&MEG数据监测图库 MEG持仓量下降MEG跨期价差收窄 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯MEG港口库存小幅累库MEG现货价格震荡整理 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯PTA现货价有所回弹PTA生产利润持续下降 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 PTA仓单数量持续上升PTA库存天数小幅回弹 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 涤纶短纤库存天数基本持平下游聚酯产品价格小幅走弱 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 聚酯工厂开工负荷随着复工回升涤纶长丝库存天数表现不一 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯PTA工厂开工小幅降低PTA基差走弱 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯PTA加工费维持低位原料端PX震荡调整 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信期货力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信期货不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告不可发居间人或让居间人进行代发。未经中融汇信期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 商品走势评级体系 走势评级 中期（3-6个月） 强烈看涨 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 震荡 振幅-5%，+5% 看跌 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 备注：本体系涨跌幅度仅为参考，不作为投资依据，具体请仔细阅读免责声明。